Bruno Crastes

 

 

Frédéric Lorenzini : Comment voyez-vous les taux évoluer au cours des 12 prochains mois ?

Bruno Crastes : Aux Etats-Unis, les taux d’intérêt ont de plus en plus de chances d’aller vers le haut, surtout sur la partie courte. En Europe les taux courts vont rester bas longtemps, mais les parties longues seront sans doute volatiles sur les pays-cœur.

 

 

FL : Vos préférences dans la dette émergente ?

BC : Sans doute une des dettes les moins intéressantes aujourd’hui en raison d’un retrait des liquidités lié à  la politique de la Fed.

 

FL : Les forces et faiblesses de la devise Euro ?

BC : Dans un monde sans portage, l’euro a très peu de faiblesse au plan fondamental : la taille du bilan de la Banque centrale se contracte et la balance courante est bien orientée. Le niveau de valorisation est un peu élevé, mais c’est surtout le niveau du dollar qui est sous-évalué.


 

FL : Les Etats rembourseront-ils un jour leurs dettes ?

BC : Oui, car l’histoire montre que faire défaut coûte encore plus cher. Les Etats ont encore beaucoup d’options à  leur disposition, je ne suis pas inquiet.
 

 

FL : Pour un gérant obligataire, qu’y a-t-il de pire qu’une remontée des taux d’intérêt ?

BC : Le pire c’est une remontée des taux longs plus rapide que celle des taux courts, ce que l’on appelle dans notre jargon le « Bear Steepening ». Heureusement, cela arrive rarement, la dernière fois c’était en 1994.
 

 

FL : Vos 3 principaux paris en portefeuille ?

BC : Sous-pondérer les classes d’actifs sur lesquels les investisseurs ont trop investis durant les cinq dernières années : principalement dettes et devises émergentes et la classe obligataire en générale pour privilégier l’Europe périphérique et le dollar.
 

 

FL : Chez un gérant, quelle est la part de talent et la part de travail ?

BC : J’adore la phrase de Louis Pasteur : « la chance sourit aux esprits bien préparés ».
Une bonne organisation et un brin de courage sont les deux qualités que j’aime mettre en avant. Dans nos métiers, il y a beaucoup d’individus brillants mais peu de courageux.
 

 

FL : Beaucoup de fonds lancés, H2O Adagio et Moderato en 2010, H2O Allegro, Vivace et Tempo en 2011, H2O ce n’est pas un peu « Agitato » ?

BC : Non, ce sont juste des rythmes musicaux. Notre gamme est structurée pour répondre aux différents rythmes des investisseurs.
 

 

FL : Vous déclarez ne pas prendre en compte les critères ESG pour vos investissements. Ce serait trop coûteux, c’est de la flute, ce n’est pas votre problème ?

BC : Tout simplement ce n’est pas notre approche. Nous sommes des investisseurs globaux.
 

 

FL : Quel sport illustre le mieux le monde de la finance ?

BC : La finance c’est large… En ce qui concerne la gestion d’actifs, je pense que c’est le golf. Mieux vaut être précis dans notre métier…

 

Pour en savoir plus sur la performance des fonds H2O : cliquer-ici


Pour Mehdi Rachedi : cliquer-ici