Les grandes lignes de la stratégie de Pictet AM :

 

Le sommet européen apporte des solutions aux problèmes immédiats, en progressant sur les points suivants :

 

1. le MES (Mécanisme Européen de Stabilité) va apporter son soutien aux banques en souscrivant directement à  leur capital;

2. le MES va acheter des obligations d'Etat, sans pour autant exiger des mesures d'austérité en contrepartie;

3. la première étape vers l'union bancaire : la BCE va devenir le régulateur et le superviseur des banques de la zone Euro;

4. la croissance de la zone euro va être soutenue par un plan de relance de 120 milliards d'euros.

 

L'équipe Stratégie de Pictet AM pense toutefois que ces mesures sont insuffisantes en l'état :

 

1. il manque une feuille de route claire : le document final ne fait qu'une page;

2. le MES n'a pas la puissance de feu nécessaire à  sa mission;

3. des difficultés politiques peuvent surgir : des désaccords sur l'interprétation des décisions sont apparus dès cette semaine;

4. aucune décision n'a été prise sur les dépôts bancaires, qui fuient l'Espagne et la Grèce.

L'équipe Stratégie de Pictet AM pense que la crise de l'Euro ne peut se résoudre que par l'annonce d'une action illimitée de la BCE et sa mise en place immédiate.

 

En l'absence d'une politique réellement agressive, la hausse des marchés actions après le sommet est pour nous une occasion de revenir à  la neutralité dans nos portefeuilles diversifiés.