Trajectoire

Géré par Nicolas Walewski et son équipe depuis Septembre 2010, ALKEN FUND SMALL CAP EUROPE investit dans les small et mid caps européennes, avec une approche fondamentale axée sur le stock picking pour optimiser la génération d'alpha.

Géré activement via un portefeuille concentré, ce qui lui confère une capacité d’adaptation et de flexibilité, le fonds cherche à tirer profit des opportunités d’investissement relatives à l’importante décote de valorisation de la classe d’actif par rapport aux larges caps.

Impact

Bien que le fonds soit flexible en termes de style, il existe un biais value historique dans le portefeuille qui découle d’une approche bottom-up. Dans sa stratégie d’investissement, ALKEN se concentre sur les entreprises ayant une concentration de leur business model autour d’une activité cœur. Cette concentration s’illustre également autour du nombre de lignes, 55 et d’un top 20 représentant 72% (au 31 juillet 2023) de l’investissement.

Néanmoins, le fonds n’en reste pas moins diversifié d’un point de vue sectoriel, avec les positionnements actuels suivants : l’industriel (28,10%), l’énergie (21,90%), les financières (17,10%) ou encore le secteur de la tech (9,60%) au 31/07/2023.

Le taux de rotation du fonds, entre 35 à 40% par an et le temps d’investissement moyen autour de 24 mois illustrent la gestion active du portefeuille. De nombreuses opportunités ont été saisies en 2021 et 2022 afin de profiter de la relance économique post-covid, notamment dans le secteur industriel, à l’instar d’ELIS, qui continue de profiter d’une valorisation attractive. Cette valeur a notamment permis de bénéficier de la reprise dans le secteur de l’hôtellerie, avec une activité importante dans le domaine du nettoyage et de la propreté. Dans le secteur de la technologie, SOITEC illustre la stratégie d’investissement du fonds. Cette entreprise française qui conçoit et produit des semi-conducteurs, a récemment confirmé ses objectifs annuels concernant son CA et sa marge d’EBITDA.

L’exposition sectorielle est globalement similaire à celle de l’année 2022, où le fonds avait démontré sa robustesse : performance de +5,42% vs -24,73% pour sa catégorie Quantalys. Outre cela, le fonds figure 1^er à 3 ans et 3^ème à 1 an en termes de performance par rapport à ses pairs (162 fonds référencés sur Quantalys à 3 ans).

Depuis 18 mois, les positions sur le secteur de l’énergie ont largement contribué à la surperformance globale du fonds. Les équipes d’ALKEN estiment notamment que la classe d’actif permet une meilleure exposition aux tendances sur le développement durable. 

Comme illustré, ce fonds, éligible au PEA, dispose d’un track record important qui a permis de naviguer dans plusieurs phases de marché.

Ligne de mire

Malgré des opportunités d’investissement nombreuses, les small et mid caps européennes restent globalement délaissées dans les allocations de vos clients.

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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