Les gérants vous parlent
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Alken European Opportunities - LU0524465977
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.83 % | 9.52 % | 6.35 % | 23.88 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois d'Octobre
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Alken Fund Small Cap Europe - LU0524465548
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.12 % | 13.90 % | 5.42 % | 29.70 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois d'Octobre
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Cédric MICHEL
06 80 18 09 53
Paul RAOULX
06 75 98 89 15
Gérant(s)
- Gilles CONSTANTINI
- Maxime DURAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.48 % | 17.88 % | -30.18 % | 17.69 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés actions de la zone euro ont enregistré une baisse marquée pendant le mois d’octobre. Au niveau macroéconomique, la perspective des élections présidentielles américaines (et leur impact potentiel sur les modifications de tarifs douaniers), la guerre au Moyen Orient, couplées à une situation chinoise toujours en berne, ont pesé négativement. Le rendement des taux longs retrouve ses plus hauts de 6 mois. En particulier, les valeurs exportatrices ont largement sous-performé les valeurs domestiques et sur le mois écoulé, le style « Value » surperforme le style « Croissance » de près de 240bps. Le fonds Amplegest Pricing Power enregistre une baisse de -3,4%, contre -3,3% pour son indice de référence.
Dans ce contexte, le fonds a été impacté par son allocation sectorielle : absence de banques, télécoms et pétrole au profit du luxe et de la technologie. En octobre, la grande majorité des valeurs du fonds ont publié leurs résultats trimestriels. Dans la technologie, les valeurs de semiconducteurs voient leurs perspectives se détériorer à court terme (ASML, BESI) alors que les valeurs de logiciel les voient s’améliorer (SAP, Atoss, Scout24). Dans le luxe, notre sélection orientée sur un positionnement très haut de gamme (Hermès, Brunello Cuccinelli, Ferrari) s’avère plus résiliente que le reste du secteur. Nos valeurs de santé ont connu des fortunes diverses : ICON a lancé un important avertissement sur résultats alors que nos biotechs UCB et Argenx déploient leurs molécules avec un franc succès. Enfin dans le secteur automobile, si Michelin a déçu sur ses perspectives, une transaction au capital de Belron a permis de mettre en lumière la sous-valorisation de D’Ieteren qui a significativement rebondi.
Pendant le mois, ICON a été soldée à la suite des résultats trimestriels. Publicis a été initiée : cette valeur bien connue de la cote, tire son pricing power de son activité Médias (50% des ventes) qui s’est enrichie suite à l’acquisition d’Epsilon en 2020 (données en temps réel) et qui lui donne un avantage compétitif important.
Athymis Trendsetters Europe - FR0013196722
Contacts commerciaux
Wally PILLER
01 53 20 49 92
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.43 % | 10.76 % | -25.18 % | 20.20 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois de Novembre
Le mois de novembre a été marqué par l’élection de Donald Trump en tant que quarante- septième président des USA. Les marchés d’actions américaines ont immédiatement salué cette nette victoire, les Républicains remportant concomitamment la majorité au Sénat et à la Chambre des représentants. L’indice américain S&P 500 progresse de +5.7% sur le mois, alors que le Nasdaq s’adjuge + 6.2%. Malgré une réaction initiale négative sur les actions européennes, notamment les valeurs de croissance sensibles aux taux d’intérêt, le Stoxx 600 Europe nit légèrement positif sur le mois. Il faut souligner à nouveau la nette sous performance du marché français, la CAC 40 cédant -1.56% sur fonds de crise budgétaire et de censure potentielle du gouvernement Barnier.
Plusieurs sociétés du fonds ont publié de très bons chiffres et révisé à la hausse leurs prévisions annuelles. C’est le cas de Novonesis dans les biosolutions, domaine dans lequel le leader mondial danois continue de bénécier de ses nombreuses innovations dans la santé, l’alimentation et les carburants verts. Pirelli a dépassé les attentes du consensus en termes de ventes et de rentabilité opérationnelle, tout en conrmant viser la borne haute de ses prévisions annuelles. La société continue de surperformer ses concurrents, notamment Michelin dans les pneus ultra premiums. Spotify, récemment intégré dans notre sélection de valeurs, a largement dépassé les attentes les plus optimistes des analystes, avec de très bonnes performances en termes de marge brute et de mix produits. Enn Allianz et Experian ont eux aussi entraîné une révision à la hausse du consensus pour 2024.
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Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 43.83 % | 31.69 % | 2.03 % | 56.84 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois de Novembre
Le thème de l'exceptionnalisme américain s'est imposé ce mois-ci sur les marchés. À la suite de la victoire de Trump et la nomination de partisans des tarifs douaniers et de fidèles, les actifs ont intégré des perspectives de croissance et d’inflation plus élevées aux États-Unis par rapport au reste du monde. Le taux à terme à 1 an dans 1 an a augmenté de 8 bps à 3,77% aux États-Unis, tandis qu'il a baissé de 30 bps à 1,90% dans la zone euro. Les banques américaines ont été soutenues par les perspectives de déréglementation et de croissance plus élevée : l'indice BKX a enregistré une hausse de 13,5%, contrastant avec le SX7T qui a reculé de 3,8%. La faiblesse relative des actifs risqués européens ne s'est pas traduite dans le crédit : le Xover et le Subfin ont respectivement clôturé le mois avec un resserrement de 10 bps à 300 bps, et de 4 bps à 112 bps.
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.13 % | 15.62 % | -6.93 % | 21.59 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Octobre
Au cours du mois d’octobre, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -1.7% contre un indice de référence à -3.3%.
Concernant la performance du portefeuille, Elior (0.4%) a bénéficié des commentaires de Sodexo avec un marché européen qui reste soutenu, une amélioration des prix et la réduction du télétravail. Daimler Truck (+0.4%) est soutenue par la publication des résultats de Volvo pour le 3ème trimestre (T3) avec une perspective rassurante sur le marché des camions aux USA en 2025, attendue désormais autour de 300k camions (soit en légère croissance de 3.5% par rapport à 2024). Les prises de commandes de camions aux US pour le mois de septembre avaient également surpris positivement au début du mois en étant stable par rapport au niveau de l’an dernier et en croissance de 128% par rapport au mois d’août. Pour rappel, 53% de l’EBIT de Daimler Truck en 2023 était issu de la division Amérique du Nord. L’actionnaire principal de JD Peets (+0.4%) a racheté les actions du second actionnaire, Mondelez, qui avait 18% du capital. Le rachat se fait à un prix de 25.1€ soit 30% au-dessus du cours pré-annonce. Par ailleurs un nouveau CEO est nommé, anciennement CEO de la division hors-USA de Kraft-Heinz. L’ensemble clarifie et confirme la gouvernance de l’entreprise. Sandoz (+0.2%) a publié des ventes en croissance de 12% au T3, au-dessus des attentes, ce qui a permis de relever les perspectives pour l’année, notamment grâce à une très bonne performance des biosimilaires et un environnement de prix toujours porteur dans les génériques. Ryanair (+0.2%) est aidé par des commentaires encourageants sur le prix de ses billets. Le niveau de valorisation est toujours attractif et en 2025, le rajout de capacité commerciale aérien sera très limité, ce qui rendra l’augmentation des tarifs plus aisée.
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BNP Paribas Développement Humain - FR0010077412
Gérant(s)
- Anne FROIDEVAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.33 % | 16.68 % | -13.97 % | 23.04 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Vie Plus, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS, Spirica
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Commentaire du mois d'Octobre
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Centifolia - FR0007076930
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Adrien LE CLAINCHE
- Emilie BRUNET-MANARDO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.23 % | 14.78 % | -1.48 % | 19.35 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.
