Didier Roman, avec une performance de + 20.84 % depuis le début de l’année et de + 69.70 % sur 5 ans, on peut dire que Tocqueville Odyssée a le vent en poupe et fête dignement ses 10 ans.

Pourquoi cette thématique remporte-t-elle autant de succès ?

DR : Les prévisions de croissance sont positives selon le FMI et les indicateurs au niveau macro-économique sont bons actuellement en Europe. Les entreprises affichent de résultats satisfaisants. Elles ont des liquidités, sont peu endettées et les taux d’intérêt restent bas.

Quand la conjoncture est mauvaise, comme c’était le cas en Europe ces dernières années, les entreprises font attention à  leur cash et réduisent la voilure. Le marché des M&A est plus dynamique en période de reprise de cycle. C’est normal, quand un manager veut présenter un projet d’acquisition à  son conseil d’administration, c’est plus facile de le faire valider quand les perspectives de croissance sont bonnes.

Quels sont les éléments déclencheurs d’une opération financière ?

DR : C’est la conjonction de plusieurs éléments : d’abord la confiance des chefs d’entreprise et leur visibilité sur moyen, long terme. La facilité d’accès au crédit, les taux d’intérêt bas et les bilans sains sont des facteurs qui favorisent ce type d’opération.

Il y a aussi la recherche d’innovation technologique, de synergies, comme dans le secteur des équipementiers automobiles en 2009/2010 et dans le secteur des télécoms actuellement. Il faut aussi que la valorisation des cibles soit attractive. C’est le cas aujourd’hui.

Quelles valeurs privilégiez-vous pour Tocqueville Odyssée ?

DR : La valorisation est le critère clé. Nous sommes avant tout des stocks picker avec une approche Value. En fonction des scénarios que nous envisageons, nous sélectionnons les valeurs susceptibles de changer de contrôle. Cela nécessite de bien connaître les sociétés, leurs dirigeants, de comprendre leurs stratégies et comment ils veulent faire évoluer leur société. Nous investissons aussi sur des sociétés qui génèrent beaucoup de liquidité et qui choisissent de les rendre ponctuellement sous forme de dividendes ou de rachat d’actions.

Avec un objectif de 20 % du portefeuille concerné par des opérations financières, Tocqueville Odyssée est vraiment ancré dans sa thématique.
 

Source Europerformance au 14/10/2013. Les performances passées ne présagent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. Le fonds présente un risque de perte en capital.

 

Pour en savoir plus sur les performances des fonds Tocqueville Finance, Anne-France Gauthier : cliquer-ici