CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 36.96%
Jupiter Financial Innovation 19.76%
Digital Stars Europe 15.63%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 14.40%
Aperture European Innovation 13.58%
Sienna Actions Bas Carbone 10.53%
R-co Thematic Real Estate 10.04%
Auris Gravity US Equity Fund 9.91%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 9.91%
AXA Aedificandi 9.73%
Piquemal Houghton Global Equities 9.49%
Athymis Industrie 4.0 8.29%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 6.26%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 5.00%
HMG Globetrotter 4.47%
Sycomore Sustainable Tech 4.02%
GIS Sycomore Ageing Population 3.68%
Square Megatrends Champions 3.54%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.21%
Pictet - Digital 2.32%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 2.24%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.94%
MS INVF Global Opportunity 1.68%
Mandarine Global Transition 1.36%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 1.13%
Fidelity Global Technology 0.55%
JPMorgan Funds - Global Dividend 0.10%
Candriam Equities L Oncology 0.07%
VIA Smart Equity World -0.12%
CPR Invest Climate Action -0.34%
Franklin Technology Fund -0.57%
Sienna Actions Internationales -0.62%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.75%
Thematics AI and Robotics -0.94%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.96%
Groupama Global Active Equity -1.20%
ODDO BHF Artificial Intelligence -1.56%
Thematics Water -1.60%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -1.95%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -1.96%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -2.07%
JPMorgan Funds - US Technology -2.20%
Eurizon Fund Equity Innovation -2.40%
Russell Inv. World Equity Fund -2.55%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -2.64%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -3.00%
Pictet - Security -3.11%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -3.18%
Echiquier Global Tech -3.18%
Mirova Global Sustainable Equity -3.41%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -3.70%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -3.80%
Covéa Ruptures -3.87%
Thematics Meta -3.97%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.29%
Ofi Invest Grandes Marques -4.59%
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AXA WF Robotech -6.17%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.28%
MS INVF Global Brands -6.33%
CPR Global Disruptive Opportunities -6.51%
Athymis Millennial -7.40%
EdR Fund Healthcare -7.47%
JPMorgan Funds - America Equity -7.69%
Claresco USA -7.87%
BNP Paribas US Small Cap -8.98%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.55%
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PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Pourquoi la Loi PACTE va bouleverser les fonds small caps…

 

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Pierre Schang


 

H24 : Que change fondamentalement la loi PACTE pour le Plan Epargne Retraite ?


Pierre Schang : Tout d’abord, il y a eu un gros travail de simplification de la part des législateurs. Tout est regroupé sous une seule bannière : le PER.

 

Alors que les anciens produits ne permettaient qu’une sortie par rente, les nouveaux permettent désormais une sortie en capital.

 

Enfin, il y a une incitation fiscale destinée à orienter l’épargne vers les PME, avec une mesure prévoyant de baisser le forfait social de 20% à 16% si 10% du montant est investi sur des titres PEA-PME.

 

Or, il existe en France une crainte que la retraite par répartition ne remplisse pas sa promesse. Les épargnants ont donc un vrai besoin de solutions en capitalisation.

 

 

H24 : En termes d’impact, qu’est-ce que ça veut dire pour le PEA-PME ?


Pierre Schang : L’encours de l’épargne retraite se situe actuellement autour de 200 milliards €. Le gouvernement souhaite faire progresser cette enveloppe à 300 milliards € d’ici la fin du quinquennat en 2022. Certains professionnels du secteur anticipent plutôt un doublement à horizon 10 ans (soit 400 milliards €), hypothèse peut-être plus réaliste.

 

Si 10% de cette somme va sur les PEA-PME, cela représente 20 milliards € de collecte envisageable sur les 10 prochaines années. Dans une logique conservatrice, nous tablons davantage sur un flux positif d’environ 10 milliards €, soit 1 milliard € par an.

 

A noter, que pendant un an les anciens et nouveaux produits d’épargne retraite vont coexister. Il ne faut donc pas s’attendre à une explosion des encours dès aujourd’hui mais plutôt à horizon 2021 pour un premier impact visible sur la collecte. Précisons également que sous 3 ans, les anciens plans d’épargne devront devenir des plans épargne nouvelle génération. 2020 devrait donc être une année de pédagogie et de sensibilisation.

 

 

H24 : En quoi cela influe-t-il sur la performance des fonds éligibles au PEA-PME ?


Pierre Schang : Environ 70 fonds sont éligibles à ce dispositif actuellement pour un total de 4 milliards € (en moyenne 50/60 millions € par fonds). Depuis mai 2018, la décollecte sur les fonds PEA PME français a été de l’ordre de 1 milliard €.

 

Or, lorsqu’on compare la performance du CAC Small par rapport à celle du CAC 40, elle est très corrélée à la collecte. D’août 2014 à avril 2017, le CAC small fait +20% de mieux que le CAC 40. Une partie non négligeable de cette surperformance du CAC Small s’explique sans doute par l’effet flux lié à la montée en puissance de la collecte du PEA PME créé en aout 2014. Imaginez ce que cela représenterait pour 1 milliard € par an ! Cela peut être un soutien structurel à la performance des valeurs moyennes sur le moyen-terme.

