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Amundi Cash USD - LU0568621022
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.
Gérant(s)
- Christophe BURET
- Baptiste LOUBERT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.69 % | 1.91 % | 8.29 % | 7.71 % |
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Commentaire du mois
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.61 % | 9.35 % | -6.07 % | 1.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Le fonds gagne 0,55% sur le mois profitant pleinement de la dynamique positive sur le marché du crédit. Les Cocos affichent, de nouveau, une très bonne performance et les obligations High Yield se comportent toujours bien à la faveur du resserrement des spreads de crédit et d'un taux de portage toujours élevé. On note d'ailleurs que les titres CGG 2027 et Quatrim 2027 continuent de rebondir sur le mois (respectivement +2 et 5 points). Au vu des valorisations dorénavant serrées, nous restons prudents, mais à l'affut des opportunités sur le maché primaire. Nous avons ainsi participé à l'émission de Air France sur une maturité 2029. En parallèle, nous avons d'ailleurs soldé notre exposition à Azelis afin de prendre nos profits. Enfin, nous maintenons la sensibilité taux du fonds proche de 4,3 et le rendement reste élevé à 4,7%.
Auris Investment Grade - LU2309369606
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.83 % | 10.74 % | -5.95 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Swiss Life
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Commentaire du mois de Mai
Le fonds gagne 0,59% en mai profitant pleinement de la dynamique favorable sur le marché du crédit. Celui-ci a, en effet, profité d'un fort appétit pour le risque de la part des investisseurs et les spreads de crédit se sont resserrés sur le mois (-3,3 bps pour l'indice Itraxx Main). Il n'y a pas eu de changements significatifs dans notre positionnement. Nous conservons un niveau de levier prudent d'environ 3x-3.25x au vu des niveaux actuels de spreads et nous maintenons la duration de la poche obligataire proche de notre borne haute de 2.
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030
Contacts commerciaux
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Peter VECCHIO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.98 % | 5.43 % | 0.46 % | 10.32 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil Assurances, Cardif
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Commentaire du mois de Mai
L'indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a progressé de 1,14% en mai, sous l'effet du fléchissement des statistiques économiques et de la résilience du marché actions. Les entreprises ont également publié des résultats solides durant le mois. Le marché des obligations à haut rendement a enregistré environ 4,9 milliard de dollars d'afflux de capitaux en mai. L'activité sur les marchés de capitaux a augmenté d'environ 27% par rapport à avril, 59 obligations ayant été émises pour un total de 33,6 milliards de dollars. Aucun défaut n'est survenu dans le segment du haut rendement et trois échanges contraints ont eu lieu au cours du mois. Le taux de défaut moyen pondéré a diminué, passant de 1,55% début mai à 1,25% à la fin du mois.
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Axiom Obligataire - LU1876460905
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
- Adrian PATURLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.49 % | 7.06 % | -12.65 % | 4.02 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
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Commentaire du mois de Mai
Les actifs risqués ont rebondi en mai alors que les bons du Trésor américains ont recouvré une partie de leurs pertes d'avril. La croissance économique et l'inflation aux États-Unis ont négativement surpris, tandis que la situation est plus contrastée en Europe. Le rendement des bons du Trésor américains à 10 ans a terminé le mois en baisse de 20 bps à 4,5%, tandis que les rendements des Bunds ont augmenté de 3 bps à 2,61%. Le Xover et le Subfin se sont resserrés à respectivement 295 bps et 105 bps, proches de leurs plus bas historiques.
Les banques centrales sont devenues légèrement plus hawkish après une série de données décevantes sur l'inflation. Aux États-Unis, l’indice PCE des prix des biens de consommation des ménages et celui des services restent tendanciellement au-dessus de 3%. En Europe, les négociations salariales ont penché en faveur des salariés, principalement en raison du paiement des primes en Allemagne. En mai, l'IPCH a augmenté à 2,9%, poussé par sa composante service qui ressort à +4,1%. Dans l'ensemble, bien que les salaires se modèrent, rien n'indique que l'inflation revienne à 2% prochainement.
