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Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
ACATIS Value Event - DE000A1C5D13
Contacts commerciaux
Marie BALLORAIN
06 79 98 16 73
Gérant(s)
- Henrik MUHLE
- Uwe RATHAUSKY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.16 % | 10.35 % | 15.10 % | -12.06 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AFI-ESCA, AG2R La Mondiale, AGEAS Patrimoine, Allianz Vie, Axa - Thema, Athymis Gestion, Cardif Assurance Vie, CNP Assurances, Generali Vie, HSBC Assurance Vie, Neuflize-Vie, Nortia (Compte-titres et Contrats d’assurance-vie), Spirica
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Commentaire du mois de Novembre
COMMENTAIRE DE GESTION Le fonds a gagné 2,5% en novembre. En raison de l'élection présidentielle américaine, les indices américains ont réalisé une performance fantastique lorsque Trump a gagné. Ce dernier a promis une baisse des impôts sur le revenu et de la déréglementation, créant ainsi l'espoir d'une forte hausse des bénéfices. Les actions d'Amazon (+14,9%), Stryker (+13,1%) et Ferguson (+12,8%) ont réalisé les meilleures performances.
Amazon a augmenté son chiffre d'affaires de 11% par rapport à l'année précédente, avec une croissance de 19% de l'activité cloud, et l'effet sur le revenu net a été extrêmement gratifiant avec une augmentation de près de 55% d'une année sur l'autre. Stryker a également été en mesure de réaliser une belle augmentation des ventes de près de 12% et a légèrement augmenté ses perspectives pour l'année à venir; la société prévoit une augmentation des ventes de 9,5 à 10% l'année prochaine. Les actions les moins performantes ont été celles de Grenke (-15,0%), Nestlé (-5,0%) et Intuit (-4,5%).
Auris Diversified Beta - LU1250158166
Gérant(s)
- Joffrey OUAFQA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.84 % | 3.93 % | 7.98 % | -6.97 % |
Éligibilité Assureurs
Neuflize Vie, Generali, AEO, Axa, Axa Lux, Nortia, Cardiff, Vie Plus, Alpheys, LMEP, Ageas, AEP, La Mondiale
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds gagne 0.16% sur le mois et porte sa performance depuis le début d'année à +3,3%. Le crédit représente l'essentiel des gains enregistrés au cours du mois, suivi par nos positions longues sur les taux d'intérêt. La partie actions reste en retrait ce mois-ci mais dispose d'un fort potentiel de rebond tant le pessimisme sur les actions européennes est exacerbé. A cet égard nous avons augmenté le poids des actions européennes à travers des investissements dans de nombreuses blue chips de la zone.
AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Equipe de gestion
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.90 % | 10.89 % | 5.71 % | -18.42 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...
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Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre
Les perspectives économiques des États-Unis dépendront en grande partie de la mise en oeuvre de nouvelles politiques, qui pourraient légèrement doper la croissance. Toutefois, les mesures de restriction de l'offre devraient peser sur la performance économique, tandis que l'inflation devrait rester tenace en raison de la nature inflationniste globale de ces politiques. En conséquence, nous anticipons un ralentissement de la croissance du PIB américain de 2,8 % en 2024 à 2,3 % en 2025 puis 1,5 % en 2026.
Dans la zone euro, l'activité économique est vouée à rester atone mais devrait s'améliorer progressivement malgré une conjoncture mondiale en berne. La baisse des taux de la Banque centrale européenne (BCE) devrait soutenir les dépenses des ménages et encourager l'investissement d'ici 2026. Toutefois, la montée des incertitudes géopolitiques et la fragilité politique pourraient entraver cette reprise. Nous tablons sur une croissance du PIB de la zone euro de 0,8 % en 2024, 1 % en 2025 et 1,3 % en 2026.
La croissance en Chine est confrontée à d'importants défis intérieurs et extérieurs. Côté extérieur, les droits de douane devraient peser sur l'activité, tandis que côté intérieur, la demande reste bridée par la correction en cours du marché immobilier. Pour gérer ce ralentissement, le gouvernement devrait continuer à apporter un soutien visant à maîtriser la décélération. Nous anticipons un ralentissement de la croissance du PIB chinois de 4,9 % en 2024 à 4,5 % en 2025 puis 4,1 % en 2026.
BDL Rempart - FR0010174144
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.73 % | -2.81 % | 5.98 % | 14.86 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Vie Plus, Nortia, Intencial, Generali, Unep, Swiss Life, CNP, AGEAS, AG2R La Mondiale, Spirica, Cardif BNP Paribas, Neuflize Vie, Oradea Vie, AEP, Afi Esca, UAF Life, Alpheys, ACMN Vie, Primonial, Natixis Assurances, MMA (Covéa), UAF Life Patrimoine, Aviva, AXA Thema & Sogecap
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Exposition Actions -20% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois novembre le fonds BDL Rempart affiche une performance de -3.2% contre 0.3% pour l’indice de référence. La poche acheteuse consomme -2.8% d’alpha tandis que la poche vendeuse en consomme -1.0%. L’exposition nette positive au marché européen (SXXR) rapporte néanmoins 0.6% de performance.
La bonne performance de BDL Rempart au 2ᵉ semestre, qui compensait le retard lié à la dissolution de l’Assemblée nationale, s’est brusquement dégradée entre le 18 et le 27 novembre. Il y a deux raisons à cette dégradation soudaine, la sélection de certains titres et les rotations liées aux thématiques politiques (élections américaines, instabilité en Allemagne et en France), économiques (divergences sur les baisses de taux entre Europe et US, tarifs douaniers, plan de relance chinois) et géopolitiques (conflits en Ukraine et au Moyen-Orient). Le pessimisme actuel sur l’Europe nous pénalise à court terme mais crée des opportunités d’achat à des prix attractifs. L’émotionnel domine à court terme, mais le rationnel finit par prévaloir, et nous profitons de cette période pour investir dans des entreprises de qualité, en anticipant un potentiel rebond en 2025.
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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18
Gérant(s)
- Aron PATAKI
- Andy WARWICK
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.08 % | 6.55 % | 0.32 % | -11.61 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc
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Commentaire du mois de Novembre
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Carmignac Patrimoine - FR0010135103
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Gérant(s)
- Kristofer BARRETT
- Jacques HIRSCH
- Eliezer BEN ZIMRA
- Christophe MOULIN
- Guillaume RIGEADE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.02 % | 7.06 % | 2.20 % | -9.38 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...
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Commentaire du mois d'Octobre
La performance du Fonds a été neutre sur le mois, mais supérieure à son indicateur de référence.
Dans un marché difficile, tant sur les taux que sur les actions, le Fonds a su amortir le choc dans ce contexte de corrélation positive, à la baisse, entre ces classes d’actifs.
Concernant les taux, notre positionnement prudent, avec une sensibilité très basse, nous a permis de bien naviguer la hausse des taux durant le mois.
Le Fonds a également bénéficié de sa position sur les instruments indexés à l’inflation, qui ont bien performé alors que l’inflation de base persiste aux États-Unis.
Sur les actions, le Fonds a subi de légères pertes, mais a tiré avantage d’une exposition modérée à cette classe d’actifs. On notera la bonne tenue de nos titres technologiques, à l’image de TSMC.
Enfin, sur les devises, notre sous-exposition au dollar américain a légèrement pesé sur la performance relative, tout comme notre exposition au real brésilien et au dollar australien.
DNCA Invest Evolutif - LU0284394821
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Augustin PICQUENDAR
- Alexis ALBERT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.72 % | 14.02 % | 15.78 % | -15.38 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre
Dans le sillage des élections américaines, les marchés ont enregistré une hausse marquée avec le S&P 500 à +5.73%, le Nasdaq +5.23% contre -1.57% pour le CAC40 (soit 7.40% de points d'écart avec le S&P500) et le Stoxx 600 en progression de +0.96%, lesté par les secteurs cycliques tels que la chimie (-4.60%) et automobile (-4.12%) mais profitant de la bonne performance du secteur technologique (+4.02%), telecom (+2.66%) et industriel (+2.63%).
