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Amundi Cash USD - LU0568621022
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.
Gérant(s)
- Christophe BURET
- Baptiste LOUBERT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.13 % | 1.91 % | 8.29 % | 7.71 % |
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Commentaire du mois
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.64 % | 9.35 % | -6.07 % | 1.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds gagne 0,75% sur le mois de septembre, profitant pleinement de l'environnement favorable sur le marché obligataire. Tous les segments affichent une bonne performance mais on notera que la poche Investment Grade s'est particulièrement bien comportée. Certains noms tels que Tikehau 2030 et ITM 2029 sont ainsi en hausse de 2/3 points sur le mois. Nous notons également la très bonne performance de certains titres High Yield longs tels que Iliad Holding 2031 et Air France 2029 (+2 points environ). Nous avons d'ailleurs légèrement renforcé notre exposition sur ce segment en initiant des poses sur des noms tels que Fedrigoni, Goldstory et Teva. Le portage reste, en effet, toujours très attractif et les craintes de refinancement s'éloignent (nombreuses émissions primaires réussies). Enfin, nous avons débouclé nos dernières positions longues sur les contrats à terme sur les taux. Le fonds affiche dorénavant une sensibilité de 3,40 et un rendement de 4,48%.
Auris Investment Grade - LU2309369606
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.26 % | 10.74 % | -5.95 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Swiss Life
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds gagne 0,59% sur le mois profitant pleinement de la dynamique positive sur le marché obligataire. Les spreads de crédit s'écartent en septembre mais cela est en grande partie dû au roll des indices CDS sur les nouvelles séries L'impact estimé était, en effet, d'environ +7 bps et le panier sous-jacent a été revu avec l'entrée de Alstom, Cellnex et Rolls-Royce remplaçant les noms moins liquides DSM, United Utilities et GSK On notera, par ailleurs, que la poche obligataire contribue aussi fortement à la performance. Réhausser la duration s'est ainsi avéré particulièrement judicieux au vu du contexte. La duration est d'ailleurs toujours aux alentours de 1.7 dans le fonds tandis que le levier est légèrement en dessous de 3x.
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030
Contacts commerciaux
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Peter VECCHIO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.69 % | 5.43 % | 0.46 % | 10.32 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil Assurances, Cardif
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Commentaire du mois de Septembre
L'indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a gagné 1,63 % en septembre. La décision de la Réserve fédérale d'abaisser ses taux de 50 points de base, conjuguée à la résilience continue de l'économie, s'est traduite par des performances solides de la plupart des classes d'actifs. Les afflux de capitaux vers le marché américain des titres à haut rendement ont atteint environ 3,0 milliards de dollars durant le mois et l'activité sur les marchés de capitaux a fortement augmenté pour atteindre son volume mensuel le plus élevé depuis trois ans. Plus précisément, 56 obligations ont été émises pour un montant de 36,7 milliards de dollars. Aucun défaut n'est survenu dans le segment du haut rendement et quatre échanges contraints ont eu lieu au cours du mois. Le taux de défaut moyen pondéré, hors échanges contraints, a diminué de 0,98 % début septembre à 0,94 % à la fin du mois.
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Axiom Obligataire - LU1876460905
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
- Adrian PATURLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.64 % | 7.06 % | -12.65 % | 4.02 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d'octobre a été relativement calme pour les actifs risqués. Les indices crédit sont restés largement stables, le Subfin et le Xover terminant le mois à 116 points de base et 314 points de base respectivement. L'inflation et la croissance se sont avérées plus persistantes que prévues dans les principales zones économiques, ce qui a entraîné une hausse des taux d'intérêt à l'échelle mondiale. Le rendement du Bund a augmenté de 27 points de base, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 50 points de base. Bien que l'inflation soit moins préoccupante qu'il y a un an, en partie grâce à la baisse des prix mondiaux de l'énergie et aux pressions déflationnistes en Chine, l'inflation des services se maintient audessus de 4% dans les pays du G7.
Si de nouvelles baisses des taux directeurs sont toujours attendues, la perception du marché est passée d'un cycle prolongé de baisse des taux à un ajustement de milieu de cycle, avec un taux d'atterrissage supérieur à 3,5% aux États-Unis et au-dessus de 2% en Europe. L’élection américaine ajoute à l'incertitude macroéconomique, notamment au vu des politiques de Trump, qui prévoient des droits de douane élevés, une réduction de l'immigration et un assouplissement budgétaire, risquant de générer une inflation plus élevée.
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Axiom Short Duration Bond - LU1876459725
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Adrian PATURLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.02 % | 5.97 % | -3.62 % | 1.93 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d'octobre a été relativement calme pour les actifs risqués. Les indices crédit sont restés largement stables, le SeniorFin termine à 65 points de base. L'inflation et la croissance se sont avérées plus persistantes que prévues dans les principales zones économiques, ce qui a entraîné une hausse des taux d'intérêt à l'échelle mondiale. Le rendement du Bund a augmenté de 27 points de base, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 50 points de base. Bien que l'inflation soit moins préoccupante qu'il y a un an, en partie grâce à la baisse des prix mondiaux de l'énergie et aux pressions déflationnistes en Chine, l'inflation des services se maintient au-dessus de 4% dans les pays du G7.