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Commentaire du mois de Novembre
L'élection de Donald Trump a entrainé une forte rotation des actifs en faveur des actions américaines. En pleine euphorie, S&P500 et Nasdaq inscrivent de nouveaux records tandis que les indices européens restent baissiers. La pression se renforce sur le CAC40, victime de l'instabilité politique française avec le risque de censure du gouvernement. Loin des chiffres américains, la reprise économique en zone euro s'amorce très timidement et reste soumise à de nombreux aléas, dont une possible recrudescence du protectionnisme. Après des résultats du 3ème trimestre en demi-teinte, les analystes revoient à la baisse leurs estimations de bénéfices 2024 et 2025 pour les valeurs européennes.
La performance de Centifolia depuis le début de l'année passe en territoire négatif, avec une baisse de -1,9% contre un repli de -1,9% du CAC40NR. Toujours très sensibles aux tensions sur la dette française, le secteur des banques pèse sur le résultat du fonds.
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Covéa Perspectives Entreprises - FR0000939886
Contacts commerciaux
Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70
Hadrien BRAUD-MUSSI
06 73 92 07 36
Gérant(s)
- Samir RAMDANE
- Antoine PEYRONNET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -6.12 % | 7.81 % | -15.32 % | 14.74 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois de Novembre
Alors qu’en France, l’instabilité politique se traduit par d’importantes incertitudes budgétaires, en Allemagne, le risque politique s’ajoute à l’atonie économique avec l’éclatement de la coalition gouvernementale. Concernant la baisse des taux directeur, certains banquiers centraux défendent une approche prudente alors que d’autres mettent l’accent sur les risques de dégradation économique. L’activité économique de la zone euro demeure mal orientée dans son ensemble. Les marchés européens rebondissent légèrement en novembre après deux mois de baisse. L’élection de Donald Trump, les annonces sur les mesures douanières et les premières propositions de nominations au sein de sa future administration constituent le fait marquant du mois. Les marchés européens sous performent nettement les marchés américains dans ce contexte. Les données économiques européennes montrent une détérioration de l'activité et des indicateurs d’enquête.
De plus, les publications du troisième trimestre des entreprises soulignent la dégradation de la consommation en Europe. Dans ce contexte, les secteurs de la technologie et des services de communication progressent le plus tandis que les matériaux et la consommation discrétionnaire sont en recul. Ainsi, le fabricant de machine de semiconducteurs ASML contribue le plus à la variation positive de l’indice tandis que Nestlé est celle contribuant le plus négativement. Au cours du mois, nous achetons Interparfums, une des meilleures sociétés familiales de notre univers. Malgré un consommateur frileux, nous avons confiance en la société pour obtenir de nouvelles licences. Nous rachetons aussi Amplifon pour miser sur le déploiement du réseau de magasins d’appareils auditifs, dont le marché pourrait rebondir en 2025. En outre, nous prenons des bénéfices sur le câblier Prysmian, la valorisation du titre laissant moins de marge à l’erreur.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Myriam HASSANI
06 17 57 74 86
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Malik HADDOUK
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 16.29 % | 13.45 % | -13.90 % | 21.13 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Daniel DOURMAP
- Simon DE FRANSSU, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.67 % | 12.92 % | -18.34 % | 25.80 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.
Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 115,44% contre 84,18%.
En novembre, les marchés financiers ont fortement réagi à la victoire de Donald Trump aux élections américaines. Alors que celle-ci a été globalement bien accueillie sur les indices boursiers américains, les craintes liées à la mise en place de barrières douanières ont été moins bien perçues en Europe.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
- Alexandre STEENMAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 9.76 % | 11.98 % | -33.28 % | 38.63 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le marché essaie d'anticiper les annonces de la nouvelle administration américaine, et leurs probables conséquences sur les sociétés européennes. Les annonces à l'égard du Mexique et le Canada laissent présager en effet des moments difficiles lors des négociations commerciales, et donc de la volatilité. Toutefois, à l'exception de certains secteurs assez spécifiques (Spiritueux, Luxe, Cosmétiques), la plupart des sociétés ont eu le temps de renforcer leur production locale, et donc réduire l'impact potentiel de nouveaux tarifs douaniers. Par ailleurs, la hausse du dollar et d'éventuelles mesures de soutien à l'économie seraient bien entendu favorables pour les entreprises fortement implantées aux USA. Du côté de la Chine, les annonces de soutien supplémentaires dévoilées en novembre sont finalement assez modestes, et ne seront probablement pas suffisantes pour soutenir sensiblement l'activité en 2025.
Enfin, l'instabilité politique européenne (France et Allemagne) aura de toute évidence des conséquences dommageables sur une zone déjà fragile.
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Dorval European Climate Initiative - FR0013334380
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Laurent TRULÈS
- Tristan FAVA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.11 % | 12.78 % | -18.23 % | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, l'élection de Trump à la présidence des États-Unis conduit à un triple choc pour l’Europe, la finance durable et le climat. Au fil des annonces et des nominations, les investisseurs tentent d’évaluer l’ampleur et les conséquences sur l’économie mondiale. Ses politiques favorisant le protectionnisme et les énergies fossiles et pourraient ajouter 4 gigatonnes de GES d’ici 2030, soit les émissions annuelles combinées de l’Europe et du Japon. Cette élection intervient dans un contexte où la COP29 a échoué sans surprise à produire des mesures concrètes, à l’exception des marchés carbone.
L’Europe apparait ainsi comme une victime collatérale de l’agenda politique de Trump, avec une sous-performance inédite par rapport aux actions américaines (-24.3% depuis le début de l'année en euros). Paradoxalement, les acteurs des énergies renouvelables européens ont plus souffert que leurs pairs américains alors même que sa politique devrait surtout impacter les sociétés américaines et que les entreprises européennes concernées réalisent l’entièreté de leur chiffres d’affaires hors des US. Nexans a publié sa feuille de route 2028 et vise à orienter 100% de son activité sur l’électrification avec
un objectif de 1,15 Mds€ d’EBITDA d’ici 2028 (vs 650Mn en 2023), grâce à la croissance des investissements dans la transmission d’énergie, les datacenters et les énergies renouvelables.
Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.42 % | 12.83 % | -7.36 % | 14.44 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
L’élection, sans ambiguïté, de Donald Trump a provoqué une décorrélation marquée entre les marchés américains qui ont poursuivi leur hausse et les marchés européens qui intègrent, entre autres, les perspectives d’une guerre commerciale pénalisante pour l’économie européenne et d’une perte de compétitivité des entreprises européennes liée à la politique à venir de déréglementation aux EtatsUnis. Les secteurs européens les plus réglementés comme le secteur financier par exemple ont nettement baissé. BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale et AXA font ainsi partie des plus mauvaises contributions sur le mois alors que leur dynamique de résultats est bonne et surprend, globalement, positivement depuis plusieurs trimestres. SPIE pèse également sur la performance du fonds, la croissance organique en France et en Europe centrale pour le troisième trimestre ayant déçu les investisseurs.
A l’inverse, Publicis est la première contribution positive sur le mois grâce à l’importance de son activité américaine (60% du total) qui devrait bénéficier, dans l’esprit des investisseurs, d’un dollar fort, d’une baisse de la fiscalité et d’une économie dynamique. EssilorLuxottica affiche également une belle performance en novembre, pour son exposition américaine dans la distribution mais également dans la perspective de l’arrivée de Meta à son capital.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.28 % | 18.40 % | -9.35 % | 12.37 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Aprep, Apicil, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir, Swiss Life
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Commentaire du mois de Novembre
L’élection, sans ambiguïté, de Donald Trump a provoqué une décorrélation marquée entre les marchés américains qui ont poursuivi leur hausse et les marchés européens qui intègrent, entre autres, les perspectives d’une guerre commerciale pénalisante pour l’économie européenne et d’une perte de compétitivité des entreprises européennes liée à la politique à venir de déréglementation aux EtatsUnis.