Mr Trump, renforcé par le contrôle du Sénat et de la Chambre des représentants par les républicains dispose d'un mandat fort qui a insufflé un élan de confiance supplémentaire aux agents économiques dans un contexte économique solide. La croissance du PIB s'élevant à +2.8% au T3, portée par la dépense de consommateurs (+3.5%, au plus haut de l'année) et l'investissement des entreprises.
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Dorval Convictions - FR0010557967
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- François-Xavier CHAUCHAT
- Sophie CHAUVELLIER
- Gustavo HORENSTEIN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.71 % | 5.73 % | 9.79 % | -8.95 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Décembre
Les actions européennes terminent l’année 2024 en hausse. La perspective d’une moindre orthodoxie budgétaire en Allemagne et d’une relance plus marquée en Chine sont également venues soutenir le sentiment des investisseurs.
Le fonds réalise une bonne performance dans ce contexte porté par un taux d’exposition aux actions élevé et par une très bonne performance du panier de valeurs financières, composé des grands acteurs bancaires et de l’assurance. En revanche, le thème des petites et moyennes capitalisations reste décevant, même s’il progresse sur le mois. La classe d’actifs reste boudée par les investisseurs en dépit de sa valorisation très attractive.
Nous abordons l’année 2025 avec une relative prudence au regard de la fragilité relative de la zone. Toutefois, un certain nombre de secteurs manufacturiers, dont la reprise a été décalée dans le temps, pourrait se matérialiser dans les prochains mois et justifier un retour d’intérêt.
Dorval Global Allocation - FR0010687053
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Sophie CHAUVELLIER
- François-Xavier CHAUCHAT
- Gustavo HORENSTEIN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.87 % | 5.59 % | 4.57 % | -8.03 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Intencial, Neuflize vie, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Décembre
Malgré une consolidation au mois de décembre, l’année 2024 est un bon cru pour le marché des actions internationales. Depuis l’élection de Donal Trump en novembre, les investisseurs traversent un mélange d’excitation et d’inquiétude.
Le fonds perd du terrain sur le mois, notamment du fait de la contre-performance de notre panier cœur, centré sur les meilleurs acteurs ESG, et de la baisse notable du panier rebond industriel international par nature très cyclique. En revanche, les thèmes Financières Europe-Japon et New Capex affichent une bonne performance, et le thème Anti-Fragile remplit son rôle défensif en amortissant la baisse. Nous abordons l’année 2025 avec une relative prudence, au regard des incertitudes liées à la nouvelle
ère Trump. Les valorisations du marché américains sont également un sujet d’inconfort, de nature à accroitre ponctuellement la volatilité sur les marchés.
Dorval Global Conservative - FR0013333838
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Sophie CHAUVELLIER
- Gustavo HORENSTEIN
- François-Xavier CHAUCHAT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.48 % | 3.82 % | 2.83 % | -4.55 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Bâloise, Cardif, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois de Décembre
Malgré une consolidation au mois de décembre, l’année 2024 est un bon cru pour le marché des actions internationales. Depuis l’élection de Donal Trump en novembre, les investisseurs traversent un mélange d’excitation et d’inquiétude.
Le fonds perd du terrain sur le mois, notamment du fait de la contre-performance de notre panier cœur, centré sur les meilleurs acteurs ESG. En revanche, les thèmes Financières Europe-Japon et le thème Anti-Fragile remplit son rôle défensif en amortissant la baisse.
Nous abordons l’année 2025 avec une relative prudence, au regard des incertitudes liées à la nouvelle ère Trump. Les valorisations du marché américains sont également un sujet d’inconfort, de nature à accroitre ponctuellement la volatilité sur les marchés.
Echiquier Allocation Flexible - FR0013433505
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Enguerrand ARTAZ
- Clément INBONA
- Alexis BIENVENU
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.01 % | 4.86 % | 0.29 % | -8.21 % |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Nortia, Intencial, UAF Life, Cie Plus, Primonial
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Note Morningstar
Exposition Actions 0 à 80%
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Allocation Flexible B régresse de -1,77% sur le mois et progresse de 4,86% depuis le début de l'année.
En décembre, un grand nombre de marchés - en premier lieu les actions américaines - a inversé la trajectoire haussière qui avait suivi l’élection de Trump. Les actions de la zone euro et du Japon, en hausse, figurent parmi les exceptions. La raison tient principalement au positionnement de la banque centrale américaine qui a certes desserré ses taux de 25 points de base comme attendu, mais en accompagnant cette décision d’un discours moins accommodant qu’anticipé. En conséquence, les taux se sont fortement tendus, notamment sur les maturités longues, et les actifs risqués ont souffert. Le dollar en revanche s’est apprécié.
Le portefeuille a reflété les tensions apparues sur la plupart des marchés mondiaux de taux et d'actions, même si les couvertures intégrées en cours de mois en portefeuille ont aidé à atténuer la baisse des actions américaines. Notre vision à moyen terme reste proche de la neutralité sur les actifs risqués, mais l’incertitude continue à planer en ce qui concerne les décisions économiques du président Trump, ce qui pourrait occasionner de la volatilité.
Echiquier ARTY SRI - FR0010611293
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Olivier de BERRANGER
- Michel SAUGNÉ
- Uriel SARAGUSTI
- Louis PORRINI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.75 % | 3.64 % | 9.50 % | -10.80 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Arty SRI A régresse de -0,43% sur le mois et progresse de 3,64% depuis le début de l'année.
Le fonds finit l’année par un mois en léger recul, ce qui s’explique essentiellement par le nouvel épisode de tension de la courbe de taux, à la suite de discours moins accommodants qu’anticipé de la part des grandes banques centrales. La poche actions (-0,25 %) surperforme le marché européen. La poche obligataire (-0,4 %) souffre dans ce contexte, de l’effet taux, lié à sa duration plus marquée. A l’inverse, la bonne progression des poches High Yield et des obligations subordonnés, portées toutes deux par une contraction des primes de risque, permettent de compenser partiellement. En termes d’allocation, l’exposition obligataire est de 67 % du fonds (hors OPCVM), avec un rendement de 3,6 % et une sensibilité taux de 4,2. L’allocation au sein de la poche reste portée essentiellement sur le crédit de haute qualité, avec une part d’actifs High Yield relativement faible. L’allocation aux actions nette de la couverture se situe à 24,6 %. Côté mouvements, la poche a intégré au cours du mois les sociétés SCOR et UNICREDIT, tandis que ING quitte le fonds.
ELEVA AR - Dynamic - LU2719142965
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77
Gérant(s)
- Eric BENDAHAN
- Armand SUCHET D'ALBUFERA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.01 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, UFA Life Spirica, Vie Plus.
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -20% à +100%
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés européens ont légèrement baissé au cours du mois de décembre, en raison de la prudence de la Fed concernant le rythme des futures baisses de taux ainsi que par les déceptions liées à l'absence de nouvelles mesures de relance significatives de la part de la Chine. Les données macroéconomiques européennes étaient publiées sans réelle tendance, ce qui a également entraîné des prises de bénéfices. Dans ce contexte, ELEVA Absolute Return Dynamic a progressé de 0,48% ce mois-ci.
La patte longue a eu un impact positif sur la performance et a surperformé l'évolution des principaux indices. La consommation discrétionnaire, les financières et la technologie ont été les principaux moteurs de la performance. A l'inverse, la patte longue a été pénalisée par les valeurs de la santé, les matériaux et les utilities. BMW a enregistré une forte performance en raison de la perception croissante parmi les investisseurs que le point bas de la rentabilité a été atteint cet été. Erste Group Bank a bénéficié d'une hausse de son cours de bourse grâce aux bonnes perspectives de croissance en Europe centrale et orientale et au potentiel de redistribution aux actionnaires par le biais de rachats d'actions. Alphabet a bondi après avoir dévoilé sa nouvelle puce quantique révolutionnaire
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ELEVA Global Multi Opportunities - LU2603203279
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77
Gérant(s)
- Stéphane DÉO
- Fabrice THÉVENEAU
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.32 % | 8.11 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali.
