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Alken European Opportunities - LU0524465977
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.87 % | 9.52 % | 6.35 % | 23.88 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds Alken Fund European Opportunities a baissé de 3,0% en septembre contre -0,4% pour l'indice de référence. Cela porte la performance relative à -4,1% depuis le début de l'année.
Les marchés actions ont baissé en septembre, bien que la dispersion des rendements entre les secteurs ait été importante. La Réserve fédérale américaine a finalement annoncé sa première baisse des taux d'intérêt, ce qui a stimulé les secteurs cycliques, l'accent étant mis sur l'activité économique. Les secteurs de croissance, en particulier les technologies et la santé, sont restés à la traîne, tandis que le secteur de l’énergie a souffert de la détérioration des attentes en matière de demande.
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Alken Fund Small Cap Europe - LU0524465548
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.39 % | 13.90 % | 5.42 % | 29.70 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds Alken Fund Small Cap Europe a baissé de 2,6% en septembre contre 0,5% pour l'indice de référence. Cela porte la performance relative à -1,0% depuis le début de l'année.
Les marchés actions ont baissé en septembre, bien que la dispersion des rendements entre les secteurs ait été importante. La Réserve fédérale américaine a finalement annoncé sa première baisse des taux d'intérêt, ce qui a stimulé les secteurs cycliques, l'accent étant mis sur l'activité économique. Les secteurs de croissance, en particulier les technologies et les soins de santé, sont restés à la traîne, tandis que celui de l’énergie a souffert de la détérioration des attentes en matière de demande.
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Cédric MICHEL
06 80 18 09 53
Paul RAOULX
06 75 98 89 15
Gérant(s)
- Gilles CONSTANTINI
- Maxime DURAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.31 % | 17.88 % | -30.18 % | 17.69 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre 2024 a été marqué par de nombreux rebondissements sur les marchés, tantôt attendus (des baisses de taux des banques centrales des 2 côtés de l’Atlantique), tantôt inattendus (plan de relance chinois). Ces éléments, en plus de données macroéconomiques américaines qui se sont avérées rassurantes, ont donné lieu à un léger regain de volatilité et surtout à une nette surperformance des valeurs
cycliques par rapport aux défensives. Notons qu’en août, les valeurs défensives avaient été favorisées. Pendant ce mois, le fonds Amplegest Pricing Power cède -1,5% alors que son indice de référence s’adjuge +1%.
Au niveau du fonds, l’allocation sectorielle a été un détracteur à la performance, comme souvent depuis le début d’année : la surpondération au luxe a été légèrement positive mais n’a pas permis de compenser les secteurs de l’automobile et de la technologie. Parmi les contributeurs négatifs, dans le secteur de la santé, les managements d’Icon et Merck Kgaa, liés à l’environnement des biotechs, ont noté une certaine forme d’attentisme. Parmi les contributeurs positifs, le plan de relance en Chine a largement favorisé les valeurs de luxe sur le mois (Hermès, Brunello Cuccinelli, L’Oréal et Moncler). Mais, les écarts de performance du fonds sur le mois s’expliquent en grande partie par des effets de sélection.
Un nombre élevé d’annonces spécifiques ont été relevées. Parmi lesquelles, on notera les opérations de placement sur Atoss Software et Moncler. D’Ieteren a annoncé une restructuration de son actionnariat avec un dividende exceptionnel d’un montant de 30% de valeur du titre (soumis à une taxation de 30%...). Campari Group a annoncé le départ surprise de son directeur général, 6 mois après sa nomination. Le titre a été soldé alors que la situation dans le secteur des spiritueux reste très incertaine. Nous en avons profité pour renforcer notamment ASML, Hermès et Interpump.
Athymis Trendsetters Europe - FR0013196722
Contacts commerciaux
Wally PILLER
01 53 20 49 92
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.50 % | 10.76 % | -25.18 % | 20.20 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois de Septembre
Après un début de mois chahuté, les marchés d’actions européens ont rebondi pour finir en territoire légèrement négatif. Votre fonds Athymis Trendsetters Europe a bien résisté avec une légère surperformance par rapport aux indices.
Dans un premier temps, les indicateurs avancés publiés dans l’industrie aux USA et en Europe ont inquiété les investisseurs, avec une contraction des nouvelles commandes et une détérioration des perspectives de l’emploi. Ces données ont alors ravivé le spectre d’une récession au lieu d’un atterrissage en douceur de l’économie mondiale. La très attendue réunion de la FED du 18 septembre a ensuite soulagé les marchés, Jerome Powell actant une baisse des taux courts de 50 points de base, tout en soulignant la robustesse de l’économie américaine, portée notamment par la bonne santé des consommateurs. Enfin, les annonces surprises et massives des autorités chinoises pour soutenir l’économie domestique, via un assouplissement monétaire massif, ont entraîné une vive remontée des actifs risqués chinois et des sociétés européennes exposées à ce marché, notamment le secteur du luxe et des boissons.
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Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 41.33 % | 31.69 % | 2.03 % | 56.84 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d'octobre a été relativement calme pour les actifs risqués. Les indices crédit sont restés largement stables, le Subfin et le Xover terminant le mois à 116 points de base et 314 points de base respectivement. Le SX7R a délivré +0,92% contre -3,26% pour le SXXR. L'inflation et la croissance se sont avérées plus persistantes que prévues dans les principales zones économiques, ce qui a entraîné une hausse des taux d'intérêt à l'échelle mondiale. Le rendement du Bund a augmenté de 27 points de base, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 50 points de base. Bien que l'inflation soit moins préoccupante qu'il y a un an, en partie grâce à la baisse des prix mondiaux de l'énergie et aux pressions déflationnistes en Chine, l'inflation des services se maintient au-dessus de 4% dans les pays du G7.
Si de nouvelles baisses des taux directeurs sont toujours attendues, la perception du marché est passée d'un cycle prolongé de baisse des taux à un ajustement de milieu de cycle, avec un taux d'atterrissage supérieur à 3,5% aux États-Unis et au-dessus de 2% en Europe. L’élection américaine ajoute à l'incertitude macroéconomique, notamment au vu des politiques de Trump, qui prévoient des droits de douane élevés, une réduction de l'immigration et un assouplissement budgétaire, risquant de générer une inflation plus élevée.
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.09 % | 15.62 % | -6.93 % | 21.59 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois de septembre, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -0.1% contre un indice de référence à -0.3%.
Concernant la performance du portefeuille, Rexel (0.4%) est le principal contributeur positif. Le groupe a fait l’objet d’une offre de rachat de QXO à un prix indicatif de 28 à 28.4€ que le conseil d’administration de Rexel a rejeté le 15 septembre. JD Sports (0.3%) a indiqué avoir des ventes meilleures qu’attendues pour le second trimestre, notamment sur le commerce de détail des vêtements aux Royaume-Uni et USA (65% du chiffre d’affaires à eux deux). Philips (0.3%) a su convaincre les investisseurs, lors d’une conférence sur son campus historique d’Eindhoven, concernant sa capacité d’innovation et ses perspectives de croissance. Elior (0.3%) continue de bénéficier des commentaires du secteur sur une activité soutenue, la réduction du télétravail, et l’inflation du prix des denrées alimentaires qui s’apaise.
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BNP Paribas Développement Humain - FR0010077412
Gérant(s)
- Anne FROIDEVAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.88 % | 16.68 % | -13.97 % | 23.04 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Vie Plus, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS, Spirica
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Commentaire du mois de Septembre
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Centifolia - FR0007076930
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Adrien LE CLAINCHE
- Emilie BRUNET-MANARDO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.13 % | 14.78 % | -1.48 % | 19.35 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.