Les secteurs européens les plus réglementés comme le secteur financier par exemple ont nettement baissé. BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale et AXA font ainsi partie des plus mauvaises contributions sur le mois alors que leur dynamique de résultats est bonne et surprend, globalement, positivement depuis plusieurs trimestres. Ces titres ont en outre souffert des incertitudes sur la situation politique française, et d’une manière générale, la surexposition à la France a été pénalisante.
Parmi les principaux contributeurs positifs, Aperam se distingue par un net rebond consécutif à la publication d’un résultat opérationnel ajusté supérieur aux attentes et à ses propres prévisions. Le groupe a été porté par un meilleur mix produits et le développement au Brésil.
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Marion COHET-BOUCHERON
- Paul MERLE, CIIA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 9.25 % | 18.17 % | -23.16 % | 24.13 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Novembre
Echiquier Major SRI Growth Europe A progresse de 3,00% sur le mois et de 9,34% depuis le début de l'année.
Novembre est marqué par l’élection de Donald Trump. La crainte de mise en place de droits de douane et de mesures protectionnistes aux Etats-Unis pèse sur les marchés en Europe. Dans ce contexte, le marché en Europe est stable et le fonds progresse. Dans l’ensemble, on constate une surperformance des sociétés avec une forte exposition aux Etats-Unis et au dollar américain comme VISA, ou encore ESSILOR LUXOTTICA. SPOTIFY publie un bon T3 et arrive encore à surprendre positivement sur les guidances et la hausse de la profitabilité. Nous prenons quelques profits. Parmi les détracteurs, on retrouve LEGRAND, la publication déçoit avec la construction toujours faible et l’exposition aux datacenters ne suffit pas à compenser. Le marché est déçu de l’absence de relèvement de prévisions de FERRARI et prend ses profits. Nous en profitons pour renforcer. ASTRAZENECA souffre d’une controverse en Chine sur des pratiques commerciales. Nous avons allégé en attendant une clarification. Nous avons renforcé NOVO NORDISK après la baisse. La publication des résultats de l’étude Cagrissema est imminente. Le couple rendement/risque est désormais plus attractif.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
- Paul MERLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.75 % | 16.85 % | -22.80 % | 16.38 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Novembre
Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 1,76% sur le mois et de 6,34% depuis le début de l'année.
Novembre est marqué par l’élection de Donald Trump. La crainte de mise en place de droits de douane et de mesures protectionnistes favorise les Etats-Unis au détriment de l'Europe qui progresse tout de même, portée notamment par la technologie. Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice de référence. Dans l’ensemble, on constate une surperformance des sociétés avec une forte exposition aux Etats-Unis et au dollar comme VISA et SMURFIT WESTROCK. WISE rebondit après la signature d'un accord avec Standard Chartered, démontrant la supériorité de sa technologie. Parmi les détracteurs, on retrouve LEGRAND dont la publication a été pénalisée par un marché de la construction toujours faible et l’exposition aux datacenters ne suffit pas à compenser. Les problématiques politiques en France en fin de mois pèsent également sur les valeurs françaises du portefeuille comme SPIE, AIR LIQUIDE ou encore BIOMERIEUX. Nous profitons d'une baisse du cours pour réinvestir dans ADIDAS, champion de l'écoconception de vêtements et accessoires de sport. La marque bénéficie d'une excellente dynamique qui devrait permettre une amélioration des marges plus rapide qu'anticipée.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.23 % | 17.49 % | -15.48 % | 19.24 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
En Novembre, les marchés européens ont stoppé la baisse après deux mois. L'élection de Donald Trump a entraîné de la volatilité en Europe, en raison des possibles taxes douanières que pourraient adopter les États-Unis. Toujours en Europe, les nouvelles déceptions sur le plan économique conduisent à poursuivre les attentes de baisse des taux par la BCE. Les résultats financiers du troisième trimestre ont été mitigés. Du côté sectoriel, les services financiers ont surperformé, porté par l'élection de Trump. Le secteur des Voyages et Loisirs a également connu une forte performance, alimenté par une demande accrue et une baisse potentielle des prix du kérosène. En revanche, le secteur de la chimie et celui de l'automobile, particulièrement exposés au marché américain, ont souffert des inquiétudes liées aux potentielles politiques douanières de Trump. Le fonds accuse un léger repli par rapport à son indice de référence sur le mois, pénalisé par quelques déceptions dans les biens d’équipement. Fugro fait part de résultats T3 sous les attentes. Kingspan et Legrand sont affectées par la faiblesse persistante du marché de la construction en Europe. Legrand fait néanmoins part d’un momentum solide sur les centres de données. Globalement, les valeurs exposées à la thématique du renouvelable pâtissent de l’élection de Donald Trump, à l’image de Nibe ou EDPR.
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EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Ariane HAYATE
- Guillaume LACONI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.44 % | 15.70 % | -10.75 % | 25.21 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Novembre
La performance du fonds ressort légèrement au-dessus de celle de son indicateur de référence sur le mois. Dans le secteur de l'énergie, la surpondération de GTT et de Technip Energies est favorable, ainsi que la forte sous-pondération à Total Énergies, seule valeur du secteur dont la publication est ressortie en-deçà des attentes. Cela fait plus que compenser la baisse de Waga Energy sur le mois. Dans le domaine des logiciels et services, Lectra a annoncé une augmentation de son chiffre d'affaires et de son EBITDA pour les neuf premiers mois de 2024 ; Planisware rebondit après sa baisse de fin octobre en raison de sa révision de guidance ; et Sopra Steria confirme ses objectifs 2024 alors que la valorisation du titre reste faible. Aramis affiche de son côté une remarquable performance, suite à des résultats annuels robustes et un plan moyen-terme ambitieux. Dans les médias, notre positionnement renforcé sur Publicis ressort en hausse à l’inverse des autres acteurs en forte baisse. EssilorLuxottica a démontré de son côté son caractère défensif, et profite de discussions avec Meta sur la probable prise de participation à hauteur de 4% à 5% du capital. En revanche, Spie a fait part de résultats T3 légèrement inférieurs aux attentes sur le chiffre d’affaires, mais maintient sa guidance 2024 et relève légèrement sa marge d’EBITA. Elis publie de son côté une croissance légèrement plus lente sur le trimestre, mais confirme également ses prévisions pour l’année.
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Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -10.59 % | -5.17 % | -26.15 % | 33.65 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, Eiffel NOVA Europe ISR recule de - 0,86% (part A) et -0,78% (part I), à comparer à une hausse de 1,23% pour son indicateur de référence.
Le portefeuille réalise une performance négative sur le mois pénalisé notamment par les contributions négatives de valeurs telles que :
Rovi (-17,5%) : le laboratoire pharmaceutique espagnol déçoit les marchés en annonçant une estimation de recul de ses revenus de - 5% pour 2025 ainsi que le choix de ne pas commercialiser son produit Risvan aux Etats-Unis.
Equasens (-14,8%) : le spécialiste français des logiciels pour les établissements de santé affiche une croissance nulle au troisième trimestre alors que le management espérait un rebond sur le second semestre de l’année.
Teamviewer (-13,1%) : le spécialiste allemand des logiciels de contrôle à distance d’appareils connectés publie de bons chiffres pour le compte du troisième trimestre mais resserre ses prévisions de croissance organique dans le bas de fourchette pour 2024.
