Comment générer de la performance décorrélée aux actions et supérieure de 5% au monétaire...

 Rappelez-nous le principe du fonds Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR)...

Louis Desforges

Comme son nom l'indique, GEAR est un fonds actions internationales Long Short et market neutral (aucune exposition au marché).

Le principe de ce genre de fonds est d’être capable de fournir une performance totalement décorrélée du marché action et d’être un outil de diversification puissant.

De manière formalisée, le fonds a pour objectif de ne pas dépasser les 6% de volatilité et de fournir une performance annuelle de monétaire +5%. Il est important de rappeler cet objectif car les rendements attractifs proposés par les actifs ‘sans risque’ ne viennent pas diminuer l’attrait de ce type de stratégie puisqu’ils alimentent également la performance du fonds.

 Qu'est-ce qui distingue votre approche ?

Louis Desforges

Pour générer de la performance, le principe est d’être acheteur des meilleurs titres, c’est-à-dire ceux qui vont avoir la meilleure trajectoire boursière, et d’être vendeur des pires. Là où nous allons commencer par nous différencier c’est en étant vraiment ‘market neutral’, c’est à dire en étant en permanence acheteur d’autant de titres qu’on en vend. Il n’y a donc jamais de biais directionnel pris par le fonds, afin qu’il ait vraiment une trajectoire de performance indépendante de celle du marché. C’est très utile quand on manque de certitude sur la direction à venir des marchés…

Ensuite, GEAR est un fonds systématique. Le processus d'investissement est basé sur les données plutôt que sur les opinions, ce qui présente l’avantage d’être impassible, contrairement à de nombreux investissements qui sont sujets aux biais humains. L’équipe systématique de Jupiter AM utilise donc les technologies informatiques les plus modernes pour analyser d'énormes volumes d'informations publiquement disponibles.

Troisième élément important, le fonds est très diversifié, justement grâce à cette approche systématique : 400 positions longues et 400 positions courtes. La gestion des risques n’en est qu’améliorée.

Enfin, dernier élément très distinctif : l’analyse des flux d’investissement notamment, permet au fonds d’intégrer le momentum de marché dans sa construction. Les sociétés sélectionnées le sont donc en intégrant des critères adaptés au contexte de marché de plus court terme.

 Pour quels résultats ?

Louis Desforges

Les performances de ces trois dernières années sont assez impressionnantes. La part la plus onéreuse du fonds, couverte contre le risque de change, a délivré une performance (communiquée par Jupiter AM) de 7.7% l’année dernière, 7.6% en 2022 et 17% en 2021, soit 35.6% de performance sur 3 ans avec une volatilité de 4.66 et un SRI de 2.

Ce qui est intéressant également de noter, c’est qu’à partir d’une étude de données issues de Morningstar au 31 décembre 2023, sur les 61 (sur 173) mois négatifs qu’a connu le MSCI depuis la création du fonds en juillet 2009, celui-ci a été positif 44 fois, soit dans 72% des cas. De la même manière, sur les 112 mois positifs du MSCI World, le fonds a été positif 63 fois, soit dans 56% des cas.

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