Tatjana Puhan, vous êtes candidate pour TOBAM, à l’élection au Board des PRI, en quoi cette candidature est importante ?

Tatjana Puhan : Les Principes de l’Investissement Responsable sont à mes yeux, l’organe essentiel de la gestion responsable dans le monde. Ils donnent le « la » des bonnes pratiques et leur cahier des charges est aligné avec les attentes des investisseurs institutionnels, les solutions réalistes des asset managers et enfin et surtout les besoins d’évolution de l’industrie au vu des challenges auxquels nous faisons face. Les PRI sont le plus souvent bien en amont des régulateurs. Je suis quelqu’un qui aime faire avancer les choses plutôt que se plaindre ou se contenter d’une situation insatisfaisante. Il y a encore beaucoup de travail devant nous pour résoudre les enjeux liés à l’investissement responsable et avec ma candidature au board des PRI, j’espère pouvoir adresser ces enjeux de façon plus directe et avec plus d’impact que je ne pourrais le faire autrement. 

De plus, ma candidature est très complémentaire de celles des autres membres des PRI. TOBAM s’est investie dès sa création dans les enjeux ISR et essentiellement parce que nos clients sont des investisseurs de long terme donc ce n’était ni du marketing ni une obligation réglementaire, mais une obligation pour satisfaire nos clients. La particularité chez TOBAM, et ce qui je crois est un atout pour les PRI, c’est qu’étant un gérant quantitatif, tout ce que nous faisons doit reposer sur des données fiables et cohérentes. Par ailleurs, nous mesurons précisément l’impact de tout ce que nous implémentons (que ce soit les exclusions, les critères ESG, la réduction carbone de nos portefeuilles), impact en termes de performance, de risque ou de diversification. Cela constitue un œil assez neuf et rationnel dans un monde jusqu’à présent plutôt guidé par le discrétionnaire. 

  Quels sont les enjeux liés à l’investissement responsable selon TOBAM ?

Tatjana Puhan : Les deux enjeux majeurs sont les données et la définition blanc sur noir d’un standard bien élaboré de l’investissement responsable et en conséquence le green washing. Sur ce point, les instances européennes et les PRI sont essentiels pour donner un cadre. Aujourd’hui, vous avez autant de méthodologies, de sources et de points de vue que vous avez de données. C’est pourquoi nous avons pris la décision d’utiliser les données brutes publiées par les entreprises et non pas les notations d’analystes car les résultats de notre recherche ont montré que les notations des différentes agences sont complètement décorrélées, ce que signifient qu’ils sont si discrétionnaires que finalement, on ne sait plus quelle est leur vraie valeur ajoutée. Les agences américaines par exemple sont beaucoup plus sensibles aux enjeux sociaux de discrimination et d’inclusion, alors que l’Europe met beaucoup plus l’accent sur l’environnement.

De plus, il y a beaucoup de subjectivité dans les évaluations des différents analystes qui fait aussi que le résultat final peut être très différent pour la même entreprise. Notre idée était alors d’avoir des données brutes et de qualifier cette information de façon non biaisée, qui est le cœur de notre façon de procéder chez TOBAM. Mais, il reste difficile de vraiment essayer d’appliquer de façon honnête et objective une politique ISR car il manque pour l’instant encore des standards suffisamment quantifiables et ancrés pour que le greenwashing ne soit plus possible. Certains gérants ont souvent la tendance de survendre ce qu’ils font. Je considère qu’il est difficile encore de promettre beaucoup aux investisseurs, vu ce qu'objectivement nous avons en main aujourd’hui en tant que données.  

Un autre sujet très important en ce moment est l’engagement. Comment faire en sorte, en complément des exclusions, d’établir des dialogues avec les entreprises de façon efficace pour faire progresser la société. Notre chance est de travailler avec certains des plus grands fonds de la planète, notamment les scandinaves qui ont été précurseurs sur ces enjeux d’engagement.

  On dit de vous que vous êtes la parfaite candidate européenne...

Tatjana Puhan : Il est vrai que je suis très ancrée en Europe. Je suis une citoyenne suisse, de racines allemande et bulgare. J’ai travaillé pour de nombreuses institutions bancaires et de gestion entre la Suisse, l’Allemagne et la France. Je parle 4 langues et ma passion se trouve dans les hautes montagnes et les glaciers, une autre façon de découvrir l’Europe ! 

Plus sérieusement, je suis très engagée sur le sujet de la responsabilité des gérants du monde entier pour travailler ensemble à aller dans la bonne direction. Avec toujours un œil rationnel, je suis loin des enjeux marketing et commerciaux. Pour moi ce qui compte, c’est de regarder les informations, de chercher la solution la plus intelligente et pragmatique pour obtenir un objectif ; de travailler dans la même direction avec mes équipes et d’avoir une solution qui fasse du sens et dont nous sommes fiers. Est-ce que c’est européen ça ?? 

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