Intercos (-7,2%) : le spécialiste italien de la production de cosmétiques s’affiche dans le rouge malgré une croissance de 12%de ses revenus entre juillet et septembre. Le management maintient sa prévision de croissance de plus de 10% pour 2024.
Elis (-7,4%) : le spécialiste français de la blanchisserie industrielle recule en bourse alors que le groupe a annoncé 2 petites acquisitions en Espagne et aux Pays-Bas.
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Europe Income Family - FR0007485230
Gérant(s)
- Olivier LEFEVRE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.43 % | 14.45 % | -17.81 % | 10.62 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Generali, Swiss Life, Selencia, Cardif, Nortia.
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européens n’ont point progressé en novembre. L’indice MSCI EMU dnr affiche une hausse de 0.05%. D Trump sera le nouveau président des Etats-Unis. La bourse de NY a salué la victoire du candidat républicain. Signe du soulagement des investisseurs à l’idée qu’il n’y ait pas de recomptage ou de recours judiciaire, le VIX s’est détendu fortement, perdant 7 points en une semaine. Avec le congrès et la chambre dans l’escarcelle républicaine, D Trump pourra appliquer ses promesses de campagne, jugées inflationnistes : réductions massives d’impôts, relèvement des tarifs douaniers et durcissement drastique sur l’immigration. Les actifs risqués applaudissent : le bitcoin finit le mois en hausse de 38.5%. Sur les actions, le S&P 500 a gagné 5.73% et clôture au-dessus des 6000 points, tiré par les secteurs cycliques dont l’automobile, qui a profité de la hausse de 38% de Tesla. Les inflows abondent (+USD50bn d’inflows en une semaine sur les US), les investisseurs allégeant leurs positions sur la Chine et sur l’Europe via des ventes de valeurs cycliques (financières et industrielles). Le taux 10 ans US a rapidement intégré ce nouvel état de fait en gagnant 17pb en une semaine avant de rebaisser pour finir le mois à 4.17% (-11pb MoM). De la même manière, le USDEUR est passé de 0.9149 le jour de l’élection à 0.96 le 22/11 avant de clôturer novembre à 0.9455. Les perspectives européennes sont affaiblies par les perspectives de droits de douane et malheureusement, sa capacité de réaction est minée par les poids lourds que sont l’Allemagne et la France, tous deux confrontés à un environnement politique fragmenté qui limitera la prise de décision. Les investisseurs s’inquiètent de l’économie européenne et le dernier ISM n’a pas dû les rassurer. Au niveau manufacturier, il est ressorti à 45,2, un chiffre particulièrement faible.
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Fidelity Europe - FR0000008674
Gérant(s)
- Vincent DUREL
- Christian von ENGELBRECHTEN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.18 % | 10.58 % | -19.51 % | 16.47 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois de Novembre
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Gay-Lussac Microcaps Europe - LU2022049022
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.34 % | 2.09 % | -20.49 % | 35.19 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, les marchés actions américains ont significativement devancé les marchés européens : S&P 500 + 5,73%, STOXX 600 +0,96%, CAC 40 -1,57%. L’élection de Donald Trump fournit une relative visibilité aux États-Unis quand les incertitudes politiques françaises et allemandes pénalisent la prise de risque en Europe.
En Allemagne, la fin de la coalition tricolore ouvre la voie à des élections anticipées au plus tard fin mars. Le vote de confiance à venir ne semble pas favorable au chancelier Scholz qui apparaît aujourd’hui bien fragilisé. En France, le budget cristallise les tensions et les risques de censure du gouvernement sont élevés. Dans ce contexte, l’écart entre les taux allemands et français s’est fortement creusé. Du côté des données économiques, l’inflation de la zone euro est ressortie conforme aux attentes avec un indice des prix à la consommation de 2,3%. Le mouvement de ralentissement de l’inflation semble bien ancré, d’autant que les indicateurs d’activité restent mal orientés (PMI manufacturier de 45,2, confiance des consommateurs sous les attentes). Cela milite, selon nous, une nouvelle baisse des taux de la BCE.
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Hervé LORENT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -8.13 % | 9.50 % | -34.73 % | 33.08 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois de Novembre
Le mois de novembre a été marqué par l’élection de Donald Trump, qui a propulsé les marchés américains à des niveaux records. Les marchés européens, quant à eux, ont été volatils. Votre fonds est globalement stable sur le mois. La lanterne rouge est CTS Eventim (N°1 européen du ticketing, -13,4%), pénalisée par d’une part une rumeur indiquant que la société serait en négociation pour investir 650M€ dans un projet type « arena » en Autriche, et d’autre part une publication optiquement faible. Nous comprenons que l’investissement envisagé dans le projet correspondrait à environ un tiers du montant avancé par la rumeur et s’accompagnerait de revenus complémentaires, le distinguant ainsi d’un simple investissement immobilier. La publication nous semble quant à elle conforme aux attentes une fois ajustée de la vente exceptionnelle en juillet dernier de billets liés à la tournée de Taylor Swift, qui avait générée près de 20 M€ de profit au groupe.
Du côté des contributeurs on retiendra trois sociétés qui s’extraient notoirement des marasmes de leur secteur respectif. Elmos Semiconductor (Capteurs pour les automobiles, +13,1%) publie une croissance de +3,4% alors que les immatriculations mondiales sont en baisse et que les constructeurs déstockent, Do&Co (traiteur haut de gamme, +12,2%) croit de +21,0% malgré une stagnation de l’aérien et quelques troubles opérationnels dans leur cuisine de Détroit, enfin Reply (Société IT, +7,98%) continue de croître de +8,4% dans un secteur IT en berne.
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Groupama Opportunities Europe - FR0010627851
Gérant(s)
- Philippe CHAUMEL
- Mathieu DELARUE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.05 % | 11.47 % | -4.57 % | 18.27 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP
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Commentaire du mois de Novembre
Comme en octobre, les marchés actions ont enregistré des parcours très divergents en novembre. Alors que le marché japonais et le MSCI Emergents ont enregistré un recul, le marché européen a affiché un léger gain (+1,15% pour le MSCI Europe dividendes réinvestis) et les actions américaines une forte hausse de plus de 5%. L’économie américaine continue de montrer une grande résilience, notamment au niveau des créations d’emplois et de la consommation des ménages, et l’élection de D. Trump a fait naître des espoirs de politiques favorables à l’économie et aux marchés, du moins à court terme. En revanche, les inquiétudes se renforcent en l’Europe. L’industrie poursuit son recul dans la plupart des pays, en particulier en Allemagne où constructeurs et équipementiers automobiles multiplient les annonces de restructurations profondes.
Le sentiment négatif est renforcé par l’instabilité politique en France, provoquant un renforcement du coût de la dette publique. Par ailleurs, notamment après les élections américaines, les craintes de nouvelles taxes sur les flux commerciaux se sont accrues, alors que les exportations représentent un poids essentiel dans l’économie européenne, fortement excédentaire. Dans ce tableau assez négatif, les éléments positifs sont peu nombreux, si ce n'est la poursuite de la baisse des taux par la BCE et l’espoir que les prochaines élections allemandes porteront au pouvoir un gouvernement plus enclin à utiliser l’arme budgétaire pour soutenir son économie. Après avoir enregistré une nette surperformance le mois précédent, le fonds a affiché un recul relatif significatif en novembre. Il s’explique notamment par la sous-performance du secteur bancaire mais aussi par sa forte sous-exposition sur le secteur technologie qui a nettement rebondi. La performance a également été pénalisée par la surexposition sur la France, qui a creusé sur le mois son retard sur l’indice européen.