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre
Le rallye de fin d'année tant attendu ne s'est pas matérialisé. Le MSCI World en euros a reculé de 66 points de base en décembre. Le marché a subi une rotation : le S&P 500, qui est en hausse de 23,3% sur l'année, a perdu 2,50% en décembre, tandis que l'Euro Stoxx, qui a affiché une hausse beaucoup plus modeste de 6,6% sur l'année, a gagné 1,29% sur le mois.
Entre-temps, les taux ont eu tendance à augmenter, le 10 ans américain gagnant 40 points de base à 4,57%, essentiellement en raison de la réévaluation des attentes de la Fed : Les membres de la Fed ne signalent plus que deux réductions pour 2025 alors qu'ils s'attendaient au double dans les précédentes projections. La vigueur de l'économie et la persistance de l'inflation autour de 3% justifient ce changement. Nous considérons que le rendement du 10 ans américain à 4,1/2% est proche de la juste valeur dans l'environnement actuel. Le Bund a suivi le mouvement, bien qu'il soit intéressant de noter que le bêta est inhabituellement bas, le rendement à 10 ans a gagné environ 25 points de base à 2,36%. Une sous-réaction qui doit beaucoup à la faiblesse persistante de l'économie européenne.
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Elkano Global Fund - FR001400JC01
Contacts commerciaux
Constantin PAOLI
06 79 05 77 81
Gérant(s)
- Gilles ETCHEBERRIGARAY
- Ionel SBIERA, CFA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.39 % | -0.94 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Intencial, Selencia, AG2R La Mondiale, Nortia, Alpheys, Swiss Quote, Gresham Banque
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés ont réagi favorablement à l’élection de Donald Trump, reproduisant presque à l’identique les dynamiques observéeslors de la première année de son mandat en2017 : forte hausse des secteurs financiers et industriels ainsi que du dollar, baisse des obligations américaines, tandis que le reste du monde est resté en position d'observateur.
En réponse, nous avons considérablement renforcé notre exposition aux actions américaines dès le matin de l’élection,tout en réduisant nos positions sur d’autres régions (Europe et marchés émergents). Nous avons privilégié l’indice S&P 500 équipondéré, particulièrement exposé aux secteurs financiers et industriels. Les « Trump trades» identifiés incluent : les banques américaines (principale composante du secteur financier), l’industrie de la défense (pilierdu secteur industriel) ainsi que les petites et moyennes capitalisations. À l’inverse, les secteurs les plus défavorisés ont étéla biotechnologie, le secteur de la santé en général, ainsi que les technologies et les semi-conducteurs, à l’exception notable de Tesla, dont le cours a bondi de +37% depuis l’élection.
Le secteur technologique et les semi-conducteurs demeurent une préoccupation majeure en raison de leur survalorisation excessive, du positionnement spéculatif important et de fondamentaux en dégradation. Nous avons initié une couverture sur l’indice Nasdaq 100 après l’annonce des résultats de Nvidia. Par ailleurs, nous avons cédé nos positions dans les secteurs défensifs (consommation de base et utilities), tout en surveillantd’éventuelles opportunités pour y revenir. Le secteur des matériaux a également été vendu, car le dollar fort constitue un frein significatif. Enfin, les mines d’or ont chuté de plus de 20 % après les élections et nous avons donc profité de cet ajustement pour remettre en place la position vendue le lendemain desélections dans le courant du mois de novembre.
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Equilibre Ecologique - FR0010634139
Gérant(s)
- Laurent DEYDIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.66 % | 2.70 % | 1.79 % | -7.93 % |
Éligibilité Assureurs
Selencia, Alpheys, apicil, axa, Cardif, Generali, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Novembre
Novembre ou le Trump Trade !
Défiant les instituts de sondage, il n’y aura pas eu de suspens pour l’élection du nouveau président des Etats-Unis. Trump était donné gagnant avant même l’ouverture des bourses européennes. Le soir même, la consécration était devenue officielle avec 277 grands électeurs contre 224. Avec le Congrès et la Chambre dans l’escarcelle républicaine, Donald Trump pourra appliquer ses promesses de campagne, la meilleure illustration de ce Trump trade est la hausse le 6 novembre dernier du Russell 2000 (+5.79%) et la baisse d’ Ishare CleanTech (-7. 33%).
Dans ce contexte, Equilibre Ecologique enregistre une performance de +1.75% sur le mois, alors que son indice de référence affiche un repli de 0.17%. En novembres, les thèmes avec des contributions positives sont l’efficience énergétique (+65pbs), l’eau (+57pbs) et bois et papier (+38pbs), à l’inverse le principal détracteur est le thème des énergies renouvelables (-52pbs). Du côté des valeurs, nous vous proposer de zoomer dur Bloom Energy (+52pbs). En effet, Bloom Energy a annoncé avoir conclu un accord pour fournir jusqu'à 1 GW à American Electric Power (AEP), avec une commande initiale de 100 MW et
une expansion supplémentaire prévue en 2025. Il est clair, à notre avis, que les marchés de l'électricité atteignent un point d'inflexion où non seulement les clients, mais aussi les compagnies d'électricité reconnaissent l'importance des contraintes énergétiques et se tournent vers d'autres sources d'énergie, en l'occurrence les piles à combustible, pour desservir de nouvelles charges(ex Data centers …).
Eurose - FR0007051040
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Romain GRANDIS
- Adrien LE CLAINCHE
- Baptiste PLANCHARD
- Emilie BRUNET-MANARDO
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.87 % | 3.00 % | 8.60 % | -3.09 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
L'événement du mois est sans aucun doute l'élection de D. Trump. Les marchés mondiaux réagissent rapidement en incorporant une bonne partie des promesses électorales dans leur valorisation, et notamment les très médiatisées augmentations de taxes douanières. Les taux baissent – le 10 ans allemand perd 30bp sur le mois pour terminer à 2.1%, pas loin du point bas de l'année ; les actions de la zone euro baissent légèrement (EURO STOXX 50 NR -0.4%). C'est le crédit investment grade qui affiche la meilleure performance sur le mois, à +1.6%, toujours tiré par des flux entrants ininterrompus sur la classe d'actif.
Eurose est en légère baisse sur le mois (-0,21%) et affiche une progression de 2,75% depuis le début d'année.
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Exane Ceres - LU0284634721
Contacts commerciaux
Caroline BARTHE
01 42 99 84 53
Gérant(s)
- Charles-Henri NÊME
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.08 % | 5.81 % | 13.14 % | -6.49 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema et Nortia
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Commentaire du mois de Décembre
L’année 2024 se termine par une solide performance de 6,7% soit 137 bps de plus que notre benchmark. Sur trois ans, avec le nouveau format, on est donc à 408 bps de surperformance cumulée dans un environnement défavorable pour notre univers. Cinq gains auront été notables en 2024 : Publicis (184 bps), Schneider (133 bps), Saint-Gobain (113 bps) et deux contributions un peu supérieures à 70 bps (Prada et Pandora). Nous aurons enregistré une perte significative avec Edenred (-111 bps). Si on regarde par secteur, nous avons enregistré des gains très solides dans 5 univers (exprimés par contribution décroissante) : l’industrie, les media, le luxe, les financières diversifiées et les business services.
Un seul secteur a été significativement négatif, les biens de consommation : dans ce secteur compliqué, Pandora aura été l’exception car les autres investissements ont été globalement négatifs. Exprimé maintenant sous un angle géographique, il est clair que l’absence de performance du marché français nous a couté puisque ce pays est évidemment surreprésenté dans notre portefeuille : mais l’analyse sur moyenne période rappelle que nous générons plus de deux fois plus d’alpha sur le marché français et 2024 a d’ailleurs été une année très satisfaisante pour notre sélection hexagonale comme le soulignent nos trois principaux gains.
