Les gérants vous parlent
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
AIS Venn Collective Alpha Europe - FR0013432754
Gérant(s)
- Cyril STOCCHETTI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.12 % | 4.28 % | 15.81 % | -13.82 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Axa, Generali, Intencial, Neuflize, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds AIS VENN COLLECTIVE ALPHA EUROPE s’affiche en nette sousperformance sur le mois face à l’indice Stoxx Europe 600 NR. L’écart mensuel est quasiment intégralement lié à un effet sélection négatif.
Ce dernier s’explique par un stock-picking qui a pesé au sein des secteurs de la Finance (Unicredit ; CaixaBank ; ING) à hauteur d’environ 35%, de la Santé (Merck KGaA ; Sanofi) pour près de 20% et enfin de la Consommation Défensive (L’Oréal ; Nestlé) et de l’Industrie (Kingspan) pour environ 15% chacun. D’un point de vue géographique, la surexposition à la France (26,5% du fonds vs 15,9% du Stoxx Europe 600) et la sousexposition au Royaume-Uni (13,8% vs 22,8%) ont coûté environ -60bps.
Parmi les contributeurs à la performance mensuelle, se trouvent ainsi : Ashtead (+10,4%) ; London Stock Exchange Group (+8,9%) ; Infineon (+6,2%) ; Publicis (+5,1%) et ASML (+6%). A l’inverse, les principaux détracteurs sont : Kingspan (-11,7%) ; Unicredit (-8,5%) ; Merck KGaA (-6,8%) ; ING (-6,5%) et CaixaBank (-5,5%).
AIS Venn Collective Alpha US - FR0013432739
Gérant(s)
- Cyril STOCCHETTI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.23 % | 32.01 % | 26.48 % | -21.02 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Axa, Cardif, Generali, Neuflize, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds AIS VENN COLLECTIVE ALPHA US, surperforme nettement sur le mois face à l’indice S&P 500 NR.
La majeure partie de cet écart (75%) est lié à un effet allocation favorable. Ce dernier s’explique aux trois-quarts par la surexposition à la Finance (38% du portefeuille vs 13,2% de l’indice S&P 500) et le solde est essentiellement le fait de la surexposition au segment de la Consommation Cyclique (13,5% vs 10,7%). L’effet sélection a également contribué, toujours au sein du secteur de la Finance (Interactive Brokers ; KKR ; Markel) et des Services de Communication (Walt Disney). En revanche, le stock-picking a pesé concernant la Consommation Cyclique (absence de Tesla qui a bondit à la suite des élections américaines ; NVR ; Lennar).
Parmi les contributeurs à la performance mensuelle se trouvent ainsi : Interactive Brokers (+25,4%) ; The Walt Disney Co (+22,1%) ; KKR (+18%) ; Markel (+15,6%) et SalesForce (+13,3%). A l’inverse, les principaux détracteurs sont : Workday (-6,7%) ; Thermo Fisher Scientific (-5,5%) ; TSMC (-3%) ; Applied Materials (-3,6%) et Canadian Pacific Kansas City (-2,2%).
Alken Fund Small Cap Europe - LU0524465548
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.12 % | 13.51 % | 13.90 % | 5.42 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds Alken Fund Small Cap Europe a progressé de 3,5% en novembre, contre 1,2% pour l'indice de référence. Cela porte la performance relative à 2,1% depuis le début de l'année. Les marchés boursiers ont terminé le mois de novembre sur une note positive, les investisseurs ayant intégré le résultat de l'élection américaine et commencé à anticiper l'impact potentiel en dehors des États-Unis. Les secteurs sensibles aux augmentations tarifaires et à la délocalisation ont été les plus touchés. Le portefeuille a nettement surperformé l'indice de référence grâce à une bonne sélection de titres, en particulier dans les secteurs de l'industrie et de l'énergie.
Parmi les valeurs les plus performantes, Rheinmetall a progressé grâce aux implications potentielles de la nouvelle Administration américaine sur les dépenses de défense pour atteindre les objectifs de l'OTAN. Vallourec a bondi après que la société a rétabli une politique de dividende soutenue par un bilan solide et une forte génération de liquidités. En revanche, Valeo a été faible, reflétant les défis auxquels l'industrie automobile est confrontée en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers et à la faiblesse de la demande. Malgré les récents mouvements du marché, il faudra du temps pour discerner le plein impact des politiques de Trump sur l'économie mondiale. En outre, avec des allocations record aux actions américaines et des valorisations riches, il existe encore des opportunités d'investissement attrayantes dans les entreprises européennes. L'environnement politique et de marché actuel a conduit les investisseurs à négliger les entreprises présentant des fondamentaux solides et une diversification géographique.
Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Cédric MICHEL
06 80 18 09 53
Paul RAOULX
06 75 98 89 15
Gérant(s)
- Gilles CONSTANTINI
- Maxime DURAND
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.69 % | 8.60 % | 17.88 % | -30.18 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Le mois de novembre a été marqué par des évènements politiques importants, à commencer par les élections présidentielles américaines qui ont abouti à un véritable raz-de-marée du parti républicain. La zone euro n’est pas en reste avec des incertitudes politiques majeures en France et en Allemagne. On a donc vu le dollar se renforcer face à l’euro, le taux de l’OAT s’écarter par rapport au Bund à des niveaux non constatés depuis la crise de la zone euro en 2011, et un marché actions américain massivement surperformer le marché européen. En zone euro, les mouvements de style ont été favorables à la croissance qui surperforme la value de 260 bps. Sur le mois, le fonds Amplegest Pricing Power affiche une performance de +2% contre -0,1% pour son indice de référence. Depuis le début d’année, +6,8% contre +7,8%.
Dans le contexte décrit ci-dessus, l’effet d’allocation du fonds a été neutre en relatif par rapport à son indice, mais notre sélection a été porteuse. En particulier, dans le secteur de la santé, les deux laboratoires de spécialité UCB et Argenx se sont encore illustrés. Ce dernier a notamment bénéficié d’essais cliniques convaincants de sa molécule Vyvgart pour le traitement de la myosite. Notre surpondération à la technologie a été positive, notamment grâce aux bons résultats trimestriels de Scout24 et des rumeurs d’opérations capitalistiques sur BE Semiconducteurs. Sur ce même thème du M&A, Moncler sous-performe alors que la presse s’interroge sur une potentielle offre sur Burberry. Dans un secteur du luxe reste sous pression, Brunello Cuccinelli continue de surperformer.
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Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.93 % | 45.59 % | 31.69 % | 2.03 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de décembre a été marqué par une hausse notable des taux américains à la suite d’une conférence de presse restrictive qui a recentré l’attention sur l’inflation et entraîné une chute de près de 3 % du S&P, soit sa plus forte baisse après la réunion de la Fed depuis 2001. Les courbes des taux se sont pentifiées des deux côtés de l’Atlantique, avec un écart souverain 2Y-10Y atteignant 27 bps en Allemagne et 31 bps aux États-Unis. Les banques européennes ont bien résisté à cet ajustement. Le Subfin et le Snrfin ont terminé le mois quasiment stables, tandis que le Xover s’est élargi d’environ 15 bps. Le SX7R a nettement surperformé le marché, avec un rendement de +4,63 % contre -0,46 % pour le SXXR.
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.38 % | 1.05 % | 15.62 % | -6.93 % |
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Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -1.3% contre un indice de référence à +1.1%.
La bonne performance de BDL Convictions au 2ᵉ semestre, qui compensait le retard lié à la dissolution de l’Assemblée nationale, s’est brusquement dégradée entre le 18 et le 27 novembre. Il y a deux raisons à cette dégradation soudaine, la sélection de certains titres et les rotations liées aux thématiques politiques (élections américaines, instabilité en Allemagne et en France), économiques (divergences sur les baisses de taux entre Europe et US, tarifs douaniers, plan de relance chinois) et géopolitiques (conflits en Ukraine et au Moyen-Orient). Le
pessimisme actuel sur l’Europe nous pénalise à court terme mais crée des opportunités d’achat à des prix attractifs. L’émotionnel domine à court terme, mais le rationnel finit par prévaloir, et nous profitons de cette période pour investir dans des entreprises de qualité, en anticipant un potentiel rebond en 2025.