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Commentaire du mois de Septembre
Avec le double soutien de la baisse de 50 pbs des taux directeurs américains et de l'annonce surprise du plan de relance chinois, les marchés ont repris une trajectoire haussière. Si l'Euro Stoxx 50 s'approche de ses plus hauts annuels, le CAC40 en reste assez loin. La situation politique française continue d'inquiéter et les dérapages budgétaires – déficit de 6% pour 2024 au lieu des 4,4% initialement prévus - n'aident pas. La France à désormais des coûts d'emprunt supérieurs à ceux de l'Espagne ou du Portugal.
Depuis le début de l'année, Centifolia progresse de 2,9% contre 3,48% pour le CAC40NR. Le fonds a été pénalisé par le rebond des valeurs de croissance et notamment du secteur de la consommation discrétionnaire à la fin du mois.
Les investissements en valeurs moyennes ont été poursuivis (Unieuro et Beneteau) et la ligne Teleperformance renforcée à l'occasion des à-coups (malheureusement réguliers) sur le titre. Côté cessions, le fonds continue à s'alléger sur les grandes valeurs : Michelin, Renault et Veolia Environnement ainsi que Sanofi pour cantonner la position sous les 10%. Les liquidités représentent toujours autour de 3% de l'actif. La valorisation du portefeuille reste modeste à moins de 9 fois les bénéfices estimés pour 2025, sans grande visibilité à ce stade cependant.
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Covéa Perspectives Entreprises - FR0000939886
Contacts commerciaux
Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70
Hadrien BRAUD-MUSSI
06 73 92 07 36
Gérant(s)
- Samir RAMDANE
- Antoine PEYRONNET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -5.34 % | 7.81 % | -15.32 % | 14.74 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois d'Octobre
La BCE a baissé ses taux directeurs de 25 points de base lors de la réunion d’octobre, dans un contexte de recul plus marqué de l’inflation malgré un léger rebond en octobre à 2,0% (après 1,7%). Le PIB de la zone euro a progressé de 0,4% au troisième trimestre (par rapport au trimestre précédent), mais les indicateurs d’enquête continuent de souligner la faiblesse de la conjoncture, notamment en Allemagne. L’adoption des droits de douane sur les véhicules électriques chinois a mis en lumière les divisions au sein de l’UE. Les marchés européens clôturent le mois d’octobre sur une baisse plus prononcée qu’en septembre en raison de publications de résultats d’entreprises mitigées dans l’ensemble. L’amplification des tensions géopolitiques au Moyen-Orient entraine une forte volatilité sur les prix du baril de brut. En parallèle, les données économiques européennes confirment une contraction de l’activité depuis la rentrée.
Cependant, les investisseurs européens accueillent favorablement la poursuite de l’assouplissement monétaire de la Banque Centrale Européenne (BCE) et les discours plutôt rassurants de Christine Lagarde concernant le retour de l’inflation à son objectif. Celle-ci ressort pour la première fois depuis le printemps 2021 en dessous de l’objectif de 2% fixé par la BCE. Le secteur de l’énergie profite de la volatilité et enregistre la meilleure performance sur le mois grâce à la bonne publication de Shell. En revanche, la technologie affiche la pire performance de l’indice, en raison des annonces décevantes d’ASML ou de Capgemini.Dans ce contexte, nous poursuivons la construction des lignes sur le distributeur de prothèses Amplifon et initions une ligne sur Interparfums. Dans le même temps, nous réduisons nos expositions sur Equasens, Mersen et Sopra-Steria. Suite à l’approbation de la cession de sa division mobilhome à Trigano, nous réduisons le fabricant de bateaux de plaisance Bénéteau par manque de visibilité.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Myriam HASSANI
06 17 57 74 86
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Malik HADDOUK
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 15.74 % | 13.45 % | -13.90 % | 21.13 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Daniel DOURMAP
- Simon DE FRANSSU, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.21 % | 12.92 % | -18.34 % | 25.80 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.
Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 119,34% contre 85,45%.
Le mois de septembre a été marqué par une volatilité persistante sur les marchés financiers, reflétant un environnement économique incertain. Toutefois, l'amorce d'un nouveau cycle de baisse des taux et des stimulus en Chine ont offert des motifs d'optimisme.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
- Alexandre STEENMAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.59 % | 11.98 % | -33.28 % | 38.63 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés Actions Européens ont eu une évolution à peu près neutre au cours du mois de septembre. Le « newsflow » a pourtant été intense sur le plan macro-économique, avec de nombreuses annonces de baisse de taux en Europe (BCE, Suède, Suisse), aux USA et plus récemment en Chine. Ce cycle de baisse est logique, puisque les tensions inflationnistes ont significativement reflué. Il devrait s'intensifier et se prolonger très probablement tout au long de l'année 2025. Nous avons été surpris par les annonces des autorités Chinoises, qui (enfin !) réagissent pour mettre un terme à la spirale déflationniste du marché immobilier, un véritable poison pour la confiance du consommateur. Les décisions annoncées sont simultanément d'ordre monétaire, budgétaire et fiscale, ce qui crédibilise leur impact. Toutefois, les montants divulgués (environ 3.5% du PIB) ne sont probablement pas encore suffisants, mais des décisions supplémentaires sont attendues dans les semaines à venir.
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Dorval European Climate Initiative - FR0013334380
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Laurent TRULÈS
- Tristan FAVA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.59 % | 12.78 % | -18.23 % | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, la baisse des taux aidée par une inflation désormais sous contrôle et l'annonce d'un plan de relance massif en Chine ont permis aux marchés d’atteindre de nouveaux records. La Fed frappe fort pour sa 1 baisse de taux depuis 2020 (-50bps), invoquant un rééquilibrage de ses efforts vers l'emploi et initiant un cycle de baisses des taux pour les 2 prochaines années. 30 jours avant l'élection présidentielle américaine, K.Harris sort gagnante du 1 débat l’opposant à D.Trump et renouvelle sa volonté d’accroître les investissements pour le climat. La BCE poursuit ses baisses de taux (-0.25bps) avec une inflation qui revient sous les 2% (+1.8% en septembre).
En France, un gouvernement a été formé malgré des incertitudes sur sa longévité et sa maitrise du déficit. Grenergy bénéficie de la baisse des capex dans les batteries pour améliorer la rentabilité déjà à 2 chiffres du plus grand projet de stockage d’énergie au monde. Un accord entre Chypre et la Grèce sur le plus grand projet d’interconnexion de l’histoire permet à Nexans de dérisquer déjà l’année 2025 (20% du carnet de commandes sur le segment G&T). L’ESMA accentue sa lutte contre le greenwashing via de nouvelles règles encadrant l’usage des termes ESG dans la dénomination des fonds pour tous les fonds créés après le 21 novembre et dès le 21 mai 2025 pour tous les autres fonds.
Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.55 % | 12.83 % | -7.36 % | 14.44 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre les marchés européens ont été quasi stables. Les investisseurs ont d’un côté apprécié des chiffres d’inflation revenus sur les niveaux d’avant covid ce qui ouvre la porte à des baisses de taux plus rapides et plus conséquentes de part et d’autre de l’Atlantique. Néanmoins de l’autre côté,en Europe, les révisions en baisse de bénéfices 2024 se poursuivent dans les secteurs cycliques (automobile, construction, semi conducteurs, …). Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise sur le mois une performance en ligne avec son indicateur de référence (CAC40:+0,14%).Le secteur du luxe est réintroduit dans le portefeuille par l’intermédiaire de Lvmh et de Hermès suite aux mesures significatives de soutien à l’économie annoncées par le gouvernement chinois et l’ampleur de la baisse des taux effectuée par la FED aux Etats-Unis.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.05 % | 18.40 % | -9.35 % | 12.37 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Aprep, Apicil, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir, Swiss Life
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre les marchés européens ont été quasi stables. Les investisseurs ont d’un côté apprécié des chiffres d’inflation revenus sur les niveaux d’avant covid ce qui ouvre la porte à des baisses de taux plus rapides et plus conséquentes de part et d’autre de l’Atlantique. Néanmoins de l’autre côté,en Europe, les révisions en baisse de bénéfices 2024 se poursuivent dans les secteurs cycliques (automobile, construction, semi conducteurs, …). Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise sur le mois une performance en ligne avec son indicateur de référence (Msci Pan Euro:-0,75%).Le secteur du luxe est réintroduit dans le portefeuille par l’intermédiaire de Lvmh suite aux mesures significatives de soutien à l’économie annoncées par le gouvernement chinois et l’ampleur de la baisse des taux effectuée par la FED aux Etats-Unis.
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Marion COHET-BOUCHERON
- Paul MERLE, CIIA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.56 % | 18.17 % | -23.16 % | 24.13 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois d'Octobre
Echiquier Major SRI Growth Europe A régresse de -2,72% sur le mois et progresse de 6,15% depuis le début de l'année.
Octobre a été marqué par une correction des marchés avec des publications de résultats mitigées, couplées à une remontée des taux longs et un regain de tensions au Proche Orient. Les secteurs de la technologie, de l’immobilier et des matériaux souffrent le plus alors que ceux de l’énergie et des banques surperforment. Dans ce contexte le fonds résiste bien et surperforme son indice. Parmi les meilleurs contributeurs, FERRARI, SAP, COMPASS et LSEG affichent d’excellents résultats trimestriels. ESSILORLUXXOTICA progresse alors que se précise son partenariat stratégique avec META. A l’opposé, ASML publie un carnet de commandes très inférieur aux attentes en raison des difficultés de INTEL et SAMSUNG et ce malgré de très bons résultats. STRAUMANN est pénalisé par un ralentissement aux Etats-Unis même si le reste du groupe croit à plus de 10 %. Enfin L’OREAL, petit poids du fonds, souffre du ralentissement des cosmétiques en particulier en Chine. Nous réduisons NOVO NORDISK de manière significative avant la publication des résultats de phase 3 de CagriSema qui fait peser un risque binaire. Nous allégeons L’OREAL face à la faiblesse de la consommation chinoise et prenons des profits sur SPOTIFY. Nous renforçons SAP, DSV et SCHNEIDER ELECTRIC.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.81 % | 16.85 % | -22.80 % | 16.38 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois d'Octobre
Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -4,93% sur le mois et progresse de 4,50% depuis le début de l'année.
Octobre a été marqué par une correction des marchés avec des publications de résultats d’entreprises mitigées, couplées à une remontée des taux longs et un regain de tensions au Proche-Orient. Les secteurs de la technologie, de l’immobilier et des matériaux souffrent le plus, alors que l’énergie et les banques surperforment. Dans ce contexte défavorable à son profil, le fonds sous-performe son indice. Parmi les meilleurs contributeurs, VISA, SAP et WISE affichent d’excellents résultats. A l’opposé, ASML publie un carnet de commandes très inférieur aux attentes. Cela pénalise ATLAS COPCO dont une partie de l’activité est liée au segment des semi-conducteurs. Les résultats de MUNTERS et CAP GEMINI déçoivent également. Nous réduisons NOVO NORDISK par prudence avant la publication des résultats de phase 3 de CagriSema. Nous allégeons L’OREAL face à la faiblesse de la consommation chinoise et sortons AALBERTS dont les marchés finaux se dégradent. Nous renforçons des valeurs défensives comme SAP, AIR LIQUIDE, NOVONESIS et BIOMERIEUX. Nous initions une position en
NEMETSCHEK dont les logiciels pour l’architecture et l’ingénierie des bâtiments permettent une meilleure efficience énergétique et gestion des ressources.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.84 % | 17.49 % | -15.48 % | 19.24 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés européens clôturent le mois d’octobre en baisse dans un contexte de volatilité marquée. En outre, le début de la saison des publications d’entreprises fait état de résultats mitigés dans l’ensemble. En parallèle, les données économiques européennes ont confirmé une contraction de l’activité en septembre et en octobre. Cependant, les marchés européens ont bien accueilli la poursuite de l’assouplissement monétaire de la BCE qui baisse ses taux de 25 bp pour la 3ème fois de l’année. Le secteur Voyages & Loisirs poursuit sa bonne performance, soutenu par le segment hôtelier, avec des résultats trimestriels solides. A l’autre bout du spectre, le secteur technologique pâtit des performances d’ASML ou Cap Gemini. Le secteur des Produits & Services de Consommation a également été impacté par une baisse de la consommation et des ventes en Chine. La performance du portefeuille ressort en retrait sur le mois. Dans les Biens d’équipement, l'absence d'Airbus, ainsi que notre position en NIBE (pénalisée à l’image du segment clean tech), sont pénalisantes. Néanmoins, cette situation est partiellement compensée par les performances de Legrand et Schneider, ce dernier réaffirmant ses objectifs pour 2024.
EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
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Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Ariane HAYATE
- Guillaume LACONI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.58 % | 15.70 % | -10.75 % | 25.21 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés européens clôturent le mois d’octobre en baisse dans un contexte de volatilité marquée, alors que les tensions géopolitiques au Proche et au Moyen-Orient, ainsi que celles entre la Chine et Taiwan, se sont amplifiées. En parallèle, les données économiques européennes ont confirmé une contraction de l’activité en septembre et en octobre. Cependant, les marchés européens ont bien accueilli la poursuite de l’assouplissement monétaire de la BCE qui baisse ses taux de 25 bp pour la 3ème fois de l’année. EdRS Tricolore Convictions a profité d’une sélection de valeurs favorable pour légèrement surperformer son indicateur de référence. Dans le secteur de l’énergie, Waga Energy profite de tendances opérationnelles et commerciales très favorables. De plus, Technip Energies a publié des résultats sur le T3 supérieurs aux attentes, et GTT annonce désormais viser le haut de la fourchette de ses guidances 2024. Notre conviction en Danone profite de la hausse du chiffre d’affaires au T3 soutenue par la progression des volumes. Hermès se démarque une fois encore et affiche une solide croissance au T3 2024 de plus de 11% en organique, portée par une performance remarquable en Asie et une forte hausse de la maroquinerie, compensant une faiblesse dans le segment des montres. De son côté, le groupe de blanchisserie industrielle Elis a soulagé le marché en annonçant la fin des discussions concernant un éventuel rachat de Vestis et d'UniFirst aux Etats-Unis, et a fait part d’une dynamique commerciale qui reste soutenue. Mentionnons enfin le leader de la logistique contractuelle ID Logistics qui a fait part de l’accélération de la croissance de son chiffre d’affaires au T3 2024 et de la poursuite de sa bonne dynamique commerciale.
Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -9.74 % | -5.17 % | -26.15 % | 33.65 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois de septembre, Eiffel NOVA Europe ISR progresse de 1,06% (part A) et 1,14% (part I), à comparer à une hausse de 0,46% pour son indicateur de référence.
Le portefeuille progresse sur le mois grâce notamment aux contributions positives à la performance de valeurs telles que :
Sidetrade (+12,0%) : le spécialiste français des logiciels de gestion du poste clients profite des mouvements de consolidation dans son secteur (Esker) faisant ressortir des valorisations largement supérieures à sa propre valorisation.