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BNP Paribas Bond 6 M - FR0010116343
Gérant(s)
- Fadi BERBARI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.07 % | 3.74 % | -1.19 % | -0.22 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia
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Commentaire du mois de Mai
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BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd - LU0823380802
Gérant(s)
- Olivier MONNOYEUR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.04 % | 11.62 % | -13.07 % | 3.74 % |
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Commentaire du mois de Mai
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BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) - IE00BD5CTX77
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- Catherine BRAGANZA
- Ulrich GERHARD
- Lorraine SPECKETER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.57 % | 10.98 % | -6.30 % | 3.38 % |
Éligibilité Assureurs
Violaine DE SERRANT (378) : 01 70 71 10 26
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Commentaire du mois d'Avril
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Carmignac Portfolio Credit - LU1623762843
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Gérant(s)
- Pierre VERLE
- Alexandre DENEUVILLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.93 % | 10.58 % | -13.01 % | 2.96 % |
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Commentaire du mois de Mai
- Le Fonds a délivré une performance positive tant en absolu qu’en relatif sur le mois de mai.
- Notre portefeuille a bénéficié de ses principales thématiques d’investissement, tant sur les titres de
première signature que sur ceux à haut rendement, à l’instar de la finance, de l’énergie, de nos convictions
idiosyncratiques et de nos titres de restructuration.
- Enfin, nous avons aussi tiré parti de nos obligations adossées à des prêts d’entreprise («?collateralized loan
obligation?», CLO), qui continuent de performer de manière régulière.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.76 % | 6.31 % | -8.98 % | -0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Alors que le mois d'avril a été marqué par une hausse progressive des taux sans risque, le mois de mai a plutôt été caractérisé par une série de fluctuations des taux. Au cours des premières semaines, l'IPC américain de 3,4 %, conforme aux attentes, associé à des chiffres de vente au détail tièdes et aux premiers signes de faiblesse relative de l'emploi aux États-Unis, a soutenu la valorisation des obligations, les taux ayant commencé à baisser : le taux à 10 ans américain est passé de 4,50 % à la fin du mois d'avril à 4,34 %, et dans le même temps, le taux à 10 ans allemand est passé de 2,58 % à 2,42 %. La seconde moitié du mois a complètement inversé cette tendance, compte tenu de la résistance de l'économie américaine. Du côté européen, les PMI étaient également bien orientés à 47,4 pour l'industrie manufacturière et 53,3 pour les services. Le mois de mai s'est terminé par la publication des chiffres de l'inflation de part et d'autre de l'Atlantique, qui confirment néanmoins une trajectoire plutôt en ligne avec les attentes.
Les anticipations de baisse de taux restent ancrées à juin pour la BCE, mais repoussées à novembre ou décembre pour la Fed. Sur les marchés du crédit, les écarts continuent de se resserrer, en grande partie sous l'effet de flux. Les primes sur les obligations de bonne qualité s'élèvent à 106 points de base et à 325 points de base sur les obligations à haut rendement, toutes deux à leur plus bas niveau depuis 2,5 ans. Il en va de même pour les AT1 - la dette bancaire junior - où les primes de call ont atteint 440 pb à la fin du mois, soit le niveau le plus bas depuis février 2022. Le marché primaire est resté très dynamique sur tous les segments. Nous avons commencé le mois avec une modified duration de 5,5, principalement sur la courbe euro. Lorsque les taux sont remontés dans la seconde moitié du mois, nous avons progressivement augmenté notre duration à 6,3, notamment sur la courbe dollar, en ajoutant de 0,7 à 1,7 au cours du mois. Notre allocation reste orientée sur le portage : les obligations d'entreprises HY 26% (dont la moitié sur des obligations à court terme) et IG pour 31% afin de bénéficier de la bonne performance des spreads, et les marchés émergents pour 14%. Nous maintenons un rendement proche de 5,5 %.
Eiffel Rendement 2028 - FR001400GXY8
Gérant(s)
- Guillaume TRUTTMANN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.92 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R LM, AG2R LMEP, Ageas (Selencia), Allianz, Apicil, AXA, Cardif, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial, MMA EP, Nortia, Oradéa, Primonial, Spirica, Suravenir, UAF Life, UNEP, Vie Plus.
