H24 : Vous conseillez de nombreux CGP dans leur allocation d’actifs, quelles sont les préoccupations des CGP en ce début d’année ?

EOS Allocations : Très clairement trouver une liste de fonds pouvant aider à la sortie du fonds euros sans prendre un risque supplémentaire trop important.

H24 : Faut-il rapidement sortir du fonds euro ?

EOS Allocations : Pas d’urgence selon nous.

Tout d’abord, de nombreux fonds candidats sont des fonds obligataires et n’ont pas de rendements assez élevés capables de concurrencer le fonds euros.

Prenons un exemple. Un fonds High Yield plutôt court terme (ce qui réduit largement le risque) a aujourd’hui un rendement entre 3 et 4% brut de frais.

Si on enlève les frais de l’OPCVM et les frais du contrat, le rendement tombe à une fourchette entre 0,5 et 1,5% de rendement, soit en dessous des fonds euros actuellement.

De plus la notation moyenne de ces fonds se situe entre BB et B, ce qui est risqué mais ce point a largement été oublié ces dernières années. 

H24 : Faut-il alors rester sur les fonds euros ?

EOS Allocations : A court terme oui mais à horizon 1 à 2 ans, il est clair que les rendements vont encore baisser.

Ainsi nous pensons que le fonds euros est toujours un actif financier de choix pour 2016 surtout avec des taux d’intérêt moyen terme proche de 0%.

Cela étant dit c’est maintenant qu’il faut se préparer à la sortie et pas dans un an.

H24 : Que faire pendant cette année de transition ?

EOS Allocations : Tout d’abord cela passe par une période de pédagogie avec les clients.

Il faut les habituer à plus de volatilité et surtout leur montrer le côté positif de la volatilité. Avec les bonnes explications, un client pourra espérer plus de rendement (pour lui et pour son conseiller) et ne paniquera pas à chaque respiration du marché.

Il faut aussi constituer une liste de fonds candidats au remplacement du fonds euros, les analyser, les comprendre et en demander le référencement s’il y a lieu (car tous ne sont pas nécessairement bien référencés).

H24 : Que trouve t-on dans cette liste ? 

EOS Allocations : Globalement, on trouve 4 types de fonds :

• les fonds principalement obligataires privilégiant le portage (pour l’instant pas assez concurrentiel, cf ci-dessus)

• les fonds obligataires de performance absolue, c’est-à-dire des fonds allant chercher la performance là où elle se trouve. Attention à cette catégorie, les sociétés de gestion vous promettent toutes des fonds tout terrain mais rares sont ceux qui le sont vraiment.

• Des fonds de gestion alternative mais il ne faut pas se cantonner uniquement au long/short actions. La diversification est de mise.

• Les fonds d’allocation d’actifs prudents. Là aussi attention, ce type de fonds peut souffrir de la recorrélation en cours entre actions et obligations. Le risque obligataire ne compense plus, le risque actions.

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EOS Allocations est une société de conseil en allocation d’actifs dirigée par Pierre Bermond. Elle intervient auprès des conseillers en gestion de patrimoine pour les aider sur le conseil autant de manière opérationnelle, que réglementaire (justification d’arbitrages, allocation d’actifs réelle…).