Esker (+12,7%) : le spécialiste français des logiciels de dématérialisation de documents fait l’objet d’une Offre Publique d’Achat à 262 euros par action par les fonds Bridgepoint et General Atlantic.
Sword (+13,6%) : l’Entreprise de Services Numériques française a présenté son nouveau plan à horizon 2028 dans lequel elle attend une croissance organique de 15% par an.
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Europe Income Family - FR0007485230
Gérant(s)
- Olivier LEFEVRE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.33 % | 14.45 % | -17.81 % | 10.62 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Generali, Swiss Life, Selencia, Cardif, Nortia.
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Commentaire du mois de Septembre
La trajectoire de septembre a ressemblé à celle du mois d’août : d’abord une vive correction, puis une reprise pour rattraper le chemin concédé en début de mois. Sur le mois, l’indice MSCI EMU dnr progresse donc de +1.01%. Le pivot de la Fed, avec une baisse franche de 50pb, a largement participé à la remontée des marchés à partir du 18 septembre. Le rebond avait même commencé avant, lorsque les dernières déclarations des membres de la Fed et les derniers indicateurs macro rendaient envisageable une coupe de 50pb au lieu de 25 pb. Les risques sont clairement orientés vers l’emploi plus que vers l’inflation désormais. Les dots charts indiquent deux autres baisses de 25 pb d’ici à fin 2024, et quatre autres d’ici 2025. La BCE a emboité le pas de la Fed avec une seconde baisse de 25 pb, en restant dans une approche prudente pour la suite qui laisse penser que la prochaine baisse de taux n’aura lieu qu’à la réunion du 12 décembre, et non à celle du 17 octobre, conservant son rythme d’une baisse toutes les deux réunions. Ces décisions ont déclenché une baisse des taux courts (2 ans) souverains, entraînant le retour à une pentification « classique » de la courbe des taux, à la fois aux Etats-Unis et en Europe.
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Fidelity Europe - FR0000008674
Gérant(s)
- Vincent DUREL
- Christian von ENGELBRECHTEN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.22 % | 10.58 % | -19.51 % | 16.47 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois de Septembre
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Gay-Lussac Microcaps Europe - LU2022049022
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.13 % | 2.09 % | -20.49 % | 35.19 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, les marchés actions ont affiché une performance en repli dans toutes les grandes régions (CAC 40 -3,7%, STOXX 600 -3,3%, S&P 500 -0,9%), impactés par des résultats d'entreprises mitigés, notamment en Europe. Aux États-Unis, l'approche des élections et la remontée de Donald Trump a également contribué à la hausse des taux d’intérêt.
En Europe, la croissance et l’inflation ne poussent pas à une action rapide de la BCE. Si les craintes avaient conduit la banque centrale à baisser les taux en octobre, les chiffres publiés récemment se montrent plus rassurants. Les premières estimations du PIB du troisième trimestre montrent une croissance plus forte que prévue (+0,4 % en glissement trimestriel contre +0,2 % attendu), avec notamment un soutien temporaire des Jeux Olympiques en France et une bonne performance de l'Espagne (+0,8 %). En Allemagne, la croissance reste atone (+0,2 %) mais mieux orientée qu'attendu. L'inflation allemande invite toutefois à la prudence, avec une hausse de +2,0 % contre +1,8 % attendu. Pour l'ensemble de la zone euro, l'inflation sous-jacente devrait légèrement ralentir. Ces tendances suggèrent une action mesurée de la BCE, avec une baisse de 25 points de base en décembre et des réductions progressives chaque trimestre. Certains membres du conseil des gouverneurs ont par ailleurs appelé la BCE à la prudence, estimant que le combat contre l’inflation n’était pas encore totalement gagné.
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Hervé LORENT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -11.05 % | 9.50 % | -34.73 % | 33.08 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, les petites et moyennes valeurs de la zone euro ont été stables alors que votre fonds s’est replié, sous performant ainsi son indice de référence.
Les sociétés de semi-conducteurs ont été particulièrement pénalisées au cours du mois, particulièrement celles exposées au secteur automobile où les nouvelles provenant des constructeurs européens (Volkswagen, BMW, Stellantis) ont été négatives. Les investisseurs craignent que le phénomène de déstockage des semi-conducteurs dans ce secteur prenne plus de temps que prévu et ont donc sanctionné Melexis (semi conducteurs pour l’industrie automobile, -9,1%) et Elmos (semi-conducteurs pour l’industrie automobile, -19,1%). Soitec (matériaux pour l’industrie des semi-conducteurs, -20,3%) a été de plus impacté par les rumeurs concernant un lancement commercial poussif de l’iPhone 16 de Apple.
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Groupama Opportunities Europe - FR0010627851
Gérant(s)
- Philippe CHAUMEL
- Mathieu DELARUE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.77 % | 11.47 % | -4.57 % | 18.27 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés ont enregistré deux séquences très différentes en septembre. Après un recul au cours de la première partie du mois lié aux craintes de ralentissement des économies occidentales, les actions ont rebondi portées par les espoirs d’un grand plan de relance chinois. Ainsi, l’indice européen finit quasiment au niveau de fin août avec une surperformance des secteurs défensifs en début de période puis une forte hausse des valeurs plus cycliques en fin de mois. Pourtant, les marchés sont toujours en attente des mesures précises qu’annonceront les autorités chinoises. Le lent dégonflement de la bulle immobilière se poursuit inexorablement avec ses nombreuses conséquences négatives sur l’économie du pays (effet richesse et moral des ménages, emploi, budget des régions, fragilisation du système financier …). La poursuite de publications favorables sur la trajectoire de l’inflation conjuguée à un nouveau recul des prix pétroliers a favorisé un repli des rendements obligataires, les taux à 10 ans allemand et américain revenant à peu près à leur niveau de début d’année. Le fonds a enregistré une performance en ligne avec l’indice. Il a été pénalisé par la forte baisse des secteurs énergie (-5,6%) et santé (-6,4%), largement surpondérés au sein du portefeuille.
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HMG Découvertes - FR0010601971
Gérant(s)
- Jean-François DELCAIRE
- Marc GIRAULT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.26 % | 7.69 % | 2.36 % | 16.63 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, CARDIF, Generali Pat., Intencial, UAF Life Pat., NORTIA, Vie Plus, Swiss Life, Neuflize, Primonial, AEP, ALPHEYS, Selencia, OneLife, Wealins
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Commentaire du mois de Septembre
En dépit d’un mois boursier aussi terne que … la météorologie observée en septembre en France (indice CAC Small NR en repli de 1,5%), la valeur liquidative du fonds HMG Découvertes PME tire son épingle du jeu avec une progression mensuelle de + 4%.
La performance a notamment de nouveau été tirée par la survenance d’une OPA, en l’occurrence sur la société de conseil en transformation digitale SQLI. Cette société fait en effet l’objet d’un projet de sortie de cote, au prix assez honorable de 54 euros (prime de 37%), prix qui nous a conduit à céder l’ensemble de la ligne dès la reprise de cotation.
