CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7255.42 +0.26% -3.81%
OPCVM Actions Perf. YTD
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R-co Thematic Blockchain Global Equity 57.90%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 40.61%
MS INVF Global Opportunity 37.03%
Echiquier Artificial Intelligence 36.67%
Franklin U.S. Opportunities Fund 36.00%
Pictet - Digital 35.13%
CM-AM Global Gold 34.74%
Franklin Technology Fund 33.98%
CPR Global Disruptive Opportunities 32.31%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 29.64%
BNP Paribas US Small Cap 29.49%
Athymis Millennial 28.87%
Sycomore Sustainable Tech 27.95%
Groupama Global Disruption 27.11%
Carmignac Investissement 26.29%
VIA Smart Equity World 26.25%
Pictet - Security 25.96%
ODDO BHF Artificial Intelligence 25.85%
Fidelity Global Technology 25.32%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 24.15%
Franklin India Fund 23.40%
Sanso Smart Climate 23.13%
Russell Inv. World Equity Fund 23.10%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund 22.86%
Covéa Ruptures 22.37%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 22.04%
AXA WF Robotech 21.68%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 21.61%
Mirova Global Sustainable Equity 21.54%
Echiquier World Equity Growth 20.96%
EdR Fund Big Data 20.76%
Thematics AI and Robotics 19.08%
Thematics Meta 18.57%
Pictet - Global Megatrend Selection 18.00%
JPMorgan Funds - Global Dividend 17.75%
Comgest Monde 16.89%
MS INVF Global Brands 16.82%
Pictet - Water 16.71%
Mandarine Global Transition 16.55%
Square Megatrends Champions 16.37%
HMG Globetrotter 15.71%
Digital Stars Europe 15.02%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 14.77%
Pictet - Global Environmental Opportunities 13.95%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 13.74%
CPR Invest Hydrogen 13.68%
Jupiter Global Ecology Growth 13.26%
Thematics Water 12.80%
Pictet - Clean Energy Transition 12.66%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 11.99%
EdR Fund US Value 11.72%
Aperture European Innovation 11.45%
R-co Valor 4Change Global Equity 11.45%
Echiquier World Next Leaders 11.31%
BNP Paribas Aqua 10.82%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.11%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 10.00%
Pictet - Premium Brands 9.66%
Aesculape SRI 6.79%
GemEquity 6.37%
Ecofi Enjeux Futurs 5.40%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 5.26%
GIS SRI Ageing Population 4.73%
EdR Fund Healthcare 3.68%
Piquemal Houghton Global Equities 3.30%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.09%
AXA Aedificandi 1.84%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.29%
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Découvrez cette société de gestion française alternative qui gère près de 1,4 milliard €...

H24 Finance a rencontré Joffrey Czurda, directeur général de Cigogne Management

 

Cigogne Management est la société de gestion alternative du Groupe La Française. Créée en 2004, elle est spécialisée dans l’arbitrage.

La SGP gère 1,4 milliard d’euros pour compte de tiers au 31/08/2024.

 

Cigogne Management offre des solutions en FIA, fonds UCITS et des Notes à capital garanti (ou protégé) autour de six expertises : ABS/MBS, CLO, émissions convertibles, obligations d’entreprises, obligations souveraines et fusions & acquisitions.

 

Avec un milliard d’euros d’encours, son fonds Stork Fund - Dynamic Multi-Strategies éclaire sur la solidité de l’équipe de gestion depuis 2007. Les phases de baisses sont plutôt bien amorties et les reprises après les trous d’air ont permis jusqu’à présent de combler assez rapidement le recul de la VL.

 

Pour les investisseurs de détail, Cigogne UCITS – Credit Opportunities est la solution de la SGP dédiée à l’arbitrage de crédit, une spécialité qui représente d’ailleurs 80% environ de la stratégie du fonds historique Stork. Le savoir-faire déployé dans le fonds phare de la maison profite pleinement au fonds Cigogne UCITS – Credit Opportunities qui a collecté 129 millions d’euros depuis son lancement voici 14 mois.

 

Objectif Monétaire + 2% à 3% nets 

 

« Rechercher un excès de rendement par rapport au taux monétaire en neutralisant autant que possible le risque de taux »

 

Pour ce faire, quatre sources de performance :

 

1/ Stratégie de valeur relative, soit par exemple : 

  • L’arbitrage d’une émission, dont on neutralise le risque de taux, et, en face, l’acquisition d’un CDS (Credit Default Swap) contre le défaut de l’émetteur

  • Arbitrage d’une émission financière contre l’indice iTraxx financier correspondant

  • Long d’une échéance et short d’une autre, pour capter la pentification ou la dé-pentification d’une courbe de taux d’intérêts ou de crédit

 

2/ Arbitrage de convertible (qui est une variante de la valeur relative) : achat d’une émission convertible, puis vente short de l’action correspondante, en couvrant le risque de taux voire de crédit. La création de valeur se fait sur les vitesses d’ajustement différentes des sous-jacents, qui créent l’inefficience à capter.