 

 

H24 : Du coup, est-ce un bon timing pour revenir sur la classe d’actifs ?

 

Pierre Schang : Tout cela va en effet dans le bon sens. Sur le court terme, les PME françaises qui réalisent un CA inférieur à 250M€ vont profiter de la réforme sur le taux d’imposition sur les sociétés qui devrait progressivement baisser de 33,3% en 2018 à 25% en 2022. Le consensus ne semble pas encore bien intégrer cette perspective sur de nombreuses valeurs. Sur le moyen terme, les flux positifs liés à la réforme de l’épargne retraite devraient également soutenir la performance des PME françaises en bourse.

 

Enfin, sur le long terme, la tendance actuelle de l’Occident à se replier sur lui-même, le besoin de transparence et de proximité exigé par les consommateurs et la volonté des gouvernants d’orienter l‘épargne vers les entreprises locales sont des signes que le modèle de multinational perd de son attrait au profit des PME. 

 

Il y a un "megatrend", des catalyseurs à court-terme, des flux… c’est fondamentalement un terreau fertile pour les PME.

 

 

H24 : Vous avez repris la gestion de Tocqueville PME en novembre 2018. Quelle est votre approche ?


Pierre Schang : L’objectif de Tocqueville PME est de sélectionner les leaders de demain. On veut trouver aujourd’hui les Teleperformance, Eurofins, Orpéa, Ingenico d’il y a 20 ans. Pour cela, il faut un management d’exception, stable dans le temps avec un métier positionné sur une tendance de long terme ou protégé par de fortes barrières à l’entrée.

 

Mais c’est la partie la plus facile, le plus compliqué est de trouver le bon point d’entrée et de comprendre sur quel dossier le consensus se trompe. Aujourd’hui, nos principales lignes en portefeuille sont Solutions 30, Lumibird, SES Imagtag ou Instone Real Estate. 

 

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 45.90%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 39.98%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 37.08%
Tailor Actions Avenir ISR 27.23%
VALBOA Engagement ISR 25.08%
Quadrige France Smallcaps 24.97%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 22.89%
Tocqueville Value Euro ISR 21.07%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 21.04%
Uzès WWW Perf 20.12%
Groupama Opportunities Europe 19.03%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 18.27%
Covéa Perspectives Entreprises 17.88%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 17.00%
Richelieu Family 15.87%
Mandarine Premium Europe 15.78%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 14.17%
Europe Income Family 13.68%
EdR SICAV Tricolore Convictions 12.20%
Mandarine Europe Microcap 12.05%
Ecofi Smart Transition 11.80%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.70%
Lazard Small Caps France 11.56%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.48%
Sycomore Europe Eco Solutions 9.33%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.82%
HMG Découvertes 8.63%
Mandarine Unique 8.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.23%
Dorval Drivers Europe 7.44%
Mirova Europe Environmental Equity 7.26%
Fidelity Europe 7.23%
ADS Venn Collective Alpha Europe 6.48%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 5.39%
Norden SRI 5.07%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.02%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.38%
VEGA France Opportunités ISR 2.29%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.62%
Eiffel Nova Europe ISR 1.43%
VEGA Europe Convictions ISR 1.31%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.04%
CPR Croissance Dynamique -1.15%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.53%
ADS Venn Collective Alpha US -10.29%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 19.31%
IVO Global High Yield 4.67%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.42%
Carmignac Portfolio Credit 4.42%
Income Euro Sélection 4.36%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.19%
Omnibond 3.67%
Tikehau European High Yield 3.48%
IVO EM Corporate Debt UCITS 3.41%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.36%
Axiom Short Duration Bond 3.12%
La Française Credit Innovation 3.08%
Schelcher Global Yield 2028 3.00%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.97%
DNCA Invest Credit Conviction 2.94%
Ostrum SRI Crossover 2.93%
Ofi Invest High Yield 2029 2.85%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.83%
R-co Conviction Credit Euro 2.75%
Tikehau 2029 2.75%
Ofi Invest Alpha Yield 2.70%
La Française Rendement Global 2028 2.67%
Mandarine Credit Opportunities 2.62%
Jupiter Dynamic Bond 2.58%
Tikehau 2027 2.54%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.53%
Auris Investment Grade 2.49%
Alken Fund Income Opportunities 2.42%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.40%
Tailor Credit 2028 2.35%
Auris Euro Rendement 2.35%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.04%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.93%
Eiffel Rendement 2028 1.84%
M All Weather Bonds 1.64%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.62%
Lazard Credit Opportunities 1.11%
EdR Fund Bond Allocation 1.11%
Sanso Short Duration 0.97%
Epsilon Euro Bond 0.43%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -6.04%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.37%
Amundi Cash USD -9.52%