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Dorval Convictions PEA est un fonds flexible actions européennes, dont l’objectif est de surperformer son indice de référence à horizon 5 ans.

Pour cela, la gestion de l’exposition (0-100% actions) et de l’allocation entre les différentes classes d’actifs est d’abord déterminée par une analyse interne de l’environnement macro-économique et de l'évolution des marchés.

Une fois les thèmes d’investissements définis, la sélection de valeurs se base ensuite sur des critères financiers et sur la qualité du management, pour investir au minimum à 75% en sociétés de la zone euro de toutes tailles de capitalisations.

À titre indicatif, l’indice de référence se compose de 50% EONIA et de 50% Euro Stoxx 50 NR.

Alors que le consensus estime la situation macro-économique favorable, l’équipe de gestion considère, quant à elle, l’environnement comme asymétrique en termes de perspectives.

Attendues et partiellement anticipées, les bonnes nouvelles impactent moins fortement le marché que les moins bonnes, à l’image de l’été dernier où la hausse soudaine de l’euro a eu un effet négatif amplifié.

Forte de sa gestion contracyclique, l’exposition du fonds avait été allégée (60% vs 75%), limitant ainsi l’impact de la baisse des valeurs exportatrices sur le portefeuille. Il en fut de même lors des élections françaises, avec le passage de 95% à 40%, la veille du 1er tour, puis rapidement de nouveau à 70%.

À ce jour, des prises de profits tactiques sur les petites et moyennes capitalisations permettent de finir l’année avec une exposition proche de 50%.

Ce mouvement a été l’occasion de renforcer les ressources de base (avec Glencore et Arcelor Mittal) pour profiter de l’accélération de la croissance en Europe, et d’augmenter prudemment la liquidité globale du portefeuille (36% Large caps, 27.5% Mid caps et 6% Small caps).

D’un point de vue thématique, les gérants maintiennent leur préférence pour le retour de la classe moyenne émergente et la numérisation de l’économie, avec la recherche des équipementiers de demain (comme Solution 30 ou STMicroelectronics).

La performance 2017 de Dorval Convictions PEA (13.63 vs 6.4% pour sa catégorie) et ses résultats de long terme (performance annualisée cinq ans de 12.53% avec une volatilité de 10.42%) sont autant le résultat d’une sélection de valeurs efficace que celui de la gestion active de l’exposition actions.

Nous saluons la pertinence de ce fonds peable, l’un des meilleurs fonds flexibles sur les actions zone euro de notre gamme à ce jour.

Rédigé  par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA.

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