Côté résultats, de très nombreuses excellentes publications semestrielles ont dopé les cours de certaines valeurs du portefeuille : chez les éditeurs de logiciels Linedata (+11,8%) ou Streamwide (+10,1%), avec une progression de leurs résultats d’exploitation de respectivement +12,4 et 11%, ; chez le groupe d’évènementiel GL Events (+10,7%) qui relève sa perspective d’activité 2024 avec un excellent premier semestre, notamment porté par les prestations liées aux Jeux Olympiques et Paralympiques ; chez Virbac (+10,2%)(laboratoire vétérinaire) avec un envol de son résultat opérationnel en hausse de 36,9% ; chez Guillemot Corporation (+7,8%)(accessoires de jeux vidéo de simulation) avec un puissant retournement de sa rentabilité (ROC passant de -3,9 millions à +3,6 millions) ; ou enfin chez le leader des ingrédients naturels Robertet (+7,3%) qui voit sa marge opérationnelle atteindre le niveau record de 17,6%.
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Indépendance Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.16 % | 13.33 % | -9.50 % | 47.39 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois de Septembre
Durant le mois de septembre, le fonds a continué de renforcer ses positions sur la société de transports Hoegh Autoliners, le fabricant d’emballages Elopak et l’ESN Sopra Steria. Il s’est allégé dans l’industriel de la défense Rheinmetall, le néerlandais de l’ingénierie Brunel et l’équipementier SAF-Holland.
Indépendance France Small & Mid - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.47 % | 11.66 % | -9.55 % | 32.76 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois de septembre le fonds s'est renforcé en Scor dont la valorisation était trop faible par rapport à sa part de marché et en Elis, le projet d'acquisition de Vestis ayant suffisamment fait baissé la valeur.
Le fonds a cédé Danieli, le secteur étant sinistré et Schoeller Bleckmann pénalisé par la baisse du prix du pétrole.
Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -14.72 % | 6.69 % | -11.96 % | 27.85 % |
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, l'indice CAC Small (représentatif des petites valeurs) a baissé de 1,5% alors que l'indice CAC 40 a progressé légèrement de 0,1%. Dans cet environnement, le FCP Lazard Small Caps France a terminé en hausse de 0,7% (part A). Au cours du mois de septembre, à nouveau caractérisé par de nombreuses publications de résultats semestriels, la performance a été particulièrement soutenue par la progression des sociétés Aubay (+20% après la publication de résultats semestriels conformes aux attentes, avant un rebond attendu de la marge au second semestre grâce à un effet jours ouvrés positif), Virbac (+10,2%) et Sopra (+8%). A l'inverse, le fonds a été pénalisé par les baisses de Lumibird (-23,1% après avoir révisé en baisse ses objectifs annuels), TFF Group (-13,2%) et Spie (-5,4%). Au cours du mois, nous avons allégé nos expositions en LDC et Nexity.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Stéphane PRÉVOST
- Inès SEGUENI
- Guillaume GASSMANN
- Martin ANDRIES
- Nicolas THERY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -6.03 % | 21.09 % | -24.76 % | 30.35 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a été particulièrement mouvementé sur les marchés actions, les principaux indices mondiaux ayant fortement chuté durant les trois premières séances de cotation (jusqu'à -7% sur l'Eurostoxx 50 et -6% sur le S&P500), avant de rebondir rapidement pour finalement terminer le mois en légère hausse. Plusieurs éléments expliquent ce mouvement : d'une part, la publication des chiffres de l'emploi aux États-Unis, plus faibles qu'attendus, et d'autre part, la chute brutale du taux de change USD/JPY suite à ta décision historique de ta Bank of Japan de remonter ses taux d'intérêts. Ces deux évènements ont entamé la confiance des investisseurs et déclenché un fort mouvement de vente sur les marchés actions américains, particulièrement sur les valeurs technologiques, qui s'est propagé au niveau mondial.
Nous avons également assisté, durant la première quinzaine d'août, à la fin de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre. Dans la continuité de ce que nous avons vu en juillet, les résultats ont été mitigés sur le marché européen, mais légèrement au-dessus des attentes du consensus. Malgré ce début de mois agité, ta perspective des baisses de taux directeurs par ta Fed dès septembre a rassuré tes investisseurs et permis aux marchés de rebondir, les indices mondiaux clôturant finalement le mois en hausse.
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LONVIA Mid-Cap Europe - LU2240056015
Gérant(s)
- Cyrille CARRIÈRE
- Cyril DEVANSSAY
- Dorian TERRAL
- Jacques GOUT LOMBARD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -6.18 % | 10.31 % | -38.96 % | 36.87 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC, AGEAS
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Commentaire du mois de Septembre
Sur le mois de septembre, notre sélection de titres affiche un léger recul. A l’image du mois précédent, septembre s’est caractérisé par un niveau de volatilité important avec un début de mois défavorable dans un contexte de craintes sur la croissance économique, suivi d’un net rebond dans le prolongement des baisses de taux par la Banque Centrale Européenne le 12 septembre, puis la FED le 18 septembre, et enfin l’annonce d’un plan de stimulus chinois en toute fin de période.
Sur le segment des technologies médicales, on observe du mieux chez les équipementiers biotech. Le niveau de commande sur les consommables reste bon et on note une amélioration progressive sur les ventes d’instruments. C’est le cas notamment pour Chemometec (instruments de comptage et d’analyse cellulaire automatisés, +8,9%) qui anticipe retour à la croissance sur l’exercice fiscal en cours après un quatrième trimestre fiscal (fin juin) en dynamique positive sur les consommables et en progression sur les ventes d’équipements par rapport au précèdent trimestre. Autre exemple, Sartorius Stedim (équipements de biotechnologie, +2,0%) dont le management a partagé des messages plus positifs sur les commandes d’équipements au cours des dernières semaines.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Théo COLOMBANI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.07 % | 1.17 % | -24.31 % | 29.92 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européens ont terminé le mois en baisse, impactés notamment par des indices PMI plus faibles que prévus. Dans la zone euro, la BCE a poursuivi son cycle d'assouplissement avec une baisse de taux de 25 bps. Aux États-Unis, l'actualité majeure concerne la décision de la Fed de réduire son taux directeur de 50bps. Le marché du travail reste néanmoins résilient et les chiffres de l'inflation encourageants.
Sur le mois, le MSCI Europe recule de 0,4%, le MSCI Europe Smallcap progresse de 0,5%, le MSCI Europe Microcap recule de 1,3% et le MSCI Europe ex UK Microcap de 0,6%. Avec 102 des 207 titres en hausse, le fonds surperforme son indice. Parmi les meilleurs contributeurs, on citera NNIT (+21%) qui profite de rumeurs d’OPA, PULLUP ENTERTAINMENT (+33%), dont le lancement de Space Marine II semble excellent, et AUBAY (+20%) dont les résultats ont été meilleurs qu’attendus. A contrario, DIGITAL BROS (-18%) est impacté par le report de certains jeux et TRISTEL PLC (-16%) par une évolution de sa gouvernance.
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Mandarine Premium Europe - FR0010687749
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.59 % | 8.43 % | -15.16 % | 18.50 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européens terminent le mois de septembre en légère baisse. En début de mois, les indicateurs avancés décevants en zone Euro et l’atonie de la demande privée en Chine ont fait craindre une contraction non anticipée de l’économie. L’action coordonnée des banques centrales, avec notamment la baisse de 50 points des taux directeurs par la Réserve Fédérale américaine, a rassuré les investisseurs quant à leur capacité à juguler le ralentissement économique en cours. En fin de mois, l’annonce de mesures ciblées par la Chine, visant à stabiliser les marchés actions et de l’immobilier ainsi qu’à soutenir le pouvoir d’achat des ménages modestes, a été particulièrement bien accueillie.
