Les principaux points à  retenir:

 

• Nos dirigeants ont manqué de courage en 2008. Une vision responsable du capitalisme exigeait de nationaliser toutes les banques européennes et US qui n’avaient plus assez de fonds propres.
  

 

 

• L’essentiel de la création monétaire n’est pas l’œuvre de la FED et BCE. Depuis 2007, deux tiers de la liquidité mondiale proviennent des interventions des banques centrales des pays émergents et du Japon afin d’endiguer les hausses de leurs monnaies.

 

 

• Une révolution énergétique est en marche aux US. D’ici 3 ans, l’autosuffisance devrait être atteinte grâce au gaz de schiste et devrait redonner du pouvoir d’achat aux consommateurs US.

 

• L’énigme des taux d’intérêts : si on exclut une déflation, le rendement réel est négatif sur la plupart des classes d’actif.
  

 

• Les actifs les plus risqués sont ceux qui sont soutenus artificiellement par les banques centrales : dettes souveraines et bilans bancaires.
  

 

 

• Le découplage pays émergents / pays développés n’existe pas aujourd’hui : le premier client de la Chine s’appelle l’Europe. Il est en récession. Il pèse pour 16% des exportations chinoises.

 

 

• La corrélation marchés émergents / matières premières appartient au passé.

 

 

• Le Japon n’est pas en retard. Il est en avance de 20 ans et on y trouve malgré la récente hausse des entreprises de qualité à  bon prix. Un potentiel de hausse existe encore.

 

 

Renaissance Europe: 8,72% YTD, Magellan -3,39% YTD, Comgest Monde 8,28% YTD

 

 

Pour en savoir plus, Sebastien de Frouville