| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
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| 7701.95 | -0.87% | -5.46% |
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| Pictet TR - Sirius | 3.75% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 3.08% |
| JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha | 2.46% |
| Pictet TR - Atlas Titan | 2.21% |
| RAM European Market Neutral Equities | 1.61% |
| Pictet TR - Atlas | 1.16% |
| Sapienta Absolu | 0.91% |
Syquant Capital - Helium Selection
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0.57% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 0.39% |
| Cigogne UCITS Credit Opportunities | 0.24% |
| Schelcher Optimal Income | 0.13% |
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BDL Durandal
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-0.25% |
| H2O Adagio | -0.41% |
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DNCA Invest Alpha Bonds
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-0.69% |
| Alken Fund Absolute Return Europe | -1.21% |
| ELEVA Global Bonds Opportunities | -1.22% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | -1.47% |
| BNP Paribas Global Absolute Return Bond | -1.85% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | -2.11% |
| Sienna Performance Absolue Défensif | -3.72% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | -4.68% |
| ELEVA Absolute Return Dynamic | -4.75% |
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Exane Pleiade
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-4.77% |
| MacroSphere Global Fund | -6.98% |
L’objectif des Banques Centrales est-il atteignable ?
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Ronan Blanc, gérant obligataire chez Financière Arbevel, estime que la Réserve fédérale (FED) va tenter de contenir les anticipations de baisse des taux. Selon lui, la clé réside dans la résistance des ménages américains. Il souligne que « la récession survient lorsque les ménages commencent à perdre leur emploi », mais pour l'instant, cela ne se matérialise pas. Il pense que la phase d'ajustement monétaire touche à sa fin. Ainsi, le taux d'inflation « terminal » de la FED devrait tourner autour de 3%, celui des 2% n'est pas réaliste selon lui... H24 vous résume la dernière visioconférence de la Financière Arbevel |
En Europe, la facture énergétique a pesé lourd sur l’inflation. Le resserrement de l’octroi du crédit, quant à lui, commence à peser sur la croissance. Par conséquent, Ronan Blanc estime que la Banque centrale européenne se rapproche du plateau de sa politique monétaire.
Lecture du marché
Les marchés demeurent sceptiques quant à la dynamique de désinflation alors que le message des Banques centrales reste strict. Les taux évoluent dans une fourchette étroite, et bien qu'un retour au régime précédent à court terme soit exclu, une détente est attendue en 2024. Ronan Blanc estime qu'une récession n'est pas envisageable.
Les écarts de rendement entre les obligations Investment Grade (de bonne qualité) et les obligations High Yield (plus risquées) s'ajustent selon un scénario de croissance « molle et durable », mais excluent un scénario de récession sévère. Les rendements sur les deux classes d'actifs se situent actuellement près de leurs niveaux historiques les plus élevés. De plus, la dette notée BB (en dessous de la catégorie Investment Grade) offre des rendements très attractifs, notamment par rapport à d'autres classes d'actifs risquées, comme les actions. Ainsi, il estime qu'il ne faut pas céder au pessimisme.
Perspectives pour le crédit
Le marché du crédit est ouvert, mais à un rythme différent. Les entreprises ont profité des taux bas pour se refinancer en 2020 et 2021. La prochaine date clé pour les refinancements serait 2025. Pour l'instant, le gérant estime que les fondamentaux des entreprises sont solides. Elles ont pu profiter de la reprise après la COVID-19 pour réduire leur endettement. La tendance des perspectives des entreprises est également positive, depuis le début de l’année, plus d’upgrades (augmentation de la note par une agence de notation) que de downgrades (baisse de la note) sont présents sur le marché obligataire. Les ratios liquidités-dettes sont également à des niveaux très élevés. Ainsi, selon Ronan Blanc, le scénario d'un mur de dette que certains anticipent pour 2025 ne se produirait pas.
Enfin, les niveaux de défaut devraient rester sous contrôle. Les indicateurs suggèrent une hausse assez modeste au cours des 12 prochains mois, avec des estimations variant de 2% pour les plus optimistes à 5% pour les plus pessimistes.
Ainsi, l'environnement obligataire global est en pleine évolution. La FED et la BCE tentent de contrôler l'inflation, mais cela pourrait peser sur la croissance. Les marchés restent sceptiques, mais Ronan Blanc estime qu'une récession n'est pas à l'ordre du jour. Les spreads entre l'Investment Grade et le High Yield s'ajustent, toutefois les rendements restent attractifs alors que les niveaux de défauts devraient rester sous contrôle.
Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
Publié le 27 mars 2026
Publié le 27 mars 2026
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