Croissance molle et BCE droite dans ses bottes

• La croissance a été plus résistante que prévu.

• Oddo BHF commence à observer des faiblesses dans les économies avec les banques (SVB, Credit Suisse).

• Le marché s’attend à une légère récession au Etats-Unis à l’approche de l’hiver. Le scenario d’un ralentissement sans récession prend de l’ampleur.

• En matière monétaire, Madame Lagarde tient le discours d’un faucon plus ferme que Mr Powell.

Performances des indices actions excellentes mais très concentrées

• Aux États-Unis, les MANAMAT (Meta, Alphabet, Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Tesla) concentrent toute la progression du S&P500. En Europe, le luxe domine. 

• Retour du portage dans l’obligataire, une bonne nouvelle pour les fonds diversifiés comme la gamme Polaris. Le rendement de l’investment grade tourne autour de 4%.

Légère sous pondération actions dans les fonds Oddo BHF Polaris

• Les valorisations sont insuffisamment attractives

• La volatilité des indices est extrêmement faible

• La finance comportementale montre des signes d’avidité (greed) : les niveaux de liquidité reculent, les poids actions augmentent. Oddo BHF considère, d’un point de vue contrarian, que l’appétit pour le risque devient trop fort.

Quatre fonds globaux diversifiés, quatre milliards d’euros, 18 ans d’historique

La gamme Polaris se décline en quatre profils :

• Moderate 0-40% actions, SRI 3, 5 étoiles Morningstar (MS) 1540 millions €.

• Balanced, 35-60% actions, SRI 3, 4 MS, 1007 millions € .

• Dynamic, 70-100% actions, SRI 4, 5 MS, 982 M€.

• Flexible, 25-100%, SRI 3, 4 MS, 576 millions €.

L’ensemble de la gamme est labellisé ESG et noté 5 globes Morningstar Sustainability.

La gestion multi asset d’ODDO BHF est basée à Francfort où sont concentrées toutes les expertises.

Les piliers de la gestion Polaris : Qualité + ESG + long terme + diversification

La sélection de valeurs, passée au filtre de l’ESG, avec une vue de long terme et une forte diversification résume la gestion des quatre fonds de la gamme.

Depuis le début de l’année, les performances sont de +4,84% pour la version Moderate et +3,82% pour la version Dynamic.

Les actions premiers contributeurs à la performance 2023 

Au sein de la poche actions :

+ Surperformance de la technologie, du tourisme, de technologies de l’information et du numérique (Salesforce, ASML, Microsoft, Amazon, Booking, Siemens et Schneider).

- Sous performance de l’énergie et des financières (Equinor, Bank of America et AIA en Chine).

L’or a contribué positivement à l’ensemble tandis que les couvertures sur indices ont absorbé une partie de la hausse. 

Quatre thématiques d’investissement

• Numérisation de l’économie (le premier poste dans les portefeuilles actions)

• Vieillissement de la population

• Nouveaux modes de consommation

• Développement des classes moyennes émergentes

Les arguments pour investir

• Le potentiel de croissance à long terme via l’exposition directe aux tendances porteuses (mégatendances).

• La sélection de valeurs au cœur de l’investissement soutenue par les expertises internes.

• La stabilité de l’équipe de gestion et son expérience.

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