Frédéric Lorenzini : La France peut-elle échapper à  la déflation ?

 

Françoise Rochette : Le mot me paraît excessif en ce qui concerne la France : on va flirter avec une croissance très molle.

 

Avec le système français, on ne va pas avoir une baisse des salaires comme en ont connu le Portugal ou l’Espagne qui leur a permis de purger la situation.

 

FL : Est-ce que les Allemands la jouent trop perso ?

 

FR : Non, on ne peut pas dire cela : ils ont accepté de faire le travail de réformes que la France n’accepte pas.

 

Certes ils ont des excédents mais aussi une démographie moins favorable, ils sont besoin de provisionner.

 

 

FL : Actuellement, le plus gros risque pour un investisseur ?

 

FR : A moyen terme c’est d’investir sur les obligations qui vont avoir des taux réels négatifs, c’est déjà  le cas en Allemagne.

 

FL : Quand on fait du flexible, 0% c’est possible ?

 

FR : Mandarine Reflex a ceci de particulier qu’il est composé d’actions que l’on couvre.

 

Etre à  0% d’exposition nette ne fige pas nécessairement la performance comme un monétaire, on peut encore lâcher du terrain à  la hausse comme à  la baisse du marché actions.

 

Notre plus bas par le passé a été 10%.

 

FL : Quand on n’est pas sur les actions, pourquoi ne pas essayer de profiter des obligations ?

 

FR : Parce qu’aux Etats-Unis si les actions consolident, cela viendra des taux qui sont appelés à  remonter.

 

Et en Europe les taux ne protègent pas.

 

FL : Les 3 secteurs les plus porteurs sur les marchés actions européens ?

 

FR : Je n’ai pas de vues secteur par secteur, avec mon équipe je gère la partie exposition du fonds et nous travaillons plus sur les différents indices géographiques et sur leur Béta, toutefois le secteur bancaire devrait bénéficier de l’action de la BCE.

 

FL : Le pire moment pour un gérant ?

 

FR : Un des moments compliqués de notre métier c’est quand il y a des évènements dramatiques comme le 11 septembre ou Fukushima au Japon : il faut mettre de côté tout ce qu’il y d’humain et de citoyen en nous pour continuer à  faire le job.

 

FL : A quoi servent des actions européennes dans un portefeuille ?

 

FR : Je crois à  la capacité des marchés actions à  délivrer de la performance sur le long terme ; pour un investisseur européen il est logique aussi d’être investi sur sa zone, celle qu’il connait a priori le mieux et pour laquelle il n’y a pas de risque devise.

 

 

FL : Votre meilleur souvenir comme gérante ?

 

FR : Comme patronne d’équipe, c’est de gagner un appel d’offre sur lequel on n’était pas nécessairement le mieux positionné, grâce au travail collectif de toute une maison.

 

 

FL : Avez-vous un gourou ?

 

FR : Non.

 

J’ai été impressionnée par des patrons que j’ai eu, leur vision stratégique, leur capacité à  mobiliser leur équipe, mais en tous cas sur les marchés je n’ai pas de gourou.

 

 

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