Ils sont nombreux. Souvent les investisseurs ne perçoivent que la performance totale d’un portefeuille, sans bien identifier quelle part provient du rendement de celle issue des plus ou moins values.

Il est possible de trouver de nombreuses actions et obligations qui offrent en moyenne, un rendement viable de 5% et plus. Pour ce faire, il faut avoir à l’esprit la qualité et la viabilité du rendement ainsi qu’un univers d’investissement à l’échelle mondiale.

Du côté des actions, on peut trouver des opportunités. En France, par exemple, M6, une société de media, devrait pouvoir offrir un rendement supérieur à 5 ,5% même si les 8% basés sur les dividendes 2011 semblent trop optimistes.

Pour les obligations, il faut se rappeler que celles-ci ne sont jamais sans risque de pertes, même pour un Etat. Il existe en revanche un certain nombre d’émissions permettant d’obtenir un rendement à échéance supérieur à 5%, et ce pour des maturités et des types de risques différents. Des opportunités existent notamment aux Etats-Unis, par exemple sur le marché high yield, où un titre comme First Data offre un rendement de 6.4% avec une maturité longue. Nous recommandons notamment les signatures BB et B (c’est-à-dire le segment du high yield offrant la meilleure qualité), qui dégagent un rendement à maturité de 5,5%.

Enfin, s’agissant de la dette émergente, la dette souveraine en dollar ne présente que très peu d’opportunités en termes de rendement et présente par ailleurs une valorisation peu attractive et une liquidité moindre. En revanche, les obligations d’entreprises au sein de l’univers émergent constituent un gisement non négligeable en termes d’opportunités de rendement, surtout en Amérique du Sud, en Russie et en Afrique du Sud.

Dans tous les cas, il est fondamental d’éviter la « recherche du rendement à tout prix », au risque de dégrader la qualité de son portefeuille.  La diversification du portefeuille et une bonne répartition globale des risques, en travaillant sur l’ensemble des segments et des zones géographiques, restent essentiels.

Aymeric Forest, Gérant Multi-Asset chez Schroders

A suivre la semaine prochaine :

Quelle solution préconisez-vous dans une logique de recherche de rendement ?