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BNP Paribas Développement Humain - FR0010077412
Gérant(s)
- Anne FROIDEVAL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.20 % | 4.56 % | 16.68 % | -13.97 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Vie Plus, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS, Spirica
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Commentaire du mois de Novembre
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Covéa Perspectives Entreprises - FR0000939886
Contacts commerciaux
Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70
Gérant(s)
- Samir RAMDANE
- Antoine PEYRONNET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.76 % | -4.77 % | 7.81 % | -15.32 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois de Novembre
Alors qu’en France, l’instabilité politique se traduit par d’importantes incertitudes budgétaires, en Allemagne, le risque politique s’ajoute à l’atonie économique avec l’éclatement de la coalition gouvernementale. Concernant la baisse des taux directeur, certains banquiers centraux défendent une approche prudente alors que d’autres mettent l’accent sur les risques de dégradation économique. L’activité économique de la zone euro demeure mal orientée dans son ensemble. Les marchés européens rebondissent légèrement en novembre après deux mois de baisse. L’élection de Donald Trump, les annonces sur les mesures douanières et les premières propositions de nominations au sein de sa future administration constituent le fait marquant du mois. Les marchés européens sous performent nettement les marchés américains dans ce contexte. Les données économiques européennes montrent une détérioration de l'activité et des indicateurs d’enquête.
De plus, les publications du troisième trimestre des entreprises soulignent la dégradation de la consommation en Europe. Dans ce contexte, les secteurs de la technologie et des services de communication progressent le plus tandis que les matériaux et la consommation discrétionnaire sont en recul. Ainsi, le fabricant de machine de semiconducteurs ASML contribue le plus à la variation positive de l’indice tandis que Nestlé est celle contribuant le plus négativement. Au cours du mois, nous achetons Interparfums, une des meilleures sociétés familiales de notre univers. Malgré un consommateur frileux, nous avons confiance en la société pour obtenir de nouvelles licences. Nous rachetons aussi Amplifon pour miser sur le déploiement du réseau de magasins d’appareils auditifs, dont le marché pourrait rebondir en 2025. En outre, nous prenons des bénéfices sur le câblier Prysmian, la valorisation du titre laissant moins de marge à l’erreur.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Myriam HASSANI
06 17 57 74 86
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Malik HADDOUK
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.71 % | 16.87 % | 13.45 % | -13.90 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Daniel DOURMAP
- Simon DE FRANSSU, CFA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.17 % | 6.79 % | 12.92 % | -18.34 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.
Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 115,44% contre 84,18%.
En novembre, les marchés financiers ont fortement réagi à la victoire de Donald Trump aux élections américaines. Alors que celle-ci a été globalement bien accueillie sur les indices boursiers américains, les craintes liées à la mise en place de barrières douanières ont été moins bien perçues en Europe.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
- Alexandre STEENMAN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.46 % | 8.72 % | 11.98 % | -33.28 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le marché essaie d'anticiper les annonces de la nouvelle administration américaine, et leurs probables conséquences sur les sociétés européennes. Les annonces à l'égard du Mexique et le Canada laissent présager en effet des moments difficiles lors des négociations commerciales, et donc de la volatilité. Toutefois, à l'exception de certains secteurs assez spécifiques (Spiritueux, Luxe, Cosmétiques), la plupart des sociétés ont eu le temps de renforcer leur production locale, et donc réduire l'impact potentiel de nouveaux tarifs douaniers. Par ailleurs, la hausse du dollar et d'éventuelles mesures de soutien à l'économie seraient bien entendu favorables pour les entreprises fortement implantées aux USA. Du côté de la Chine, les annonces de soutien supplémentaires dévoilées en novembre sont finalement assez modestes, et ne seront probablement pas suffisantes pour soutenir sensiblement l'activité en 2025.
Enfin, l'instabilité politique européenne (France et Allemagne) aura de toute évidence des conséquences dommageables sur une zone déjà fragile.
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Dorval Drivers Europe - FR0010158048
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Frédéric PONCHON
- Gilles SITBON
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.52 % | 1.74 % | 12.83 % | -7.36 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés corrigent légèrement au mois de décembre suite au message hawkish de la Fed qui n'entrevoit plus que deux baisses de taux en 2025 et suite aux menaces de Donald Trump envers l'Europe concernant de nouveaux droits de douane. Par ailleurs, le président a nommé son nouveau premier ministre, François Bayrou. Dans ce contexte, le fonds progresse de 1.3% contre 2% pour le CAC 40. Hermès, LVMH et Société Générale contribuent de façon positive alors qu’Air Liquide, Eiffage et Gecina viennent détracter à la performance du portefeuille. Sur la fin de période, le positionnement du fonds a été modifié avec une construction plus Europe que France et une focalisation sur les sociétés à croissance visible et régulière.
Dorval European Climate Initiative - FR0013334380
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Laurent TRULÈS
- Tristan FAVA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.85 % | -1.58 % | 12.78 % | -18.23 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil
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Commentaire du mois de Décembre
L’année 2024, riche en élections, a été marquée par une hausse des tensions politiques : crise politique en France et en Allemagne, élection de Donald Trump, conflits au Proche-Orient et en Ukraine. Inédit depuis 1962, le gouvernement français a été censuré seulement 100 jours après sa nomination. En Allemagne, Olaf Scholz perd un vote de confiance et ouvre la voie à des élections anticipées fixées au 23 février 2025. Si la désinflation et la faiblesse de l’économie européenne semblent tracer une trajectoire claire de baisses de taux pour la BCE en 2025 (5 baisses attendues), la robustesse de l’économie américaine et les perspectives d’une politique pro-business poussent la Fed à envisager un ralentissement de l’assouplissement monétaire pour 2025 (2 baisses attendues). Aurubis et Derichebourg affichent des publications de résultats supérieures aux attentes. Grenergy vend pour plus de 900 M€ les 3 phases sur 7 de ses actifs chiliens à KKR, soit plus que sa capitalisation boursière avant la transaction. Le fonds change d’indice de référence au 31 décembre pour un indice toujours
PAB et plus aligné au label Greenfin. L’immobilier entre dans le fonds pour tirer parti de la baisse des taux en Europe. Le poids des ENR diminue, partiellement compensé par une exposition aux réseaux électriques. Le fonds renouvelle son label Greenfin à l’issue de l’audit de l’Afnor.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Frédéric PONCHON
- Gilles SITBON
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.48 % | -3.25 % | 18.40 % | -9.35 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Aprep, Apicil, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir, Swiss Life
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés corrigent légèrement au mois de décembre suite au message hawkish de la Fed qui n'entrevoit plus que deux baisses de taux en 2025 et suite aux menaces de Donald Trump envers l'Europe concernant de nouveaux droits de douane. Les investisseurs ont aussi été déçus par le forum économique chinois qui n'a pas répondu aux attentes des investisseurs. Dans ce contexte, le fonds progresse de 0.1% contre -0.5% pour l'indice de référence. Universal Music Group (acquisition de Downtown Music), Hermès et Galderma (approbation du Nemluvio par la FDA) contribuent de façon positive alors Novo Nordisk (résultats cliniques décevants Cagrisema), Ashtead (publication de résultats) et EQT AB viennent détracter à la performance du portefeuille. Nous rappelons le positionnement du portefeuille sur les sociétés européennes à croissance visible et régulière.
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Marion COHET-BOUCHERON
- Paul MERLE, CIIA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.79 % | 8.38 % | 18.17 % | -23.16 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Major SRI Growth Europe A régresse de -0,88% sur le mois et progresse de 8,38% depuis le début de l'année.
Décembre a été marqué par un regain de tension sur les taux longs dans le sillage de la Fed qui a baissé, sans surprise, ses taux mais avec des perspectives sur 2025 plus restrictives qu’attendues en raison d’une inflation qui reste élevée. Dans ce contexte, le fonds sous-performe son indice. Parmi les principaux détracteurs, NOVO NORDISK corrige fortement après la publication des données de phase 3 de CagriSema qui s’avèrent décevantes avec une perte de poids inférieure à l’objectif affiché de 25 %. Nous avions néanmoins fortement réduit notre exposition ces dernières semaines afin d’avoir un poids en ligne avec celui de l’indice de référence en amont de ces résultats qui faisait peser un risque binaire sur le titre. Par ailleurs, certains titres défensifs comme COLOPLAST, LINDE ou INDITEX font l’objet de prises de profit sans raison particulière. Parmi les meilleurs contributeurs, on retrouve SAP et ASML qui bénéficient des résultats supérieurs aux attentes d’autres acteurs de leurs secteurs comme SALESFORCE ou BROADCOM. Nous avons renforcé AMADEUS et COLOPLAST et allégé SIEMENS HEALTHINEERS pour prendre en compte la faiblesse de la Chine.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
- Paul MERLE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.21 % | 6.21 % | 16.85 % | -22.80 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -0,12% sur le mois et progresse de 6,21% depuis le début de l'année.