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Commentaire du mois d'Avril
En avril 2024, nous avons ajusté activement le portefeuille, portant le nombre d'émetteurs à 97 et augmentant le rendement à 6,7%. Nous avons réalisé des ventes totales de Tikehau Capital, Nexi, Mundy’s, Carmila, et Praemia Healthcare, principalement pour des prises de profit et des rendements devenus moins attractifs. De plus, à la suite des résultats annuels de Cerba, qui ont révélé une augmentation significative du levier financier, ainsi que des risques accrus en raison des incertitudes propres au secteur des laboratoires, nous avons pris la décision de réduire notre exposition à la dette de l'entreprise.
Parallèlement, nous avons renforcé notre portefeuille en participant aux nouvelles émissions de Techem, Helios Software, Eviosys, Evoca, Synthomer et Sarens, afin de diversifier et d’optimiser le rendement.
Franklin European Total Return Fund - LU0170473374
Gérant(s)
- Sonal DESAI PH.D
- John W. BECK
- David ZAHN, CFA, FRM
- Rod MAC PHEE, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.31 % | 7.87 % | -14.69 % | -3.10 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances
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Commentaire du mois de Mai
Sur le mois, la part A (ACC) EUR a enregistré une performance de +0.27% contre +0.04% pour l’indice de référence.
Le positionnement de change du fonds a soutenu les performances relatives, grâce à la surpondération de la couronne norvégienne qui s'est appréciée face à l'euro. Son allocation sectorielle et sa sélection de titres ont également été source de valeur relative, notamment l'exposition hors indice à des obligations titrisées danoises, le positionnement sur des émissions financières d'entreprises « investment grade » de la zone euro et la sélection de titres au sein de la dette supranationale de la zone euro. En revanche, le positionnement du fonds en termes de duration et de courbe des taux a pesé sur la performance relative, notamment sur les obligations de la zone euro.
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Gérant(s)
- Brian KLOSS, JD, CPA
- Jack P. MCC INTYRE, CFA
- Anujeet SAREEN, CFA
- Tracy CHEN, CFA, CAIA
- Michael ARNO, CFA
- Renato LATINI, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.77 % | 4.75 % | -16.74 % | -0.66 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica
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Commentaire du mois de Mai
Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de +0.73% contre +1.38% pour l’indice de référence.
Le fonds a enregistré une performance positive durant le mois. L'exposition du fonds aux obligations d'entreprises à haut rendement a contribué à la performance. La dette souveraine mexicaine libellée en devise locale a elle aussi contribué positivement à la performance. L'allocation aux titres de transfert de risque de crédit à taux variable a été récompensée. Enfin, l'exposition du compartiment aux obligations d'entreprises « investment grade » américaines a été bénéfique. A l'inverse, l'exposition du fonds à la duration des emprunts d'État américains a été préjudiciable suite à la révision à la baisse des prévisions de baisse des taux aux États-Unis.
GIS Euro Bond - LU0145476817
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Mauro VALLE
- Massimo SPAGNOL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.47 % | 5.99 % | -14.03 % | -2.63 % |
Éligibilité Assureurs
Generali
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Commentaire du mois de Février
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Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional - IE00B1VR4Y86
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- .
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -10.32 % | -9.84 % | -7.24 % | -3.75 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois
Groupama Axiom Legacy - FR0013259181
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.99 % | 3.41 % | -11.86 % | 4.11 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas
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Commentaire du mois de Mai
En mai, Groupama Axiom Legacy a délivré une performance de +0,84% (Part P), ce qui porte le rendement de 2024 à 6,50%.
Les actifs risqués ont rebondi en mai alors que les bons du Trésor américains ont recouvré une partie de leurs pertes d'avril. La croissance économique et l'inflation aux États-Unis ont négativement surpris, tandis que la situation est plus contrastée en Europe. Le rendement des bons du Trésor américains à 10 ans a terminé le mois en baisse de 20 bps à 4,5%, tandis que les rendements des Bunds ont augmenté de 3 bps à 2,61%. Le Xover et le Subfin se sont resserrés à respectivement 295 bps et 105 bps, proches de leurs plus bas historiques.
Les banques centrales sont devenues légèrement plus hawkish après une série de données décevantes sur l'inflation. Aux États-Unis, l’indice PCE des prix des biens de consommation des ménages et celui des services restent tendanciellement au-dessus de 3%. En Europe, les négociations salariales ont penché en faveur des salariés, principalement en raison du paiement des primes en Allemagne. En mai, l'IPCH a augmenté à 2,9%, poussée par sa composante service qui ressort à 4,1%. Dans l'ensemble, bien que les salaires se modèrent, rien n'indique que l'inflation revienne à 2% prochainement.
