Point de marché

• La récession pointe au moment où la courbe des taux se pentifie, un phénomène classique quand on observe les données historiques.

• Il n’y a plus assez de primes de crédit pour absorber totalement la volatilité des taux, contrairement à la situation des marchés obligataires en 2023, observe Matthieu Bailly.

• La volatilité sur les émissions souveraines s’étend aux marchés de crédit.

« Les hausses de taux commencent à peser sur la rentabilité des entreprises » Matthieu Bailly.

Prudence de la gestion Octo AM

Le positionnement plutôt prudent d’Octo AM a fait passer la part du haut rendement de 80% en début 2024 à 50% actuellement.

La duration entre 2,5 et 3 vise à limiter les effets de volatilité sans pénaliser le portage (courbe plate).

Forte baisse des perspectives de croissance aux Etats Unis au cours du mois de mars

Une sorte de stagflation peut s’installer en Europe et aux USA, avec la perspective d’une croissance basse et la persistance de l’inflation. Cela peut se prolonger tant que s’opérera le transfert de richesse entre les pays développés et les pays émergents, un phénomène qui pourrait durer des décennies.

Retour de la corrélation négative entre les émissions souveraines et les actions.

• Les taux vont baisser sur la partie courte mais les taux longs évolueront en fonction de l’équilibre offre/demande. Or les pays européens augmentent considérablement leurs besoins de financement tandis que la BCE réduit encore son bilan.

• Rendements encore intéressants des émissions d’entreprises par rapport aux autres classes d’actifs.

• En Europe, la catégorie des obligations investment grade offre entre 3 et 4% et celle des émissions à haut rendement entre 4% et 6%.

Caractéristiques résumées de la gamme Octo AM au 29/04/2025

Fonds classiques

Octo Crédit Court Terme BBB à 1,5 an, rendement 3,5% prime 100 pbs.

Octo Credit Value BBB- à 3,6 ans, rendement 5,0% et prime 215 pbs 

Octo Credit Value IG (100% investment grade) BBB+ à 4,8 ans rendement 3,7% et prime 70 pbs

Fonds à échéance

Octo Rendement 2027 BB à 2,7 ans, rendement 4,8% et prime 95 pbs

Octo Rendement 2028, BB à 3,2 ans, rendement 4,8% et prime 100 pbs 

Octo Rendement 2029 BB à 4,2 ans, rendement 4,9% et prime 70 pbs 

« Non, les obligations souveraines ne sont pas le taux sans risque » a rappelé Matthieu Bailly, reprenant la formule de sa lettre mensuelle de mars 2025.

AMPLEGEST est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024-2025