Quelles sont les familles de titres les plus fragilisées par la hausse des taux d’intérêts ?

Dans l’univers des actions, « Growth at any price is over »

La croissance à tout prix, c’est fini

Mais l’innovation continue dans la santé et dans la technologie avec naturellement l’intelligence artificielle. Les opportunités sont donc très importantes dans ces domaines.

Dans l’obligataire, Janus Henderson préconise une duration plus longue, avec une bonne diversification qui donne la priorité à la qualité investissement (investment grade) par rapport au haut rendement. En matière d’obligataire américain, la dette sécurisée et les emprunts hypothécaires (MBS) sont favorisés.

Janus Henderson rappelle que la réglementation a beaucoup renforcé la qualité du marché de la sécurisation depuis les défauts importants qui se sont produits pendant la grande crise financière de 2008-2009.

Des poches de performance potentielle

Les actions européennes traitent à une décote tellement importante qu’elles méritent une attention plus forte dans les portefeuilles.

L’intelligence artificielle est au début d’un cycle long de développement. Comme pour l’internet, les premiers bénéficiaires qui dégagent des bénéfices se comptent parmi les fournisseurs d’infrastructures et d’équipements comme Nvidia. Mais l’IA va pénétrer un nombre croissant de secteurs où naitront des nouveaux marchés très importants.

Il reste difficile de prédire comment les différents secteurs économiques seront affectés voire bouleversés. On peut imaginer des chocs de productivité qui affecteront les ressources humaines en entreprise. Nous ne sommes qu’au début du développement et des conséquences de l’IA.

Le pire est-il fini pour les actions chinoises ?

Les valorisations des valeurs technologiques de l’empire du Milieu sont très basses.

Il suffirait de quelques bonnes nouvelles pour que la tendance s’inverse, selon Janus Henderson.

Opportunités

• Les actions européennes et britanniques

• L’intelligence artificielle

• Les écarts entre les primes de risques selon les secteurs sont autant d’opportunités à explorer

• La stratégie long/short actions devrait tirer parti des marchés de 2024, selon Janus Henderson

Risques

• Les valeurs industrielles et des secteurs de la consommation cyclique

• La récession n’est pas dans les cours des marchés obligataires. Mieux vaudrait qu’elle ne se produise pas, évidemment !

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