Décembre a été marqué par un regain de tension sur les taux longs dans le sillage de la Fed qui a baissé, sans surprise, ses taux mais avec des perspectives sur 2025 plus restrictives qu’attendues en raison d’une inflation qui reste élevée. Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice. Parmi les principaux contributeurs à la performance, WISE signe un contrat pour sa plateforme entreprise avec Morgan Stanley quelques semaines après Standard Chartered. SAP et ASML se reprennent dans le sillage du secteur technologique. A l’inverse, NOVO NORDISK corrige fortement après la publication des données de phase 3 de CagriSema qui s’avèrent décevantes avec une perte de poids inférieure aux attentes de 25 %. Nous avions néanmoins fortement réduit notre exposition ces dernières semaines afin d’avoir un poids en ligne avec celui de l’indice de référence en amont de ces résultats qui faisait peser un risque binaire sur le titre. COLOPLAST a fait face à un rappel de produit et EXPERIAN corrige en raison de la tension sur les taux qui peut impacter le cycle crédit.
Ecofi Smart Transition - FR0000004970
Gérant(s)
- Tony BOISSEAU
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.81 % | 11.32 % | 18.18 % | -12.90 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, Selencia, Vie Plus, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Novembre
PRISME, l’ISR par Ecofi
Pour les entreprises, la méthodologie propriétaire PRISME repose sur les 3 principes suivants.
• Notation propriétaire PRISME : l’évaluation de la performance ESG des émetteurs repose sur une approche « best in universe » et se fonde sur la note PRISME des émetteurs (comprise entre 0 et 10). Cette note inclut l’évaluation ESG des émetteurs fournie par Moody’s ESG Solutions et donne la priorité à l’impact réel des politiques ESG des émetteurs en surpondérant les indicateurs de résultats et 9 critères à fort impact ESG (3 par domaine E, S et G). Les émetteurs sont repartis en déciles selon leur note PRISME.
• Stratégie d’exclusions : sont exclus du périmètre d’investissement les Etats désignés comme des paradis fiscaux, les émetteurs dont le siège social est enregistré dans un paradis fiscal et les entreprises impliquées dans la production d’armes controversées, les jeux d’argent, le tabac, les pesticides, le charbon, le pétrole, le gaz et les énergies fossiles non conventionnelles.
• Analyse des controverses : les sociétés impliquées dans des controverses ESG, incidents dont la gravité est évaluée sur une échelle de 1 (faible) à 5 (fort), ainsi que les Etats ne faisant pas preuve de la mise en place du cadre législatif et social suffisant au développement de la démocratie sont exclus. Les fonds ISR d’Ecofi intègrent l’intensité carbone (calculée avec les émissions scope 1, 2 et 3) dans leur objectif de gestion en veillant à ce qu’elle soit systématiquement inférieure à celle de leur univers ESG.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.50 % | 3.61 % | 17.49 % | -15.48 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés européens ont bien débuté le mois, soutenus par la performance des indices américains, l'optimisme quant à un possible plan de relance en Chine et des révisions positives des données économiques européennes pour le mois de Novembre. Cependant, cette tendance positive a été renversée par les développements politiques américains. Du côté sectoriel, les produits et services de consommation, ainsi que le secteur automobile, ont tous deux bien performé. À l'inverse, l'immobilier a souffert en raison de la hausse des taux longs et des incertitudes budgétaires. La performance relative du fonds ressort en retrait sur le mois. La surpondération aux télécoms est pénalisante pour le portefeuille. Cellnex, qui a récemment finalisé la vente de son activité en Autriche, et KPN, en pâtissent. C’est le cas aussi pour notre position en Covivio dans l’immobilier. Outre l’impact taux, les valeurs « renouvelables » restent chahutées post élection de Trump, à l’instar de Nibe dans les Biens d’Equipement qui a poursuivi sa baisse de 2024 ; ou encore EDP Renováveis dans les Utilities. En revanche, nos positions en KBC et Finecobank affichent une solide performance en cette fin d'année, au sein d’un secteur bancaire qui ressort comme le meilleur performeur sur 2024.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Ariane HAYATE
- Guillaume LACONI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.36 % | 3.92 % | 15.70 % | -10.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Décembre
La performance du fonds ressort en ligne avec celle du marché sur le mois. Dans le secteur de l'énergie, la sous-pondération à Total Energies (sortie sur la période), qui a souffert de la volatilité du cours du baril suite à la réunion de l’OPEP en début de mois, est favorable. Parallèlement, notre forte conviction sur Technip Energies a poursuivi sa bonne performance, portée par des prises de commandes robustes et d’importants contrats américains pour le GNL attendus en 2025. Le cours du leader mondial des solutions digitales pour le commerce VusionGroup a de son côté atteint un nouveau sommet suite à l’annonce de l’extension de son contrat avec Walmart. Bénéficiant d'une amélioration des perspectives de la consommation chinoise en amont du « Forum Economique », le secteur du luxe rebondit, et notre surpondération en Hermès est bénéfique. A l’inverse, dans le secteur des logiciels et services, la performance a été pénalisée par Lectra (manque de visibilité sur une reprise des commandes) et Sopra Steria, qui a annoncé des ambitions jusqu'en 2028 sans grande surprise et a manqué de clarté sur les objectifs pour 2025.
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Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -1.48 % | -9.35 % | -5.17 % | -26.15 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, Eiffel NOVA Europe ISR recule de - 0,86% (part A) et -0,78% (part I), à comparer à une hausse de 1,23% pour son indicateur de référence.
Le portefeuille réalise une performance négative sur le mois pénalisé notamment par les contributions négatives de valeurs telles que :
Rovi (-17,5%) : le laboratoire pharmaceutique espagnol déçoit les marchés en annonçant une estimation de recul de ses revenus de - 5% pour 2025 ainsi que le choix de ne pas commercialiser son produit Risvan aux Etats-Unis.
Equasens (-14,8%) : le spécialiste français des logiciels pour les établissements de santé affiche une croissance nulle au troisième trimestre alors que le management espérait un rebond sur le second semestre de l’année.
Teamviewer (-13,1%) : le spécialiste allemand des logiciels de contrôle à distance d’appareils connectés publie de bons chiffres pour le compte du troisième trimestre mais resserre ses prévisions de croissance organique dans le bas de fourchette pour 2024.
Intercos (-7,2%) : le spécialiste italien de la production de cosmétiques s’affiche dans le rouge malgré une croissance de 12%de ses revenus entre juillet et septembre. Le management maintient sa prévision de croissance de plus de 10% pour 2024.
Elis (-7,4%) : le spécialiste français de la blanchisserie industrielle recule en bourse alors que le groupe a annoncé 2 petites acquisitions en Espagne et aux Pays-Bas.
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ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Quentin HOAREAU
- Ingrid PFYFFER-EDELFEL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.11 % | 3.50 % | 1.05 % | -23.75 % |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Intential, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Vie Plus, Unep.
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Commentaire du mois de Décembre
L’année 2024 s’achève sur une note mitigée en amont de l’investiture de Donald Trump et des potentiels impacts de son programme sur la croissance et l’inflation, tant aux US que sur le reste du monde ; mais aussi en raison de la dernière réunion de la Fed qui laisse penser qu’elle a une marge de manœuvre plus limitée pour des baisses de taux en 2025. En Europe, le scénario de poursuite de normalisation monétaire continue.
Dans ce contexte, le STOXX Europe Small 200 dividendes réinvestis sous-performe le STOXX Europe 600 sur le mois et sur l’année (respectivement -0,72% vs -0,46% et +4,32% vs +8,79%). Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe sous-performe sur le mois de décembre en raison de prises de bénéfices après les beaux parcours de Arcadis, Beijer Ref ou GTT. En 2024, le fonds maintient une légère avance sur son indice, notamment grâce à Euronext, SPIE et Esker.
2025 offre de nombreux catalyseurs qui sont favorables aux actions européennes en général, et aux petites et moyennes capitalisations européennes en particulier. ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe termine l’année avec une exposition à la croissance cyclique relevée à 55%, privilégiant toujours la diversification et des business models de qualité à même de générer de la croissance rentable dans la durée.