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HMG Découvertes - FR0010601971
Gérant(s)
- Jean-François DELCAIRE
- Marc GIRAULT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.74 % | 7.69 % | 2.36 % | 16.63 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, CARDIF, Generali Pat., Intencial, UAF Life Pat., NORTIA, Vie Plus, Swiss Life, Neuflize, Primonial, AEP, ALPHEYS, Selencia, OneLife, Wealins
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Commentaire du mois de Novembre
En dépit d’un contexte politique et géopolitique peu favorable, qui a conduit les petites et moyennes valeurs françaises à perdre 4,5% sur le mois, la valeur liquidative du FCP HMG Découvertes (C) demeure relativement solide, avec une perte limitée à -0,7%.
Dans ce contexte, les valeurs du portefeuille ayant contribué positivement à la performance ne sont pas nombreuses et proviennent de quatre secteurs bien différents : Aramis (véhicules d’occasion)(+19,6%) aidée par une convaincante « journée investisseurs » à laquelle nous avons participé, qui a notamment montré combien cet acteur peut paradoxalement tirer un grand profit des difficultés actuelles du marché des automobiles neuves ; Scor (réassurance)(+19,3%) et Soitec (semi-conducteurs)(+7,9%) qui ont, tous deux, réconforté le marché alors que certains craignaient un ajustement de leurs perspectives ; et enfin le discret groupe des Malteries Franco-Belges (+6,6%) qui a publié d’excellents résultats, avec une marge d’exploitation record de 17,7% sur sa principale filiale, la CIM.
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Indépendance Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.00 % | 13.33 % | -9.50 % | 47.39 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le fonds Indépendance Europe Small acédé ses investissement dans les entreprises Prim et D'Amico.
Le fonds s'est allégé dans Ence et Altri. A l'inverse, Europe Small arenforcé ses investissements dans SAF-Holland et Piraeus Port Authority.
Indépendance France Small & Mid - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.08 % | 11.66 % | -9.55 % | 32.76 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois de Novembre
La hausse de 32% de Rheinmetall a fortement contribué à la résilience du portefeuille au mois de novembre.
La ligne Amundi a été cédée, l'augmentation de la part des ETF dans les portefeuilles se traduisant par une pression sur les marges.
Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -15.18 % | 6.69 % | -11.96 % | 27.85 % |
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés actions ont reculé en Europe au mois d’octobre, sur fond de publications trimestrielles mitigées. Les indices CAC 40 et CAC Small ont ainsi enregistré des baisses respectives de 3,7% et 4,2% sur le mois. Sur la même période, le FCP Lazard Small Caps France a enregistré un recul de 6,4%.
Au cours du mois d'octobre, caractérisé par de nombreuses publications de chiffres d’affaires ou de résultats trimestriels, la performance a été particulièrement soutenue par la progression d'Axway Software (+16,8%), Groupe CRIT (+9%), Hexaom (+13,6%). En revanche, les baisses d'Alten (-22,4%), IPSOS (-20,1%) et Groupe Okwind (-51,9% suite à la publication de résultats décevants au titre du deuxième trimestre et à la révision en baisse de ses objectifs pour l’année) ont pénalisé la performance. En octobre, nous avons pris des bénéfices sur les titres Aubay et Nexity suite au rebond des titres.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Stéphane PRÉVOST
- Inès SEGUENI
- Guillaume GASSMANN
- Martin ANDRIES
- Nicolas THERY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.31 % | 21.09 % | -24.76 % | 30.35 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois de Novembre
C'est le grand retour de Donald Trump aux Etats-Unis. IL est accompagné de publications de données économiques solides, tant sur l'activité (services, consommation) que sur les prix (la tendance de désinflation se poursuit). De son côté, la FED confirme une baisse de 25 points de base de ses taux directeurs, ajoutant à l'optimisme général traduit dans la hausse des actifs risqués (actions de petites et moyennes capitalisations, cryptomonnaies, etc.). En Europe, le marasme économique continue. Les PMis manufacturiers et de construction se maintiennent en zone de contraction en France et en Allemagne. Les données d'enquête auprès des consommateurs confirment cette tendance de ralentissement. Pour autant, certaines données pourraient confirmer un point bas dans l'activité. Les prévisions des entreprises allemandes et les données de climat des affaires en Italie montrent des signes de rebond en fin de mois. Ce regain d'optimisme est renforcé par des données économiques chinoises en amélioration. La consommation accélère (dépenses des consommateurs et achats de véhicules neufs), Les PMls manufacturiers repartent à la hausse et Le prix des logements semble se stabiliser, éléments positifs pour les actifs européens.
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LONVIA Mid-Cap Europe - LU2240056015
Gérant(s)
- Cyrille CARRIÈRE
- Cyril DEVANSSAY
- Dorian TERRAL
- Jacques GOUT LOMBARD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.44 % | 10.31 % | -38.96 % | 36.87 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC, AGEAS
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Commentaire du mois d'Octobre
Sur le mois d’octobre, notre sélection de titre affiche un recul dans un contexte de volatilité renouvelée des marchés actions européens. Alors que les signes d’amélioration sont visibles dans le domaine de l’investissement en technologie médicale et que les points bas ont possiblement été atteints dans la construction et les technologies du climat, le climat des affaires dans les secteurs de l’industrie et de l’automobile, touchant en particulier l’Allemagne, se sont détériorés en septembre et la reprise attendue en début d’année est décalée à 2025.
Dans le domaine des logiciels, Cerillion (logiciels de gestion de la relation client et des opérations telecoms, +2,4%) poursuit sa trajectoire de croissance après l’annonce d’une augmentation significative de ses entrées de commande et de résultats attendus au-dessus des attentes du marché. Dans ce secteur, Nemetschek (logiciels pour l’architecture et la construction, +6,9%) a également réalisé une belle performance.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Théo COLOMBANI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.67 % | 1.17 % | -24.31 % | 29.92 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européens ont terminé le mois de novembre plutôt stables. Malgré la forte hausse du marché US, suite à l’élection de D. Trump, l’Europe a souffert de la baisse de l’euro, des craintes de potentiels droits de douane à venir et de l’incertitude politique en Allemagne et en France. Au Royaume-Uni, le nouveau budget a dissipé l'incertitude fiscale. En outre, la CDC, a annoncé le lancement d’un fonds de fonds de 500M€ pour soutenir l’écosystème des PME et ETI cotées. Sur le mois, le MSCI Europe progresse de +1,1%, le MSCI Europe Small Cap progresse de +1,2%, le MSCI Europe Microcap recule de -0,9% et le MSCI Europe ex UK Micro Cap de -1,8%. Avec 46 des 203 titres en hausse, le fonds surperforme son indice de référence. Parmi les meilleurs contributeurs, on citera Nexus (+42%), qui fait l’objet d’une OPA de la part du fonds de Private Equity TA Associates, Mildef (+27%), qui se renforce grâce à l’acquisition de Roda, et enfin Elmera (+21%), après une bonne publication.
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Mandarine Premium Europe - FR0010687749
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.67 % | 8.43 % | -15.16 % | 18.50 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions mondiaux ont fortement progressé en novembre, portés par l’élection de Donald Trump aux États-Unis qui a été accompagné du "Red Sweep". Les priorités annoncées du nouveau gouvernement incluent des baisses d’impôts, une hausse des tarifs douaniers et un durcissement sur l’immigration. En Europe, l’optimisme reste limité face aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, une crise politique en France et des signes de ralentissement économique. En Chine, le plan de relance d’octobre montre pour le moment peu d’effet et de nouvelles annonces sont attendues.