First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Matthew MCLENNAN
- Kimball BROOKER
- Manish GUPTA
- Julien ALBERTINI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.41 % | 16.97 % | 8.34 % | -2.88 % |
Éligibilité Assureurs
Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...
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Commentaire du mois de Novembre
Points Forts de Novembre :
- Le First Eagle Amundi International Fund a enregistré un retour de +0,35% en novembre (USD, classe d'actions AUC).
- Les secteurs de la Finance, de l'Industrie et de la Technologie de l'Information ont été les principaux contributeurs aux retours positifs.
- Les soins de santé, les biens de consommation discrétionnaire et les produits de consommation courante ont été les principaux facteurs de contre-performance.
- Les titres liés à l'or ont généré des retours négatifs dans le mois.
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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.44 % | -3.76 % | 5.51 % | -11.43 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Suravenir, Swiss Life, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Le fonds clôture une année compliquée, marquée par l’instabilité politique franco-allemande, la deuxième année de récession économique en Allemagne, une demande chinoise amoindrie, des prises de parts de marché dans des secteurs mondiaux clés tels que l’automobile, des risques de guerre commerciale avec l’élection de Trump, et des tensions géopolitiques croissantes. Dans ce contexte, les smallcaps françaises (CAC Small - 6,7%) et allemandes (SDAX -2,4%) ont sous-performé les smallcaps européennes (Stoxx Small 200 +5,7%), en retard par rapport aux large caps européennes (Stoxx 600 +8,8%), elles-mêmes largement distancées par les valeurs américaines (S&P 500 +25,0%).
Depuis sa création, la stratégie du fonds Europe Flex consiste à s’exposer aux meilleures idées Equity de Gay-Lussac Gestion avec une approche multicaps et une exposition nette comprise entre 40% et 70%. Étant une Maison spécialisée sur les petites valeurs, nous mettons l’accent sur les small & midcaps au sein du fonds qui représentent structurellement près des 2/3 de la poche actions du fonds. En outre, nous mettons évidemment en avant les actions françaises. À la suite de la dissolution de l’Assemblée nationale en juin, nous avons progressivement réduit cette double exposition. Les small & midcaps représentaient 71,6% du fonds en mai contre 59,0% en décembre. Les valeurs françaises sont passées de 56,0% de l’actif en mai à 45,5% en décembre. Toutefois, cette double exposition est restée trop importante au vue de la correction de ces deux classes d’actifs. Nous terminons l’année avec une performance bien en deçà de notre objectif de gestion à -3,8% part A et -3,1% part I.
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GF Ambition Solidaire - FR0007020201
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- François GOBRON
- Josep COMALAT
- Cédric BARON
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.33 % | 14.15 % | 15.46 % | -8.57 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Cardif
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Commentaire du mois de Novembre
Le mois de novembre a de nouveau été marqué par une forte volatilité sur les marchés actions, en raison des incertitudes liées aux événements politiques américains et aux tensions géopolitiques. Malgré cela, les marchés ont clôturé en très légère hausse de 0,1 %. La composante actions du fonds Ambition, représentant environ 75 % des actifs totaux, a enregistré une excellente performance de +5,8 % sur le mois, réalisant ainsi sa plus forte surperformance mensuelle jamais enregistrée (+570 points de base vs. Eurostoxx). Les principaux contributeurs à cette surperformance en novembre ont été : MicroStrategy (+266 bps), Rheinmetall (+82 bps), Marathon Holdings (+51 bps), Total Gabon (+41 bps), Anima (+41 bps). À l’inverse, certaines positions ont pesé sur la performance : Elior (-22 bps), DoValue (-16 bps), SES (-15 bps). Depuis le début de l'année, le fonds Ambition Solidaire surperforme largement l’Eurostoxx, son indice de référence. Sa poche actions affiche une progression remarquable de +20,2 % à fin novembre, contre +8,6 % pour l’Eurostoxx. Sur 3 ans le fonds offre une très belle performance qui a été récompensé par l’AGEFI, qui a désigné Ambition comme meilleur fonds diversifié en Europe sur 3 ans.
Notre stratégie, axée sur des thématiques comme l’anti-inflation, la défense et les technologies, continue de porter ses fruits. Parmi les contributeurs majeurs depuis le début de l’année figurent MicroStrategy, Rheinmetall, Vopak et Unicaja. Au cours du mois, nous avons renforcé notre position dans Thales et initié de nouvelles lignes sur Safran et Saint-Gobain. Nous avons également investi dans Elior, estimant que la baisse de son titre à la suite d'une publication décevante était exagérée. En parallèle, nous avons réduit notre position sur MicroStrategy, jugeant la prime (price-to-book supérieur à 3x) trop élevée. Concernant la Société Foncière Lyonnaise (SFL), dont nous avions parlé le mois dernier, elle a reçu une offre de retrait de son actionnaire ultra-majoritaire, Colonial (qui détient 98,24 % du capital). Les actifs emblématiques de SFL, comme Édouard VII, Louvre Saint-Honoré, ou Washington Plaza, affichent un taux d’occupation de 99,8 % et présentent un fort potentiel de réversion. Dans ce contexte, nous considérons qu’aucune décote par rapport à sa NAV (85 €/action au 30/06/2024) ne se justifie dans le cadre de cette opération. Enfin, concernant Greenvolt, son rachat par KKR à 8,31 €/action a été acté. Cependant, nous n’avons pas apporté nos titres, estimant que l’activation de la clause de changement de contrôle par KKR, en leur faveur, est potestative. Selon nous, une valorisation à 10 €/action aurait été justifiée.
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Ginjer Actifs 360 - FR0011153014
Contacts commerciaux
Bruno ZARAYA
06 82 31 52 65
Gérant(s)
- Léonard COHEN
- Charles FISCHER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.65 % | 3.65 % | 14.88 % | -8.12 % |
Éligibilité Assureurs
ACM, Allianz, Cardif, Alpheys, Nortia, Generali, AG2R La Mondiale, Intencial, SwissLife, EDRAC, AXA Thema, AGEAS, APICIL, Vie Plus, MMA, Oradea, UAF, 1818
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre
Après le rallye qui a suivi l’élection présidentielle américaine, les investisseurs ont repris leur souffle en décembre. Si les valeurs technologiques sont toujours portées par le thème de l’IA notamment, il s’agit désormais d’estimer les réels effets positifs sur l’économie américaine et/ou mondiale des projets de D. Trump et de son administration : quel sera l’effet d’un dollar fort sur la compétitivité des entreprises américaines ? Et à l’inverse, mondiales ? Quel impact sur l’inflation ? Autant de questions qui ne manqueront pas d’agiter les marchés en 2025.
Face à ces défis, nos balises continuent de nous enjoindre à privilégier les actifs risqués, en particulier les actions. D’ailleurs, nous avons profité de nos positions sur les financières et quelques industrielles pour mieux résister au reflux du mois de décembre.
Au final, l’année 2024 apparaît comme une année en demi-teinte ; la dissolution de l’Assemblée Nationale française ayant pesé sur les marchés européens. Le fonds a néanmoins surperformé l’indice CAC 40 et l’actif sans risque grâce à la belle performance des financières, et ce, malgré la performance décevante des valeurs industrielles et du secteur des matières premières.
GIS Global Multi Asset Income - LU1357655627
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Cedric BARON
- Pierre HEREIL
- Nawfel EL GHISSASSI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.62 % | 6.33 % | 14.87 % | -7.82 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Swiss Life
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Commentaire du mois de Novembre
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H2O Moderato - FR0013393295
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Gestion Collégiale
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.11 % | -3.21 % | 8.98 % | 6.79 % |
Éligibilité Assureurs
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Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois de Novembre
La victoire présidentielle de Donald Trump et celle du groupe GOP au sein des deux chambres du Congrès ravivent les anticipations de déréglementation, d'une politique fiscale expansionniste et d'une politique commerciale particulièrement nationaliste. Les actions américaines progressent ainsi fortement (+5,7 %), les petites et moyennes capitalisations affichant +11 % sur le mois.