Dans ce contexte, les secteurs exposés à l’économie chinoise sont en forte hausse sur le mois, à l’image des matières premières et du tourisme et loisirs. Le secteur de l’immobilier, fortement représenté au sein du portefeuille, est également en hausse, soutenu par la baisse des taux longs. A l’opposé, le secteur automobile est en forte baisse à la suite des avertissements sur résultats de plusieurs constructeurs (Stellantis, BMW, Mercedes), suivi du secteur de l’énergie pénalisé par la baisse des cours du pétrole.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.50 % | 10.21 % | -26.42 % | 17.66 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européennes ont connu une évolution contrastée en septembre. Ils ont d’abord baissé sensiblement sur la première partie du mois, impactés par des indicateurs économiques mitigés (US, Europe et Chine). Ils ont ensuite rebondi avec les baisses de taux des deux côtés de l’Atlantique et les mesures de soutien à l’économie chinoise annoncées en fin de mois. Ainsi le Stoxx 600 baisse de 0.8% et le Stoxx 200 Small progresse de 0.7% avec une surperformance des valeurs cycliques et du style Value.
Mandarine Unique sous-performe sur le mois. Une partie est liée à notre sélection de valeurs, avec les baisses de certaines de nos plus fortes positions. Il s’agit d’Elis, qui pourrait faire une grosse acquisition aux Etats-Unis, ou encore Alk Abello (santé, Danemark) et Do&Co (restauration aviation, Autriche) sur prises de profit après leurs fortes progressions, sans raison fondamentale. Une autre partie de la sous-performance s’explique par notre positionnement Croissance, à la peine en septembre.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -7.20 % | 2.17 % | -22.62 % | 16.37 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Boursorama, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Generali, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Septembre
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.94 % | 6.27 % | -8.25 % | 21.22 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
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Palatine Europe Sustainable Employment - FR0010915181
Gérant(s)
- Bruno VACOSSIN
- Marie-Pierre GUERN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.78 % | 16.85 % | -11.63 % | 31.57 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas France, Apicil Assurances, Apicil Life, Assurance, Epargne Pension, Banque Populaire Caisses D'Épargne Vie, Cardif, Assurance Vie, Generali Luxembourg, Generali Vie, La Mondiale, Europartner, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie, Prepar-Vie, Nortia, Sicavonline Vie, Spirica, Suravenir
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Commentaire du mois de Septembre
Septembre a suivi une trajectoire similaire à celle d''août, avec une correction initiale (liée à des doutes concernant la consommation chinoise, une croissance plus faible que prévu dans la zone euro et une production industrielle allemande en berne) suivie d''une reprise. Le S&P 500 a progressé de 2 % et le Nasdaq de 2,7 %, et en Europe, l’Eurostoxx 50 a progressé de 0,9%. La baisse de 50 points de base de la Fed, attendue, a soutenu le rebond des marchés à partir du 18 septembre, renforcé par des annonces accommodantes de la Chine. Les valeurs cycliques ont surperformé les défensives. Les mois à
venir seront marqués par des indicateurs économiques clés, les élections américaines et la saison des résultats, avec une attention particulière sur la géopolitique.
Le fonds sur le mois de septembre a réalisé une performance inférieure à celle de l’EuroStoxx50. Parmi les principaux détracteurs, citons les valeurs pharmaceutiques comme Astra Zeneca et Novo Nordisk qui ont fait l’objet de prises de bénéfice après un beau parcours. La sous pondération en valeurs financières comme Unicredit et Allianz a contribué négativement à la performance. Parmi les contributeurs positifs, citons l’absence de valeurs Energie qui a été profitable suite à la baisse du prix du baril. On peut ajouter certaines valeurs discrétionnaires comme Moncler, Amadeus et Diageo qui ont profité des différentes mesures d’assouplissement budgétaire et monétaire en Chine. Nous avons allégé LVMH suite au fort ralentissement du marché du luxe en Chine. En effet, les analystes ont révisé à la baisse leur prévision de résultat pour la fin d’année.
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Pluvalca Small Caps - FR0000422859
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Sébastien LALEVÉE
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -5.71 % | 3.25 % | -15.56 % | 18.95 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions abordent la rentrée de septembre sur une note prudente, les chiffres économiques américains faisant craindre un atterrissage moins en douceur qu’anticipé jusque là. La baisse des taux de 50 bp par la Fed a ensuite permis de regagner un peu d’optimisme, de mettre fin à l’inversion de la courbe des taux américains et d’ouvrir la porte à davantage de baisses de la part de la BCE. La hausse des actions s’accompagne alors d’une rotation en faveur des secteurs cycliques. Enfin, le plan de relance chinois, d’une ampleur qu’on n’attendait plus (3% du PIB estimés), a permis de terminer le mois sur des espoirs de révision en hausse de la croissance mondiale. Dans ce contexte, l’immobilier et la consommation ont le mieux performé sur le mois, sensibles à la baisse des taux, tandis que les matières premières et l’industrie ont pris le relai en fin de mois.
Pluvalca Small Caps a été pénalisé par son exposition importante aux services pétroliers et aux métaux en début de mois, et a rattrapé une partie de son retard en fin de période. Les communications des entreprises en amont de la clôture des résultats T3 restent centrées sur la mollesse de la reprise, même lorsque les stocks semblent écoulés. Quelques sociétés ont révisé en baisse leur objectif annuel de croissance, notamment Dometic et Gerresheimer. Quelques remontées de cours impressionnantes sont à noter parmi les titres très peu chers, dont Delivery Hero et Zalando. Esker fait l’objet d’une offre de rachat, mais à un cours décevant. Elis étudie une acquisition qui ne convainc pas le marché.
Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -9.01 % | 13.57 % | -22.80 % | 20.30 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés européens se sont repliés, impactés par une saison de résultats contrastée et une visibilité inférieure aux États-Unis. Quadrator a légèrement sous-performé au vu des expositions en Chine et de réactions asymétriques à des résultats satisfaisants en majorité. La thématique Lifestyle s’est bien comportée malgré une pression sur les spiritueux – avertissement de Campari, Rémy Cointreau – et le luxe. Prada a néanmoins réalisé la meilleure publication du secteur, alors que le portefeuille a bénéficié du deal très attractif de MyTheresa. Thule a accéléré sa croissance post-déstockage. Le principal détracteur se trouve parmi nos valeurs de la thématique Digital Impact et notamment les semi-conducteurs : Melexis (malgré une valorisation au tiers de son pic) ou Soitec ; nous pensons que la reprise des smartphones crée une opportunité. QT a déçu sur les ventes, mais le maintien de ses prévisions avec conviction nous a conduit à renforcer la ligne. ID Logistics a rebondi grâce à une accélération de sa croissance à 20 %. La thématique Better Life a bénéficié de la hausse de Technogym et de bonnes publications de Sobi et Sartorius, alors que Virbac a excessivement baissé en raison d’un déstockage ponctuel aux États-Unis. Enfin, parmi nos valeurs de la thématique Smart Resources, si Valmet – sur laquelle nous avions pris des profits – est revenue à ses attentes initiales remontées en juillet, Huhtamaki a profité d’une accélération de ses volumes et Technip a relevé sa guidance.
Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.
Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -12.03 % | 2.57 % | -3.06 % | 25.23 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Dans des marchés toujours soumis à une importante volatilité, Quadrige France Smallcaps recule de -1,19% en septembre.
