Pourquoi investir sur le marché américain ?

Geoff Dailey, responsable des actions américaines et gérant du fonds BNP Paribas US Small Cap

L'économie américaine a fait preuve d'une résistance inattendue : le PIB réel a progressé de 4,1% au second semestre 2023 (taux annualisé ajusté en fonction de la saisonnalité).

La récession semble de moins en moins probable, avec un atterrissage en douceur ou un scénario d'absence d'atterrissage devenant le scénario de base de nombreux économistes.

Le principal facteur explicatif est le dynamisme de la consommation privée, aujourd'hui alimentée par un marché du travail toujours solide. Le phénomène semble plus durable qu'attendu et fournit une dynamique de consommation solide. Les hausses de taux pour ralentir l'inflation entraînent souvent une récession, mais jusqu'à présent, cela semble avoir été évité dans ce cycle.

 Et pourquoi s'intéresser en particulier aux petites capitalisations américaines actuellement ?

Geoff Dailey

La crise sanitaire a conduit les entreprises à envisager le renforcement de leurs chaînes d'approvisionnement en relocalisant une partie de leur production après plus d'une décennie de sous-investissement. Cela pourrait soutenir sur le long terme les petites capitalisations américaines économiquement plus sensibles à ce facteur.

Les fortes baisses annuelles (20 % ou plus) de l'indice US Small Cap Russell 2000 sont relativement rares, la dernière s’étant produite en 2022 (-20,4 %). Elles ont historiquement été suivies d'une période de 3 à 5 ans de fortes performances.

La politique monétaire moins restrictive devrait profiter de manière disproportionnée aux petites capitalisations américaines plus sensibles aux taux d'intérêt, ce qui explique l'intérêt croissant des investisseurs sur ces dernières années.

La valorisation des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations reste très attrayante selon les normes historiques et crée une marge de sécurité supplémentaire après les arguments ci-dessus.

 Qu'est-ce qui caractérise votre stratégie en petites capitalisations US BNP Paribas US Small Cap ?

Geoff Dailey

Notre stratégie de petites capitalisations US est un portefeuille de forte conviction composé principalement de petites capitalisations américaines, géré par une équipe expérimentée sur les actions américaines, basée à Boston.

L’équipe s’appuie sur une recherche actions fondamentale réalisée par des spécialistes sectoriels et suit un processus discipliné et reproductible qui intègre des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).