Depuis environ trois mois, les marchés restent calmes après un premier semestre mouvementé. Pourtant, les craintes restent encore élevées pour la fin de l’année. Louis Bert, directeur général délégué de Dorval AM, résume : « 2016 est l’année du "ouh là  là ", et cela depuis le tout premier jour de l’année ».

 

L’année du "ouh là  là "

En début d’année, « On a eu peur avec la crise chinoise, puis avec la chute des prix du pétrole, et on a craint la fin de l’expansion américaine. Puis avec le Brexit, on a eu les champions du "ouh là  là ", l’été devait être "meurtrier" ».

Pourtant, malgré ces inquiétudes, « le marché ne veut pas baisser » depuis le mois de juillet. À l’origine de cette résistance se trouve toujours le soutien des banques centrales. En effet, « La BCE a bien travaillé même s’il est de bon ton de la critiquer ».

Grâce à  la politique monétaire ultra-accommodante en zone euro, « Il y a eu un effondrement des taux d’emprunt des entreprises », ce qui améliore leurs conditions de financement. « Depuis [l’arrivée de] Mario Draghi [à  la tête de la BCE], on a une croissance de l’activité en Europe » observe ainsi Louis Bert.

Ce dernier reconnaît qu’il existe toujours une « décote sur les actions européennes due à  une politique qui reste incertaine ».

Malgré cela, « L’Europe a changé. La politique budgétaire est elle aussi en train de devenir plus accommodante, y compris en Allemagne » où le gouvernement d’Angela Merkel a déjà  promis d’importantes baisses d’impôts en cas de victoire aux élections de 2017.

 

Plusieurs thématiques d’investissements

Pour Louis Bert, la reprise très progressive de la croissance en Europe se traduit notamment par « une reprise de la construction et un redressement du marché automobile », ces deux secteurs étant soutenus par la persistance des taux bas.

L’immobilier et l’automobile sont ainsi une thématique d’investissement pour Dorval AM.

D’autres secteurs sans rapport avec les taux bas imposés par la BCE sont également des thématiques d’investissement chez Dorval, comme notamment la numérisation de l’économie, à  travers les entreprises focalisées sur le développement des objets connectés.

« Il est de notre devoir de gérant de sortir des indices et d’aller générer de l’alpha sur les petites et moyennes valeurs, où la croissance des bénéfices reste à  deux chiffres » a souligné le directeur général délégué de Dorval AM.

Ce dernier ne privilégie pas seulement l’Europe pour ses investissements. En effet, « Il reste une décote de 10 à  15 % sur le marché américain. Après les élections, ça devrait être une opportunité ».

Les élections américaines restent en effet un sujet de prudence à  court terme pour les investisseurs, qui craignent toujours une éventuelle victoire de Donald Trump bien que la probabilité de ce scénario s’amenuise.

À ce sujet, Louis Bert conclut : « Il y aura encore deux "ouh là  là " d’ici la fin de l’année, avec Trump [le 8 novembre] et la tenue du référendum en Italie [le 4 décembre]. Mais on oubliera un dernier "ouh là  là " » : celui que devrait provoquer une poursuite de la hausse des marchés.

 

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