Si de nouvelles baisses des taux directeurs sont toujours attendues, la perception du marché est passée d'un cycle prolongé de baisse des taux à un ajustement de milieu de cycle, avec un taux d'atterrissage supérieur à 3,5% aux États-Unis et au-dessus de 2% en Europe. L’élection américaine ajoute à l'incertitude macroéconomique, notamment au vu des politiques de Trump, qui prévoient des droits de douane élevés, une réduction de l'immigration et un assouplissement budgétaire, risquant de générer une inflation plus élevée.
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BNP Paribas Bond 6 M - FR0010116343
Gérant(s)
- Fadi BERBARI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.68 % | 3.74 % | -1.19 % | -0.22 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia
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Commentaire du mois de Septembre
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BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd - LU0823380802
Gérant(s)
- Olivier MONNOYEUR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.46 % | 11.62 % | -13.07 % | 3.74 % |
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Commentaire du mois de Septembre
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BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) - IE00BD5CTX77
Gérant(s)
- Catherine BRAGANZA
- Ulrich GERHARD
- Lorraine SPECKETER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.00 % | 10.98 % | -6.30 % | 3.38 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Septembre
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Carmignac Portfolio Credit - LU1623762843
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Gérant(s)
- Pierre VERLE
- Alexandre DENEUVILLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.37 % | 10.58 % | -13.01 % | 2.96 % |
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Commentaire du mois de Septembre
Le Fonds a délivré une performance positive en absolu lors du mois de septembre, en léger retrait contre son indicateur de référence dans un environnement de forte contraction des taux.
Notre sélection de titres a une nouvelle fois contribué positivement à la performance du Fonds, notamment les principales thématiques d’investissement, à l’instar des obligations financières ou du secteur de l’énergie.
En revanche, nos stratégies de couvertures sur indices crédit ont contribué négativement, consécutivement au resserrement des marges de crédit sur la seconde moitié du mois de septembre.
Enfin, nous continuons de bénéficier de nos obligations adossées à des prêts d’entreprise (« collateralized loan obligation », CLO), qui performent de manière régulière.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.51 % | 6.31 % | -8.98 % | -0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Enfin ! En septembre, la Fed a décidé de réduire son taux directeur de 50 points de base, une décision jugée très positive pour les actifs risqués. Sans surprise, la BCE, qui avait déjà entamé son cycle d'assouplissement en juin, a poursuivi avec 25 points de base. Les chiffres de l'inflation du mois confirment que la bataille est en passe d'être gagnée, avec 2,5 % aux Etats-Unis et 2,2 % dans la zone euro, et une surprise de 1,5 % en France contre 1,9 % attendu. La baisse des taux courts a enfin mis fin à l'inversion de la courbe des taux (entre 2 et 10 ans). Les marchés du crédit ont une fois de plus enregistré de très bonnes performances en septembre, les spreads se maintenant bien, soutenus par les flux acheteurs. Le segment primaire a retrouvé son dynamisme de début d'année avec Accor, Affelou, Intercontinental, Carrefour, SES (hybride), Innomotics... Le segment financier a également été dynamique avec de nouvelles émissions AT1 pour HSBC, ING, KBC, Crédit Agricole, Lloyds, et au 2ème trimestre Generali, Sogesa, Alphabank, Aviva, Raiffeisen.
En septembre, les obligations souveraines (indice EG00), soutenues par la baisse des taux, s'établissent à +1,28%, consolidant leur performance positive depuis le début de l'année (YTD +1,95%). De même, les obligations de qualité sont positives à +1,22% (+3,81% depuis le début de l'année). Enfin, le haut rendement continue de bénéficier du portage des primes de crédit, gagnant 1,03% et restant largement positif depuis le début de l'année (+6,7%). Nous avons entamé le mois avec une modified duration de 4,9 que nous avons progressivement augmentée au cours du mois jusqu'à 6,5 au fur et à mesure que la tendance des taux devenait plus claire. Nous avons décidé de nous concentrer sur l'euro que nous avons augmentée de 3,4 à 4,8 en duration. Nous avons réduit notre portefeuille d'obligations subordonnées ainsi que notre portefeuille d'obligations souveraines EM pour nous redéployer sur des titres HY et IG à court terme. En outre, nous maintenons une certaine protection sur nos portefeuilles HY et EM. Notre allocation reste néanmoins axée sur les produits de portage : les obligations d'entreprises HY représentent 32%, dont la moitié en obligations à court terme, les obligations d'entreprises IG 28% et les marchés émergents 14%.
