Que s'est-il passé ?

Comme tout fonds global macro, le fonds prend des positions diversifiées en se fondant sur la lecture des marchés et de la macro-économie. Le fonds était notamment positionné acheteur d’actions bancaires et vendeur de taux courts dans la perspective d’une inflation plus vigoureuse que prévue. Cette thématique avait très bien porté le fonds. L’année 2022 avait été de très bonne facture. Nous suivions le fonds depuis longtemps et avons décidé de conseiller l’investissement sur les profils « Défensifs ».

Courant mars est survenue la crise bancaire avec des faillites de banques régionales aux US et la faillite de Credit Suisse en Europe. S’en est suivi une forte baisse des actions bancaires et surtout une très forte baisse des taux 2 ans (plus de -1% en 3 jours !!! en Europe comme aux US, soit la plus forte baisse depuis 40 ans). Le fonds a donc été pris à revers et a perdu quasiment -10%.

Que faire ? Quelles sont les perspectives ?

Cette baisse entraîne une sous performance des profils défensifs. Faut-il couper ? Attention, en aucun cas nous ne faisons de trading de fonds. Il faut laisser du temps au fonds et à sa stratégie pour s’exprimer. Le timing est déplorable mais le gérant a su prouver son expertise par le passé. Certes, le fonds n’est pas comme un fonds actions ou obligations qui, quand il baisse, a un potentiel de rebond. En effet, les positions qui ont coûté sur Sunny Patrimoine 2.0 ont été soldées, en partie ou en totalité. De nouvelles stratégies sont en place. Nous monitorons de très près le fonds afin de prendre les décisions adéquates.

À aujourd’hui les stratégies en place sont les suivantes (dixit le gérant) :

• Exceptionnalisme US. Des gisements de croissance et d’appréciation des cours se situent dans l’Intelligence artificielle, malgré des valorisations élevées. Sans concession sur la possible formation d’une bulle, le fonds se déploie sur des valeurs ciblées technologiques.

• Vigueur retrouvée du dollar US. La croissance robuste aux US devrait attirer les capitaux et nous faire passer de dollar valeur refuge à dollar devise de croissance. Cette position trouve naturellement son expression dans la baisse de l’€ ou du Gbp par exemple.

• Désinflation et peak des taux d’intérêts dans les pays développés. Ces positions sur les taux longs serviront de protection pour le fonds, dans le cadre d’une gestion diversifiée de type « Risk Parity ». Elles seront déployées avec un niveau de risque très modéré, de sorte de ne pas obérer les résultats des deux premiers thèmes.

Article rédigé par EOS ALLOCATIONS