 

3/ Stratégie de crédit ou de portage, en couvrant le risque de taux pour se concentrer sur la partie crédit, c’est à dire le niveau de spread. Les positions peuvent être construite par un mix de titres vifs et d’instruments dérivés, voire par tranche de crédit, qui consiste à se concentrer sur une partie d’indice à partir d’un certain niveau de risque.

 

4/ Global macro, dont la mise en œuvre est épisodique en fonction des conditions de marché. Quand l’indice de crédit est trop serré, on peut mettre en place une stratégie optionnelle pour parer à des risques extrêmes. Cette poche permet d’amortir une partie des chocs de marchés éventuels. C’est d’ailleurs en pareille situation que la SGP trouve souvent d’excellentes opportunités d’investissement sur les autres spécialités.

 

Joffrey Czurda observe que la performance de cette gestion est restée en deçà des objectifs entre 2016 et 2020.

 

La raison ?

 

les politiques monétaires ont endormi les marchés et écrasé la volatilité, rendant inopérante une partie des stratégies d’arbitrage.

 

Parmi les décisions importantes depuis le lancement…

 

  • Depuis l’origine, la priorité a été donnée à la diversification du portefeuille, afin de maitriser les risques.

  • La maturité faible des titres (75% des investissements présentent une maturité inférieure à 3 ans) ainsi que la qualité de crédit des émetteurs sélectionnés sont autant d’éléments qualitatifs privilégiés au sein de la gestion.

  • Récemment, la possibilité de conjuguer l’investissement auprès d’émetteurs publics et privés a également permis de profiter de bonnes opportunités dans la sphère des émetteurs souverains, diminuant la sensibilité du portefeuille aux conditions de refinancement des entreprises.

 

Pourquoi la gestion alternative maintenant ?

 

  • La gestion alternative repart dans un cycle long porteur, sous l’effet des endettements importants et la cherté des marchés actions. Grâce à l’utilisation d’instruments et de techniques financières additionnelles, la gestion alternative permet d’exploiter les inefficiences qui peuvent apparaître dans les marchés, en particulier dans les périodes de forte volatilité.

  • La diversification élevée des portefeuilles et les couvertures mises en place en gestion alternative permettent d’offrir une résilience plus forte que les classes d’actifs traditionnelles, notamment dans les périodes de crise.

  • Les opportunités ont augmenté avec la remontée générale des taux d’intérêts qui a amplifié les inefficiences dans les marchés de taux et de crédit que Cigogne Management vise précisément à exploiter.  

 

Pour en savoir plus sur le Groupe La Française, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 38.65%
CPR Croissance Dynamique 18.02%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.01%
Echiquier Major SRI Growth Europe 10.57%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.96%
Groupama Opportunities Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.56%
Alken European Opportunities 7.85%
Alken Fund Small Cap Europe 7.53%
Echiquier Positive Impact Europe 7.45%
Amplegest Pricing Power 6.77%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.69%
Tocqueville Euro Equity ISR 6.25%
Tailor Actions Avenir ISR 5.84%
Uzès WWW Perf 5.79%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.25%
Europe Income Family 5.16%
BNP Paribas Développement Humain 5.11%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 4.11%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.22%
HMG Découvertes 3.01%
BDL Convictions 2.76%
VEGA France Opportunités ISR 2.73%
Mandarine Europe Microcap 1.97%
Fidelity Europe 1.91%
EdR SICAV Tricolore Convictions 1.73%
R-co Conviction Equity Value Euro 1.40%
Indépendance Europe Small 0.73%
Athymis Trendsetters Europe 0.67%
Dorval Manageurs 0.38%
Mandarine Unique 0.21%
Mandarine Premium Europe 0.00%
Palatine Europe Sustainable Employment -1.57%
Centifolia -1.90%
Dorval European Climate Initiative -2.10%
Dorval Manageurs Europe -2.70%
Indépendance France Small & Mid -2.73%
LONVIA Mid-Cap Europe -3.36%
LFR Euro Développement Durable ISR -4.35%
Moneta Multi Caps -4.57%
Sycomore Europe Eco Solutions -4.96%
Pluvalca Small Caps -5.05%
Mirova Europe Environmental Equity -5.64%
Richelieu Family -5.77%
VALBOA Engagement ISR -6.01%
Covéa Perspectives Entreprises -6.09%
Quadrator SRI -7.82%
Eiffel Nova Europe ISR -8.53%
Groupama Avenir Euro -9.10%
Quadrige France Smallcaps -12.92%
Lazard Small Caps France -16.37%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 8.26%
M Global Convertibles SRI 5.60%