Eiffel Rendement 2028 - FR001400GXY8
Gérant(s)
- Guillaume TRUTTMANN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.47 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R LM, AG2R LMEP, Ageas (Selencia), Allianz, Apicil, AXA, Cardif, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial, MMA EP, Nortia, Oradéa, Primonial, Spirica, Suravenir, UAF Life, UNEP, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre 2024 a été marqué par une décision majeure de la Réserve fédérale américaine, qui a réduit ses taux de 50 points de base. Cette décision a rassuré les marchés en renforçant les perspectives d'un soutien continu à la croissance, tout en confirmant que l'économie américaine pourrait éviter une récession brutale, malgré les tensions persistantes. En Europe, la Banque centrale européenne a maintenu sa posture accommodante avec des ajustements graduels des taux depuis juin, soutenant les espoirs d'une politique monétaire plus flexible.
En zone euro, l’inflation annuelle a reculé à 2,2 %, en ligne avec les attentes, tandis qu’aux États-Unis, elle est tombée à 2,5 %. Cependant, les indicateurs d’activité en Europe se détériorent, notamment avec un PMI composite de 48,9, signalant une contraction de l’activité, particulièrement dans les services.
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FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Contacts commerciaux
Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31
Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60
Céline BEURTON
06 72 52 02 77
Ronan CRAMBERT
07 89 54 49 54
Gérant(s)
- Brian KLOSS, JD, CPA
- Jack P. MCC INTYRE, CFA
- Anujeet SAREEN, CFA
- Tracy CHEN, CFA, CAIA
- Michael ARNO, CFA
- Renato LATINI, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.45 % | 4.75 % | -16.74 % | -0.66 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica
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Commentaire du mois d'Octobre
Sur le mois, la part A USD acc a enregistré une performance de -1.85% contre +1.31% pour l’indice de référence.
L’exposition au crédit d’entreprises à haut rendement du fonds a contribué au rendement, le secteur de l’énergie en tête.
• Une allocation aux MBS résidentiels de premier ordre a été récompensée.
• La duration souveraine des marchés développés en gilts britanniques et en bons du Trésor américain (UST) a pesé sur la performance, ainsi que l’exposition aux obligations souveraines au Mexique et au Panama a pesé à un ton contraire.
• Certaines expositions aux devises, notamment au yen japonais et au dollar australien, ont nui à la performance en s’affaiblissant par rapport au Dollar.
• L’allocation du fonds aux obligations d’entreprises investment grade a légèrement nui aux performances
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional - IE00B1VR4Y86
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- .
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -4.99 % | -9.84 % | -7.24 % | -3.75 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois
H2O Multibonds - FR0013393329
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Gestion Collégiale
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -5.03 % | 24.32 % | 18.35 % | 1.89 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Septembre
Les bourses et marchés obligataires internationaux affichent des performances positives et une volatilité en baisse en septembre. Le démarrage tant attendu du cycle d'assouplissement de la Réserve Fédérale (déclenché par une baisse de ses taux directeurs de 50 points de base) combiné à une Banque du Japon moins restrictive apaisent les préoccupations des investisseurs. Plus tard dans le mois, la vision plus circonspecte de la Fed quant à l'économie américaine se trouve confirmée par le plus fort décrochage de la confiance des consommateurs depuis plus de trois ans. Avec une inflation et une activité en berne, la Banque Centrale Européenne baisse pour la seconde fois ses taux de 25 points de base.
IVO EM Corporate Debt UCITS - LU1165644672
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Florian OUVRIER
06 45 36 25 38
Patricia KAVEH
06 33 27 97 77
Gérant(s)
- Michael ISRAEL
- Thomas PEYRE
- Agnese MELBARDE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.04 % | 8.38 % | -10.45 % | 8.18 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, le fonds est resté relativement stable (-0.2%), en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (-1.1% en euros). Cette surperformance s’explique principalement par la duration inférieure du fonds, ce qui a permis de mieux résister à la volatilité engendrée par la hausse des taux américains. Le fonds IVO EM Corporate Debt a également franchi le cap des 800 millions d’euros d’actifs sous gestion.
À l’approche des élections présidentielles américaines, le mois d’octobre a été marqué par un regain de volatilité sur les marchés. Les taux américains à 10 ans ont progressé de 50 pdb, clôturant le mois à 4.28%, poussés par un marché du travail plus solide qu’attendu et une inflation persistante. En septembre, l’économie américaine a créé 254 000 emplois non agricoles, dépassant les attentes du marché (150 000), et le taux de chômage a légèrement baissé de 0.1 pp, atteignant 4.1%. Par ailleurs, les chiffres d'inflation publiés par le Département du Travail ont révélé une hausse des prix à la consommation de +0.2% m/m (+2.4% y/y), avec une inflation core en progression de +0.3% m/m (+3.3% y/y), dépassant l'objectif de la Réserve fédérale. En Europe, les taux allemands à 10 ans ont augmenté de 27 pdb, suivant l’évolution américaine, bien que l'inflation ralentisse et que la Banque centrale européenne ait abaissé ses taux directeurs de 25 pdb à 3.25%.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Gérant(s)
- Ariel BEZALEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.62 % | 6.78 % | -16.51 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
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Commentaire du mois de Septembre
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La Française Credit Innovation - FR0014008UN8
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Aurore LE CROM
- Delphine CADROY
- Victoire DUBRUJEAUD
- Marion PESCAROU
- Valentin DERHY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.41 % | 8.45 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life
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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Marion PESCAROU
01 44 56 49 77
Valentin DERHY
01 53 48 53 78
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.67 % | 11.90 % | -15.55 % | 2.90 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.10 % | -1.27 % | 4.72 % | 2.06 % |
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Commentaire du mois de Septembre
Au mois de septembre, dans le sillage du pivot de la Réserve Fédérale actant une baisse de taux de 50bps et de la poursuite de la baisse de 25bps de la BCE, les taux se sont détendus dans un mouvement de pentification. Par ailleurs, les données d’activité ont été décevantes en zone euro et les données d’emploi ont conforté la FED sur la modération du marché du travail. Les taux à deux ans ont baissé de 32bps à 2.07% en zone euro et de 28bps à 3.64% aux Etats-Unis, et les taux à dix ans de 18bps à 2.12% et 12bps à 3.78% dans les zones respectives. Les anticipations d’inflation à dix ans ont baissé de 7bps à 1.94% en zone euro et se stabilisent à 2.40% aux Etats-Unis. A la clôture fin septembre, le marché intègre entre deux et trois baisses de 25bps de la FED d’ici fin d’année et deux baisses de 25bps de la BCE au même horizon.