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H2O Multibonds - FR0013393329
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Gestion Collégiale
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -11.21 % | 24.32 % | 18.35 % | 1.89 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Mai
Les marchés d’actions et de taux progressent en mai, les premiers encouragés par une croissance mondiale soutenue, les seconds par les perspectives de baisse des taux au deuxième trimestre.
Bien que les craintes de surchauffe de l’économie US s’estompent, la hausse des prix à la consommation ne recule que très marginalement. C’est ce que confirment les minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) qui repousse ainsi toute baisse de taux imminente. L’activité manufacturière et celle des services dans la zone euro rebondissent en mai ce qui n’empêche pas la BCE de confirmer la trajectoire désinflationniste de l’économie européenne dans la foulée du ralentissement de la hausse des salaires, et la perspective de baisse de ses taux directeurs en juin.
IVO Fixed Income - LU1165644672
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Florian OUVRIER
06 45 36 25 38
Patricia KAVEH
06 33 27 97 77
Gérant(s)
- Michael ISRAEL
- Thomas PEYRE
- Agnese MELBARDE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.62 % | 8.38 % | -10.45 % | 8.18 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Mai
Au mois de mai, le fonds s’est apprécié de +1.8%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (+1.3% en euro), notamment en raison de la bonne tenue de ses poches brésiliennes et indiennes en particulier.
En mai, les marchés obligataires émergents ont repris leur marche vers l’avant entamée depuis novembre 2023 et
brièvement interrompue le mois dernier à la faveur de la forte hausse observée sur les taux américains. A la différence des premiers mois de l’année où la performance sur notre classe d’actifs a principalement été portée par une contraction des spreads reflétant les solides fondamentaux des entreprises des pays émergents, la performance en mai s’explique avant tout par une baisse des taux américains, en baisse de -18pdb pour le 10 ans sur la période. Au cours du mois, les marchés ont notamment digéré plusieurs publications macroéconomiques dessinant un refroidissement modéré de l’économie américaine, notamment au niveau de l’emploi, de la croissance des salaires et de la consommation.
Ainsi, le rapport sur l’emploi du mois d’avril révélait que l’économie américaine avait créé 175,000 emplois non agricoles - soit le chiffre le plus bas depuis novembre 2023 - et que le rythme de progression des salaires s’essoufflait, à +3.9% en variation annuelle, contre +4.1% et +4.3% en mars et février respectivement. En outre, les ventes au détail affichaient une stagnation en avril d’un mois sur l’autre. En parallèle, l’inflation sous-jacente outre atlantique repartait à la baisse à 3.6% contre 3.8% en glissement annuel après une période de stagnation. Le taux à 10 ans américain continuait sa baisse au début du mois de juin, pour s’installer en dessous de la barre des 4.40%, à la suite de la publication du PMI manufacturier de mai sensiblement plus faible que prévu. Les marchés tablent désormais sur 2 baisses de taux de la part de la Fed d’ici à la fin de l’année.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Contacts commerciaux
Louis DESFORGES
06 76 96 90 25
Loris GABRIEL
06 47 30 05 60
Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13
Gérant(s)
- Ariel BEZALEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.76 % | 6.78 % | -16.51 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
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Commentaire du mois de Mars
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La Française Credit Innovation - FR0014008UN8
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Aurore LE CROM
- Delphine CADROY
- Victoire DUBRUJEAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.34 % | 8.45 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life
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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.12 % | 11.90 % | -15.55 % | 2.90 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Mai
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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
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Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.29 % | -1.27 % | 4.72 % | 2.06 % |
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d’avril a été marqué par une remontée des taux dans un contexte de publication de chiffres d’inflation solides aux États-Unis et d’amélioration de l’activité en Zone Euro. Le regain d’aversion au risque causé par une escalade de tensions au Moyen-Orient n’aura été que temporaire. Les taux ont poursuivi leur rebond, le taux à dix ans américain remonte de 48bps à 4.68%, les taux européens surperformant leurs homologues américains avec un taux à dix ans allemand qui remonte de 29bps à 2.58%. Les spreads souverains contre dette allemande en zone euro se sont légèrement détendus entre en moyenne 3 bps pour les dettes « cœur » et 6 bps pour les dettes « périphériques ». Dans ce contexte, les anticipations d’inflation à dix ans se redressent d’environ 8 bps de part et d’autre de l’Atlantique. En Zone Euro, la Banque Centrale Européenne (BCE) n’a pas modifié ses taux mais a transmis un message de confiance sur sa capacité à baisser les taux sans attendre un retour durable sous les 2% et à agir de manière indépendante par rapport à la Réserve Fédérale. La Banque du Japon a laissé ses taux inchangés à 0%-0.10% et a réitéré ses intentions de poursuivre les achats d’obligations conformément à sa décision prise lors de sa précédente réunion. Sur le mois les taux se tendent sur l’ensemble de la courbe, le taux à dix ans progressant de 15bps à 0.88%.