Au sein du portefeuille, les principaux contributeurs ont été parmi nos expositions américaines et les détracteurs, parmi nos titres européens. Nous pouvons citer la bonne contribution de Quanta Services, Republic Services, Trane Technologies. À l'inverse, nos positions dans ERG, Kingpsan, et Veolia ont été parmi les détracteurs.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.97 % | 10.21 % | -26.42 % | 17.66 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européennes finissent le mois de novembre en hausse (Stoxx Europe 600 +1,13%, Stoxx Europe Small 200 +0,82%), portés par l’élection de Donald Trump (forte hausse des marchés américains). Ils sont cependant volatils en Europe dans l’attente de clarifications des potentielles mesures fiscales américaines (taxes douanières) et avec des données économiques faibles en Europe. Dans ce contexte, les secteurs cycliques surperforment (valeurs nancières, secteur des voyages et des loisirs), alors que les secteurs les plus exposés à la menace de droits de douane plus élevés souffrent (automobile, chimie).
Mandarine Unique sous-performe sur le mois, pénalisé par les résultats décevants de sociétés telles que Kingspan, Rovi, Stroer ou encore JD Sports. A l’inverse, nous bénéficions des performances solides de nos sociétés liées au voyage Do & Co et Jet2, dont les publications trimestrielles étaient encourageantes. A noter aussi la hausse de DCC, qui a annoncé son intention de vendre ses divisions santé et technologie pour se concentrer sur sa division énergie.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -7.07 % | 2.17 % | -22.62 % | 16.37 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Boursorama, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Generali, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés européens clôturent le mois d'octobre en baisse, le STOXX 600 et le MSCI Europe affichant respectivement une baisse de -3,35 % et -3,26 %. Le mois a été marqué par le début de la saison des publications de résultats, avec des résultats mitigés dans l’ensemble, et continuent de montrer une détérioration de la consommation en Asie, et particulièrement en Chine, entraînant une volatilité importante sur certains titres. Les tensions géopolitiques (au Proche et au Moyen-Orient ainsi qu'entre la Chine et Taïwan) se sont amplifiées tout au long du mois d’octobre, créant des incertitudes chez les investisseurs.
En parallèle, les données économiques européennes ont confirmé une contraction de l’activité en septembre et en octobre. La poursuite de l’assouplissement monétaire de la BCE (-25 bps à 3,25 % pour le taux de dépôt) et les discours plutôt rassurants de Christine Lagarde concernant le retour de l’inflation à son objectif sont positifs pour les marchés européens. L'inflation est ressortie pour la première fois depuis avril 2021 en dessous de l’objectif de +2 % fixé par la BCE. Aux ÉtatsUnis, la Fed devrait de nouveau baisser ses taux en novembre ; cependant, un rebond des taux s'est matérialisé durant le mois, notamment lié aux incertitudes autour des conséquences d’une victoire de Trump sur la politique commerciale et fiscale des États-Unis ainsi que l’indépendance de la Fed.
Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -4.34 % | 6.27 % | -8.25 % | 21.22 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
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Palatine Europe Sustainable Employment - FR0010915181
Gérant(s)
- Bruno VACOSSIN
- Marie-Pierre GUERN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.56 % | 16.85 % | -11.63 % | 31.57 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas France, Apicil Assurances, Apicil Life, Assurance, Epargne Pension, Banque Populaire Caisses D'Épargne Vie, Cardif, Assurance Vie, Generali Luxembourg, Generali Vie, La Mondiale, Europartner, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie, Prepar-Vie, Nortia, Sicavonline Vie, Spirica, Suravenir
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés européens ont terminé le mois d''octobre dans le rouge, le STOXX 600 enregistrant une baisse de -3,35 % sur la période. Ce mois a été marqué par le lancement de la saison des publications de résultats d''entreprises, qui a été globalement inégale, provoquant une forte volatilité sur certains titres. Les tensions géopolitiques au Proche et au Moyen-Orient, ainsi que celles entre la Chine et Taïwan, ont également généré des incertitudes parmi les investisseurs. Dans le même temps, les indicateurs économiques européens ont confirmé une contraction de l''activité durant les mois de septembre et d''octobre. Toutefois, les marchés ont réagi positivement à l''assouplissement monétaire de la Banque centrale européenne, qui a abaissé son taux de dépôt à 3,25 %, ainsi qu''aux déclarations rassurantes de Christine Lagarde concernant l''inflation, qui a pour la première fois depuis avril 2021 chuté en dessous de l''objectif de +2 %.
Le fonds Palatine Europe Sustainable Employment sur le mois d’octobre a réalisé une performance inférieure à celle de l’EuroStoxx50. Parmi les principaux détracteurs, citons les valeurs digitales comme Dassault Systèmes, ASML et Capgemini qui ont repoussé à 2025 leurs perspectives de reprise. Les valeurs de consommation comme L’Oréal, Pernod Ricard, Diageo et Moncler ont sous performé en raison du fort ralentissement chinois. Parmi les contributeurs positifs, citons Puma (les niveaux de valorisation sont devenus très attractifs) et Smurfit Kappa (la fusion avec la valeur Westrock se déroule avec succès). Sur le mois nous avons acheté E.On. La société bénéficie de la forte croissance des investissements dans les réseaux électriques européens, avec des demandes de raccordement au réseau en hausse de 75 % par rapport à l''année précédente et des dépenses d''investissement annuelles en passe de tripler au cours de cette décennie.
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Pluvalca Small Caps - FR0000422859
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Sébastien LALEVÉE
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -6.05 % | 3.25 % | -15.56 % | 18.95 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois de Novembre
Les performances du mois de novembre sont très marquées par les élections américaines, remportées bien plus largement qu’anticipé par Donald Trump. Ainsi, Pluvalca Small Caps a bénéficié de son exposition indirecte aux cryptomonnaies à travers la plateforme d’échange Coinshares et à travers la banque en ligne Swissquote. Le secteur de l’énergie fossile, largement représenté dans le fonds, a également bénéficié des développements ouverts par la perspective de forages massifs sur le territoire américain. A l’inverse, le scepticisme de Trump à l’égard des énergies renouvelables s’est traduit par le fort recul des sociétés du secteur, notamment Grenergy, mais également à l’ensemble de la chaîne de valeur, pénalisant Nexans (réseaux de câbles hautes tension pour les éoliennes offshore) et Fugro (pose d’éoliennes offshore).
On saluera quelques très belles publications, notamment dans les services informatiques chez Reply, en Italie, et Netcompany, au Danemark. Zalando a confirmé un beau redressement de marge. Les tensions politiques françaises ont contribué à accroître la sous-performance de la zone, Elis et Spie en font les frais, sans raison fondamentale liée à leur performance. Nous ajoutons deux titres européens : Karnov, leader du conseil juridique en ligne aux professionnels du droit, qui devrait tirer profit de l’opportunité de l’IA pour facturer une offre premium. Tomra, leader mondial des équipements de retours de consignes pour emballages en verre et métal, qui bénéficie de nouveaux pays s’engageant dans les consignes pour améliorer les taux de recyclage.
Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -7.91 % | 13.57 % | -22.80 % | 20.30 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés européens ont peiné à suivre la hausse américaine, en anticipation des futurs droits de douane de l’administration Trump, avec un contexte politique français toujours préoccupant.
La thématique Better Life se distingue grâce à la hausse d’Eckert & Ziegler, suite à un nouveau relèvement de guidance, et à Technogym, grâce à un bon T3, malgré une baisse épidermique de Sobi liée à la nomination de R. Kennedy à la santé aux États-Unis.
Nos valeurs de la thématique Digital Impact ont été impactées par des prises de bénéfices sur Inpost et un léger avertissement de TKH, que nous avons allégé au vu de doutes sur leurs clients pneumaticiens en 2025. Le secteur des semi-conducteurs a rebondi via Besi ou encore Soitec, dont le maintien des prévisions a rassuré. Peu de choses à signaler sur la thématique Smart Ressources, en dehors d’un frémissement de Carel, alors qu’un point bas semble passé.
