Comment adapter son portefeuille aux tensions géopolitiques ?

Une Nouvelle Réalité Géopolitique

Raphaël Gallardo a souligné que les facteurs géopolitiques, autrefois considérés comme des événements de marché imprévisibles, sont désormais des éléments structurels de l’investissement dans les pays émergents. Il a comparé les dynamiques des États-Unis et de la Chine, illustrant les tensions croissantes entre ces deux superpuissances.

États-Unis

La résilience de l’inflation aux États-Unis entraîne un ralentissement de la consommation, bien que les dépenses d’investissement des entreprises demeurent robustes. Cependant, cela ne suffira pas à sauver le mandat de Joe Biden, selon Raphaël Gallardo. Les consommateurs, mécontents de la hausse du coût de la vie, pourraient favoriser un retour de Donald Trump, ce qui compliquerait davantage l’environnement géopolitique.

Chine

En Chine, le modèle économique basé sur les « nouvelles forces productives de qualité » montre des signes d’essoufflement. Le pays s’efforce de diversifier ses activités au-delà de son rôle traditionnel d’usine du monde, adoptant des mesures telles que les nouvelles routes de la soie et un système concurrent de SWIFT en yuan.

Raphaël Gallardo prévient que les bouleversements géopolitiques entraîneront une multiplication des chocs d’offre, affectant les prix des matières premières et les coûts logistiques. Une course à l’armement technologique et conventionnel entre les États-Unis et la Chine est également probable.

Opportunités et Risques

Malgré ces tensions, Carmignac Gestion voit des opportunités dans ce chaos géopolitique. Ils auront un « énorme pouvoir de marché afin de négocier leurs avantages comparatifs avec l’un des deux blocs ». Raphaël Gallardo estime que les pays émergents, en particulier l’Amérique Latine, l’Inde et l’Indonésie, seront les grands gagnants du réalignement économique mondial. En revanche, l’Europe, en première ligne en raison de sa dépendance à la Chine et à la Russie pour l’énergie, risque d’être la grande perdante.

Stratégie de Gestion de Portefeuille

Xavier Hovasse, gérant de Carmignac Emergents, a partagé des éléments clés de la gestion de portefeuille face à ces défis. Il constate que, malgré une performance du marché chinois de -40% depuis 1993, il existe des opportunités significatives pour générer de l'alpha, comme en témoignent les performances de certaines actions chinoises dans le fonds Carmignac Emergents.

Compositions et Priorités :

Chine : Représente environ 30% du fonds, avec un accent sur des sociétés aux bilans sains, générant des flux de trésorerie élevés, rachetant leurs actions, et souvent cotées à Hong Kong.

Technologie asiatique (hors Chine) : Représente 27% du fonds, avec des investissements majeurs dans Samsung et TSMC.

 Inde : Constitue 15% du fonds, bénéficiant de soutiens importants à l'économie locale, bien que les valorisations soient élevées.

 Mexique : Représente 10% du fonds, malgré une récente sous-performance liée à des incertitudes politiques.

 Brésil : Aussi 10% du fonds, grâce à des valorisations attractives et des fondamentaux solides (énergie, agriculture).

L’analyse de Carmignac Gestion révèle donc que les tensions géopolitiques actuelles redéfinissent les stratégies d’investissement dans les marchés émergents. Avec une approche rigoureuse et une adaptation constante aux évolutions géopolitiques, Carmignac Emergents cherche à capitaliser sur les opportunités tout en naviguant prudemment à travers les risques.

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