" Les marchés actions ont enregistré un recul au cours du mois de mai, tout en conservant une performance légèrement positive depuis le début de l’année 2011. Nous continuons à être convaincus que les marchés ne disposent pas de supports fondamentaux suffisamment solides pour une forte hausse en 2011, compte tenu de la mollesse de la croissance américaine et européenne. Ce constat est à mettre en perspective par rapport aux injections historiques de liquidités réalisées depuis près de 3 ans. Par ailleurs, nous restons convaincus que les politiques économique et monétaire menées dans les pays émergents, et principalement en Chine et au Brésil, sont en train de porter leurs fruits. Cela devrait permettre à ces pays de poursuivre un rythme d’activité économique soutenu.

Cela nous conduit à maintenir notre approche visant à sélectionner les sociétés les mieux positionnées pour tirer parti des opportunités de la croissance mondiale, principalement dans les secteurs industriels, énergie, technologie et matières premières.

Notre scénario de hausse des prix du pétrole et des matières premières se réalise. Toutefois, cette hausse ne se reflète pas à ce jour dans la valorisation des sociétés liées à ces secteurs et thèmes. Ce décalage explique la sous performance relative des portefeuilles depuis le début de l’année, notamment en ce qui concerne nos fonds les plus exposés aux valeurs minières et pétrolières. Neuflize Europe Opportunités constitue une exception à ce constat, avec une surperformance relative de +2% versus le DJ Stoxx 600."


Source : Neuflize - Olivia Giscard d’Estaing et François Mouté