Enfin, dans la thématique Lifestyle, la baisse des segments haut de gamme (Campari, Moncler) a été compensée par les bonnes performances de valeurs de consommation courante, comme Zalando ou Puma.
Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.
Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -13.22 % | 2.57 % | -3.06 % | 25.23 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Dans un contexte de marché toujours défavorable aux petites capitalisations, QUADRIGE FRANCE Smallcaps recule de -3,15% en
novembre.
Actia (-19,1%) pâtit de la révision en baisse de ses objectifs de CA 2024 et 2027 du fait de l’affaiblissement de la demande au sein de son pôle Mobility Guerbet (-16,5%) reste sous pression malgré la confirmation de ses objectifs annuels en octobre. En novembre, la société a annoncé le lancement en France d’Elucirem, son nouveau produit de contraste très différenciant. Ekinops (-12,5%) ne profite pas de l’annonce de l’optimisation de sa structure de coûts avec la fermeture de son centre R&D au Brésil. Celle-ci génèrera 3 M€ d’économies qui devraient être réallouées sur d’autres projets.
Lumibird (+33,2%) profite de l’annonce de discussions en vue de la vente potentielle de sa division médicale (50% du CA 2023). Les montants évoqués (250 à 300 M€) mettent en lumière la forte sous-évaluation actuelle du groupe dans son ensemble. Lectra (+9,8%) rebondit après avoir publié fin octobre une solide dynamique de croissance au sein de sa division logiciels, avec des prises de commandes en progression de +17%. Le rebond des commandes d’équipements est quant à lui espéré au cours des prochains trimestres. Soitec (+7,9%) profite de sa publication S1 rassurante, marquée par la confirmation des objectifs annuels. L’activité Edge & Cloud AI (32% du CA) progresse de +66%, tirée par la forte demande d’équipement des data centers.
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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Vincent IMENEURAET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.41 % | 19.07 % | -9.63 % | 26.30 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica
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Commentaire du mois de Novembre
Au mois de novembre, la plupart des marchés d’actions mondiaux ont fêté la très nette victoire de Donald Trump, invalidant les craintes de turbulences qu’aurait occasionné un score très serré entre les deux candidats à l’élection. Ce résultat a stimulé la confiance des ménages, qui se reflète dans l'indice de confiance du Conference Board qui a atteint un sommet à 111,7 contre 109,6 auparavant, porté par des perspectives plus optimistes des consommateurs sur la situation actuelle et plus particulièrement sur le marché du travail. Les bourses ont globalement progressé, le MSCI World affiche +7,5% en euros, grâce aux Etats-Unis, le SP500 gagne +8,8% en euros sur le mois, tandis que les marchés émergents évoluent en sens inverse, le MSCI Emerging Markets recule de -0,9% en euros, impactés par les menaces de taxes douanières supplémentaires évoquées par la future administration américaine.
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Richelieu Family - FR0011689330
Contacts commerciaux
Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -7.31 % | 9.47 % | -22.33 % | 12.94 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois de Septembre
AAK AB : valorisation attractive (importante décote par rapport à ses pairs dans les ingrédients) compte tenu de sa croissance plus rapide et de son bon pricing power ESSILORLUXOTTICA : confiance dans les perspectives compte tenu des nouveaux produits et domaines d’intervention LISI : reprise cyclique en vue avec le rebond des volumes dans l'aéronautique. Fort levier opérationnel, couplé à de moindre pressions inflationnistes, qui devrait permettre l'accélération de la rentabilité
ASM INTERNATIONAL : allègement de l'exposition aux semi-conducteurs face aux craintes sectorielles (ralentissement chinois, sur-évaluation de l’opportunité de l’Intelligence Artificielle…) FERROVIAL : incertitudes sur le montant des pénalités qui pourraient être perçues sur l’actif canadien pour 2025 et jurisprudence ACS au Texas AIXTRON : craintes sectorielles (ralentissement chinois, surévaluation de l’opportunité de l’Intelligence Artificielle…) et faible visibilité à court terme sur son marché final clé, le carbure de silicium.
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -7.96 % | 0.52 % | -16.72 % | 16.27 % |
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Commentaire du mois de Novembre
Novembre a été marqué par une progression des marchés actions, soutenue par l’optimisme post-électoral américain et des indicateurs économiques robustes. La victoire républicaine a toutefois introduit une certaine incertitude quant au sort de l’Inflation Reduction Act et à l’évolution des taux d’intérêt. Ce contexte a pesé sur les performances des énergies renouvelables et des secteurs adjacents. La réduction de l’exposition aux risques préélections au travers d’une diversification thématique ciblée (efficacité énergétique des datacenters, réseaux électriques intelligents, ingrédients naturels) n’a pas suffi à absorber l’impact du nouveau contexte politique.
En attendant plus de visibilité au cours de l’année prochaine, nous avons continué de restreindre notre exposition aux énergies renouvelables américaines ou les plus à risque (sortie d’Orsted, de Solaria, de Nextracker et réduction de Vestas). Nous avons parallèlement renforcé les sociétés dont les marchés finaux sont décorrélés de la politique énergétique de Trump ou diversifiantes (Knorr-Bremse, Munters, Novonesis, ASML).
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Giulia CULOT
- Luca FASAN
- Claire MOUCHOTTE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.45 % | 13.91 % | -19.84 % | 14.34 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions de la zone Euro s’inscrivent en léger repli en novembre sous l’effet des élections américaines, de leurs conséquences potentielles pour l’Europe et de l’incertitude politique sur le Vieux Continent. Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice grâce à une sélection de titres favorable (issue de nos principales convictions comme Deutsche Telekom et Saint-Gobain et de certaines valeurs de tech américaine, comme Microsoft et ServiceNow). L’allocation sectorielle a eu un effet neutre.
En effet, nous avions pris la décision, après l’été, de réduire les biais du portefeuille en termes de secteurs et de styles : nous sommes convaincus que le poids des décisions politiques (Etats-Unis, Chine, Allemagne, France, parmi les plus pertinents) est amené à croître et qu’il est difficile de construire un scénario solide sur des hypothèses. De plus, certains des pays identifiés comme « perdants » sur ces thématiques (comme la Chine ou les secteurs exposés aux taxes douanières) affichent déjà une décote. Dans cet environnement, nous privilégions donc la sélection de titres et une flexibilité accrue face à l’évolution des scénarios.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Gérant(s)
- Emeric BLOND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.26 % | 16.47 % | -22.02 % | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Commentaire du mois d'Octobre
« Don’t fight the momentum » ! Ce mois-ci en aura encore été la parfaite illustration, d’abord dans un sens puis dans l’autre. En effet les marchés, s’ils ont plutôt été résilients une grande partie du mois, ont connu un gros coup de mou dans les dix derniers jours. En cause, un retournement du momentum sur les plus grosses valeurs des différentes places financières. « Sept magnifiques », « Granolas », des méga-capitalisations qui après avoir bien monté ont demandé à souffler un peu. Cette actualité boursière à peine perturbée par un contexte électoral brûlant où les traders commencent déjà à positionner leurs « trades » pro / con Harris / Trump ; voit aussi se dérouler une saison de publications pour le 3ème trimestre très différente des deux côtés de l’Atlantique.
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Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576
Gérant(s)
- Christine LEBRETON
- Marion COHET-BOUCHERON
- Anthony ALBANESE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.30 % | 17.27 % | -23.74 % | 21.73 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés de la zone euro terminent le mois de novembre stables. Le mois est principalement marqué par l'élection de Donald Trump aux États-Unis. Les marchés mondiaux ont salué le résultat, mais en Europe la crainte de mise en place de tarifs douaniers et de guerre commerciale avec la Chine a pesé.
