C’est la raison pour laquelle Sanso IS a choisi l’échéance 2026 qui est une conviction de gérant

« De nombreux fonds occupent l’espace sur les échéances 2028 et 2029 pour lesquels le couple rendement risque nous parait moins favorable ».

Le haut rendement européen est plus rentable à deux ans qu’à cinq ans, grâce à l’inversion de la courbe des taux souverains.

Sanso IS offre une solution robuste

Sanso IS transforme son fonds 2024 en 2026.

La qualité des émetteurs est relevée vers les notations « crossover » afin de viser un taux de 5,4% brut.

Pourquoi être conservateur en crédit ?

À la suite de la compression des rendements sur le segment le plus risqué du marché du haut rendement, il nous semble que le risque est désormais mal rémunéré.

30 à 40 milliards d’euros d’émissions notées B ont été chahutées ces derniers mois : Altice inquiète les investisseurs, comme Intrum (opérateur en gestion de créances dans des secteurs comme le crédit à la consommation).

« Il faut se focaliser sur des émetteurs beaucoup plus solides à l’horizon de deux ans et demi » d’après Etienne Gorgeon.

Des rendements attractifs sur des notations relevées et une durée plus courte

Dans des marchés soumis à la volatilité, la valeur liquidative baisserait entre deux et trois fois moins qu’un fonds à cinq ans.

Le moment est opportun pour construire une position dans une portefeuille crossover à deux ans.

Le fonds offrira trois atouts :

1. En cas de baisse des taux directeurs, un fonds à deux ans répercutera mieux la baisse que des fonds à échéance plus éloignée et dont la qualité de crédit est plus faible.

2. 2026 est une échéance antérieure au « mur de la dette » qui se déplace au-delà.

3. Une performance attendue proche du rendement, grâce à la qualité de signature et l’échéance courte.

L’obligataire crossover à deux ans en Europe est un investissement idoine.

Un modus operandi simple

• Le code ISIN est identique, les référencements sur les plateformes d’assurance sont conservés.

• Les porteurs du fonds Sanso Objectif Durable 2024, dont l’encours avoisine 130 millions d’euros, n’ont pas de démarche à effectuer. L’intitulé change en cohérence avec l’échéance du portefeuille.

• Les investisseurs intéressés par le fonds 2026 peuvent déjà souscrire car la transition du portefeuille sera achevée d’ici fin avril.

Le portefeuille cible

• Note BBB-/BB+ (note minimale B)

• Poids important des émissions investment grade (autour d’un tiers du portefeuille)

• Maturité moyenne 2,5 ans

• Sensibilité 2 ans

• 5,4% bruts hors défauts

• 100 lignes environ, qui apportent une forte granularité

• Essentiellement des émetteurs européens émettant en Euros

• 30 à 40% d’émetteurs bancaires

• 15% maximum par secteur non financier

• 1% maximum par émetteur noté B

Investissement ISR et engagement durable

• Une partie des frais de gestion sera reversée par Sanso IS à la Surfrider Foundation et l’Institut Océanographique Albert 1er de Monaco

• Label ISR

• SRI 2, SFDR 8

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