FROG est un groupe de place dont l'objectif sera de renforcer le positionnement de la gestion française à l'international et de lui permettre de bénéficier des meilleurs outils de distribution.

H24 : Que comptez-vous faire concrètement avec le groupe FROG ?

Didier Le Menestrel : Avant de nous mettre en action, nous avons fait trois constats majeurs.

Le premier, c'est qu'il existe une vraie communauté financière en France et que le régulateur, l'AMF, a décidé de la soutenir.

Tout le travail d'harmonisation de la réglementation post-crise est en effet proche de s'achever. Désormais tout le monde a la même chance de réussir et la compétition est ouverte entre les pays européens.

Le deuxième constat, c'est la prise de conscience par cette même communauté financière que le Luxembourg a gagné la place de centre européen, de "hub", pour la distribution de fonds en Europe alors même que la France a toujours eu un savoir-faire très important en la matière.

De là découle le troisième constat : ce savoir-faire a été souvent bloqué par des discours contradictoires, des bruits parasites liés à la crise financière.

On va désormais essayer de les limiter pour être au moins autant écouté que des pays comme le Luxembourg qui n'ont pourtant pas de grand bassin d'épargne.

H24 : Quelles sont vos chances de réussir ?

DLM : Ce serait dommage de ne pas essayer au moins une dernière fois de sauver l'expertise française en gestion.

J'ai pris cette fonction à l'AFG de Président de la commission Compétitivité il y a à peine 6 mois.

Je n'aime pas perdre mon temps et je veux faire quelque chose de concret.

Un groupe de travail a été formé et deux groupes techniques se réuniront régulièrement pour faire avancer les choses.

Nous avons aussi le soutien du Trésor et du Ministère des affaires étrangères. Ce n'est pas rien. Quand la dynamique est là, on peut rentrer dans un cercle très vertueux. 

H24 : Quelles actions sont prévues ?

DLM : C'est encore un peu tôt pour donner tous les axes de travail.

Mais les pistes concernent la personnalité juridique des fonds et leur distribution au niveau international.

Il s'agit de changer la perception des autres pays sur les fonds de droit français, leur montrer que nos fonds sont moins chers en termes de domiciliation, plus sûrs, et que notre régulateur est ultra réactif.

Il y a un sujet par exemple avec les agents de transfert luxembourgeois (Transfer Agents) qui sont des « centralisateurs » sur toute la chaîne d’enregistrement des fonds.

Comme nous n’avons pas d’organisation équivalente, le circuit français est perçu comme très lourd en-dehors de nos frontières.

Vous pourrez juger de l’efficacité de nos propositions à l’été prochain.

Nous essaierons ensuite d’accélérer le calendrier de mise en œuvre en nous greffant aux premiers textes de la Loi de finance rectificative en septembre.

H24 : Mais n'est-ce pas la fiscalité qui a fait aussi le succès du Luxembourg ou de l'Irlande?

DLM : Je ne suis pas sûr que le niveau de la fiscalité en lui-même joue un si grand rôle.

Le Luxembourg a surtout mis en avant la stabilité de sa politique et de sa fiscalité.

En outre, cette question aura de toute façon de moins en moins tendance à jouer un rôle en raison des différents accords européens comme le « Tax Ruling », qui auront vocation à harmoniser la fiscalité pour éviter que les aides fiscales ne soient pas assimilées à des aides d’Etat introduisant des distorsions de concurrence.

Quant à l'Irlande, c'est un cas un peu à part. Les Américains préfèrent y enregistrer leurs ETF car il y a une absence de double imposition sur les dividendes.

Mais l'Irlande, comme le Luxembourg, ont surtout un discours très favorable à la Finance, ce qui n'a pas été le cas de la France ces dernières années.

H24 : Diriez-vous que vous êtes écouté désormais par le Gouvernement français ?

DLM : J'aimerais pouvoir le dire mais je préfère dire que nous sommes entre gens qui aujourd'hui se veulent du bien et cela, c'est assez nouveau...