Elles surperforment ainsi nettement toutes les autres régions grâce également à des données macroéconomiques positives (cf. les ventes au détail aux États-Unis en octobre et la progression de l'indice PMI composite). Les actions de la zone euro baissent légèrement (-0,5 %) en raison des inquiétudes concernant la politique commerciale américaine, qui, conjointement à l'appréciation du dollar US, impactent aussi négativement les marchés boursiers émergents.
IDE Dynamic World Flexible - FR0011634377
Contacts commerciaux
contact@ide-am.eu
01 85 08 25 97
Gérant(s)
- Marc ROCHEREAU
- Véronique ROCHEREAU
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.97 % | 21.14 % | 13.99 % | -12.82 % |
Éligibilité Assureurs
Action AC (FR0013449550) : Ageas, Alpheys, Cardif, Intencial, UAF Life Patrimoine, Via Nortia: AEP, CNP, La Mondiale, La Mondiale Europartner, Spirica
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Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre
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Lazard Patrimoine SRI - FR0012355139
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Colin FAIVRE
- Julien-Pierre NOUEN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.03 % | 2.39 % | -0.69 % | 0.34 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, les taux des emprunts d’Etat se détendent dans un contexte de dégradation des données économiques particulièrement en zone euro. En parallèle, les craintes de l’effet Trump intégrées dans les prix des obligations américaines s’estompent progressivement. Les taux des obligations allemandes et américaines à dix ans baissent respectivement de 30bps à 2.09% et de 12bps à 4.17%. Aux Etats-Unis, la Fédérale Réserve baisse ses taux de 25bps dans la fourchette 4.75%-5%. La FED reste donc toujours vigilante au regard du marché de l’emploi alors que sa confiance dans la désinflation ne s’est pas altérée. En Europe, les inquiétudes sur la dynamique actuelle d’activité se renforcent. En Allemagne dans un contexte économique dégradé, après la fin de la coalition gouvernementale à la suite de profonds désaccords économiques, de nouvelles élections sont planifiées en février 2025. Du côté français la perspective du vote d’une motion de censure pèse sur le spread OAT-Bund à dix ans qui s’écarte de 7bps à 80bps.
Le crédit enregistre des performances positives sur l’ensemble des segments tirées par l’effet taux, en dépit de l’écartement des marges. Les secteurs de l’automobile et de l’énergie sous-performent contrairement à l’immobilier qui continue de s’apprécier. Le marché primaire du crédit IG a été très actif avec des volumes en hausse par rapport à octobre, proches de 51Mds€ (29Mds€ pour les Corporate et 22Mds€ pour les financières).
La structure du portefeuille évolue à la marge dans un contexte de détente des taux de référence et d’écartement des marges de crédit.
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund - LU1582988058
Contacts commerciaux
Kelly HEBERT
06 62 87 21 77
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Florian LELONG
07 78 54 59 19
Milane OSTYN
07 78 54 59 19
Olivier SENTENAC
06 63 92 91 89
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Gérant(s)
- Craig MORAN
- Steven ANDREW
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.94 % | 2.61 % | 7.04 % | -3.08 % |
Éligibilité Assureurs
AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...
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Note Morningstar
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Novembre
◾ Après la victoire de Donald Trump aux élections présidentielles américaines, le dollar américain s’est raffermi et les actions américaines ont atteint un niveau record. Sur les marchés obligataires, les obligations souveraines des marchés développés se sont bien comportées, en particulier en Europe.
◾En ce qui concerne les actions, notre panier d’actions bancaires américaines a bien progressé, en raison de la forte hausse des cours à la suite de l’élection de Donald Trump. L’exposition aux actions britanniques a également ajouté de la valeur. Cependant, notre position vendeuse sur l’indice américain S&P 500 (position de valeur relative) et nos positions en actions chinoises et coréennes ont pesé sur la performance. Nos positions en bons du Trésor américain, en Gilts britanniques et en obligations d’entreprises ont contribué à la performance, dans un contexte de baisse des rendements obligataires. La performance du fonds a également bénéficié de l’ensemble de ses positions en liquidités et en devises.
◾Au début du mois, nous avons réagi à une augmentation des rendements des Gilts britanniques à long terme en augmentant la pondération cible du fonds de 5 % à 8 %. Avec un rendement des Gilts à 30 ans avoisinant les 5 %, nous avons estimé qu’ils représentaient une valeur attrayante à moyen terme.
Mandarine Solution - FR0011668730
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- François PASCAL
- Lucas STROJNY
- Benjamin HUCHET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.81 % | 5.47 % | 7.12 % | -5.28 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …
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Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Décembre
Au cours du mois, les banquiers centraux ont poursuivi leur cycle de baisse des taux, avec toutefois des discours désormais plus prudents quant à la trajectoire d'assouplissement monétaire au cours des prochains mois. En Europe, les indicateurs économiques PMI se sont redressés, notamment pour la composante des services. C'est également le cas pour la Chine, dont l'activité semble légèrement s'améliorer après les nombreuses mesures de soutien prises par les autorités. Aux Etats-Unis, l'inflation coeur PCE s'est maintenue à 2,8% en glissement annuel, marquant un coup d'arrêt à la désinflation malgré des signaux favorables sur la composante logement. Le vote d'une nouvelle loi de financement afin d'éviter un éventuel « shutdown » a révélé les nombreuses divisions internes au sein du parti républicain et les difficultés que pourrait rencontrer le président élu lors de sa mandature. Sur le mois, l'indice des actions mondiales MSCI Wxld ACWI en euros avec dividendes réinvestis a cédé 0,42%.
En termes de gestion, nous avons maintenu l'allocation stratégique du fonds en assurant un équilibre entre les actions et les stratégies de performance absolue au niveau international. Au sein de la poche actions, nous avons renforcé notre exposition en actions sur certains pays de la zone Asie-Pacifique et réduit temporairement certaines stratégies liées aux matières premières. En parallèle, nous avons également été actifs sur les produits dérivés sur actions européennes et américaines afin de tenter de générer des profits décorrélés du sens des marchés actions globaux.
Mansartis Investissements ISR - FR0007495593
Gérant(s)
- Nourane CHARRAIRE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.41 % | 9.55 % | 13.55 % | -21.95 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Cardif, Nortia et SwissLife.
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Note Morningstar
Exposition Actions 50% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, le fonds a baissé de 0,45%, ramenant la performance depuis le début de l’année à +9,55%.
Les divergences de performance entre les zones géographiques ont continué de marquer les marchés, mais ce mois-ci avec une sous-performance des actions américaines (-0,79%) par rapport aux actions européennes (+1,50%) et asiatiques (+1,70%). Sans modifier cependant la hiérarchie des performances sur le trimestre qui reste dominée par une hausse des marchés américains (+10,25%), principalement due à l’appréciation du dollar face à l’euro (+7%). Du côté des marchés asiatiques, le trimestre s’est achevé sur une performance négative (-0,58%), tout comme les marchés européens (-1,92%). L’actualité a été largement dominée par les incertitudes politiques liées à l’élection de Donald Trump, notamment en matière de politique tarifaire et des impacts potentiels sur la croissance européenne et asiatique.
Ce contexte a accentué le différentiel de taux entre les États-Unis et l’Europe, illustrant les interrogations de la Réserve fédérale sur l’évolution des taux en 2025. Cette situation s’explique par la forte résilience de l’économie américaine, ainsi que par les effets anticipés de la politique pro-croissance menée par D. Trump. En conséquence, les attentes de baisse des taux aux États-Unis ont été revues à seulement -50 points de base pour 2025, tandis que la BCE poursuit sa trajectoire d’assouplissement monétaire en direction d’un taux neutre.