Les performances des dettes financières sont légèrement négatives sur le mois (T2 -0.1%, €AT1 -0.7%, Senior d’assurance -0.6% et Subordonnées d’assurance -0.9%), principalement à cause de l'effet de la hausse des taux (de +18bps sur le Bund 2 ans à +50bps pour le 5 ans US) et des spreads globalement stables (variation sur le mois entre +2 et -7bps). La publication des résultats pour le premier trimestre n'a pour l'instant pas révélé de grandes surprises, les revenus d'intérêts restant bien orientés notamment pour les émetteurs de la zone Euro, avec de nouveau des banques publiant leur meilleur trimestre historique (Kutxabank ou encore Deutsche Bank avec son meilleur trimestre depuis 11 ans). Les résultats sont en nette amélioration côté assureurs, avec de fortes hausses du résultat net YoY (Mapfre +70%, Talanx +35%, Storebrand +30%). Côté primaire, les opérations sur les subordonnées concernent principalement des refinancements, avec sur les AT1 la parfaite série de call depuis le début d'année qui s'est poursuivie en avril (à l'exception de deux obligations Retail de CHF 100 millions émises par deux banques cantonales suisses).
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LO Funds - Short-Term Money Market CHF - LU0995143533
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.
Gérant(s)
- David CALLAHAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.52 % | 7.32 % | 4.43 % | 3.50 % |
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Commentaire du mois de Mars
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ODDO BHF Global Target 2028 - FR001400C7W0
Gérant(s)
- Alexis RENAULT
- Janis HECK
- Haiyan DING
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.87 % | 10.44 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, ViePlus, Oradea, Spirica, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Mai
En mai 2024, le marché européen du haut rendement (HEAE) a signé un gain de +0,93%, les spreads se resserrant de 19 pb pour terminer à un niveau de 341 pb.
La persistance de l'inflation a étayé la perspective d'une politique de taux d'intérêt durablement plus élevés. Le rendement du Bund à 10 ans s’est adjugé 8 pb, pour atteindre 2,66%. Les indicateurs de croissance se sont améliorés dans la zone euro (PMI composite : 52,3) et l'OCDE a revu à la hausse ses prévisions de croissance pour le PIB mondial en 2024, de 2,9% à 3,1%. Le mois de mai a été riche en nouvelles émissions (plus de 12 milliards EUR)
Le fonds a maintenu sa position de risque globale inchangée au cours du mois et a placé les capitaux entrants de manière continue. Il a renforcé son exposition aux émetteurs affichant une solide tendance en matière de crédit.
A l'avenir, les marchés du crédit devraient être influencés par l'évolution de la politique monétaire, la croissance économique et les résultats des entreprises, la charge d'intérêt des emprunts d'Etat ainsi que la situation géopolitique. Dans un tel contexte de marché, la sélection des crédits est primordiale
Ofi Invest High Yield 2027 - FR0013511474
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Maud BERT
- Marc BLANC
- Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.27 % | 9.93 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Abeille Vie, AXA Thema, Cardif, Generali, NTENCIAL Patrimoine, Nortia, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
La performance du fonds ressort à +0.46% en mai. Le taux d’investissement à la fin du mois est de 98.37%, pour un rendement au pire à 4.57% et une sensibilité à 2.42.
Le fonds a notamment bénéficié au cours du mois du rebond des obligations Eutelsat (+4 pb),Alstria (+2 pb), ou encore Aroundtown (+2 pb), portées par le refinancement du Groupe. Encontrepartie il a légèrement revanche souffert du recul des obligations Rexel (-0.3 pb) ou VFCorp (-0.3 pb).