Europe Income Family - FR0007485230
Gérant(s)
- Olivier LEFEVRE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.26 % | 5.89 % | 14.45 % | -17.81 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Generali, Swiss Life, Selencia, Cardif, Nortia.
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européens n’ont point progressé en novembre. L’indice MSCI EMU dnr affiche une hausse de 0.05%. D Trump sera le nouveau président des Etats-Unis. La bourse de NY a salué la victoire du candidat républicain. Signe du soulagement des investisseurs à l’idée qu’il n’y ait pas de recomptage ou de recours judiciaire, le VIX s’est détendu fortement, perdant 7 points en une semaine. Avec le congrès et la chambre dans l’escarcelle républicaine, D Trump pourra appliquer ses promesses de campagne, jugées inflationnistes : réductions massives d’impôts, relèvement des tarifs douaniers et durcissement drastique sur l’immigration. Les actifs risqués applaudissent : le bitcoin finit le mois en hausse de 38.5%. Sur les actions, le S&P 500 a gagné 5.73% et clôture au-dessus des 6000 points, tiré par les secteurs cycliques dont l’automobile, qui a profité de la hausse de 38% de Tesla. Les inflows abondent (+USD50bn d’inflows en une semaine sur les US), les investisseurs allégeant leurs positions sur la Chine et sur l’Europe via des ventes de valeurs cycliques (financières et industrielles). Le taux 10 ans US a rapidement intégré ce nouvel état de fait en gagnant 17pb en une semaine avant de rebaisser pour finir le mois à 4.17% (-11pb MoM). De la même manière, le USDEUR est passé de 0.9149 le jour de l’élection à 0.96 le 22/11 avant de clôturer novembre à 0.9455. Les perspectives européennes sont affaiblies par les perspectives de droits de douane et malheureusement, sa capacité de réaction est minée par les poids lourds que sont l’Allemagne et la France, tous deux confrontés à un environnement politique fragmenté qui limitera la prise de décision. Les investisseurs s’inquiètent de l’économie européenne et le dernier ISM n’a pas dû les rassurer. Au niveau manufacturier, il est ressorti à 45,2, un chiffre particulièrement faible.
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Fidelity Europe - FR0000008674
Gérant(s)
- Vincent DUREL
- Christian von ENGELBRECHTEN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.58 % | 1.70 % | 10.58 % | -19.51 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois de Novembre
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Gay-Lussac Microcaps Europe - LU2022049022
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -1.07 % | 5.07 % | 2.09 % | -20.49 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Au cours du mois de décembre, le fonds Gay-Lussac Microcaps Europe a progressé de 1,87%, comparé à une hausse de 0,96% pour l’indice MSCI Microcaps Europe NR, soit respectivement 5,97% contre 1,77% en 2024.
Du côté des achats, nous avons renforcé nos participations en Urban Logistics, Izertis et Reway. Urban Logistics nous semble pénalisée de manière excessive par le rebond des taux d’intérêt. La décote sur la NAV nous paraît difficilement justifiable pour cette foncière, qui bénéficie d’un portefeuille de qualité stratégiquement situé et d’un endettement nettement plus faible que ses homologues belges ou néerlandais. Le management en est conscient et a initié un programme de rachat d’actions pour profiter de cette valorisation décotée. Nous continuons de penser que 2025 pourrait être une année d’inflexion pour Urban Logistics, avec la matérialisation de nouvelles baisses de taux et l’arrivée, in fine, d’un contexte plus favorable pour les foncières européennes de niche comme celle-ci. Nous nous sommes également renforcés au capital d’Izertis, une société espagnole spécialisée dans les services informatiques, qui bénéficie du retard en termes de digitalisation dans la zone ibérique. Enfin, nous avons profité de la baisse du titre Reway pour renforcer notre participation. Cette société italienne devrait continuer de bénéficier des investissements du gouvernement italien dans les infrastructures routières et ferroviaires au cours des prochaines années. Les derniers résultats continuent de nous satisfaire, et Reway dispose toujours d’une dynamique commerciale soutenue. L’entreprise communique de manière conservatrice sur son carnet de commandes, dont bon nombre de contrats disposent de clauses d’extensions qui, si elles étaient exercées, augmenteraient ce dernier de +50 %.
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Groupama Opportunities Europe - FR0010627851
Gérant(s)
- Philippe CHAUMEL
- Mathieu DELARUE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.09 % | 9.17 % | 11.47 % | -4.57 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions ont enregistré des évolutions de faibles amplitudes en décembre, avec un MSCI Europe en recul de 1% sur le mois et en hausse de 6% sur l’année (9,6% dividendes réinvestis). Les marchés n’ont pas enregistré de « rallye » de fin d’année, freinés notamment par des tensions sur le marché obligataire. Ainsi, le 10 ans allemand a rebondi de 27 bp et le 10 ans américain de 40 bp, revenant à un niveau proche de son plus haut d’avril 2024. Le fonds a enregistré une légère surperformance sur le dernier mois de l’année. Il a de nouveau bénéficié de la forte progression du secteur bancaire (+4,6% en décembre) qui finit sur un plus haut relatif fin 2024 (+26% contre + 9% pour le marché). L’absence de Novo Nordisk du portefeuille, a également contribué à la performance du fonds après la chute de 17% du titre en décembre.
En revanche, il a été pénalisé par le rebond des valeurs des biens de consommation durable (+6%), notamment du luxe, meilleur secteur sur le mois. La sous-performance des valeurs « value defensive » (-4,3% pour les pharmaceutiques, - 3,4% pour les services publics et -3,3% pour les télécoms) a également contribué négativement. Si le fonds n’a pas enregistré de mouvements significatifs au cours du mois, avec aucune sortie ou entrée, quelques lignes ont été marginalement renforcées (Alpha Services, ABI, Santander), suite à une sousperformance sur le mois, ou allégées (Airbus, Axa, BCP, BP, Danone, Ote …). Les principaux mouvements, toutefois très modérés, ont concerné Rémy Cointreau (nouveau plus bas sur des anticipations très négatives sur 2025), Saipem (encore un potentiel de revalorisation très important) et, surtout, STM (recul de près de 50% en 2024, mais le plus bas de l’activité devrait être atteint au 1er semestre 2025), Unicredit (activité M&A potentielle très positive en Allemagne et en Italie) et Véolia (caractère cyclique surestimé). Les principaux allègements ont concerné Imperial Brands, dont le potentiel d’appréciation s’est réduit après une forte hausse en 2024 (+41%) et Safran, dont les perspectives de forte amélioration des résultats sur 2024/2027 sont mieux intégrées dans la valorisation (titre en hausse de 33% en 2024 et de 97% sur 3 ans).
HMG Découvertes - FR0010601971
Gérant(s)
- Jean-François DELCAIRE
- Marc GIRAULT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.51 % | 7.24 % | 7.69 % | 2.36 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, CARDIF, Generali Pat., Intencial, UAF Life Pat., NORTIA, Vie Plus, Swiss Life, Neuflize, Primonial, AEP, ALPHEYS, Selencia, OneLife, Wealins
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Commentaire du mois de Décembre
Votre FCP termine l’année 2024 avec une performance mensuelle de +4,1% (part C), qui porte sa performance annuelle à +7,2%. Pour la troisième année consécutive, ce parcours s’établit en très nette surperformance du marché des petites et moyennes valeurs (-6,7% en 2024) grâce à une grande exigence dans la sélection de valeurs du portefeuille et à la contribution, cette année encore, de nombreuses OPA ayant visé certaines lignes du portefeuille de HMG Découvertes. Si l’on regarde sur un historique bien plus long, par exemple sur huit ans civils, la performance du fonds s’établit à +59,2%, ce qui se compare à une progression limitée de +7,6% de l’indice CAC Small NR sur la même période.
Au titre des principales lignes à la contribution de la performance du mois, on peut justement remarquer l’annonce du relèvement du prix de l’offre publique d’achat qui vise les actions de la Compagnie du Cambodge (holding faîtière du groupe Bolloré)(+20,53%). Comme nous l’avions indiqué lors du commentaire de gestion de septembre, le prix proposé à l’époque souffrait de l’application de multiples décotes qui n’avaient pas leur place dans un projet d’offre envisageant l’expropriation des actionnaires minoritaires. Nous allons maintenant lire avec attention le rapport d’expertise (in?)dépendante dès qu’il sera communiqué au marché, mais considérons en première approche, que le prix proposé n’est pas encore le juste reflet de la valeur des actifs de cette entreprise.
