L’équipe de Edmond de Rothschild AM reste très positive sur les marchés émergents. Xiadong Bao, gérant actions internationales, Romain Bordenave, gérant dettes souveraines émergentes et Stéphane Mayor, responsable dettes d'entreprises émergentes partagent leurs principales convictions.

La zone reste prometteuse selon EDRAM :

• La réouverture des économies liée aux campagnes de vaccinations donne un regain de croissance plus fort aux émergents.

• La hausse du prix des matières premières profite largement aux pays exportateurs (émergents). La demande de pétrole est en hausse et l’offre reste stable ce qui pousse les prix à la hausse.

• En cette phase de taux bas, l’investisseur en quête de rendement se tourne vers les obligations émergentes bien plus attractives que celles des pays développés (5% de rendement en moyenne).

• La nouvelle administration du président Biden devrait adopter un management des relations internationales plus orthodoxe et ainsi réduire certaines tensions géopolitiques.

• La valorisation des obligations émergentes continue d’être très attractive, surtout sur le segment « High Yield ».

Les actions émergentes au ralenti :

Ce début d’année est nuancé pour les portefeuilles émergents à la suite du retournement des titres « croissance » au profit des titres « value ». La hausse des taux et les anticipations d’inflation pèsent sur ces valeurs « croissance ». Malgré tout, la gestion reste confiante sur sa stratégie, en investissant sur des valeurs de reprise.

« Il ne reste plus grand chose à faire sur l’Investment Grade » selon Romain Bordenave : Le segment du haut rendement offre 300 points de base de spread comparé à l’investment grade. L’objectif de la gestion est de bénéficier de la surperformance longue de titres aux bons fondamentaux (par exemple l’Ukraine est restée le seul pays à améliorer ses niveaux de réserves pendant la crise, et devrait assurer une reprise de croissance jusqu’à 4%).

Quels sont les risques pour les émergents ?

• Matières premières : L’hypothétique retour du Brent en dessous de 40 points engendrerait une forte secousse de marché pour les émergents, mais la gestion accorde très peu de crédibilité à ce scénario.

• Dollar : un billet vert stable voire en baisse favorise la zone des émergents. Un retournement, toujours possible, serait néfaste.

Finalement, la gestion reste optimiste sur les émergents et continue de s’axer sur des valeurs « croissance » à fort potentiel.

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