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Moneta Long Short - FR0010400762
Gérant(s)
- Grégoire UETTWILLER
- Romain BURNAND
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.94 % | 2.43 % | 5.95 % | -3.14 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Décembre
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Monocle Fund - LU1116040533
Contacts commerciaux
Charles MONOT
Gérant(s)
- Charles MONOT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.07 % | 1.14 % | 7.67 % | -1.92 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, Cardif, Generali, Swisslife, Nortia, LMEP, OneLife, Lombard, Wealins, APICIL
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds a perdu 0.8% en décembre, contre une baisse de 2.5% pour le S&P 500. Le CAC 40 fait +2.0%.
Le luxe a repris quelques couleurs en fin d’année, nous permettant de gagner 70bps via nos positions dans Kering et LVMH. Dans le même temps, Ouster et ses lidars ont eu le vent en poupe. Le leader américain gagne 25% sur le mois et nous rapporte 60bps. Enfin, Oklo, une nouvelle position dans le fonds, a annoncé la signature d’un très gros contrat pour fournir de l’électricité à des data centers. L’action gagne une vingtaine de pourcents depuis notre entrée et nous fait gagner 20bps.
Côté négatif, notre exposition à Barrick nous fait perdre 30bps, mais c’est surtout notre ligne de taux longs US qui nous a coûté. Le 30 ans américain est passé de 4.35% à 4.75% entre début et fin décembre : 60bps d’impact.
A fin 2024, notre exposition nette actions s’approche de 41% quand notre exposition au crédit corporate reste à 15% (les spreads demeurent très bas).
Nova Dynamique - FR0011511773
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Cédric MICHEL
06 80 18 09 53
Paul RAOULX
06 75 98 89 15
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Gérant(s)
- Anthony LAPEYRE
- Maxime DUMORTIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.65 % | 15.39 % | 5.71 % | -25.00 % |
Éligibilité Assureurs
Spirica, Generali Patrimoine & Luxembourg, AEP, Oradea Vie, Swisslife, Cardif Vie & Luxembourg, Alpheys, Nortia Invest, AXA Thema, Selencia, La Mondiale & Europartner, UAF Life, Intencial
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Note Morningstar
Exposition Actions 65% à 110%
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Commentaire du mois de Novembre
Le mois novembre a été marqué par l’élection de Donald Trump en tant que 47ème président des Etats-Unis. Il débutera son nouveau mandat présidentiel à compter du 20 janvier 2025 et semble déterminé à appliquer un programme ancré sur une baisse de la fiscalité et une hausse des droits de douanes sur les importations. Ces perspectives se sont traduites boursièrement par une forte accélération du marché des actions aux Etats-Unis ainsi qu’un renforcement du dollar face à toutes les autres devises. Dans le contexte, notre allocation sur les actions domestiques américaines a été renforcée, en particulier sur les secteurs de la finance, de l’industrie et de la consommation.
En parallèle, notre exposition sur les pays émergents a été réduite. Nos convictions déjà très fortes sur la croissance américaine n’ont été que renforcées par le résultat du vote du 5 novembre. Ainsi, nous conservons toujours une exposition sur le dollar US, bien que nous ayons tactiquement pris des profits en cours de mois après l’envolée du billet vert. Nous favorisons par ailleurs une exposition au taux souverains de la zone euro considérant que le cycle économique va rester sous pression dans les prochains mois. La BCE devrait donc continuer à délivrer des baisses de taux afin de soutenir l’activité alors que la FED va, selon nous, progressivement réévaluer ses anticipations de baisse des taux.
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ODDO BHF Polaris Balanced - LU0319574272
Gérant(s)
- Tilo WANNOW
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.49 % | 9.58 % | 10.19 % | -11.89 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali
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Note Morningstar
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois de Novembre
La nette victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine a entraîné de fortes fluctuations sur les marchés des capitaux. L'espoir d'une réduction d’impôts et d'une déréglementation a fait grimper en flèche les prix des actions américaines. Le dollar américain et les cryptomonnaies ont également gagné du terrain. En revanche, les actions européennes ont reculé sur fond de conflits commerciaux latents et d'économie en perte de vitesse.
Face à l'augmentation attendue de la dette publique américaine, les rendements des échéances longues ont augmenté, tandis que la demande pour les échéances plus courtes s'est maintenue. L’orientation fondamentale du portefeuille est restée globalement inchangée. Nous avons réduit la position sur l’action de l’assureur AXA. En contrepartie, nous avons relevé notre position sur le titre Fortinet (cybersécurité). En fin de mois, l'exposition aux actions était d'environ 54%. La duration du portefeuille obligataire s'établit à 4,5 ans.
Ofi Invest ESG MultiTrack - FR0010564351
Contacts commerciaux
Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Gérant(s)
- Jacques-Pascal PORTA
- Magali HABETS
- Michaël FAY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.35 % | 6.46 % | 9.38 % | -17.45 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Generali (Luxembourg), Intencial Patrimoine, LMEP (Luxembourg), Nortia, Oradéa, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Abeille Vie
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Note Morningstar
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Novembre
Les résultats des élections aux Etats Unis confirment que les républicains conservent leur majorité à la Chambre des représentants, avec 218 sièges confirmés. Cela offre un avantage à D. Trump pour la mise en œuvre de son programme économique, bien que des divergences soient apparues au Sénat. John Thune, partisan du libre-échange, a été élu chef de la majorité sénatoriale, ce qui illustre une volonté de certains sénateurs républicains de limiter les mesures protectionnistes. Elon Musk et Vivek Ramaswamy ont proposé un plan visant à réduire les dépenses publiques de 500 milliards de dollars par an, soit 1,7% du PIB (estimé à 29 300 milliards USD au T3 2024). Ce plan, basé sur un démantèlement partiel des agences fédérales, pourrait être mis en œuvre par décret présidentiel. Si ces coupes budgétaires sont adoptées, elles risquent d’avoir un impact négatif à court terme sur la croissance, même si elles visent à réduire la taille de l’administration fédérale. Toutefois le reste des politiques annoncées par les républicains semble inflationniste.
Pour la Réserve fédérale, ce contexte complique les perspectives. Pour le moment le marché se focalise sur la vague de dérégulations que M. Trump a mis en avant pour dynamiser davantage l’économie avec notamment une dérégulation dans les secteurs de l’énergie (pétrole et gaz), le secteur financier, le secteur de la construction. En Europe, la Bundesbank a estimé que les hausses de droits de douane promises par Trump pourraient coûter 1 % du PIB allemand, aggravant une situation déjà fragile pour l’industrie exportatrice.
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R-co Valor - FR0011261197
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Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Charles-Edouard BILBAULT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.89 % | 16.30 % | 12.60 % | -8.38 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Décembre
En 2024, l'économie mondiale a démontré une résilience remarquable. Le recul progressif de l'inflation a permis aux banques centrales d'entamer un cycle d'assouplissement monétaire ; la croissance a tenu le cap ; et les entreprises ont enregistré une hausse significative de leurs bénéfices. Les marchés actions mondiaux ont globalement brillé, le MSCI All Country World Index clôturant l'année sur une progression de 15,7 %*. Des disparités régionales se sont dessinées. Les États-Unis s’imposent en tête de peloton, avec un S&P 500 en hausse de 23,3 %*. La Chine, malgré le bruit de fond, affiche une performance plus qu’honorable, le Hang Seng progressant de 17,7 %*. La zone euro fait figure de lanterne rouge, freinée par des tensions géopolitiques et une instabilité politique persistante, termine l'année avec une hausse plus modeste, de 8,3 %*.
