L’Eurostoxx50 perd près de 3%, performance qui cache des disparités géographiques importantes. Si la bourse de Paris affiche des pertes proches du celles de l’indice européen (-2.3%), le Dax allemand reste, lui, stable sur les cinq séances de bourse, tandis que l’indice italien chute de plus de 7%. A cette divergence entre l’Europe du Nord et l’Europe du Sud, s’ajoute une dichotomie Europe/Etats-Unis, puisque les indices américains sont, eux, en progression sur la semaine, et ce, malgré une publication des chiffres du chômage désastreux. L’indice S&P500 gagne ainsi 1.8% sur la semaine, et reprend 0.8% après la publication des chiffres de Vendredi, entre le plus bas de la séance et la clôture. Le marché des changes est à nouveau le miroir de cette dichotomie, puisque l’Euro se déprécie de 2.4% face au billet vert et clôture la semaine à 1.4265$.

Les bourses européennes ont principalement pâti des craintes de contagion de la crise de la dette souveraine au Portugal, suite à la dégradation de la note du pays par Moody’s en catégorie spéculative (« junk bond »). Cette nouvelle a relancé la fronde des dirigeants européens contre les agences de notation, chacun allant de ses propositions pour limiter leur influence : suspension de la notation des pays bénéficiant d’un plan d’aide, création d’une agence de notation européenne… Dans l’intervalle, afin de ne pas mettre en péril ses rachats de dette portugaise, la BCE a annoncé qu’elle suspendait les conditions de notation pour le Portugal, comme cela avait déjà été fait pour la Grèce. Par ailleurs, comme cela était anticipé, l’institution de Frankfort a remonté son taux directeur de 25 points de base, et maintient une « vigilance étroite » sur l’évolution de l’inflation.

C’est dans ce contexte sensible que M. Berlusconi a critiqué son ministre des finances, M. Tremonti, empêtré depuis quelques jours dans un scandale politico-financier. Il n’en fallait pas plus aux investisseurs pour craindre une démission prochaine du ministre, qui s’était jusque là illustré par une gestion stricte des finances publiques, faisant entrer le pays dans la tourmente de la crise. Au cours de la semaine, le taux à 10 ans italien est ainsi passé de 4.87% à 5.27%, soit une hausse hebdomadaire de 8.3%, au plus haut depuis 2002.

Les marchés ont également été impactés par la publication, aux Etats-Unis, de chiffres du chômage désastreux pour le mois de Juin. Contrairement à ce que pouvaient laisser penser la composante emploi de l’ISM Manufacturier et l’enquête ADP publiée la veille, le nombre de création d’emploi a été inférieur aux attentes du consensus : 18.000 seulement pour les secteurs non agricoles contre 105.000 attendus ; 57.000 pour le secteur privé contre 132.000 anticipés. Le taux de chômage progresse, à 9.2%.

D’un point de vue technique, la configuration des indices nous paraissant toujours fragile, nous avons conservé une approche prudente.

Source : EFG