La performance du marché high yield a de nouveau été forte en mai, portée par le carry dumarché et un nouveau resserrement des spreads de crédit (-22pb à 359 pb). Les taux gouvernementaux ont légèrement augmenté sur le mois (+8 pb sur le 10 ans allemand à2.66%), sous l’effet de bons chiffres économiques aux Etats Unis et malgré la perspective de première baisse des taux de la BCE début juin.
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Omnibond - FR0011147594
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Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Alexandre SAMMUT
- Roberto ALAYZA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.71 % | 7.40 % | -7.07 % | 7.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Mai
De manière générale les données macroéconomiques ont continué leur tendance à surprendre à la baisse aux Etats-Unis tandis qu’en Europe les indicateurs d’activités indiquent une croissance de la zone qui s’améliore tendanciellement.
Après un début du mois de mai pointant vers une orientation baissière des taux suite aux chiffres américains de l’emploi et des indicateurs d’activités moins bien orientés la seconde partie du mois a vu la zone euro afficher des indicateurs d’activité économique résilients avec des chiffres d’inflation cœur plus élevés qu’attendus et une évolution des salaires plus élevée qu’anticipée notamment due à des primes en Allemagne.
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Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus - FR0013231453
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Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Emmanuel SCHATZ
- Julien PETIT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.41 % | 4.00 % | 0.70 % | 0.10 % |
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Commentaire du mois d'Avril
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Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
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François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Ronan BLANC
- David LETELLIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.87 % | 11.54 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
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Commentaire du mois de Mai
Les divergences sont allées croissantes ces dernières semaines entre une Fed qui joue la prudence face à la persistance de l’inflation et une BCE qui a d’ores et déjà pavé le terrain d’une première baisse de taux en juin. On semble pourtant proche d’une phase de convergence que l’on qualifiera de baissière. En effet, les signes de refroidissement du marché de l’emploi s’accumulent outre-Atlantique, ce qui devrait affirmer le ralentissement des salaires et avec lui de la consommation. A l’inverse, les ménages européens sont en train de voir leur pouvoir d’achat progresser dans un chassé-croisé inflation / salaires. Sans parler de forte reprise, les perspectives de croissance s’améliorent un peu en Europe, ce qui devrait écarter le scénario d’une récession que certains redoutent encore. La Fed, quant à elle, va continuer de temporiser encore quelques mois.
Du côté des entreprises, les publications du premier trimestre ont été dans l’ensemble de bonne facture. La priorité reste à la défense des bilans et à la génération de liquidités. Même les secteurs les plus difficiles (on pense à la Chimie) commencent à voir une inflexion positive se dessiner pour les prochains mois (nous avons renforcer notre position en Kemone 2028). Si certains secteurs continuent d’être impactés par des stocks élevés (c’est le cas dans la mode avec Isabel Marant), les entreprises entrevoient une amélioration des volumes au second semestre 2024 suivant l’augmentation des salaires et de la consommation. Dans ce contexte, on ne voit pas de raisons qui verraient les investisseurs dévier de leur trajectoire sur le crédit. Les émetteurs continuent d’ailleurs d’y répondre favorablement avec des montants d’émissions record. Si la part des refinancements reste majoritaire, on voit de plus en plus de primo accédants, signe d’un marché qui gagne en épaisseur.
Sanso Short Duration - FR0011254473
Contacts commerciaux
Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Gérant(s)
- Philippe DOUILLET
- Laurent BOUDOIN
- Etienne GORGEON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.96 % | 3.11 % | -2.58 % | 2.94 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Mai
Un mois de mai en deux temps.
Le mois de mai a débuté sur une note positive. Jerome Powell a repoussé la perspective de hausses de taux déclarant lors de sa conférence de presse : « qu’il est peu probable que la prochaine décision de politique monétaire soit une hausse ». Le rapport sur l'emploi américain a généré 175 000 créations, une croissance plus faible qu’attendue qui a contribué à apaiser les craintes d'une surchauffe de l'économie américaine. Cette tendance fut enfin validée par des chiffres d’inflation rassurants (Core CPI en baisse à3.6%). Cependant cette dynamique favorable s’est essoufflée durant la seconde moitié du mois du fait d’indicateurs économiques finalement plus robustes qu’anticipés. Les minutes de la Fed ont montré la volonté de plusieurs membres de resserrer davantage la politique monétaire en cas d'inflation résiliente. Le scénario de taux d'intérêt « plus élevés pendant plus longtemps » s’est ainsi renforcé et les marchés ont commencé à intégrer un cycle de baisses de taux beaucoup plus graduel.