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Indépendance Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.67 % | 4.35 % | 13.33 % | -9.50 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois de Décembre
L’année 2024 a été marquée par une forte instabilité des marchés boursiers en Europe. Après une période de hausse jusqu’en mai 2024, l’instabilité politique en France et des baisses de taux moins rapides qu’anticipé ont provoqué une baisse importante des petites et moyennes valeurs suivie d’un rebond en fin d’année.
Dans ce contexte, la performance fonds Indépendance Europe Small a été de +4,4% en 2024 (vs indice à +2,1%), soit une 4ème année consécutive de surperformance. Les ratios de valorisation du portefeuille restent bas. A fin décembre le PER 2024e est de 10,2x contre 15,1x pour le marché (Stoxx Europe Small ex UK).
Indépendance France Small & Mid - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.50 % | -1.22 % | 11.66 % | -9.55 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois de Décembre
jusqu’à la dissolution de l’Assemblée Nationale suivie d’une forte baisse. A fin mai le CAC 40 avait progressé de +8 %, le CAC Mid & Small de +10,8 % et Indépendance France Small & Mid de +13,7%, à fin décembre ces chiffres sont respectivement -0,10%, -3,6% et -1,2%.
Le fonds Indépendance France Small & Mid surperforme son indice de référence pour la 5ème année consécutive, dans un contexte peu porteur pour les petites et moyennes capitalisations françaises. Les ratios de valorisation du portefeuille restent bas. A fin décembre le PER 2024e est de 9,9x contre 13,7x pour le CAC Mid & Small, à des niveaux proches des plus bas des 15 dernières années.
Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -2.57 % | -12.66 % | 6.69 % | -11.96 % |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions ont légèrement progressé en Europe au mois de novembre, l'indice Stoxx 600 enregistrant une hausse de 1,1% et l'indice Eurostoxx de 0,03%. En revanche, les indices français sont restés à l’écart de ce léger rebond. Ils ont baissé respectivement de 1,5% pour le CAC 40 et de 4,5% pour le CAC Small (représentatif des petites valeurs). Sur la même période, le FCP Lazard Small Caps France a enregistré un recul de 2,7%.
En novembre, la performance a été particulièrement soutenue par les progressions de Lumibird (+33,2% suite à l'annonce d'un éventuel projet de cession de la vente de la division médicale), Lectra (+9,8%), Bastide (+15,6%) et Sopra (+1,7%). A l'inverse, les baisses de Groupe CRIT (-13,7%), Spie (-10,2%) et Nexity (-18,3%) ont pénalisé la performance. Au cours du mois, nous avons réduit nos expositions en Aubay, Sopra, Virbac et Spie.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Steven PREVOST
- Inès SEGUENI
- Guillaume GASSMANN
- Nicolas THERY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.49 % | -3.21 % | 21.09 % | -24.76 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois de Décembre
Le scénario d’un « atterrissage en douceur » n’est plus considéré comme central pour l’économie américaine. L’arrivée de Donald Trump a ravivé la confiance des acteurs économiques outre-Atlantique, comme en attestent les enquêtes menées auprès des directeurs d’achats dans les services ainsi que les indices de confiance des consommateurs. La dynamique économique se révèle robuste en ce début d’année.
En revanche, en Europe, l’activité poursuit son ralentissement, tandis que les tensions politiques dominent l’actualité. En France, le nouveau gouvernement devra s'atteler à éviter une motion de censure dans les trois prochains mois. En Allemagne, le pays se prépare à des élections anticipées prévues pour le 23 février. L’Italie et l’Espagne tirent leurs épingles du jeu, avec des données d’activité saines.
Les perspectives les plus favorables proviennent de la Chine. Les indices PMI se maintiennent au-dessus de la barre des 50, grâce aux récentes annonces de soutien à l’économie. Lessecteurs desservices et de la construction affichent des performances solides, et les ventes quotidiennes de biens immobiliers sont repassées en territoire positif au cours des trois derniers mois.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
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Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Théo COLOMBANI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.50 % | 3.22 % | 1.17 % | -24.31 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions européens ont terminé le mois de décembre en légère baisse, toujours plongés dans l'attentisme avant l'arrivée au pouvoir de Donald Trump. La BCE n'a pas créé la surprise en abaissant de 25 points de base ses taux directeurs, alors que la Fed s'est montrée plutôt prudente sur sa trajectoire de baisse de taux face à la solidité de l'économie US.
Sur le mois, le MSCI Europe recule de -0,5%, le MSCI Europe Smallcap de -0,3%, tandis que le MSCI Europe Microcap progresse de +1,2% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +1,3%. Avec 114 des 205 titres en hausse, le fonds est en ligne avec son indice de référence. Parmi les meilleurs contributeurs, on peut citer Skjern Bank (+36 %) et Sparekassen Sjœlland (+17 %), qui profitent des spéculations les positionnant comme de potentielles prochaines cibles d'acquisition à la suite de l'offre d'achat de Nykredit ainsi que Photocure (+25%), porté par l'annonce d'un programme de rachat d'actions. A contrario, Victorian Plumbing (-23%) est impacté par une dégradation d'analyste, et mobilezone (-27%) révise en baisse de ses objectifs en raison d'une situation toujours compliquée en Allemagne.
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Mandarine Premium Europe - FR0010687749
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Nicolas STRIPPE
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Margaux CHERVET
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Jean-Philippe ABOUGIT
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Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.87 % | 0.60 % | 8.43 % | -15.16 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions de la zone euro ont affiché une performance contrastée en décembre (l'Eurostoxx 50 NR affiche une hausse de +1,94% alors que l'Euro Stoxx Small Caps NR accuse une baisse mensuelle de -0,46%) ; la BCE et la Fed s'étant montrées moins accommodantes qu'anticipé, provoquant un rebond des taux longs. En effet, la BCE a baissé ses taux de -25 points de base (pb) alors que certains économistes anticipaient une baisse de -50 pb. De son côté, la Fed a adopté une posture moins accommodante que lors de sa dernière réunion, l'inflation core demeurant forte (+3,3% en novembre sur un an glissant). Par ailleurs, en Chine, lors de la Central Economic V\brk Conference, des mesures ciblées de soutien à la croissance ont été annoncées, mais aucun plan de relance massif de la consommation n'a été dévoilé.
Au niveau sectoriel, les secteurs bancaires et des biens et services de consommation ont progressé, alors que ceux de l'immobilier (en raison de la hausse des taux longs) et de la santé (chute de Novo Nordisk à la suite des résultats cliniques décevants du médicament CagriSema) ont affiché des performances négatives.
Au cours du mois, nous avons initié une position dans Louis Hachette Group à la suite de sa scission du groupe Vivendi ainsi que dans la société suédoise d'ingrédients AAK. Nous avons également renforcé le secteur des équipementiers en semi-conducteurs avec BESI et ASMI. A l'opposé, nous avons pris nos profits sur l'ensemble de notre position en Galderma et sur une partie de nos positions en Finecobank et Renault.
Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.69 % | -0.05 % | 10.21 % | -26.42 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions européennes finissent le mois de décembre en baisse (Stoxx Europe 600 -0,46%, Stoxx Europe Small 200 -0,72%), sur fond de discours prudent de la part de la Fed sur les prochaines baisses de taux et de menaces de Donald Trump concernant la mise en place de droits de douanes. Les secteurs liés à la consommation (luxe, auto, loisirs) qui avaient souffert sur ces derniers mois, rebondissent sur fond d'espoir de relance de la Chine, alors que les secteurs défensifs sont pénalisés : notamment l'immobilier par la hausse des taux longs et la santé par les incertitudes budgétaires.
Mandarine Unique surperforme sur le mois, aidé par le rebond de nos valeurs de loisirs telles que Do&Co, Sixt ou encore Kinepolis, ainsi que par Finecobank, qui publie de bons chiffres de collecte. A l'inverse, nos entreprises plus défensives pèsent à l'instar de Siegfried.
