250 millions net collectés chez Mandarine Gestion à fin juin

La société de gestion est portée par une belle dynamique, en partie grâce à l’expertise thématique Climat et à la gestion Microcap.

Les trois atouts du dividende

• Les dividendes représentent 40% de la rentabilité de long terme des actions européennes.

• Les stratégies qui privilégient le dividende surperforment à long terme. Plus la période de détention est longue, meilleure est la performance.

• La volatilité des entreprises qui versent des dividendes est inférieure à celles qui n’en versent pas.

Florian Allain a rappelé que la fixation du dividende nécessite l’approbation du conseil d’administration et se place donc au cœur des enjeux stratégiques d’une entreprise.

Multiplication des enjeux macroéconomiques en 2022

• Le pic d’inflation est puissant à près de 8% aux États-Unis et en zone Euro. On n’a pas vu ça depuis les années 1980. Les banques centrales ont donc changé de logiciel. Elles ont accéléré le rythme de hausse des taux. Les taux Fed Funds devraient atteindre 3,4% à la fin de l’année.

• La croissance économique ralentit partout, particulièrement en Europe. Florian Allain évoque les anticipations de récession de Berenberg et Barclays pour 2023.

• La diversification ne paie pas. Les obligations comme les actions sont en baisse.

• Les marchés de change sont secoués. Si l’indice Nikkei 225 de la bourse japonaise ne baisse que de 10% au 6 juillet, il masque l’effet de change puisque le Yen a fortement baissé depuis quelques mois.

Les stratégies dividendes sont-elles intéressantes ?

En 2022, les indices mondiaux qui privilégient le rendement surperforment les indices actions généraux. Le MSCI Europe High Dividend et l’Euro Stoxx 30 Dividend n’échappent pas à la règle.

Les stratégies « rendement » et « value » ont mieux résisté que le marché cette année. En Europe, Mandarine Gestion estime que la croissance du dividende devrait retrouver son rythme d’avant-Covid.

Si les marchés ont reculé fortement depuis le 1er janvier, les prévisions bénéficiaires n’ont pas été révisées pour le moment. Florian Allain envisage que les dividendes soient peu touchés parce que la capacité financière des entreprises reste très bonne et que leur niveau d’endettement est plutôt bas par rapport aux données historiques.

Enfin, le taux de distribution des dividendes, qui avait beaucoup baissé pendant la crise de 2020, n’a que peu remonté. Les sociétés européennes disposent ainsi d’une marge de manœuvre pour compenser la stagnation ou un recul limité des bénéfices.

Ne pas confondre Value et Rendement

Le dividende est un des critères utilisés dans la gestion Value mais son poids dans la décision d’investissement est peu élevé. Dans la stratégie Rendement, le dividende est analysé sous de multiples aspects : dividende actuel, croissance historique et perspectives de versement.

• 59 millions euros,

• 64 lignes dont les 10 premières sont Roche, Novartis, Verallia, Danone, HomeServe, Rubis, Fresenius SE, DCC plc, Sanofi et ING,

• 78% d’active share,

• Sectoriellement : Finance 19%, Industrie 17% ; Santé 15%, Consommation 12%, Services à la consommation 10%, produits de base 7%, services publics 5% - notamment,

• Géographiquement : Grand-Bretagne 25%, France 22%, Allemagne 13%, Suisse 8,4%, Pays-Bas 7%, Italie 6,8%, Irlande 3% - notamment,

• Rendement du dividende 4,5% (à 12 mois) contre 3,5% pour l’indice de référence,

• 4,8% de liquidités.

Le fonds Mandarine Equity Income affiche -7,2% contre -11,0% pour l’indice Stoxx 600 NR au 22/07/2022.

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