Chez Sycomore AM, la collecte ne s’arrête plus : la société gère désormais 6,7 milliards d’euros d’encours, dont 1,2 milliard en provenance de la clientèle CGP.

 

Les effectifs sont eux aussi en croissance, avec bientôt 58 collaborateurs au sein de la société à  la rentrée avec la prochaine arrivée de deux nouveaux gérants dédiés au secteur technologique et au secteur de la consommation.

 

 

Sycomore Allocation Patrimoine : allègement des actions

 

Au sein de la gamme de fonds de Sycomore AM, le fonds Sycomore Allocation Patrimoine (flexible 0-60% actions, 0-100% obligations) géré par Stanislas de Bailliencourt représente 340 millions d’euros d’encours.

 

Actuellement, le fond est investi à  26% en actions (dont 87% d’actions européennes) contre 32% en début d’année. Dans un contexte de marché haussier, Stanislas de Bailliencourt a préféré prendre prudemment ses bénéfices au cours des derniers mois.

 

« Même si on est très positifs sur la macro, une bonne partie de la hausse a été faite » explique-t-il. Le gérant attend un prochain creux de marché pour se renforcer : « Si on a une baisse des marchés de 10-15%, on remontera vers 35% d’exposition actions » envisage-t-il.

 

« Les valorisations n’offrent plus de large décote »

 

En termes d’analyse de marché, Stanislas de Bailliencourt s’affiche très nuancé tout en restant globalement optimiste : « On a les conditions réunies pour que le marché haussier se poursuive encore deux ou trois ans » en zone euro grâce à  un « terreau favorable » explique-t-il.

 

L’Europe reste d’ailleurs « bien moins chère que les Etats-Unis » en termes de valorisations boursières, et la hausse des actions européennes pourrait être soutenue par le retour des flux d’achats qui s’observent depuis quelques mois sur cette classe d’actifs.

 

Malgré tout, « les valorisations n’offrent plus de large décote » explique-t-il, et les marchés font face selon lui à  « un excès d’optimisme de la part des investisseurs impliquant une possible correction à  court terme ».

 

Certains sujets ont en effet ravivé d’anciennes inquiétudes sur les marchés, comme « la baisse du pétrole qui réinstaure un risque de déflation » mentionne le gérant. Pour ce dernier, « Ça va être compliqué pour que le baril remonte au-dessus de 60 dollars. Ce n’est pas impossible qu’on retombe sous 40 dollars. Cela ferait souffrir les valeurs bancaires ».

 

Poche obligataire : nette préférence pour le high yield

 

Au sein de la poche obligataire, qui représente 51% du portefeuille de Sycomore Allocation Patrimoine, le high yield est largement représenté et constitue à  lui seul 63% de cette poche.

 

Le gérant reste à  l’écart des obligations souveraines. « Nous pensons que les obligations d’Etat sont destructrices de valeur » explique-t-il, du fait que les taux réels (ajustés de l’inflation) sont toujours négatifs pour les obligations européennes et que le risque d’une remontée des taux est toujours clairement présent.

 

Stanislas de Bailliencourt relativise néanmoins les craintes parfois exagérées à  ce sujet. « On n’a jamais pensé qu’il y aurait un krach obligataire, on pense simplement que les taux vont remonter progressivement » explique-t-il.

 

Une chose est sûre : les obligations souveraines ont perdu leur statut de valeurs-refuges. Pour de nombreux investisseurs toujours présents sur cette classe d’actifs, « Il y a un vrai travail de réallocation à  faire » estime le gérant. D’où son choix d’intégrer davantage de risque en portefeuille pour obtenir une rémunération plus substantielle.

 

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