Celine Piquemal

Président de Piquemal Houghton Investments

« Depuis la Seconde Guerre Mondiale, les marchés actions ont connu trois longues phases de surperformance des États-Unis par rapport au reste du monde.

1️⃣ La première eut lieu dans les années 1960, avec l'explosion des valorisations de sociétés incarnant le rêve américain, les "Nifty Fiftys", des sociétés comme Avon, Disney, Coca-Cola ou Kodak.

2️⃣ Puis dans les années 1990 vint le boom des sociétés Internet, qui permit à des sociétés comme Microsoft, Cisco ou Intel de dominer les indices mondiaux au point haut de cette phase, en mars 2000.

3️⃣ Depuis quinze ans, ce sont les "Sept Magnifiques" et l'espoir d'un nouveau monde porté par l'Intelligence artificielle qui a porté les marchés américains vers des sommets.

Les marchés américains sont aujourd'hui valorisés avec une prime de risque équivalente à celle de début de l'année 2000 et restent surdétenus : les flux d'investissements sur les actions américaines n'ont jamais été aussi élevés depuis 15 ans sauf en 2024. Par ailleurs la visibilité quant à la progression des bénéfices des entreprises a rarement été aussi faible.

2025 devrait sonner le glas de 15 ans de surperformance et voir s'ouvrir un long cycle de sous-performance des États-Unis par rapport au reste du monde, comme l'histoire nous a montré que cela était possible, notamment entre 1972 et 87 ou entre 2000 et 2010. »