CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8247.35 +0.49% +11.76%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 83.38%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 26.88%
Jupiter Financial Innovation 22.94%
Aperture European Innovation 19.80%
GemEquity 19.55%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 18.81%
Tikehau European Sovereignty 18.75%
Digital Stars Europe 18.06%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 16.80%
Piquemal Houghton Global Equities 16.48%
Sienna Actions Bas Carbone 16.12%
Sycomore Sustainable Tech 15.17%
Auris Gravity US Equity Fund 15.07%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 14.47%
AXA Aedificandi 12.87%
Athymis Industrie 4.0 12.15%
HMG Globetrotter 10.91%
Fidelity Global Technology 10.65%
EdRS Global Resilience 10.39%
Square Megatrends Champions 10.18%
R-co Thematic Real Estate 9.81%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance 9.38%
Groupama Global Disruption 8.69%
Groupama Global Active Equity 8.49%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.27%
Pictet - Digital 8.07%
Franklin Technology Fund 7.52%
JPMorgan Funds - US Technology 7.50%
Candriam Equities L Oncology 7.32%
ODDO BHF Artificial Intelligence 6.82%
Thematics AI and Robotics 6.81%
GIS Sycomore Ageing Population 6.63%
Eurizon Fund Equity Innovation 6.17%
Sienna Actions Internationales 5.55%
Mandarine Global Transition 5.48%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 5.17%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 4.83%
Echiquier Global Tech 4.66%
Palatine Amérique 4.20%
JPMorgan Funds - Global Dividend 4.12%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.94%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance 3.67%
MS INVF Global Opportunity 3.34%
Covéa Ruptures 3.31%
Russell Inv. World Equity Fund 3.18%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance 2.80%
CPR Invest Climate Action 2.56%
Thematics Water 2.26%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance 2.09%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance 2.00%
Mirova Global Sustainable Equity 1.87%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 0.56%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance 0.45%
Claresco USA 0.40%
Ofi Invest Grandes Marques -0.30%
Covéa Actions Monde -0.31%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -0.34%
Pictet - Security -0.69%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -1.74%
AXA WF Robotech -1.98%
EdR Fund Healthcare -2.00%
CPR Global Disruptive Opportunities -2.02%
JPMorgan Funds - America Equity -2.20%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -2.30%
Thematics Meta -2.43%
ODDO BHF Global Equity Stars -3.04%
BNP Paribas US Small Cap -3.43%
Athymis Millennial -3.58%
Franklin U.S. Opportunities Fund -4.10%
MS INVF Global Brands -8.83%
Franklin India Fund -10.81%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Appréhender les marchés autrement...

 

Bruno Cavalier, chef économiste, Laurent Denize, directeur des investissements et Jérôme Marie, responsable du Private Equity chez d’ODDO BHF nous ont dit leur essentiel en cette rentrée.

 

Choc inflationniste à l’envers ?

 

Bruno Cavalier le rappelle : les grands perdants des chocs d’inflation sont les ménages. La désinflation prolongée serait une excellente nouvelle pour les ménages précisément.

 

En tout cas, les risques de baisse de la croissance s’accumulent. Les États-Unis ont affiché une croissance bien meilleure qu’en Europe, où certains commencent à parler de l’Allemagne comme du nouveau malade. On n’y est pas encore, mais il n’empêche que c’est un fait nouveau.

 

Les croissances Américaines et européennes décevantes pour 2024

 

Le climat des affaires rechute aux États-Unis, en Allemagne, en France et en Chine notamment.

 

Les créations d’emploi ralentissent. Si les données publiées restent flatteuses, des signes d’affaiblissement incitent à modérer les perspectives. Aux États-Unis, les excès d’épargne seront bientôt taris.

 

En Europe, le consommateur a subi un choc de pouvoir d’achat bien plus fort que chez l’oncle Sam à cause des couts élevés de l’énergie. L’impulsion, de crédit est la plus forte enregistrée depuis 2009.

 

Le modèle de croissance obsolète de la Chine

 

La crise de l’immobilier et la faiblesse de la natalité soulignent les faiblesses structurelles de l’économie chinoise. La faiblesse cyclique entraine la perte de confiance des ménages et des entreprises.

 

Impossible pour nos économies d’échapper aux resserrements monétaires sans précédent

 

Les taux de défaut sur les cartes de crédit américaines sont en forte hausse, à partir de niveaux certes historiquement bas.

 

Les finances publiques se trouvent sous pression encore accrue. Le déficit budgétaire américain entretient la surchauffe, avec la Fed obligée de maintenir les taux directeurs élevés.