En Zone Euro, on observe un rebond des indicateurs de croissance et de l’inflation (sous-jacente +2.9%), l'indice PMI flash de la zone euro a atteint le niveau le plus haut depuis 12 mois, et, les hausses de salaires au 1er trimestre sont passées de +4,5 % à +4,7 % en glissement annuel. Les marchés actions ont bénéficié du retour de l’appétit pour le risque avec des indices S&P 500 et Euro Stoxx 600 qui ont affiché en mai respectivement une hausse de +2,9% et de +3,5%. Sur le marché obligataire européen, le segment du haut rendement a progressé de +0,89% sur le mois tandis que les emprunts d’Etats reculaient en moyenne de -0.62% sur la même période.
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Schelcher Global High Yield ESG - FR0010560037
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Estelle MERGER-LÉVIS
07 78 12 53 66
Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03
Loïc SIMON
06 74 52 37 88
Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58
Gérant(s)
- Frédéric SALOMON
- Thais BATISTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.68 % | 10.38 % | -8.36 % | 4.15 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AEP, AXA, Cardif, Vie Plus, Generali, La Mondiale, La Mondiale Europartners, Nortia, Oradea, Spirica, Swisslife
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Commentaire du mois de Février
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SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571
Contacts commerciaux
Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
David MASSE
06 77 62 87 30
Gérant(s)
- Edouard FAURE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.21 % | 12.78 % | -16.28 % | 3.28 % |
Éligibilité Assureurs
SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life
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Commentaire du mois de Février
Sur le mois de février, les marchés high yield ont continué d’enregistrer de solides performances, aussi bien en Europe (+0,37%) qu’aux Etats-Unis (+0,30% en devise locale). Ils ont profité des records atteints sur plusieurs indices actions (S&P 500, Nikkei), de l’engouement des investisseurs pour l’IA et des données macro-économiques robustes qui plaident pour un atterrissage en douceur.
Toutefois, il convient de noter que l’inflation reste supérieure aux objectifs des banques centrales et que les récentes surprises à la hausse sur les chiffres d’inflation aux Etats-Unis sont venues repousser les anticipations de baisse des taux.
Sycoyield 2026 - FR001400A6Y0
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Emmanuel de SINETY
- Stanislas de BAILLIENCOURT
- Tony LEBON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.55 % | 9.03 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Suravenir - Vie Plus, Axa Thema, Nortia, UAF et Spirica, Ageas, Alpheys, Oradea, AEP, UNEP, Primonial, Apicil-Intencial, Banque Delubac et Cie, Boursorama, Generali Luxembourg, AXA Luxembourg, One Life, La Baloise, SwissLife, Allianz
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Commentaire du mois de Mai
Les données économiques indiquent une croissance meilleure qu’attendue en Europe, tandis que les Etats-Unis restent dans une situation dynamique avec un quasi plein-emploi. Cela ne facilite pas la décrue de l’inflation qui se fait attendre au cours des derniers mois et diffère les attentes de baisse de taux des banques centrales. Si la BCE devrait être la première à commencer ce cycle au mois de juin, les décisions de baisses suivantes risquent de s’étaler sur une période relativement longue.
Les spreads de crédit ont poursuivi leur resserrement au cours du mois, tant en Investment grade qu’en High Yield. Mais le mois de mai a avant tout été marqué par une activité particulièrement élevée sur le marché primaire avec de nombreuses émissions d’obligations d’entreprises. Ainsi, nous avons investi sur la nouvelle obligation de Coty avec un rendement de 4.5%. Le portefeuille a poursuivi son chemin de performance.
Tailor Credit 2028 C - FR001400BVX5
Gérant(s)
- Didier MARGETYAL
- Christophe ISSENHUTH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.21 % | 8.88 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai
Les publications du 1er trimestre ont été, dans l'ensemble, convaincantes malgré les défis actuels que rencontrent les différentes économies. Nous avons pu constater une activité industrielle en recul mais un ralentissement plus lent qu'attendu, notamment grâce à la Chine où la demande semble revenir. Compte tenu du reflux encore trop léger de l'inflation, notamment aux US, la FED a fait savoir que les taux directeurs devraient être maintenus à des niveaux élevés encore un certain temps, ce qui peut laisser penser que la BCE débutera son assouplissement monétaire en première.
