H24 : Quel est l’objectif du fonds Schroder ISF European Alpha AR ?

Lionel Rayon : Schroder ISF European Alpha AR est un fonds actions européennes long/short dit market neutral, c’est-à-dire avec une faible exposition nette du portefeuille au sous-jacent.

Pour y parvenir le fonds adopte une approche limitant l’exposition nette aux actions dans une plage située entre -20 et +20%.

L’objectif du fonds est de générer une performance annuelle positive nette de frais sur un cycle de marché complet tout en ayant une faible corrélation aux marchés d’actions (0.10 au FTSE World Europe) et une volatilité modérée (entre 8 à 10%).

H24 : Pourquoi investir dans ce fonds ?

L.R : Nous pensons que les marchés d’actions présentent des perspectives attrayantes relativement aux autres classes d’actifs.

Cependant les incertitudes macro-économiques (Chine et FED par exemple) peuvent provoquer des pics de volatilités.

Dans le contexte actuel, la faible corrélation historique du fonds est un réel atout pour conserver une exposition au marché tout en minimisant le risque de perte extrême.

Le fonds a réussi à générer une performance de 6.33%* nette de frais par an depuis sa création en mars 2007 pour une volatilité de 7,03% et n’a connu qu’une seule année de performance négative (2011 avec -5,11%).

C’est un couple rendement risque attractif pour une corrélation très faible aux marchés d’actions et un outil de diversification des portefeuilles au travers d’un format UCITS à liquidité quotidienne.

Si on prend les 11 plus fortes baisses mensuelles du FTSE World Europe depuis la création du fonds, seules trois occurrences ont également été négatives pour le fonds.

Plus récemment le fonds a connu des performances respectives de 0,98%* en août et 0,54%* en septembre dernier lors que le marché chutait respectivement de 8,3% et 4,3% ainsi qu’une seule année négative.

H24 : Comment définissez-vous le processus d’investissement ?

L.R : Les investissements sont réalisés sur un portefeuille relativement concentré, c’est-à-dire 15 à 20 positions Long et le même nombre sur la poche Short.

Nous avons une approche basée sur la sélection des titres en analysant plus particulièrement les prévisions bénéficiaires des sociétés de 6 à 18 mois comparées à nos estimations.

Nous offrons donc une approche basée sur une analyse fondamentale approfondie, en nous concentrant uniquement sur des prévisions court terme, et tout en visant une exposition nette faible en permanence.

Tous les investissements sont réalisées sur des titres vifs, nous ne vendons pas d’indices à découvert. Nous nous démarquons de certains de nos concurrents en construisant un portefeuille long et un portefeuille short plutôt que d’avoir une approche en pair trade.

H24 : Que pensez de l’actualité récente, notamment autour de la Fed ?

L.R : Un banquier central, pour être efficace, doit savoir rendre lisible sa politique monétaire tout en gardant la main par sa capacité à surprendre.

Le moment où il donne l'impression que ce sont les marchés financiers qui dictent sa politique, sa capacité à agir en ressort sérieusement amoindrie.

C'est ce qui vient d'arriver à Janet Yellen, qui avait déjà une réputation établie de reculer devant l'obstacle.

En cédant au FMI, à ses collègues dans les pays émergents, et aux marchés financiers qui ont hurlé haut et fort en août et en septembre leurs peurs de toute normalisation de la politique monétaire américaine, Yellen s'est rendue la tâche encore plus compliquée.

Dans ce contexte, détenir des fonds qui ne prennent pas de risque directionnel peut être un atout.

C’est ce qu’apporte notre fonds Schroder ISF European Alpha AR qui ne prend jamais de risque directionnel et nous n’avons pas de biais beta non plus.

*les performances nettes de frais sont celles de la part A du compartiment du fonds Schroder ISF European Alpha Absolute Return

• Schroder ISF European Alpha Absolute Return : + 6,95% YTD

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