Ekinops (+14,4%) poursuit son rebond dans un environnement sectoriel en amélioration. Les investissements des opérateurs télécoms semblent confirmer leur redressement progressif. Guerbet (+6,3%) profite de la qualité de sa publication semestrielle, marquée par une marge d’EBITDA de 15,4%, en avance sur l’objectif annuel de 14,4%. L’excellente dynamique commerciale actuelle permet à la direction de relever son objectif de croissance du CA 2024 (>9% vs. 8% précédemment). Virbac (+10,2%) bénéficie du niveau record atteint par sa rentabilité opérationnelle au S1, à 21,4%. Les objectifs annuels sont réitérés. Compte tenu de l’avance prise au S1, ceux-ci apparaissent prudents. Cogelec (+13,0%) tire profit de la solidité de ses résultats. Pour un CA S1 en croissance de +12%, l’EBITDA progresse de +34%,soutenu par une nouvelle amélioration de la marge brute qui s’élève à 66,3%.
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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Vincent IMENEURAET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.96 % | 19.07 % | -9.63 % | 26.30 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica
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Commentaire du mois de Septembre
Après un mois d'août porteur, les marchés ont débuté le mois de septembre en corrigeant suite au retour des craintes concernant la croissance économique mondiale. Un nouveau recul de l’activité manufacturière en août, puis la publication de chiffres de créations d'emplois inférieurs aux attentes n'ont cependant pas empêché les marchés de se reprendre le chemin de la hausse et de terminer en territoire positif tant dans les pays développés que dans les pays émergents. Plusieurs éléments ont favorisé cette reprise.
Aux Etats-Unis d'abord, le ralentissement attendu de la consommation en août s'est accompagné d'une normalisation du marché du travail que montre la forte résorption de l'excès d'offres d'emplois. Pour autant, ce ralentissement n'a pas amené les investisseurs à craindre une décélération abrupte de la croissance, d'autant que les enquêtes de confiance des ménages (Michigan) ont rebondi en septembre pour atteindre leur point haut de ces cinq derniers mois. Par ailleurs, les chiffre d'inflation sont encourageants, avec une décélération de l'inflation globale à 2.5% (g.a. en août). La décision de la Fed de réduire ses taux directeurs de 50 pdb, associée à une forte probabilité d'une baisse de même ampleur d'ici la fin de l'année, a également soutenu les actifs risqués sur la période.
Dans la zone euro, la BCE a poursuivi son cycle d'assouplissement monétaire avec une baisse de taux de 25 bps, en raison de statistiques médiocres sur la croissance pour le mois de septembre alors que la baisse de l’inflation a été bien plus forte que ce qu'anticipait l'Institution. Les nombreuses mesures prises par le gouvernement chinois ont également contribué à la bonne tenue des marchés.
Richelieu Family - FR0011689330
Contacts commerciaux
Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -6.95 % | 9.47 % | -22.33 % | 12.94 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois d'Août
AAK AB : valorisation attractive (importante décote par rapport à ses pairs dans les ingrédients) compte tenu de sa croissance plus rapide et de son bon pricing power ESSILORLUXOTTICA : confiance dans les perspectives compte tenu des nouveaux produits et domaines d’intervention LISI : reprise cyclique en vue avec le rebond des volumes dans l'aéronautique. Fort levier opérationnel, couplé à de moindre pressions inflationnistes, qui devrait permettre l'accélération de la rentabilité.
ASM INTERNATIONAL : allègement de l'exposition aux semi-conducteurs face aux craintes sectorielles (ralentissement chinois, sur-évaluation de l’opportunité de l’Intelligence Artificielle…) FERROVIAL : incertitudes sur le montant des pénalités qui pourraient être perçues sur l’actif canadien pour 2025 et jurisprudence ACS au Texas AIXTRON : craintes sectorielles (ralentissement chinois, surévaluation de l’opportunité de l’Intelligence Artificielle…) et faible visibilité à court terme sur son marché final clé, le carbure de silicium.
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -5.86 % | 0.52 % | -16.72 % | 16.27 % |
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Commentaire du mois de Septembre
Alors que la Fed entame un cycle de baisse des taux, avec une première réduction de 50 points de base, les actifs risqués réagissent positivement, suggérant une adhésion croissante des investisseurs à un scénario d’atterrissage en douceur, sans chocs économiques majeurs. Dans ce contexte de détente des rendements, le fonds surperforme son indice. Les industrielles, qui comptent pour 50% du portefeuille, tirent leur épingle du jeu, de même que les utilities. Cela se traduit par la surperformance des thèmes de l’électrification, des énergies renouvelables et de la construction durable.
En début de mois, nous profitons du repli de Munters pour construire une position dans cet acteur du refroidissement bénéficiant de la croissance des data centers. Nous initions également une ligne en Novonesis, qui offre une diversification intéressante pour le portefeuille et dont la croissance future accélère sous l’effet de la combinaison des anciens Novozymes et Chr. Hansen, acteurs majeurs des enzymes et des biosciences. Nous prenons quelques profits sur Nexans, après un très beau parcours et renforçons marginalement la construction qui pourrait bénéficier du contexte de baisse de taux et de soft landing.
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Giulia CULOT
- Luca FASAN
- Claire MOUCHOTTE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.25 % | 13.91 % | -19.84 % | 14.34 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds a retracé une partie de ses gains relatifs durant le mois de septembre, une contre-performance qui s’explique principalement par ses positions dans le secteur pharmaceutique. Dans le détail, Novo Nordisk et AstraZeneca ont été affectés par des résultats décevants sur leurs pipelines (légère contribution à la valeur nette actuelle, mais perçus comme impactant plus largement leurs traitements contre l’obésité et le cancer du poumon, respectivement). Au cours du mois, nous avons pris des bénéfices sur certaines valeurs en portefeuille, comme AstraZeneca, Novartis et Novo Nordisk.
En parallèle, nous avons renforcé notre exposition aux industrielles, à l’instar de Legrand, Schneider et Siemens. Dans le cas de Siemens, après avoir rencontré les dirigeants, nous estimons que les révisions des attentes pour cette année ainsi que la valorisation attrayante de l’entreprise offrent un couple rendement/risque favorable. Dans le secteur de la technologie, nous avons encore allégé notre position dans SAP. Nous restons investis car nous poursuivons notre dialogue d’engagement avec l’entreprise sur son plan de restructuration , néanmoins, les risques associés aux multiples départs du comité exécutif pourraient nous amener à réduire l’exposition du fonds à cette valeur.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Gérant(s)
- Emeric BLOND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.06 % | 16.47 % | -22.02 % | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Commentaire du mois de Septembre
Mieux vaut tard que jamais … Enfin ! La Chine, ce « géant » qui sommeillait depuis l’éclatement de sa bulle immobilière en 2021, société de gestion. ses multiples confinements en 2022 et la réouverture du pays début 2023 semble se réveiller. Là où la quasi-totalité des pays industrialisés avaient lancé de multiples plans de relance post covid, la Chine est restée étrangement inerte, comme si elle espérait que sa situation se résoudrait par elle-même ... Or il n’en fut rien et il a fallu attendre la dégradation grandissante de l’économie chinoise pour que le gouvernement et la banque centrale chinoise agissent. Toutefois les mesures (baisses de taux, déplafonnement des rations d’endettement immobiliers et fonds de soutien aux collectivités et préteurs) sont plus de nature à stabiliser l’économie et le secteur immobilier qu’à relancer la consommation.
Nous sommes donc encore circonspects sur la réalité du redémarrage de la consommation (de base et discrétionnaire) en Chine. Nous sommes ainsi délibérément restés à l’écart du rebond des valeurs du luxe car nous pensons que le cycle de dégradation des perspectives du secteur n’est pas encore fini. Les prochaines publications en prennent en tout cas le chemin. Par ailleurs, l’Europe ne semble pas en grande forme avec des données macroéconomiques contrastées, le risque d’un ralentissement plus marqué est encore à évaluer par le marché. A l’inverse, les Etats-Unis montrent les premières ébauches de stabilisation et redémarrage de l’économie.