Sur le secteur bancaire les performances en septembre 2024 ont été positives : Senior et Tier +1.2% et AT1 entre +1% et +1.4%. Pareil côté assureurs avec +1.2% pour les Seniors et +1.5% pour les subordonnées. En ce qui concerne les spreads, on retrouve +13pdb sur les €AT1 ce qui s'explique en partie par la forte activité sur le marché primaire. Les T2 bancaires s'écartent de +1pdb et les Senior se resserrent de -2pdb. Sur le secteur des assurances, les Seniors terminent à -4bps contre -3bps pour les Subordonnées. Sur le primaire, les deux premières semaines sont un nouveau record historique : 16 émissions d’AT1s pour près de 14mds. Cela a été absorbé facilement par un marché soutenu par les baisses de taux, des inflows toujours conséquents sur le crédit, et l’utilisation plus fréquente d’offres de rachat sur le titre devant être refinancé par la nouvelle émission (Raiffeisen Bank International, Bank of Ireland, Piraeus, Arion…).
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LO Funds - Short-Term Money Market CHF - LU0995143533
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- David CALLAHAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.82 % | 7.32 % | 4.43 % | 3.50 % |
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Commentaire du mois de Mars
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Mandarine Credit Opportunities - FR0000971913
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Arnaud COLOMBEL
- Guillaume LEFEBVRE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.75 % | 6.20 % | -4.19 % | 4.88 % |
Éligibilité Assureurs
Swiss Life, Generali, Vie Plus, Cardif.
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Septembre
La Réserve Fédérale a entamé la normalisation de sa politique monétaire restrictive en baissant son taux directeur de 50 bps. Dans la même séquence, une inflation en baisse couplée à des signaux de ralentissement conjoncturel (secteur automobile sous pression, chiffres de l’emploi moins vigoureux) entraînent une baisse des tauxd’état sur l'ensemble de la courbe, avec des taux courts qui baissent davantage que les taux longs (taux 2 ans : -32 bps / taux 10 ans : -18 bps). Cette pentification de la courbe poursuit la tendance de cet été et nous fait quitter le monde des courbes inversées, traduction directe des « pivots » des politiques monétaires des banques centrales.
Les tensions au Proche-Orient ajoutent à cette tendance un climat de prudence. Les primes de crédit sont restées peu volatiles sur le mois, permettant aux marchés Investment Grade comme High Yield de réaliser des performances positives, respectivement de +1,22% et +1,03%. Le fonds a bien performé en septembre, malgré un positionnement neutre en duration en début de mois.
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ODDO BHF Global Target 2028 - FR001400C7W0
Gérant(s)
- Alexis RENAULT
- Janis HECK
- Haiyan DING
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.26 % | 10.44 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, ViePlus, Oradea, Spirica, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois d'Août
En août 2024, le marché européen du haut rendement (HEAE) a signé un gain de +1,19%, les spreads se resserrant de -11 pb. Le spread de l'indice s’établit à 354 pb.
En début de mois, la faiblesse des indices PMI manufacturiers américains et des données sur l’emploi non agricole aux Etats-Unis a attisé la volatilité sur les marchés du crédit. Toutefois, les chiffres favorables concernant les indices PMI du secteur tertiaire et les demandes d’indemnités de chômage aux Etats Unis ont rapidement apaisé les craintes d’une récession dans le pays, permettant aux marchés du crédit de se redresser. Le sentiment positif a été renforcé par la perspective d’une réduction imminente des taux d'intérêt aux Etats-Unis et par une inflation mieux orientée que prévu en Europe. Dans ce contexte, le rendement du Bund à 10 ans est resté stable au cours du mois, à 2,3%.