La technologie, les logiciels et la défense ont bien performé, alors que les valeurs de consommation (luxe, boissons, automobile) ont continué de baisser. Dans ce contexte, le style croissance euro affiche une surperformance par rapport au MSCI EMU (exposition importante aux semiconducteurs).
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Tocqueville Euro Equity ISR - FR0000008963
Gérant(s)
- Yann GIORDMAÏNA
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Benjamin BELLAÏCHE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.32 % | 16.24 % | -12.38 % | 21.08 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, les publications de résultats trimestriels et la victoire sans appel de Trump ont rythmé les marchés. Dans ce contexte, le portefeuille affiche une performance absolue légèrement positive alors que son indice termine très légèrement positif proche de la neutralité. La surperformance s'explique principalement par une allocation sectorielle et un effet devise favorables.
La surpondération au secteur des Télécommunications, essentiellement porté par notre exposition à Deutsche Telekom (+8.8%) qui publie des résultats solides, est un des premiers contributeurs à la performance. Le portefeuille bénéficie aussi de la sous-exposition au secteur des boissons, qui continue de décevoir. Notons le bon stock picking au sein des matériaux de base avec Anglo American (+6.7%) qui délivre dans sa stratégie de recentrage d'activités. Enfin, nous profitons de l'offre de rachat d'Unicrédit sur Banco BPM (+21%).
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Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.31 % | 5.40 % | -31.94 % | 35.94 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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Commentaire du mois d'Octobre
La goutte froide de Valence !
En Octobre, le marché a été assez volatile, guidé par les trimestrielles des entreprises et par des anticipations de baisse des taux en Europe et aux Etats Unis. Notre portefeuille a reçu deux offres publiques d'achats: Esker (logiciels de dématérialisation des factures) et Nexus (logiciels de gestion de santé) avec des primes de 20 et 40%. Le prix de la première ne nous semble pas encore suffisant. La grande surprise du 5 novembre est l'élection triomphale du Républicain, Donald Trump, à la présidentielle américaine avec cinq millions de voix d'avance, une majorité au Sénat ainsi qu’à la Chambre des Représentants.
Sachant que les Républicains étaient déjà majoritaires à la Cour Suprême, il est clair que les américains ont tranché contre les Démocrates, pour la défense de leur pouvoir d’achat et pour « America First » ! Le lendemain de l’élection, la Fed a continué sa politique d’assouplissement de ses taux, ce qui devrait être une nouvelle étape du soutien à l'économie américaine. La BCE avait agi déjà pour la Zone Euro quelques jours plus tôt .
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VALBOA Engagement ISR - LU1885494549
Contacts commerciaux
irteam@lbofrance.com
Gérant(s)
- Pierre NEBOUT
- Stéphane SUMAR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -6.43 % | 2.17 % | -15.90 % | 19.00 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d’octobre se termine sur une note négative pour les marchés d’actions mais surtout pour le marché obligataire face au risque de relâchement à venir de la discipline budgétaire américaine malvenu dans une économie qui reste très dynamique. En Europe, la reprise attendue en début d’année est retardée malgré le soutien de l’assouplissement monétaire. Le climat des affaires est au plus bas, subissant en particulier le marasme du secteur automobile et en général la faiblesse du modèle exportateur allemand. Le retour du protectionnisme un peu partout et une Chine plus offensive sur son marché local pèsent négativement sur les termes de la compétitivité européenne. Paradoxalement, l’instabilité politique et budgétaire de la France passe au second plan des préoccupations.
L’enjeu dans le portefeuille est d’évaluer ce qui est déjà correctement anticipé par le marché ou non. Les publications du mois d’octobre donnent des premiers enseignements. Les réactions boursières positives sont significatives pour les sociétés qui démontrent la fin de la dégradation de leur activité. On retient dans ces contributeurs à la performance du mois :
• Bic : première participation du portefeuille, rassure sur sa croissance après un avertissement en juin et surprend positivement sur l’amélioration de sa profitabilité et sur sa génération de free cash-flow.
• Dans le secteur des services informatiques, Aubay et Sopra Steria s’inscrivent en porte à faux après les publications décevantes de Alten ou de Capgemini. Aubay confirme une accélération en séquentiel. Sopra Steria résiste également mieux que ses pairs. Sans tabler sur une reprise en 2025, Aubay et Sopra Steria restent très décotés au regard de la qualité de leurs fondamentaux.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
- Joris VIENNET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.91 % | 13.38 % | -20.03 % | 21.30 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a vu les principales Bourses mondiales progresser avec le soutien de deux principaux facteurs : d’une part, les baisses des taux directeurs décidées par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque Centrale Européenne (BCE) ; d’autre part, la série de mesures de relance annoncée durant la seconde quinzaine par le gouvernement chinois afin de stimuler une économie en ralentissement.
Ouvrant le bal des réunions mensuelles des grandes Banques centrales, la BCE a répondu aux attentes en réduisant son taux de dépôt de 25 points de base (pb) tout en préservant une posture prudente rendant ses futures décisions tributaires des données d’activité à venir. Dans la foulée, la Fed a confirmé le pivot monétaire : si l’ampleur de la baisse du taux des fed funds décidée (50pb) a pu laisser supposer une dégradation prochaine de l’environnement macroéconomique, la Fed a pris soin d’accompagner sa décision d’un narratif rassurant, prétextant vouloir rééquilibrer ses efforts en faveur du soutien à l’économie compte tenu des progrès enregistrés dans la lutte contre l’inflation. Les marchés boursiers ont imprimé une nouvelle impulsion haussière au cours de la dernière semaine du mois en réaction à plusieurs annonces de la Chine visant notamment à relancer le marché immobilier en assouplissant l’accès au crédit et à stabiliser les marchés de capitaux. Les actions du pays en ont été les principales bénéficiaires à l’image de l’indice CSI 300 des titres libellés en yuan qui a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 2008 (+16%) pour revenir en territoire positif sur l’année en cours.
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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.88 % | 17.82 % | -17.58 % | 21.98 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a vu les principales Bourses mondiales progresser avec le soutien de deux principaux facteurs : d’une part, les baisses des taux directeurs décidées par la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque Centrale Européenne (BCE) ; d’autre part, la série de mesures de relance annoncée durant la seconde quinzaine par le gouvernement chinois afin de stimuler une économie en ralentissement.
Ouvrant le bal des réunions mensuelles des grandes Banques centrales, la BCE a répondu aux attentes en réduisant son taux de dépôt de 25 points de base (pb) tout en préservant une posture prudente rendant ses futures décisions tributaires des données d’activité à venir. Dans la foulée, la Fed a confirmé le pivot monétaire : si l’ampleur de la baisse du taux des fed funds décidée (50pb) a pu laisser supposer une dégradation prochaine de l’environnement macroéconomique, la Fed a pris soin d’accompagner sa décision d’un narratif rassurant, prétextant vouloir rééquilibrer ses efforts en faveur du soutien à l’économie compte tenu des progrès enregistrés dans la lutte contre l’inflation. Les marchés boursiers ont imprimé une nouvelle impulsion haussière au cours de la dernière semaine du mois en réaction à plusieurs annonces de la Chine visant notamment à relancer le marché immobilier en assouplissant l’accès au crédit et à stabiliser les marchés de capitaux. Les actions du pays en ont été les principales bénéficiaires à l’image de l’indice CSI 300 des titres libellés en yuan qui a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 2008 (+16%) pour revenir en territoire positif sur l’année en cours.
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