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Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576
Gérant(s)
- Christine LEBRETON
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Anthony ALBANESE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.35 % | 17.27 % | -23.74 % | 21.73 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés de la zone euro terminent le mois d'octobre en baisse de 3%. La saison des résultats trimestriels a débuté avec des publications souvent mitigées, voire décevantes (semiconducteurs, luxe, boissons…). Alors que les nouvelles en provenance des Etats-Unis sont plutôt rassurantes, les données économiques européennes ont confirmé une contraction de l'activité en septembre et en octobre. Enfin le mois a été rythmé par les sondages sur le potentiel vainqueur des élections américaines, conduisant à des arbitrages des investisseurs autour des grands thèmes des candidats.
Les marchés ont bénéficié de la bonne performance du secteur de la défense, des logiciels, des télécoms et des banques. A l'opposé, pour le deuxième mois consécutif, les semiconducteurs (avec notamment ASML -17%) pèsent lourdement, suivis par le luxe et la chimie. Dans ce contexte, le style croissance euro affiche une performance inférieure à celle du MSCI EMU (exposition importante aux semiconducteurs et au luxe).
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Tocqueville Euro Equity ISR - FR0000008963
Gérant(s)
- Yann GIORDMAÏNA
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Mehdi CHAITI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.84 % | 16.24 % | -12.38 % | 21.08 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois était parti pour être un mois de consolidation, avec un bruit persistant de perspectives en ralentissement dans de multiples secteurs économiques. Les autorités chinoises en ont décidé autrement avec un plan comportant de multiples mesures de relance : desserrement des contraintes financières, aides aux cycle, envoi de chèques en direct, etc ...
Ceci a eu un impact significatif sur la performance et la hiérarchie des contributions relatives des secteurs. Ainsi les matériaux ont été le principal contributeur sectoriel du fonds durant le mois écoulé (rebond d'Anglo American et de Syensqo). Le secteur de la Consommation Discrétionnaire (qui inclut le Luxe) a de manière logique aussi positivement réagi à ces annonces. En revanche sur l'ensemble du mois cela n'a pas empêché les fabricants automobiles de consolider (série de profit warnings).
Le secteur Santé, surpondéré dans le fonds a fait l'objet de prise de profits, notamment Novartis et Sandoz. Durant le mois nous avons continué de procéder à plusieurs arbitrages pour nous concentrer sur nos plus fortes convictions.
Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.19 % | 5.40 % | -31.94 % | 35.94 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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Commentaire du mois de Septembre
Pour plus d'information contactez la société de gestion.
VALBOA Engagement ISR - LU1885494549
Contacts commerciaux
irteam@lbofrance.com
Gérant(s)
- Pierre NEBOUT
- Stéphane SUMAR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -4.63 % | 2.17 % | -15.90 % | 19.00 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d’octobre se termine sur une note négative pour les marchés d’actions mais surtout pour le marché obligataire face au risque de relâchement à venir de la discipline budgétaire américaine malvenu dans une économie qui reste très dynamique. En Europe, la reprise attendue en début d’année est retardée malgré le soutien de l’assouplissement monétaire. Le climat des affaires est au plus bas, subissant en particulier le marasme du secteur automobile et en général la faiblesse du modèle exportateur allemand. Le retour du protectionnisme un peu partout et une Chine plus offensive sur son marché local pèsent négativement sur les termes de la compétitivité européenne. Paradoxalement, l’instabilité politique et budgétaire de la France passe au second plan des préoccupations.
L’enjeu dans le portefeuille est d’évaluer ce qui est déjà correctement anticipé par le marché ou non. Les publications du mois d’octobre donnent des premiers enseignements. Les réactions boursières positives sont significatives pour les sociétés qui démontrent la fin de la dégradation de leur activité. On retient dans ces contributeurs à la performance du mois :
• Bic : première participation du portefeuille, rassure sur sa croissance après un avertissement en juin et surprend positivement sur l’amélioration de sa profitabilité et sur sa génération de free cash-flow.
• Dans le secteur des services informatiques, Aubay et Sopra Steria s’inscrivent en porte à faux après les publications décevantes de Alten ou de Capgemini. Aubay confirme une accélération en séquentiel. Sopra Steria résiste également mieux que ses pairs. Sans tabler sur une reprise en 2025, Aubay et Sopra Steria restent très décotés au regard de la qualité de leurs fondamentaux.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
- Joris VIENNET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.39 % | 13.38 % | -20.03 % | 21.30 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a vu les principales Bourses mondiales progresser avec le soutien de deux principaux facteurs : d’une part, les baisses des taux directeurs décidées par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque Centrale Européenne (BCE) ; d’autre part, la série de mesures de relance annoncée durant la seconde quinzaine par le gouvernement chinois afin de stimuler une économie en ralentissement.
Ouvrant le bal des réunions mensuelles des grandes Banques centrales, la BCE a répondu aux attentes en réduisant son taux de dépôt de 25 points de base (pb) tout en préservant une posture prudente rendant ses futures décisions tributaires des données d’activité à venir. Dans la foulée, la Fed a confirmé le pivot monétaire : si l’ampleur de la baisse du taux des fed funds décidée (50pb) a pu laisser supposer une dégradation prochaine de l’environnement macroéconomique, la Fed a pris soin d’accompagner sa décision d’un narratif rassurant, prétextant vouloir rééquilibrer ses efforts en faveur du soutien à l’économie compte tenu des progrès enregistrés dans la lutte contre l’inflation. Les marchés boursiers ont imprimé une nouvelle impulsion haussière au cours de la dernière semaine du mois en réaction à plusieurs annonces de la Chine visant notamment à relancer le marché immobilier en assouplissant l’accès au crédit et à stabiliser les marchés de capitaux. Les actions du pays en ont été les principales bénéficiaires à l’image de l’indice CSI 300 des titres libellés en yuan qui a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 2008 (+16%) pour revenir en territoire positif sur l’année en cours.
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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.69 % | 17.82 % | -17.58 % | 21.98 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a vu les principales Bourses mondiales progresser avec le soutien de deux principaux facteurs : d’une part, les baisses des taux directeurs décidées par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque Centrale Européenne (BCE) ; d’autre part, la série de mesures de relance annoncée durant la seconde quinzaine par le gouvernement chinois afin de stimuler une économie en ralentissement.
Ouvrant le bal des réunions mensuelles des grandes Banques centrales, la BCE a répondu aux attentes en réduisant son taux de dépôt de 25 points de base (pb) tout en préservant une posture prudente rendant ses futures décisions tributaires des données d’activité à venir. Dans la foulée, la Fed a confirmé le pivot monétaire : si l’ampleur de la baisse du taux des fed funds décidée (50pb) a pu laisser supposer une dégradation prochaine de l’environnement macroéconomique, la Fed a pris soin d’accompagner sa décision d’un narratif rassurant, prétextant vouloir rééquilibrer ses efforts en faveur du soutien à l’économie compte tenu des progrès enregistrés dans la lutte contre l’inflation. Les marchés boursiers ont imprimé une nouvelle impulsion haussière au cours de la dernière semaine du mois en réaction à plusieurs annonces de la Chine visant notamment à relancer le marché immobilier en assouplissant l’accès au crédit et à stabiliser les marchés de capitaux. Les actions du pays en ont été les principales bénéficiaires à l’image de l’indice CSI 300 des titres libellés en yuan qui a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 2008 (+16%) pour revenir en territoire positif sur l’année en cours.
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