In fine, le mois de mai aura été plutôt favorable aux obligations qui ont affiché une performance positive, les résultats d'entreprises ayant été le principal catalyseur.
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Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Gérant(s)
- Christophe ISSENHUTH
- Didier MARGETYAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.21 % | 11.78 % | -19.49 % | -1.10 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
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Commentaire du mois de Mai
Malgré des facteurs d'incertitude concernant l'ampleur et le calendrier précis des baisses de taux directeurs à venir, qui se traduisent par une volatilité encore élevée sur le marché obligataire, Tailor Crédit Rendement Cible affiche une progression satisfaisante en mai et réalise plus de 2,5x la performance de l'indice des obligations BBB de maturité 3-5 ans depuis le début de l'année. Nous profitons de cette volatilté de marché pour saisir les opportunités "value" et prendre les bénéfices sur les obligations en sur-performance dont la décote est aujourd'hui plus réduite. Préparant ainsi la sur-performance des prochains trimestres, le fonds est par ailleurs pleinement en capacité de bénéficier d'un éventuel mouvement de détente après la séquence de forte tension sur les taux depuis le début de l'année (plus de 60 pb de hausse sur les taux à 10 ans en zone euro comme aux EtatsUnis). Enfin, alors que les taux de défaut dans le monde sont passés en un an de 3% à 5%, les obligations sélectionnées au sein du fonds Tailor Crédit Rendement Cible sont toutes de qualité Investment Grade et ne sont donc pas exposées au même risque de défaut que les obligations à haut rendement. A ce titre, le rendement du fonds complété par son potentiel de sur-performance devraient continuer à constituer un double moteur de performance de nature à tutoyer les peformances du High Yield.
Tikehau 2027 - FR0013505450
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Laurent CALVET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.00 % | 11.37 % | -12.85 % | 4.35 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa Thema, Vie Plus, Oradéa, Cardif, Nortia, Alpheys, Swiss Life
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Commentaire du mois de Mars
Tikehau 2027 a réalisé une performance nette positive sur le mois et surperforme l’indice High Yield européen HEC0 (+0,41%) utilisé à titre d’information uniquement.
Le marché primaire voit son activité rebondir fortement en mars après deux premiers mois plus calmes qu’attendus, avec près de €10Mds équivalents de nouvelle émissions ce mois-ci (soit autant que janvier et février combinés). Encore une fois les opérations de refinancement prédominent (FNAC, Aston Martin, Evoca, ou encore Virgin Media par exemple), l’activité M&A restant limitée. Nous avons continué à investir les nombreuses souscriptions dans le fonds (64M€ en mars) tant sur le marché primaire (FNAC, Reno di Medici, CBR Fashion et Evoca que nous estimons attractives) que sur le marché secondaire en veillant à conserver cependant un beta inférieur à 1. En effet, même si le rendement embarqué de la classe d’actif continue d’être attractif selon nous, qui plus est dans un contexte d’éventuelles coupes de taux à venir, le potentiel de compression des primes de risques à ces niveaux (352bps) semble faible.
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Tikehau European High Yield - FR0010460493
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre MARION
01 53 59 05 27
Célia HAMOUM
01 53 59 05 35
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Gérant(s)
- Jean-Marc DELFIEUX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.12 % | 12.44 % | -10.44 % | 2.92 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mars
Le fonds Tikehau European High Yield poste une performance positive en mars et surperforme une nouvelle fois son indice EUR High Yield de référence ICE BofA Euro High Yield Constrained Index (HEC0).
Le marché primaire voit son activité rebondir fortement en mars après deux premiers mois plus calmes qu’attendus, avec près de €10Mds équivalents de nouvelle émissions ce mois-ci (soit autant que janvier et février combinés). Encore une fois les opérations de refinancement prédominent (FNAC, Aston Martin, Evoca, ou Encore Virgin Media par exemple), l’activité M&A restant limitée. Nous avons ainsi participé aux nouvelles émissions de FNAC, Reno di Medici, Virgin Media et Evoca que nous estimons attractives.
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