Dans le même temps, la saison de publication des résultats pour le deuxième trimestre reste mitigée sur le marché européen du haut rendement, de plus en plus d’entreprises émettant à nouveau des avertissements sur résultats, en particulier dans les secteurs des produits chimiques, de l’automobile et des emballages. L'activité de nouvelles émissions sur le marché européen du haut rendement a été limitée en cette période de vacances.
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Ofi Invest ESG Alpha Yield - FR0013305208
Contacts commerciaux
Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Gérant(s)
- Karine PETITJEAN
- Alban TOURRADE
- Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.84 % | 11.68 % | -10.90 % | 2.15 % |
Éligibilité Assureurs
Abeille Vie
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Commentaire du mois de Septembre
Sur le plan macroéconomique, les deux principales Banques Centrales ont baissé leurs taux d’intérêts directeurs sur le mois comme anticipé par le marché. La BCE avec une baisse de son taux directeur de 25bp demeure toujours attachée à rester dépendante de la publication des données d’inflation entre autres et ne donne pas d’indications tant qu’à la nature des décisions futures. La Fed acte une baisse de 50bp sur fond de
ralentissement tangible de l’inflation et semble vouloir assurer un atterrissage en douceur de l’économie américaine. Le cycle de baisse de taux est ainsi enclenché de part et d’autre de l’Atlantique. Dans ce contexte, les marchés du crédit européen, tant Investment Grade que Haut rendement, signent une performance mensuelle positive sur le mois. Par notation, les crédits les moins bien notés (B et CCC) ont continué de surperformer les notations les plus solides de l’univers du haut rendement (BB) ainsi que l’Investment Grade. L’indice dérivé Crossover sous-performe légèrement le cash sur le mois.
Par secteur, l’automobile a particulièrement souffert avec notamment des avertissements de nombreux constructeurs comme BMW ou Volkswagen qui constatent un net tassement de la demande pour les véhicules électriques. Le secteur de l’immobilier a une nouvelle fois tiré son épingle du jeu porté par les baisses de taux généralisées. Le marché primaire a été actif en septembre, avec notamment dans le Haut rendement pas moins de 6 nouveaux primo-émetteurs pour un montant total d’environ 13 milliards €, montant étant supérieur à la moyenne mensuelle des 4 dernières années.
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Ofi Invest High Yield 2027 - FR0013511474
Contacts commerciaux
Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Gérant(s)
- Maud BERT
- Marc BLANC
- Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.05 % | 9.93 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Abeille Vie, AXA Thema, Cardif, Generali, NTENCIAL Patrimoine, Nortia, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
La performance du fonds ressort à 0.52%. Le taux d’investissement à la fin du mois est de quasiment 98.5%, pour un rendement à maturité à 4.01% et une sensibilité à 2.08.
Le fonds a bénéficié de son exposition à Mercialys (Immobilier, +2 bp de performance positive), à Airfance (Compagnie aérienne, +2), à Akélius (Immobilier, +1.5) ou Grunnenthal (Pharmacie,+1). Le fonds a enregistré des contribution négatives en performance sur Ubisoft (Jeux Video,-6 bp), Mahlé (Equipementier automobile,-1.5), et ZH (Equipementier automobile,-1). La position Ubisoft a été intégralement cédée face aux enjeux financiers et opérationnels auxquels cette société doit faire face.
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Omnibond - FR0011147594
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Alexandre SAMMUT
- Roberto ALAYZA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.88 % | 7.40 % | -7.07 % | 7.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a été marqué par une série de surprises positives au niveau des données macroéconomiques américaines. Ainsi, malgré des créations d’emploi relativement bénignes le taux de chômage et les demandes d’allocations chômage restaient sur de faibles niveaux. Concernant les indices de prix ils poursuivent leur tendance à la désinflation, tandis que les données relatives au niveau d’activité se portent bien et affichent un taux de croissance révisé de l’économie américaine sur le 2ème trimestre à +3% en rythme annualisé, permettant d’anticipé un 3ème trimestre du même ordre voire plus vigoureux encore. En zone euro la tendance est inverse et l’environnement économique continue de se dégrader tant du côté manufacturier qu’au niveau des services.
La Fed a ainsi opté pour une baisse préemptive et préventive de 50 bps ; l’inflation n’étant plus un sujet prééminant et la banque centrale voulant soutenir le marché de l’emploi. La BCE poursuit son mouvement avec une réduction supplémentaire du taux de dépôt de 25 bps. Les courbes de taux ont poursuivi leur mouvement de pentification, le 2-10 ans allemand passant de -9bps à +6bps en l’espace d’un mois, son pendant américain s’affichant à +14bps en fin de mois (vs -1bp ‡ fin août).
