La pérennité d’un business model l'emporte sur le simple fait de suivre une tendance politique.

Au cours des deux dernières années, tous les investisseurs dans le secteur des Clean Tech ont été mis à rude épreuve. Quel est le principal point à retenir selon nous ? La résilience de l'entreprise elle-même est plus importante que jamais. Dans un monde où les gros titres s'écoulent plus vite que les politiques ne sont rédigées, nous ne devons pas spéculer sur le prochain rebondissement politique, mais plutôt nous concentrer sur l'identification des entreprises dont les business models sont conçus pour performer indifféremment des cycles, et donc avec ou sans soutien réglementaire. Nous pensons que les opportunités l'emportent sur les défis lorsqu'il s'agit de soutenir des entreprises dotées de business models durables et résilients.

Le débat principal aujourd'hui porte sur l’impact de l'IA sur la demande future d'électricité. Cependant, il est important de souligner qu’il existe actuellement une tendance plus vaste qui réside dans la transition vers l'électrification généralisée. Cela inclut le chauffage et la climatisation ainsi que la recharge des véhicules électriques et l'augmentation de la consommation industrielle.

Il est encourageant de constater que 90% de la croissance de la demande d'électricité de l'année dernière a été comblée les énergies renouvelables notamment l’énergie solaire et éolienne, désormais plus compétitives que les combustibles fossiles. Ce changement marque une transition fondamentale posant ainsi les bases d'une croissance plus durable et pérenne.

Par ailleurs, la récente panne d'électricité en Espagne et au Portugal a rappelé que les infrastructures de réseau obsolètes peuvent être le maillon faible, et que leur mise à niveau est urgente. Dans ce contexte, nous observons des profils de rendement / risque intéressants chez certaines entreprises. C’est le cas notamment de Siemens Energy (ENR) qui est un acteur essentiel de la transformation énergétique de l'Europe, avec une exposition stratégique dans les réseaux, le gaz et l'éolien.

Autre exemple : malgré une forte dynamique bénéficiaire et un carnet de commandes solide, ENR se négocie actuellement à la moitié de la valorisation de GE Vernova. CATL, leader mondial des batteries, qui étend sa capacité en Hongrie et crée un pont stratégique entre la Chine et l'UE nous semble une piste également intéressante. L'avantage concurrentiel de CATL réside non seulement dans sa taille, mais aussi dans son innovation continue et ses capacités de fabrication mondiales.

Des exemples similaires existent au-delà de l'électrification; de la gestion de l'eau et des déchets. Waga Energy, par exemple, met l’accent sur la valorisation énergétique des déchets. L’entreprise sécurise des contrats de biométhane à long terme, même sur des marchés sans subventions. Cela prouve selon nous la force de sa technologie et sa capacité à générer des bénéfices réguliers.

Retour aux fondamentaux : la sélection des titres est à nouveau crutiale

Aujourd'hui, le segment de la transition climatique continue de se négocier à une décote historique par rapport aux actions mondiales large caps. Il est peu probable que les positions purement Beta dans ce domaine atteignent les performances précédentes, mais nous considérons cet environnement comme une opportunité intéressante pour les investisseurs patients et sélectifs. 

Nous sommes convaincus que les technologies propres ne sont pas en perte de vitesse, bien au contraire elles ne cessent de progresser. Nous restons déterminés à identifier ces opportunités, en les agrégeant patiemment, loin des distractions.