Ce mois-ci, nous investissons dans deux nouvelles entreprises : nous revenons sur ASM International, équipementier dans l'industrie des semi-conducteurs (spécialiste de l'ALD) dont le cours de bourse a souffert ces derniers mois, nous offrant une bonne opportunité d'achat, et nous initions une ligne dans Fielmann, chaîne d'opticiens allemande, dont les perspectives de croissance pourraient s'améliorer post-élections en Allemagne. Parallèlement, nous prenons nos profits sur Fagron (santé, Belgique) après son bon parcours boursier et sur Inchcape, dont la trajectoire de croissance nous semble encore incertaine.
Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.08 % | -6.66 % | 2.17 % | -22.62 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Eres Group, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés européens clôturent le mois de novembre légèrement en hausse, avec le STOXX 600 et le MSCI Europe affichant respectivement une performance de 0,96 % et 1,06 %, après deux mois consécutifs de baisse. Le mois a été principalement marqué par l’élection présidentielle américaine (qui a conduit les marchés actions US à de nouveaux records historiques), soulevant des risques pour l'économie mondiale, notamment la possibilité d'une hausse de l'inflation aux ÉtatsUnis et l'imposition de taxes douanières sur le reste du monde. Les annonces de Donald Trump en fin de mois en matière de droits de douane de 10 % sur les produits chinois et de 25 % sur les produits en provenance du Mexique et du Canada ont accentué les craintes du marché.
En revanche, le marché a salué la nomination de Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor américain en raison de sa capacité à adopter une approche réglementaire plus clémente pour stimuler la croissance. La Fed a de nouveau baissé ses taux de 25 bps en novembre et de prochaines baisses sont toujours attendues, mais l’élection de Trump, qui devrait favoriser des politiques plutôt inflationnistes, a poussé le marché à anticiper un assouplissement monétaire plus graduel qu'auparavant. En parallèle, les données économiques européennes ont montré une détérioration de l’activité en novembre, ce qui renforce la probabilité que la BCE accélère son cycle de baisses de taux afin de soutenir l’économie européenne, et ceux malgré une hausse de l'inflation sur le mois. L’Allemagne et la France concentrent les difficultés économiques en Europe. Enfin, les dernières publications de résultats pour le T3 se sont à nouveau révélées mitigées, continuant à montrer une baisse de la consommation en Chine.
Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.27 % | -2.59 % | 6.27 % | -8.25 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
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Norden SRI - FR0000299356
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Thomas BRENIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.58 % | 3.39 % | 9.80 % | -19.61 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, l'élection de Donald Trump propulse les marchés américains vers de nouveaux sommets historiques, tandis que les actions européennes stagnent, bloqués par la perspective de l'instauration de nouveaux droits de douane et les instabilités politiques en France et en Allemagne. Le dollar s’apprécie et le Brent termine le mois sans changement significatif. En Suède, l’accès au logement est stimulé par des réformes du gouvernement concernant l’endettement des ménages pendant que la confiance des consommateurs poursuit son redressement. La Riksbank de son côté, baisse son taux directeur de 50bps pour l’établir à 2.75% et indique une baisse supplémentaire à venir en décembre. Concernant les données macroéconomiques, le PIB suédois du T3/24 décline de -0.1% Y/Y tandis que le norvégien « Mainland » progressait de 0.5% Q/Q soit +0.2% que les estimations du consensus.
Dans ce contexte, les marchés nordiques terminaient le mois en baisse et sous-performaient la zone euro. La SICAV quant à elle évoluait en ligne avec son indice, portée par les bonnes performances d’Autoliv (Équipementier automobile, Suède), Kongsberg Gruppen (Équipements pour la marine, la défense et le secteur pétrolier offshore, Norvège) et Hexpol (Polymères avancés, Suède). Elle a néanmoins été pénalisée par les contre-performances de Valmet (Équipements pour l'industrie du papier et de l'énergie, Finlande), Kone (Ascenseurs, Finlande) et Afry (Solutions d'ingénierie, Suède). Sur le mois, nous avons constitué une position en Bakkafrost (Élevage de saumon, Norvège).
Palatine Europe Sustainable Employment - FR0010915181
Gérant(s)
- Bruno VACOSSIN
- Marie-Pierre GUERN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.08 % | -0.26 % | 16.85 % | -11.63 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas France, Apicil Assurances, Apicil Life, Assurance, Epargne Pension, Banque Populaire Caisses D'Épargne Vie, Cardif, Assurance Vie, Generali Luxembourg, Generali Vie, La Mondiale, Europartner, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie, Prepar-Vie, Nortia, Sicavonline Vie, Spirica, Suravenir
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, Donald Trump a été réélu comme président des USA, ce qui a suscité une réaction positive des marchés financiers. Les indices boursiers, tels que le S&P 500 et le Nasdaq, ont enregistré des hausses significatives. La Réserve fédérale a de plus ajusté ses taux directeurs, signalant une confiance dans la solidité de l''économie américaine, malgré des préoccupations persistantes. La croissance du PIB a été soutenue par des dépenses des consommateurs, renforçant les attentes d''une reprise économique. En revanche, la situation en Europe a été plus préoccupante.
Les incertitudes politiques et économiques avec des craintes d’instauration de droits de douane ont conduit à un repositionnement des investissements vers les États-Unis. Les marchés européens, bien que légèrement en hausse, ont été affectés par des performances décevantes dans certains secteurs. La France, en particulier, a fait face à des défis avec une instabilité politique croissante et des coûts d''emprunt en hausse. Les inquiétudes concernant la gestion budgétaire et la stabilité économique ont souligné l''urgence d''initiatives pour restaurer la confiance des investisseurs et stabiliser l''économie. Dans ce contexte le CAC 40 s’est retrouvé à nouveau en territoire négatif, affichant un recul de -2,4% sur le mois et de -4,9% depuis le début de l’année.
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Pluvalca Small Caps - FR0000422859
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Sébastien LALEVÉE
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.02 % | -4.72 % | 3.25 % | -15.56 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois de Novembre
Les performances du mois de novembre sont très marquées par les élections américaines, remportées bien plus largement qu’anticipé par Donald Trump. Ainsi, Pluvalca Small Caps a bénéficié de son exposition indirecte aux cryptomonnaies à travers la plateforme d’échange Coinshares et à travers la banque en ligne Swissquote. Le secteur de l’énergie fossile, largement représenté dans le fonds, a également bénéficié des développements ouverts par la perspective de forages massifs sur le territoire américain. A l’inverse, le scepticisme de Trump à l’égard des énergies renouvelables s’est traduit par le fort recul des sociétés du secteur, notamment Grenergy, mais également à l’ensemble de la chaîne de valeur, pénalisant Nexans (réseaux de câbles hautes tension pour les éoliennes offshore) et Fugro (pose d’éoliennes offshore).
On saluera quelques très belles publications, notamment dans les services informatiques chez Reply, en Italie, et Netcompany, au Danemark. Zalando a confirmé un beau redressement de marge. Les tensions politiques françaises ont contribué à accroître la sous-performance de la zone, Elis et Spie en font les frais, sans raison fondamentale liée à leur performance. Nous ajoutons deux titres européens : Karnov, leader du conseil juridique en ligne aux professionnels du droit, qui devrait tirer profit de l’opportunité de l’IA pour facturer une offre premium. Tomra, leader mondial des équipements de retours de consignes pour emballages en verre et métal, qui bénéficie de nouveaux pays s’engageant dans les consignes pour améliorer les taux de recyclage.
Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.51 % | -6.58 % | 13.57 % | -22.80 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés européens ont peiné à suivre la hausse américaine, en anticipation des futurs droits de douane de l’administration Trump, avec un contexte politique français toujours préoccupant.
La thématique Better Life se distingue grâce à la hausse d’Eckert & Ziegler, suite à un nouveau relèvement de guidance, et à Technogym, grâce à un bon T3, malgré une baisse épidermique de Sobi liée à la nomination de R. Kennedy à la santé aux États-Unis.
Nos valeurs de la thématique Digital Impact ont été impactées par des prises de bénéfices sur Inpost et un léger avertissement de TKH, que nous avons allégé au vu de doutes sur leurs clients pneumaticiens en 2025. Le secteur des semi-conducteurs a rebondi via Besi ou encore Soitec, dont le maintien des prévisions a rassuré. Peu de choses à signaler sur la thématique Smart Ressources, en dehors d’un frémissement de Carel, alors qu’un point bas semble passé.
Enfin, dans la thématique Lifestyle, la baisse des segments haut de gamme (Campari, Moncler) a été compensée par les bonnes performances de valeurs de consommation courante, comme Zalando ou Puma.
Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.
Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.46 % | -10.65 % | 2.57 % | -3.06 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Dans un environnement de marché toujours volatil, QUADRIGE FRANCE Smallcaps progresse de +2,61% en décembre. Sur l’ensemble de l’année 2024, le fonds affiche un repli de -10,65%.
Soitec (+11,5%) reste porté par les propos optimistes de son management quant à la diversité des leviers de croissance dont dispose le groupe à moyen terme. Les résultats semestriels publiés en novembre avaient mis en lumière la croissance de +66% du pôle Edge & Cloud AI (32% du CA). Quadient (+9,3%) accélère le développement de son activité de Parcel Lockers en réalisant l’acquisition de Package Concierge, le numéro 4 du marché américain. Quadient franchit le cap des 25 000 unités installées dans le monde. Thermador (+3,7%) réalise l’acquisition de C2Ai, une société spécialisée dans le contrôle et le pilotage des fluides pour une clientèle industrielle. Son CA 2023 s’élevait à plus de 10 M€ pour une marge d’EBITDA de 11,3%. Figeac Aero (+2,4%) bénéficie de sa solide publication semestrielle, marquée par un niveau record de flux de trésorerie qui permet de revoir à la hausse l’objectif annuel, à 30- 35 M€ vs 20-28 M€ précédemment.
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R-co 4Change Net Zero Equity Euro - FR0010784835
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Ludivine DE QUINCEROT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.78 % | 6.68 % | 21.40 % | -11.50 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP Assurance, Generali Patrimoine, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Fortuneo
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Commentaire du mois de Décembre
Les performances des marchés actions ont évolué de façon mitigée au cours de ce dernier mois de l'année 2024, l'indice MSCI world n'effectuant pas son traditionnel "Christmas rally" et reculant de -0.66% en décembre. En cause des marchés américains qui semblaient digérer tout autant le regain des tensions inflationnistes (core inflation +3.3% y/y outre-atlantique), que leur forte progression sur l'année (S&P -0.32% en décembre et +33.4% en 2024). La Fed, malgré une baisse des taux directeurs de 25 points de base, adoptait un ton résolument hawkish, et révisait ses anticipations de baisse des taux pour 2025 et 2026, avec désormais 2 baisses attendues pour chaque année. La question de l'impact inflationniste de la politique à venir de Donald Trump reste entière pour les investisseurs à l'orée de cette nouvelle année. En Asie, le Topix progressait de +0.68%, aidé notamment par une BoJ qui maintenait des taux stables en dépit de signes de réaccélération de l'inflation.
Quant à la Chine, la Central Economic Work Conference qui a eu lieu suite à la réunion du Politburo, malgré l'absence de mesure de relance type "bazooka", permettait d'alimenter un ton favorable à la croissance, et favorisait la progression du Shangaï Stock Exchange (+2.26%). En Europe, si les indices PMI restaient poussifs (de 48.3 à 49.5), l'Allemagne et la France continuaient d'être à la peine. L'instabilité politique des deux premières économies européennes ravivait par ailleurs le climat d'incertitudes sur la zone : Les votes de défiance engendraient en France la mise en place d'un nouveau gouvernement, et en Allemagne la perspective d'élections anticipées le 23 février prochain. Si la BCE a réduit ses taux dans la même mesure que la FED, elle adoptait un ton plus accommodant du fait d'une économie bien moins vigoureuse et d'une inflation moins résiliente qu'aux Etats-Unis. Les espoirs de relance chinoise profitaient aux biens de consommation sur le mois (+6.64%). La hausse des taux souverains, dans le sillage des taux américains, profitait aux banques (+4.92%) et pénalisait les secteurs à fort levier (Telecom -3.9%, immobilier -5.8%).
Au final, l'indice Eurostoxx gagnait +1.34% sur le mois, mais sous-performait les indices mondiaux ou américains sur l'année (+9.26%). Dans ce contexte, le fonds performe en ligne avec son indice de référence sur le mois, l'impact d'allocation négatif lié à la surpondération sur les secteurs des services publics et de l'immobilier étant compensé par une sélection de titre favorable notamment dans le secteur de l'énergie.
Richelieu Family - FR0011689330
Contacts commerciaux
Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.10 % | -6.29 % | 9.47 % | -22.33 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois de Décembre
BEIJER : accélération attendue de la division Réfrigération (cycle de remplacement règlementaire en Europe et aux prémices aux Etats-Unis), solide dynamique des marchés HVAC.
INVESTOR : holding au portefeuille de qualité avec des positions de leaders dans les marchés nordiques ; actifs non cotés (Patricia Industries) sous-valorisés par le marché.
BEIERSDORF : solide pipeline d’innovations (chez Eucerin et Nivea) qui va soutenir les gains de parts de marché et l’expansion des marges.
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.37 % | -6.68 % | 0.52 % | -16.72 % |
Éligibilité Assureurs
Selencia, Alpheys, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, Eres, Generali Patrimoine, Intential, La Mondiale, MMA, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
En dépit de nouvelles baisses de taux de 25 points de base actées par la Fed et la BCE, le discours plus prudent de Powell pour 2025 a pesé sur les valeurs particulièrement sensibles aux taux. Ainsi, ERG, EDP Renovaveis, Verbund, Elia ou encore Acciona continuent à souffrir et s’affichent parmi les plus mauvais contributeurs non seulement sur décembre mais également sur l’ensemble de l’année 2024.
En revanche, nous enregistrons des performances satisfaisantes sur Aurubis (meilleur Q4 qu’attendu avec un impact finalement limité de la maintenance sur l’usine de raffinage d’Hambourg et des prix du cuivre, de l’or, de l’argent et de l’acide sulfurique qui se sont bien tenus), Befesa (rebond qui semble avoir été initié par des achats de titres du management et sanction sur le titre en 2024 qui semblait excessive tandis qu’un contexte plus favorable s’annonce avec des coûts de l’énergie et des charges de traitement en baisse et un environnement prix pour le zinc plus favorable) ou encore Renault (surperformance du marché avec les lancements de nouveaux véhicules et fusion attendue entre Honda et Nissan).
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
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Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Giulia CULOT
- Luca FASAN
- Claire MOUCHOTTE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.57 % | 11.33 % | 13.91 % | -19.84 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de décembre 2024 a été particulièrement animé sur le marché des actions mondiales. La décision prise récemment par la Fed d’abaisser ses taux d’intérêt de 25 points de base en décembre 2024 a fortement impacté les marchés mondiaux. Cette intervention de la banque centrale, qui a réduit la fourchette cible à 4,25%-4,5%, vise à soutenir le marché de l’emploi et assurer la stabilité des prix. La réaction initiale des marchés a été négative, avec une baisse de près de 3% après l’annonce.
Mais cette correction n’aura été que de courte durée et les marchés sont repartis à la hausse lorsque les investisseurs ont pu s’ajuster à ce nouvel environnement de taux. Les indications de la Fed - qui prévoit un rythme de baisse de taux plus lent en 2025 - ont rajouté une nouvelle couche d’incertitudes, qui a pesé sur le sentiment de marché. Dans cet environnement, le fonds a surperformé son indicateur de référence, notamment grâce à son exposition au secteur du luxe et aux financières.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Gérant(s)
- Emeric BLOND
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.67 % | 9.12 % | 16.47 % | -22.02 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Commentaire du mois de Décembre
2024, encore une année de montagne-russes ! Mais avant d’y revenir, évoquons le mois de décembre. Dernier mois de l’année, ce mois voit traditionnellement se matérialiser une sorte de « rallye haussier de Noël ». Cette année le constat est un peu plus contrasté. Si l’Europe a retrouvé quelques pâles couleurs, les marchés américains eux, ont nettement reculé. De ce côté de l’Atlantique, un mois de hausse donc. Perturbé par les annonces tapageuses de Trump, le ralentissement économique européen et les crises politiques franco-allemandes persistantes. 2024. Cette année aura été marquée par cinq grands thèmes.
Des taux d’intérêts plus élevés que prévu qui auront profité aux valeurs financières mais nui à certains secteurs (énergie, immobilier), aux sociétés les plus endettées et surtout aux Etats dont les dettes se sont fortement accumulées ces dernières années. Une concentration encore plus marquée des flux aux États-Unis mais aussi en Europe. Les guerres commerciales et restrictions à l’exportation à travers le monde (États-Unis, Chine et Europe notamment). La faiblesse persistante de l’économie chinoise. Et enfin, le ralentissement économique de l’Europe et sa décorrélation toujours plus marquée avec les États-Unis.