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Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus - FR0013231453
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47
Gérant(s)
- Emmanuel SCHATZ
- Julien PETIT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.02 % | 4.00 % | 0.70 % | 0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali, Inyencial Patrimoine, Linxea, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Septembre
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Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Ronan BLANC
- David LETELLIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.57 % | 11.54 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
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Commentaire du mois de Septembre
La Fed a décidé de frapper fort en procédant à une baisse de 50 bp de ses taux directeurs. Est-ce le début d’une nouvelle série ?, nous ne le pensons pas. L’objectif était avant tout de sécuriser le scénario d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine. Si la perte de momentum du marché de l’emploi est réelle, les filets de sécurité restent nombreux : le taux d’épargne a été révisé en hausse au T2 2024 (5,2% contre 3,3%), la consommation reste robuste et le niveau d’endettement des ménages a baissé ces dernières années. La baisse des taux en cours pourrait donc être mise à profit par ces derniers pour se réendetter. On y sera bien évidemment attentif afin d’éviter de rallumer des foyers d’inflation qu’on pensait éteints.
De l’autre coté du Pacifique, les autorités chinoises ont enfin décidé d’agir. Le Policy mix annoncé est d’envergure et à même de stimuler la croissance d’1% supplémentaire. Le chemin vers la reflation va être long mais pourra permettre, par effet de ricochet, d’apporter un soutien à une conjoncture européenne qui en a bien besoin. Côté corporate, le mois a été marqué notamment par un environnement règlementaire changeant dans la santé. Biogroup et Cerba, seront impactés par la baisse d’environ 4% des tarifs règlementés en France sur certaines analyses effectuées dans leurs laboratoires médicales. Si ces dernières représentent une partie importante de leurs activités (40% des actes pour Biogroup), l’impact devrait être compensé pour une augmentation des volumes. Du côté d’Advanz Pharma, la société a vu l’autorisation de mise en vente de son produit phare Ocaliva (20% des ventes) révoquée par la Commission Européenne en début de mois. Cette décision a été par la suite suspendue temporairement par la Cour de justice de l'Union européenne. Dans la chimie, malgré un environnement de prix toujours bas, la reprise des volumes se confirme en Europe (INEOS, Kemone) laissant à penser une accélération des résultats début 2025, poussée par la fin du déstockage et la baisse des taux.
Richelieu Euro Credit Unconstrained - FR0011330513
Contacts commerciaux
Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Gérant(s)
- Fabien CHEHOWAH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.06 % | 4.90 % | -5.11 % | 0.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz, Alpheys, La Mondiale Europartner, Cardif, CNP Patrimoine, HSBC Vie, Nortia, Predica, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois d'Août
Comme de coutume au mois d’août, le fonds n’a connu que peu de changements au niveau de l’investissement crédit dans un marché à faible liquidité. Lors de l’épisode de volatilité début août, la déjà mineure exposition au crédit corporate émergent par le biais du fonds IVO a été liquidée.
L’exposition au crédit Loxam, fournisseur de matériel de chantier à l’aspect cyclique, a été allégée par précaution et en prévision d’une diversification prochaine vers l’émetteur Boels, l’un de ses concurrents directs plus petit mais qui bénéficie d’une structure actionnarial familial et d’une exposition géographique aux pays du Nord de l’Europe.
Nous avons initié en fin de mois des positions sur Air France, qui affiche un profil de dette de plus en plus sain malgré une saison touristique 2024 relativement décevante, et Q-Park qui est un propriétaire et gestionnaire de parking. Ce métier, au profil défensif, peut se comparer à celui d’une foncière de niche et bénéficiera d’une éventuelle baisse des taux de financements.
Sanso Short Duration - FR0011254473
Contacts commerciaux
Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Gérant(s)
- Philippe DOUILLET
- Laurent BOUDOIN
- Etienne GORGEON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.84 % | 3.11 % | -2.58 % | 2.94 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, les marchés financiers ont enregistré des performances décevantes, le pire mois depuis septembre 2022, à la fois sur les actions (S&P -0.99%, Eurostoxx -3.45 %), et sur le marché obligataire (US -2.5 %, EU -1.0%). La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé son taux de dépôt de 25 points de base, le ramenant à 3,25 %, s’inscrivant dans un cycle de baisse de taux important. La Fed a abaissé son taux directeur de 50 points de base en réponse aux signes d’un ralentissement de la croissance économique et pour soutenir un marché du travail qui reste toutefois encore dynamique. Aux États-Unis, les indicateurs économiques se sont améliorés. L’indice ISM des services a atteint un sommet de 19 mois à 54,9, tandis que le rapport sur l’emploi publié début octobre a surpris positivement avec 254 000 créations de postes et un taux de chômage en légère baisse à 4,1 %. L’élection présidentielle américaine de novembre 2024 crée des incertitudes sur les marchés, particulièrement sur le marché obligataire.
Les divergences entre les programmes économiques des candidats, notamment sur les politiques budgétaires et fiscales, nourrissent les anticipations d’une hausse de la prime de risque, conduisant à une augmentation des rendements obligataires et à une pression sur les prix. De plus, les marchés surveillent attentivement les impacts potentiels sur la politique étrangère et les relations commerciales, car un basculement vers des politiques protectionnistes ou des tensions accrues avec des partenaires majeurs pourraient perturber l’économie mondiale. Dans cette configuration de volatilité sur le marché des taux, le fonds a cherché sur le mois à profiter des nouvelles opportunités liées à la hausse des taux et à mettre en place des stratégies futurs et options pour se protéger contre l’impact potentiel des primes à payer dans le contexte incertain des élections américaines. Le fonds continue sur la trajectoire d’Ester +1% net de frais sur le mois d’octobre. Nous restons vigilants dans la sélection des émetteurs tout en augmentant le rendement du portefeuille sur la partie courte. Nous avons aussi mis en place au cours du mois une stratégie de protection contre un potentiel écartement des spreads de crédit engendré par les actualités politiques et économiques. A fin octobre, le fonds génère un rendement actuariel de 4,50% pour une maturité moyenne de 1,46 ans.
