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Portage obligataire : est-ce trop tard ?
Publié le lundi 28 octobre 20243 questions à... Thomas Giudici, gérant du fonds Auris Euro Rendement.
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3 questions à... Thomas Giudici, gérant chez Auris Gestion |
En quoi Auris Euro Rendement est différenciant ?
Thomas Giudici
Auris Euro Rendement est un fonds flexible sur l’obligataire euro. Nous pouvons investir sur l’ensemble des sous-segments du marché (emprunt d’État, High Yield, Investment Grade, Hybride, …) avec la possibilité d’ajuster rapidement le niveau de risque du fonds via l’utilisation de futures taux ou de CDS. C’est donc un fonds tout-terrain sur l’obligataire euro.
La flexibilité du fonds a particulièrement été mise à l’œuvre ces dernières années avec une perte limitée en 2022 et un très beau rebond en 2023, ce qui lui a permis d’être récompensé (1er prix Lipper sur 3 ans et 10 ans dans la catégorie « Bond Euro Medium Term France »).
Est-ce qu’on n'arrive pas au bout de l’histoire sur le portage ? Est-ce trop tard ?
Thomas Giudici
Nous considérons que les taux longs sont actuellement relativement bien pricés et que les spreads de crédit sont sur des niveaux relativement stables depuis maintenant le début d’année. Dans ces conditions, le portage va rester la principale source de performance sur l’obligataire, ce qui est finalement l’essence même de l’obligataire.
Certes les meilleurs points d’entrée sont derrière nous mais il ne faut pas faire la fine bouche, les rendements actuels restent très largement supérieurs à ceux de la période mi-2012 – mi-2022. J’ai donc du mal à imaginer une allocation équilibrée sans obligataire d’autant plus que la performance attendue de la plupart des fonds obligataires va être supérieure à celle des fonds euros.
Quelles autres expertises d’Auris mettez-vous en avant ?
Thomas Giudici
Nous avons deux autres stratégies obligataires qui permettent de capter, de façon différente, ce rendement retrouvé sur l’obligataire :
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Rendement Sélection 2030, un fonds à échéance qui se distingue de la concurrence par un profil plus défensif. Ce type de fonds reste plus facilement compris par les clients finaux et c’est un bon complément au fonds euro dans les UC ;
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Auris Investment Grade, c’est un fonds innovant et systématique sur l’Investment Grade euro. Le fonds investi avec un levier cible de 3 sur l’indice iTraxx Main. Le fonds vise à avoir le taux de rendement du High Yield pour une volatilité similaire mais un risque crédit moindre.
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