Pourquoi parle-t-on du retour des fonds flexibles ?

Muriel Blanchier

Un fonds flexible est un fonds qui cherche, par nature, une performance via un double positionnement : un positionnement obligataire pour générer de la rémunération régulière et un positionnement action, flexible dans le temps, qui doit permettre de générer de la performance grâce à la volatilité des marchés, aux tendances et contre-tendances des marchés d’actions. Or, depuis plusieurs années, les rendements obligataires étaient nuls voire négatifs ce qui ne permettaient pas à ce type de stratégies de totalement délivrer.

Depuis un peu plus d’un an, les mouvements de taux ont permis au moteur obligataire de reprendre des couleurs. Ces rendements embarqués significatifs représentent un véritable coussin de rémunération et permettent à la poche action de la stratégie d’être beaucoup plus opportuniste.

Pourquoi choisir Trusteam ROC Flex ?

Muriel Blanchier

Tout d’abord c’est un fonds flexible ultra simple puisqu’il est composé d’actions internationales (0 à 50%) et d’obligations libellées en euro. Il n’y a ni levier, ni produits complexes. 

Ensuite, son taux d’exposition action est véritablement flexible de 0% à 50% et non pas à 25% quand le gérant action est positif et à 23% quand il est négatif comme beaucoup de fonds de sa catégorie.

Pour exemple en janvier 2020 nous étions à 11% d’actions et fin mai 2020 nous étions à 38%; à fin décembre 2022 nous étions à 38% et aujourd’hui nous sommes à 27% après un point bas à 20% le 20 mars. Ce taux d’exposition action est défini en fonction de l’existence d’opportunités d’investissement – c’est une vraie approche de sélection de valeur, de « stockpicker », ainsi ce n’est pas un fonds d’allocation mais un fonds qui va être investi en actions à contre-tendance.

Trusteam ROC Flex cherche à sélectionner des entreprises de qualité et pour cela, chez Trusteam, nous avons la particularité d’avoir choisi le prisme de la Satisfaction Client sachant qu’un actif client fort, intangible et donc difficile à répliquer, est la principale source de valeur pour une entreprise.

Enfin c’est un des rares fonds flexible avec un label ISR depuis 7 ans et article 8 pour la nomenclature européenne SFDR. Car à travers la Satisfaction Client, un client pour être satisfait d’une entreprise, attend qu’elle réponde à des attentes en matière d’Environnement, de Social et de Gouvernance. Ainsi, pour conserver un taux de satisfaction client élevé une entreprise doit en permanence améliorer ces scores ESG.

Comment gérez-vous ce fonds actuellement ?

Muriel Blanchier

Nous sommes très mobiles sur la poche action dans un contexte qui reste volatil compte tenu des interrogations sur la résilience de l’activité économique mondiale. Mais comme toujours, lorsque la conjoncture devient plus difficile, la capacité de répondre aux attentes du client en temps réel permet aux entreprises de gagner des parts de marché tout en gardant des marges intéressantes. Le taux de Satisfaction Client des entreprises dans lesquelles nous investissons reste donc notre point d’encrage évident.

Sur l’obligataire, nous avons investi sur des maturités courtes afin de fournir une complète flexibilité à la gestion de la poche actions dans un environnement chahuté qui demande une grande flexibilité. Ainsi la poche taux inférieure à 3 ans est passée de 17,9% des actifs au 30 décembre 2022 à 42.5% fin septembre 2023 à laquelle nous pouvons ajouter 6.3% de cash et quasi-cash.

Nous avons également cherché à rehausser les notations moyennes du portefeuille. En effet, dans un tel contexte pourquoi aller prendre du risque supplémentaire alors que sur « l’investment grade » les rendements sont très attractifs.

Bref, nous restons vigilants mais surtout opportunistes sur l’ensemble de nos poches.

Quelles sont vos perspectives ?

Muriel Blanchier

Les marchés financiers risquent de rester agités dans les mois et les années à venir. La remontée des rendements obligataires nous permet de prendre plus de risque pour construire nos portefeuilles actions car le rendement embarqué agit comme un matelas bien confortable. Le rendement à maturité de la poche taux à fin septembre est de 4.81% pour une sensibilité nette aux taux de seulement 1.15%.

Nous pouvons prendre ces risques car nous sommes confiants dans notre approche qui a montré qu’en se concentrant sur les leaders de la satisfaction clients, nous pouvions avoir des performances excellentes (+18% pour la poche actions sur les 9 premiers mois de l’année).

Le fonds a ainsi progressé de +6,48% YTD et toutes les poches contribuent positivement à cette performance. Il nous semble donc que Trusteam ROC Flex est idéal pour un investisseur qui souhaite déléguer le suivi son exposition action pour être sûr de s’ajuster aux différentes situations de marché dans un environnement chahuté.