Schelcher Euro High Yield - FR0010560037
Contacts commerciaux
Estelle MERGER-LÉVIS
07 78 12 53 66
Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03
Loïc SIMON
06 74 52 37 88
Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58
Gérant(s)
- Frédéric SALOMON
- Thais BATISTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.92 % | 10.38 % | -8.36 % | 4.15 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AEP, AXA, Cardif, Vie Plus, Generali, La Mondiale, La Mondiale Europartners, Nortia, Oradea, Spirica, Swisslife
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Commentaire du mois de Septembre
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SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571
Contacts commerciaux
Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
David MASSE
06 77 62 87 30
Gérant(s)
- Edouard FAURE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.34 % | 12.78 % | -16.28 % | 3.28 % |
Éligibilité Assureurs
SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a été marqué par la baisse de taux directeurs de la FED et de la BCE. Si cette dernière n’a pas surpris le marché en ajustant de -25bps son taux directeur, la FED a décidé d’accélérer son cycle de baisse avec un ajustement inattendu de -50bp tout en ayant un discours rassurant sur la bonne résistance de son économie.
Dans ce contexte, le HY Euro enregistre une performance de +1.02% porté par le resserrement des taux souverains alors que les primes de risque se sont seulement resserrées de 6bp. Le HY US enregistre une performance de +1.70% (en devise locale) porté par l’effet taux et un resserrement de 13bp des primes de risque.
Sycoyield 2026 - FR001400A6Y0
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Emmanuel de SINETY
- Stanislas de BAILLIENCOURT
- Tony LEBON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.92 % | 9.03 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Suravenir - Vie Plus, Axa Thema, Nortia, UAF et Spirica, Ageas, Alpheys, Oradea, AEP, UNEP, Primonial, Apicil-Intencial, Banque Delubac et Cie, Boursorama, Generali Luxembourg, AXA Luxembourg, One Life, La Baloise, SwissLife, Allianz
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Commentaire du mois de Septembre
Septembre a été marqué par la baisse des taux monétaires de part et d’autre de l’Atlantique. Les investisseurs attendent encore, d’ici la fin de l’année, trois baisses de 25bp aux Etats Unis et deux baisses en zone euro. Les taux longs se sont détendus, reflétant les signes répétés de ralentissement économique, mais la prime de risque française a augmenté : environ 80bp sur le 10 ans contre Bund. Le 5 ans espagnol est maintenant 5bp en dessous de l’OAT. Les spreads sur l’Investment Grade terminent le mois quasi-inchangés. Les spreads sur le High Yield également, avec une légère tension sur le ’BB’ et une contraction de 10bp sur le ’B’. Le marché primaire s’est montré extrêmement dynamique sur tous les segments du crédit corporate, traduisant une demande soutenue pour des papiers à rendement.
Tailor Credit 2028 - FR001400BVX5
Gérant(s)
- Didier MARGETYAL
- Christophe ISSENHUTH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.62 % | 8.88 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre
Comme attendu, les banques centrales ont réduit leurs taux directeurs au cours du mois. Cependant, la FED, pour laquelle un léger doute persistait sur l'ampleur de cette réduction compte tenu des élections qui approchent, a finalement opté pour une baisse de 50 points de base (bps). Malgré les défis persistants au niveau de la demande globale, notamment dans le secteur manufacturier et de la construction, Mme Lagarde a souligné que l'inflation devrait atteindre sa cible d'ici mi-2025, tandis que M. Powell a évoqué la bonne tenue de l'emploi et la solidité de l'économie américaine. Au cours de leurs discours, la porte a été laissée ouverte à de prochains assouplissements monétaires d'ici la fin de l'année, comme à l'accoutumée, en fonction des données économiques.
Notre fonds TAILOR CREDIT 2028 continue sa belle progression au cours du mois, portée par un resserrement des spreads et des résultats du deuxième trimestre qui ont démontré la robustesse globale de nos émetteurs. Courant septembre, nous avons entrepris un renforcement de plusieurs lignes ainsi qu'initié de nouvelles positions sur des rendements jugés encore attractifs, afin d'augmenter le rendement moyen du fonds et de déployer nos liquidités. Ainsi, nous poursuivons notre stratégie, désormais orientée vers les obligations à haut rendement à mesure que le temps passe et que la visibilité s'accroît.
Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Gérant(s)
- Christophe ISSENHUTH
- Didier MARGETYAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.99 % | 11.78 % | -19.49 % | -1.10 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
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Commentaire du mois de Septembre
Progression significative de Tailor Crédit Rendement Cible en septembre qui conforte la sur-performance du fonds depuis le début de l'année, de même que sur 1 an, 3 ans, 5 ans et qui s'établit en moyenne à +2% /an au-dessus de son benchmark depuis sa création il y a près de 14 ans. La maturité cible 2028 du portefeuille nous semble très appropriée aujourd'hui : sur les maturités plus longues, les suppléments de rendements sont faibles, la volatilité plus élevée, près de 2% de baisses des taux BCE et FED sont déjà pricés sur les 12 prochains mois et les spreads de crédit plutôt en bas de range historique. Tailor Crédit Rendement continue à bien performer sur une maturité
résiduelle de seulement 4 ans aujourd'hui qui va amener en 2025 une trajectoire de rendement peu volatile. Second élément de résilience, 100% des obligations sélectionnées en portefeuille sont de haute qualité, relevant toutes de la catégorie Investment Grade (notées BBB- et mieux). Cet excellent couple amènera une forte linéarité de performance au cours des prochaines années.
Tikehau 2027 - FR0013505450
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Laurent CALVET
- Benoit MARTIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.07 % | 11.37 % | -12.85 % | 4.35 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Axa Lux, Cardif, Cardif Lux, CNP, Eres, Generali, La Mondiale Partenaire, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selection 1818, Sogecap, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds Tikehau 2027 poste une performance positive mais sous-performe légèrement l’indice ICE BofA Euro High Yield Constrained Index® (HEC0®), utilisé à titre d’information uniquement. Cette sousperformance est d’une part liée à une duration taux plus faible du portefeuille (1,8 an contre 2,9 ans pour l’indice EUR High Yield) et à un positionnement plus défensif du portefeuille qui termine le mois avec un Beta de 0,72x. L’activité a été centrée sur le marché primaire sur lequel nous avons été actifs, tout en restant sélectifs afin d’identifier les émissions ayant une rémunération jugée attractive compte tenu de la qualité de crédit propre à chaque émetteur (Azelis, AccorInvest, OEG par exemple). Nous avons également procédé à des arbitrages, en réduisant ou vendant complètement des obligations sur lesquelles nous avions moins de confort (Reno de Medici, Tereos, Merlin 2027) ou ayant bien performé (Flutter) pour réemployer les liquidités sur des émetteurs jugés de meilleure qualité ou ayant un profil de rendement/risque plus intéressant (BIP Consulting, Merlin 2030, De Volksbank). Le taux de rendement du portefeuille est en baisse logique à 5,4% compte tenu des mouvements de taux (contre 5,7% pour l’indice). Les secteurs ayant le plus contribué à la performance du fonds sur le mois sont les banques, avec une forte performance des AT1 bénéficiant de la baisse des taux, suivi des services (+0,12%) et des médias (+0,07%). A l’inverse, le secteur des matériaux a été le principal détracteur de performance (-
0,03% de contribution pénalisé par l’obligation Reno de Medici que nous par ailleurs vendu). Le secteur immobilier et les hybrides corporates contribuent fortement à la performance de l'indice, secteur et sous-jacents sur lesquels nous ne sommes pas ou peu exposés.
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Tikehau European High Yield - FR0010460493
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Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Benoit MARTIN
- Laurent CALVET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.90 % | 12.44 % | -10.44 % | 2.92 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds Tikehau European High Yield poste une performance positive mais sous-performe légèrement son indice EUR High Yield de référence ICE BofA Euro High Yield Constrained Index® (HEC0®). Cette sous-performance est d’une part liée à une duration taux plus faible du portefeuille (2,3 ans contre 2,9 ans pour l’indice EUR High Yield) et à un positionnement plus défensif du portefeuille à fin août avec un Beta de 0,92x et que nous avons progressivement fait augmenter jusqu’à 1,03x en fin de mois avec notamment la réduction de notre couverture via CDS Xover, des achats d’obligations en primaire lorsque nous jugions la rémunération attractive (Azelis, AccorInvest, OEG par exemple) ou en secondaire notamment sur des obligations CCC que nous jugeons de bonne qualité (Odido, Biogroup). Nous restons prêts à saisir d’autres opportunités en primaire avec à nouveau des attentes importantes de volumes d’émissions en octobre. Le taux de rendement du portefeuille est en baisse logique à 6,3% compte tenu des mouvements de taux (contre 5,7% pour l’indice). Les secteurs ayant le plus contribué à la performance du fonds sur le mois sont les banques, avec une forte performance des AT1 bénéficiant de la baisse des taux, suivi des biens et services de consommation discrétionnaire (respectivement +0,09% et +0,07% de contribution). A l’inverse, les secteurs des matériaux (-0,06% de contribution pénalisé par l’ obligation Reno de Medici que nous par ailleurs vendu) et des semiconducteurs (-0,01% de contribution lié à AMS-Osram) ont, eux, contribué négativement. Le secteur immobilier et les hybrides corporates contribuent fortement à la performance de l'indice, secteur et sous-jacents sur lequels nous ne sommes pas ou peu exposés.
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