En 2024, la baisse de l'inflation a permis aux banques centrales d'engager un cycle de réduction des taux. La BCE et la FED ont abaissé leurs taux directeurs de 100 points de base, s'établissant à 3 % et 4,25 %. L'inflation se rapproche des 2 % en zone euro mais reste au-dessus de 3 % pour sa composante Core aux États-Unis. L'année a également été marquée par des événements politiques majeurs. La victoire de Donald Trump a généré un optimisme des marchés, porté par des attentes de baisses d'impôts et de relance économique. En Chine, des mesures pour soutenir l'immobilier et stimuler la demande intérieure ont suscité une réaction initiale favorable, mais l'élan s'est essoufflé en fin d'année. En Europe, les élections ont accentué la fragmentation politique, compliquant les consensus. En France, la dissolution de l'Assemblée nationale en juin a plongé le pays dans une impasse électorale. En Allemagne, la fin de la coalition a conduit à des élections anticipées prévues début 2025.
R-co Valor Balanced - FR0013367265
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Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Charles-Edouard BILBAULT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.78 % | 11.62 % | 11.35 % | -11.79 % |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Décembre
Marchés actions : un mois de novembre faste… pour les indices américains. Le MSCI All Country s’est apprécié de +3,6% sur la période, portant sa performance depuis le début de l'année à +18,6 %*. Aux États-Unis, le S&P 500 gagnait +5,7%*, le Nasdaq +6,2%*, et la palme revenait au Russell 2000 avec +10,8%*. En zone euro, l’Eurostoxx 50 reculait de 0,5%. Malgré les difficultés de l'économie allemande, le DAX reste l'indice le plus performant en 2024, avec une hausse de +2,9 %* en novembre. En revanche, le CAC40 a chuté de 1,6 %* et de plus de 4 % sur l'année*. En Chine, le Hang Seng subissait une baisse de 4,4%*. Malgré les mesures de relance évoquées, les marchés restaient marqués par l’incertitude quant à l'impact de l'élection de D. Trump sur l'économie. La volatilité est restée élevée en novembre sur le marché des taux alors que le risque politique a monopolisé l’attention des investisseurs. Aux Etats-Unis, le 10 ans a touché 4,44% à la suite des craintes inflationnistes associées au programme de Donald Trump. Les premières nominations du président élu ont rassuré les investisseurs sur les futurs déficits, le 10 ans a finalement terminé en repli de 11 pb à 4,17%.
En Europe, le 10 ans allemand a reculé de 30 pb à 2,09%, entrainé par des taux réels en baisse de 26 pb à 0,21%. Les potentielles barrières douanières ont ainsi plus pesé sur les perspectives de croissance que sur les anticipations d’inflation. Le spread France – Allemagne a touché un plus haut depuis 2012 à 86 pb et le rendement du 10 ans français a fini le mois au niveau du 10 ans grec alors que l’impasse sur le budget 2025 se poursuit. La tendance observée sur les obligations corporate depuis le début de l’année s’est inversée en novembre. Ainsi, le segment Investment Grade surperformait le High Yield, enregistrant une hausse de +1,6% (+5% YTD), alors que ce dernier s’appréciait de +0,5 % (+7,7% YTD). Le marché primaire des obligations corporate Investment Grade en euros continue de montrer une activité robuste, en hausse significative par rapport à l’année dernière. Les émetteurs européens IG continuent à avancer dans leurs programmes de financement avec une demande qui montre des signes de ralentissement.
Ruffer Total Return International - LU0638558717
Contacts commerciaux
Julien GALICHET
01 88 45 02 53
Gérant(s)
- Alex LENNARD
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.21 % | -2.61 % | -8.35 % | 4.05 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, NSM Vie, Lombard International, Allianz Luxembourg et La Mondiale Luxembourg
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre
Le 5 novembre 1605, Guy Fawkes et ses compagnons conspirateurs ont tenté, en vain, de faire exploser le Parlement – un événement célébré aujourd’hui au Royaume-Uni par des feux de joie et des feux d’artifice. Quatre cent dix-neuf ans plus tard, le même jour cette année, est-il possible que Donald Trump ait provoqué un changement de régime radical (en Amérique) là où Guy Fawkes a échoué ? Et si c’est le cas, comment les Américains pourraient-ils commémorer cet événement dans les années à venir ?
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Russell Inv. MAGS - IE00B8C33B48
Contacts commerciaux
Nadia THURY
06 81 35 07 09
Alexis AUDURIER
01 53 57 40 24
Cédric DENAIS
06 48 60 26 04
Gérant(s)
- Alain ZEITOUNI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.20 % | 8.76 % | 8.90 % | -14.68 % |
Éligibilité Assureurs
Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...
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Note Morningstar
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Octobre
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Sienna Diversifié Flexible Monde - FR0013424090
Contacts commerciaux
Pierre-Antoine NONOTTE-VARLY
06 17 15 18 85
Aleksander VIDAKOVIC
06 61 38 34 42
Lucas PRESIER
06 65 27 59 25
Gérant(s)
- Philippe PERRODY
- Loïc BECUE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.49 % | 6.15 % | 14.48 % | -9.70 % |
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -10% à 80%
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Commentaire du mois de Novembre
L'activité économique s'est un peu affaiblie au niveau mondial au 3e trimestre. L'économie américaine résiste mieux que prévu tirée une fois de plus par la consommation des ménages. A l'inverse, en Zone euro, le retournement à la baisse des enquêtes de conjoncture suggère une activité quasiment au point mort pour la fin de l'année. Les élections américaines étant passées, une zone d'incertitude vient d'être levée. Pour autant, la victoire de D.Trump en ouvre d'autres en raison des doutes sur sa volonté et/ou sa capacité à mettre en oeuvre son programme et selon quel calendrier.
En effet, certaines mesures fortement inflationnistes tels que les droits de douane ou les restrictions migratoires pourraient inquiéter tandis que les baisses d'impôts pour les ménages et les entreprises auront un effet positif sur la demande. Dans ce contexte, sur les marchés actions les valorisations sont assez hautes ce qui invitent à la prudence. Pour le marché obligataire, l'effet inflationniste du programme économique de D.Trump pourrait impacter négativement la performance de la classe d'actif. Nous conservons une position neutre dans le fonds par rapport à l'indice de référence.
Sycomore Next Generation - LU1961857551
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Stanislas DE BAILLIENCOURT
- Alexandre TAIEB
- Anaïs CASSAGNES
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.84 % | 5.74 % | 8.23 % | -11.44 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA Thema, Cardif, Nortia, Vie Plus, Ageas, UAF, Spirica, La Mondiale
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
Site Internet
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Commentaire du mois de Décembre
En cette fin d’année, la Fed et la BCE expriment des politiques divergentes reflétant des dynamiques économiques différentes. En Europe, la croissance reste atone et l’inflation poursuit son ralentissement progressif, tandis qu’aux Etats-Unis la croissance résiste et l’inflation « core » cesse de diminuer. De ce fait, en attendant l’arrivée de Donald Trump, la Fed préfère tempérer les attentes de baisses des taux pour 2025.
Après la forte hausse du mois de novembre débutée au lendemain de l’élection présidentielle américaine, les marchés se sont trouvés dans une situation d’attente en décembre, en attendant la nouvelle mandature. Nous avons conservé un niveau d’investissement élevé dans le fonds, avec une exposition aux actions comprises entre 27% et 30% au cours du mois. Nous avons également profité de la remontée des taux longs pour augmenter la duration du portefeuille, tout en conservant un biais sur le crédit corporate.
Tailor Allocation Defensive - FR0010487512
Gérant(s)
- Marina GARLATTI
- Julien QUISTREBERT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.71 % | 5.97 % | 4.66 % | -6.40 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Décembre
2024 aura été une belle année pour les marchés financiers. Les actions américaines se sont distinguées avec une hausse impressionnante de 33% (en EUR), portées par une croissance résiliente et un secteur technologique en plein essor. Les actions européennes, bien qu’en hausse (+9%), affichent désormais un niveau de décote historique. Cela s’explique en partie par un environnement économique plus fragile, couplé à des incertitudes politiques en France et en Allemagne.
