Classes d’actifs

Après plusieurs semaines de baisse ininterrompue, les actifs risqués se reprennent un peu au cours de la semaine écoulée. Les actions internationales sont en hausse de près de 3%, et les matières premières (mesurées en euro) de près de 2%. Parallèlement, les actifs plus défensifs consolident après les gains des précédentes semaines : les obligations Investment Grade de la zone Euro reculent d’environ 0,3%

Marchés Actions

L’ensemble des places boursières sont en hausse sur la semaine écoulée. Au niveau géographique, on note la nette surperformance des Etats-Unis alors que le Japon et le Royaume-Uni sont à la traîne. Au niveau sectoriel, les écarts de performances sont assez peu marqués, mais certains secteurs cycliques (la technologie notamment) regagnent un peu du terrain perdu au cours des semaines précédentes.

Marchés de Taux

Les obligations Investment Grade de la zone Euro sont en léger recul sur la semaine. Les rendements des obligations d’Etat allemandes se tendent d’une dizaine de points de base par rapport aux points bas de la semaine précédente. On note cependant une poursuite de la sous-performance des obligations à haut rendement, qui sont en recul de près de 2% sur la semaine.

Taux de Change

La tendance à la hausse de l’euro amorcée la semaine précédente se poursuit. La devise européenne progresse de 0,8% en termes effectifs. Contre la Livre britannique, l’euro est en hausse de près de 2%

Revue Macroéconomique de la semaine écoulée

Après les très mauvais chiffres de la semaine précédente, les indicateurs économiques publiés aux Etats-Unis la semaine passée ont été plus mitigés. Les enquêtes des Fed de Chicago et de Richmond pour le mois d’août confirment le ralentissement de l’activité, mais elles n’atteignent pas les niveaux de récession observés avec l’enquête de la Fed de Philadelphie. Les commandes de biens durables de juillet, en hausse de 4% sur le mois, ont constitué une surprise plutôt positive. En revanche, la croissance du deuxième trimestre a été révisée en baisse à 1% seulement (initialement estimée à 1,3%), et les inscriptions hebdomadaires au chômage semblent être reparties à la hausse (417.000, après 412.000 la semaine précédente). Plus inquiétant, le moral des ménages américains semble bien avoir été négativement impacté par les turbulences financières des dernières semaines, puisque l’indice de confiance de l’Université du Michigan a reculé à 55,7 en août, son plus faible niveau depuis novembre 2008. Pas de nouvelles mesures de soutien à l’activité annoncées par Ben Bernanke lors de son discours de Jackson Hole, mais cela pourrait être le cas lors du prochain FOMC de septembre qui se tiendra exceptionnellement sur 2 jours.

En Europe continentale, les enquêtes de conjoncture publiées la semaine passée (PMI, IFO) poursuivent leur recul, et atteignent désormais des niveaux signalant une croissance faible. A la suite de nombreux pays du Sud de la zone Euro, la France a annoncé la semaine passée un certain nombres de nouvelles mesures visant à assurer la réduction du déficit public suivant les objectifs déjà annoncés, tout en tenant compte d’un environnement de croissance moins porteur.

A surveiller pendant la semaine du 29 Août au 5 Septembre.

Aux Etats-Unis, deux publications très importantes en fin de semaine : l’enquête ISM et le rapport sur l’emploi pour le mois d’août. Dans la zone Euro, publication de la première estimation de l’inflation pour le mois d’août. En Chine, publication de l’enquête PMI d’août.

Source : Fidelity