Trusteam Finance en chiffres

• 100% indépendante, créée en 2001 par Jean-Luc Allain et Jean-Sébastien Beslay

• 858 millions d’euros sous gestion

• 25 personnes dont 12 gérants

• Trois métiers : asset management, recherche en satisfaction client (clé de voûte de l’investissement actions de la SGP) et gestion privée

Macro : où vont la croissance et l’inflation ?

Croissance 2023 :

• Une récession importante évitée en zone euro l’an dernier

• Croissance économique américaine robuste à 2,5%. PIB français à 0,7% au prix d’un déficit budgétaire de 5,6%

Perspectives 2024 :

• 2,1% attendus aux Etats-Unis

• 0,5% en zone euro

• 5% en Chine

PMI des services généralement > 50 sauf en France.

PMI manufacturier généralement < 50.

En 2024, l’inflation devrait encore décélérer : 2,8 % aux Etats-Unis et 2,4% en zone euro.

La convergence vers l’objectif d’inflation des banques centrales est plus lente que prévue.

Un aléa demeure : les prix du pétrole au plus haut depuis cinq ans.

Trois baisses de taux attendues aux Etats-Unis en 2024

• Pour la première fois depuis longtemps, des anticipations de marché identiques aux indications des banques centrales

• Resserrement des spreads de crédit. Corrélés aux marchés actions proches des plus hauts, les spreads de crédit se sont beaucoup détendus 

➡️ Hausse des taux de défaut HY probable jusqu’à 4% vers la fin 2024 selon Trusteam

Positionnement de la gestion obligataire de Trusteam

• Faible sensibilité taux, avec un intérêt très fort pour la partie courte de la courbe

• L’investment grade privilégié versus le high yield (haut rendement). Après la forte baisse de l’écart de rendement entre les émissions notées BBB et BB, la gestion a réduit le poids HY de 12% à 7%

• Anticipation de Trusteam : les taux courts devraient baisser plus fortement que les taux longs

➡️ Trusteam augmente progressivement la sensibilité des portefeuilles

Répartitions

• Géographiques

➡️ Préférence pour les pays cœur de la zone euro

➡️ Exposition modérée à l’Italie (6% à 10% selon les fonds) et maintien de l’exposition à l’Espagne (3% à 8%)

• Sectorielles

➡️ Préférence pour le secteur financier (subordonnées), les services (Elis, Bureau Veritas, Spie), l’immobilier (Carmila, Covivio, Mercialys) et quelques spécialités (captives bancaires auto, leasing auto filiales de grandes banques comme Arval)

3 solutions pour 3 besoins

1️⃣ Gaspal Obligations Court Terme, pour la trésorerie longue.

La solution de Trusteam pour rémunérer la trésorerie longue en dégageant une performance supérieure au monétaire.

• > 80% en émissions libellées en euro

• > 70% Investment grade minimum 

• Volatilité cible à 2%

• Sensibilité < 2

Après 3,51% en 2023 et -0,73% en 2022, la part affiche 0,96% au 4 avril 2024 (part R).

2️⃣ Gaspal Oblig 1-4, le flexible obligataire.

• Approche ESG Best in Class

• Emissions de l’UE, l’EEE et l’OCDE

• Sensibilité 1 - 4

• Pilotage de la sensibilité taux 

La part C est à 0,83% au 4 avril, après 4,06% en 2023 et -3,78% en 2022.

3️⃣ Trusteam Optimum, le fonds mixte au long track record.

Fonds mixte actions-obligations

• < 15% actions

• < 30% high yield

• < 10% obligations convertibles

• Volatilité hebdomadaire cible à 3%

• Sensibilité taux < 5

4,4% de rendement embarqué dans la poche taux, actuellement.

1,33% le 5 avril après 6,53% en 2023 et -9,23% en 2022 (part R).

Fonds « largement référencé » auprès des plateformes.

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