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Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576
Gérant(s)
- Christine LEBRETON
- Marion COHET-BOUCHERON
- Anthony ALBANESE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.15 % | 8.45 % | 17.27 % | -23.74 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés de la zone euro ont progressé de 3% sur la première partie du mois de décembre, encouragés par la perspective de décisions des autorités chinoises pour soutenir la demande, et par un environnement toujours positif aux Etats-Unis. Ils se sont ensuite effrités pour conclure le mois sur une hausse de 1%. La résilience de l'économie américaine et la baisse modérée de l'inflation ont fait peser des incertitudes sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed. De fait la Fed a surpris les marchés en adoptant une position plus prudente. Tout en baissant les taux de 25bp le 20 décembre, elle a indiqué se mettre en pause, et envisager à ce stade seulement deux baisses de taux en 2025 (contre quatre précédemment). Par ailleurs les autorités chinoises ont déçu par l'absence d'actions concrètes.
Sur le mois les marchés ont été tirés par le secteur du luxe, par les banques, et la technologie (semiconducteurs et logiciels). Le style « croissance » affiche ainsi une bonne performance.
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Tocqueville Euro Equity ISR - FR0000008963
Gérant(s)
- Yann GIORDMAÏNA
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Benjamin BELLAÏCHE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.07 % | 6.84 % | 16.24 % | -12.38 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés ont évolué au gré des nominations aux postes clés de la Maison-Blanche et autres institutions américaines. Le ton moins conciliant adopté par la FED et les enjeux politiques en France et en Allemagne ont aussi influencé les marchés.
Dans ce contexte, le portefeuille affiche une performance positive en retard par rapport à son indice. Au niveau sectoriel, les surpondérations aux secteurs des Télécommunications et de l'immobilier ont souffert de la remontée des taux longs. Ainsi, Cellnex, opérateur de tours de télécommunication abandonne près de 10% et Vonovia, dans l'immobilier résidentiel allemand, 6,6%.
Au niveau de la sélection de titres, Linde (-7,1%) et Anglo American (-5,7%), hors indice et dans le secteur des matériaux, pénalisent le plus. Ne pas détenir Hermes (+12,5%) impacte aussi la performance relative.
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Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 5.22 % | 8.14 % | 5.40 % | -31.94 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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Commentaire du mois de Décembre
île de Mayotte a subi un cyclone dévastateur, nouvel exemple du changement climatique !
Le 15 décembre, le cyclone Chido a traversé les îles de Mayotte avec les effets destructeurs de vents soufflant à plus de 230 km/h. De très nombreux édifices ont été endommagés et les bidonvilles qui logent près d’un tiers de la population régulière ou irrégulière ont été détruits. Il semble que les dommages humains soient relativement faibles. L’Etat français va aider à la reconstruction de l’île .Le nouveau premier ministre François Bayrou a annoncé son plan de reconstruction "Mayotte debout". Cet acte fort sera le premier d’un gouvernement faible, dépendant des votes des députés regroupés en trois blocs qui ne veulent pas s'associer et résoudre les défis de la France, ensemble.
En Allemagne, le pays se prépare aux prochaines élections en février suite à l’éclatement de la coalition de M. Scholz et alors que la croissance semble s´être évaporée.
Aux États-Unis, le président Biden a disparu de la scène et son successeur prépare ardemment sa nouvelle administration avant sa prise de fonction le 20 janvier prochain.
En Ukraine, c’est la grande incertitude sur les suites de la guerre avec la Russie après presque trois années de combats acharnés.
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VALBOA Engagement ISR - LU1885494549
Contacts commerciaux
irteam@lbofrance.com
Gérant(s)
- Pierre NEBOUT
- Stéphane SUMAR
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.99 % | -4.24 % | 2.17 % | -15.90 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life
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Commentaire du mois de Novembre
La hiérarchie des performances des indices français en novembre a démenti la tentative de retour d’intérêt boursier observé pour les Smallcaps jusqu’aux élections européennes : -1,5% pour le CAC 40 contre -3% et -4,5% pour les Mid&Small et les Smallcaps. Depuis le début de l’année, la hiérarchie renoue avec 7 années de sous-performance pour les petites valeurs (CAC 40 -1,2%, CAC Mid&Small -4,5% et CAC Small à -9%). Cette sous-performance est accentuée au niveau européen, trace de l’instabilité institutionnelle française : le Stoxx 600 progresse de 1,2% sur le mois de novembre.
La comparaison avec les Etats-Unis est accablante : anticipant une politique de relance et de barrières douanières dans un contexte de politique monétaire accommodante, soit un cocktail extrêmement favorable à la croissance domestique, à l’inflation et au dollar, les indices américains ont fortement progressé, favorisant d’autant plus les petites capitalisations : en Euros, le Russel 2000 progresse sur le mois de 14%, le S&P 500 de 8,8%. Cette triple décote s’explique. Cependant, sauf à tabler sur un déclin inéluctable, les valorisations extrêmement déprimés des ETI françaises, pour autant qu’elles présentent des business models de qualité, des bilans sains et des positions de leader, ne nous semblent pas durables quand on les compare à leurs homologues cotées ou non cotées.
De façon contrariante, nous estimons raisonnables de renforcer l’exposition sur les dossiers les plus qualitatifs, en n’hésitant pas à réduire l’exposition aux sociétés les plus fragiles.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
- Joris VIENNET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 4.51 % | 6.77 % | 13.38 % | -20.03 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Dans le prolongement de l'élection de D. Trump, les indices américains ont accru leur surperformance, enregistrant à fin novembre leur meilleure année par rapport à l'Europe depuis 1976, assortie d'un record historique pour le S&P 500. Cette dynamique a été alimentée par un afflux de capitaux outre Atlantique et des perspectives économiques et géopolitiques largement en faveur des Etats-Unis.
L'élection de D. Trump n'a finalement souffert aucune contestation le 5 novembre, les Républicains remportant à la fois la majorité du vote populaire et du Congrès. Les investisseurs se sont massivement portés sur les actifs risqués américains dans la perspective d'une baisse de l'IS de 21% à 15% et d'un environnement à venir particulièrement favorable aux investissements. Dans le même temps, le programme économique du nouveau président, perçu comme inflationniste (instauration de nouveaux droits de douane notamment) a remis les taux sous tension avant une certaine accalmie en fin de mois. La saison des publications de résultats d'entreprises s'est par ailleurs soldée par des bénéfices plus élevés que prévu au 3e trimestre avec un taux de dépassement des attentes supérieur pour les grandes sociétés US. Par contraste, la situation reste donc plus chaotique en Europe où les derniers indicateurs d'activité ont globalement déçu et où les sujets de politique intérieure au sein des deux principaux pays de la zone euro pèsent lourdement sur le climat des affaires.
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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.64 % | 4.43 % | 17.82 % | -17.58 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois de Novembre
Dans le prolongement de l’élection de D. Trump, les indices américains ont accru leur surperformance, enregistrant à fin novembre leur meilleure année par rapport à l'Europe depuis 1976, assortie d’un record historique pour le S&P 500. Cette dynamique a été alimentée par un afflux de capitaux outre Atlantique et des perspectives économiques et géopolitiques largement en faveur des Etats-Unis.
L’élection de D. Trump n’a finalement souffert aucune contestation le 5 novembre, les Républicains remportant à la fois la majorité du vote populaire et du Congrès. Les investisseurs se sont massivement portés sur les actifs risqués américains dans la perspective d’une baisse de l’IS de 21% à 15% et d’un environnement à venir particulièrement favorable aux investissements. Dans le même temps, le programme économique du nouveau président, perçu comme inflationniste (instauration de nouveaux droits de douane notamment) a remis les taux sous tension avant une certaine accalmie en fin de mois. La saison des publications de résultats d’entreprises s’est par ailleurs soldée par des bénéfices plus élevés que prévu au 3e trimestre avec un taux de dépassement des attentes supérieur pour les grandes sociétés US. Par contraste, la situation reste donc plus chaotique en Europe où les derniers indicateurs d’activité ont globalement déçu et où les sujets de politique intérieure au sein des deux principaux pays de la zone euro pèsent lourdement sur le climat des affaires.
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