Le marché obligataire clôture également en territoire positif (en moyenne +5% pour l’investment Grade EUR et +8% pour le high yield). L’année se termine toutefois sur une note plus prudente : les spreads atteignent des niveaux historiquement bas et les taux rebondissent. L’élection de D. Trump a en effet ravivé les craintes inflationnistes, poussant la Fed à réviser ses perspectives pour 2025 (passant de 3 à 2 baisses de taux). L’impact sur les obligations souveraines américaines est non négligeable, avec une remontée du 10 ans à 4,6% fin décembre.
Tikehau International Cross Assets - LU2147879543
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Jean-Marc DELFIEUX
- Clovis COUASNON
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.09 % | 6.36 % | 7.59 % | -9.08 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz Vie, Assurance Epargne Pension, Apicil, Aprep, Aviva, Axa Thema, Baloise Vie Luxembourg, Cardif, CD Partenaires, CNP, Courtage et Systèmes, Crédit Mutuel, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Groupama Gan Vie, Intencial, La Mondiale Europartner, La Mondiale Partenaire, Le Conservateur, Natixis Life, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Prepar-Vie, Primonial, Selection 1818, Sogecap, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Swiss Life Lux, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus, Wealins
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Note Morningstar
Exposition Actions -20% à 100%
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Commentaire du mois de Novembre
Le portefeuille a enregistré une solide performance (+1,99 % avant frais), soutenue par les actions (+1,41 %) et les obligations (+0,58 %). L'exposition aux petites capitalisations américaines (Russell 2000) a contribué pour 0,28 %. Nous avons réduit notre exposition aux Biens de Consommation Courante (Coca-Cola, Pernod Ricard) au profit d'entreprises américaines susceptibles de profiter du nouveau cycle économique (Fastenal, Ametek, JP Morgan).
Dans le crédit, les Financières ont été les meilleurs contributeurs (+0,31 %), suivies du Haut Rendement (+0,26 %). Nous continuons d'investir sélectivement dans des obligations à Haut Rendement (Asmodée 2029, Neinor Homes 2030, Somacis 2031) et dans des émissions financières subordonnées (Athora 6,75 % call 2031, BPER 6,5 % call 2030).
Trusteam Optimum - FR0007072160
Contacts commerciaux
Lisa KAMOUN
06 84 94 71 22
Gérant(s)
- Farid KASSA
- Marie-Laurence BISWANG
- Michaël YATIME
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.16 % | 4.96 % | 6.53 % | -9.23 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de Décembre marque un changement de ton des banques centrales, sur fonds de crise politique en France et en Allemagne. La Fed a réduit ses taux de 25pbs, mais a revu ses anticipations sur 2025 de 4 à 2 baisses, en relevant ses prévisions d’inflation à 2.5% (c/2.2%). La BCE en a fait autant (-25pbs), mais là aussi le discours est devenu plus prudent sur le rythme des baisses à venir. En France la situation politique n’avance pas. M. Barnier, censuré par le parlement, a démissionné. Il est remplacé par M. Bayrou, qui a prorogé le budget 2024, garantissant juste la continuité des services publics. En Allemagne, le gouvernement de M. Scholtz a démissionné, des élections législatives étant programmées pour le 23 Février prochain.
Conséquence, le marché obligataire a connu une forte hausse des taux longs en Europe et aux EtatsUnis, avec +27pbs sur le 10 ans Allemand (à 2.36%), +30pbs sur le 10 ans Français (3.19%) et +40pbs pour le 10 ans US (4.57%). Les indices obligataires investment grade ont corrigé sur le mois avec : - 0.14% pour l’IBOXX EURO Corp 3_5 TR Index, et -0.29% pour l’IBOXX EURO Corp BBB TR Index ; tandis que le High Yield s’inscrivait en net rebond : +0.79% pour le Markit Iboxx EUR Liquid HY Index TRI et +0.72% pour le Markit Iboxx EUR HY CORPO BB Top 50 RI.
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VALBOA Exclusif - LU1373287983
Contacts commerciaux
irteam@lbofrance.com
Gérant(s)
- Christian MARIAIS
- Pierre NEBOUT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.15 % | 4.58 % | 4.54 % | 2.36 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Axa Théma, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Oradea Vie, Spirica
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre
taire de gestion / Christian Mariais Les marchés financiers sont restés hésitants tout au long du mois pour fléchir plus nettement en fin de période. La valorisation globalement un peu trop élevée des marchés signalée par notre modèle justifie selon nous cette correction.
Si le scénario d’un « soft landing » se confirme et est considéré comme le plus favorable pour l’économie, il annonce cependant une croissance plus faible et des profits en recul par rapport aux attentes. D’ailleurs, les bureaux d’études réduisent déjà les prévisions bénéficiaires des entreprises comme le montre le consensus des différentes places.
Côté macro, l’économie américaine n'a créé qu'un très faible nombre d'emplois en octobre, inférieur aux prévisions, car potentiellement affectée par les conséquences des ouragans et la grève chez Boeing. Avec ces chiffres, la FED devrait à nouveau réduire ses taux directeurs, sans se soucier des résultats de l’élection présidentielle. En Europe, l’activité a nettement ralenti durant l’été. L’industrie est retombée en récession et les services s’affaiblissent. Autre préoccupation, la désinflation est plus laborieuse qu’aux Etats-Unis en raison de progressions des salaires et des prix dans les services, ce qui pourrait gêner la Banque centrale dans sa politique de détente des conditions monétaires.
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VEGA Euro Rendement ISR - FR0011037894
Gérant(s)
- Jérôme TAVERNIER
- Patrick LANCIAUX
- Saidé EL HACHEM
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.51 % | 4.20 % | 8.27 % | -12.19 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à partir de septembre 2020), ERES
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Novembre
L’écart de croissance entre les Etats-Unis et la zone euro se creuse un peu plus, comme d’ailleurs les valorisations des actifs. Les indices d’activité européenne PMI se sont contractés plus que prévu au mois de novembre et l’élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis devrait relancer les guerres commerciales. En France, l’instabilité politique a également pesé sur les actions et sur la prime de risque des obligations françaises. Toutefois, les marchés ne projettent pas une crise durable qui affecterait l’ensemble de la zone euro.
Dans ce contexte incertain, où la croissance mondiale va quand même perdurer, la stratégie reste de privilégier les valeurs internationales et de profiter du portage sur le marché obligataire pour absorber les éventuels pics de volatilité. Le portefeuille est ainsi investi à 70 % sur les obligations, mais il reste surpondéré sur les actions, avec une exposition nette de 28,5 %.
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VEGA Patrimoine ISR - FR0007371810
Gérant(s)
- Pierre DIOT
- Olivier DAVID
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.11 % | 2.22 % | 13.11 % | -13.29 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys Partenaires, Axa Thema, Nortia, UAF Life
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Note Morningstar
Exposition Actions 30% à 60%
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Commentaire du mois de Novembre
Le ralentissement de l’activité en zone euro et la situation politique en France ont contribué au renforcement de la sous performance des actions européennes par rapport aux Etats-Unis, où l’activité et la consommation restent bien orientées. Le marché du crédit se porte bien, même si les marges se sont un peu écartées, la baisse des taux ayant permis de soutenir la performance. L’exposition nette du portefeuille aux actions a légèrement augmenté à 51,5%, soit une allocation surpondérée sur les actions de 6,5 points. Sur la poche Actions, une partie des contrats futures sur le CAC 40 a été cédée au profit de contrats futures sur l’indice allemand Dax, afin de mieux exposer la poche aux actions allemandes qui pourraient profiter d’une relance budgétaire. Sur le mois, les principales contributions à la performance sur les actions proviennent du motoriste allemand MTU, du fonds de capital-investissement CVC Capital Partners ou du groupe néerlandais ASML (semi-conducteurs).
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