 

Changement de paradigme sur les obligations

 

Laurent Denize le souligne : « C’est le retour des fonds datés en qualité investissement (investment grade) ». Il estime que les taux longs ne devraient plus monter significativement.

 

Entre 2007 et 2023, l’endettement souverain des pays développés est passé de 50% à 120% fu PIB !

 

Pour ODDO BHF, à 4,3% sur 10 ans, les taux américains sont à leur juste valeur. La SGP estime que les taux de défaut ne devraient pas augmenter dans le segment du haut rendement dans les 12 prochains mois.

 

Les rendements du high yield sont attractifs mais le niveau de la prime, plus faible qu’historiquement, incite à investir dans le haut rendement à court-moyen terme.

 

…tandis que les actions sont un peu chères, sans exubérance

 

Le luxe doit figurer au cœur des portefeuilles

 

Hermès, Kering ou LVMH figurent parmi les candidats. Pour Laurent Denize, l’élasticité des prix étant positive (la hausse des prix entrainent la hausse de la demande) et l’essor des classes moyennes dans une tendance séculaire, la croissance est solidement installée pour longtemps. Cela pourrait justifier de multiples richement perchés.

 

Oyez oyez épargnants : les actions japonaises ont encore beaucoup de potentiel

 

Cela fait longtemps qu’on n’avait pas entendu des recommandations toujours positives sur le Japon, en dépit de la hausse déjà enregistrée.

 

Il faut remonter à plus de trente ans, une époque que beaucoup d’investisseurs n’ont pas connu…

 

Le non coté en essor continu chez les investisseurs de toutes catégories

 

Une opportunité unique se présente pour les fonds secondaires, ceux qui se destinent au rachat de positions existantes avant terme. Cette situation est le fruit de la contraction du crédit et de la faiblesse des activités de fusions et acquisitions, facteur traditionnel de liquidité pour les investisseurs dans le non coté.

 

Les multiples de transaction aux États-Unis sont à x11,3, un point historiquement élevé tandis qu’il oscille autour de 9,5 en Europe.

 

Les montants énormes de liquidités disponibles dans les fonds de PE, notamment en buy out, devraient soutenir l’activité quand les activités de M & A repartiront.

 

Rendez-moi l’argent !

 

Depuis cinq ans, les investisseurs en non coté sont en cash-flow négatif, faute de distributions suffisantes sur leurs opérations. Puisqu’il faudra, sans tarder, fournir de la liquidité, les gérants devront vendre aussi dans le marché secondaire, ce qui va favoriser ce marché précisément.

 

Les fonds de dettes non cotées grands gagnants

 

« Poussez le crédit dans vos allocations non cotées » annonce Jérôme Marie.

 

On a souvent entendu que le regain des taux d’intérêts remettrait de la normalité dans les marchés. Dans ceux de la dette, les investisseurs semblent de nouveau bien payés en coté comme en non coté.

 

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Et retrouvez Oddo BHF AM la semaine prochaine au stand H42 de Patrimonia.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

Buzz H24

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 53.49%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 46.81%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 40.26%
Tailor Actions Avenir ISR 31.94%
JPMorgan Euroland Dynamic 26.23%
IDE Dynamic Euro 25.29%
Tocqueville Value Euro ISR 24.46%
Groupama Opportunities Europe 24.36%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 24.05%
Uzès WWW Perf 23.82%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 22.28%
Quadrige France Smallcaps 21.81%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 21.52%
VALBOA Engagement ISR 18.09%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 17.84%
Tocqueville Euro Equity ISR 17.29%
Ecofi Smart Transition 17.01%
Sycomore Sélection Responsable 16.30%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.83%
EdR SICAV Tricolore Convictions 15.73%
Covéa Perspectives Entreprises 15.22%
Lazard Small Caps Euro 14.97%
Mandarine Premium Europe 14.41%
Europe Income Family 13.63%
Sycomore Europe Happy @ Work 13.04%
Groupama Avenir PME Europe 12.85%
Mandarine Europe Microcap 12.47%
Fidelity Europe 11.21%
Mirova Europe Environmental Equity 9.60%
Gay-Lussac Microcaps Europe 9.46%
ADS Venn Collective Alpha Europe 8.86%
VEGA France Opportunités ISR 7.72%
Dorval Drivers Europe 7.66%
LFR Euro Développement Durable ISR 7.13%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.95%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 6.68%
HMG Découvertes 6.67%
Norden SRI 6.58%
Mandarine Unique 6.46%
VEGA Europe Convictions ISR 4.93%
CPR Croissance Dynamique 4.38%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 3.70%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 3.26%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.92%
Eiffel Nova Europe ISR -3.52%
DNCA Invest SRI Norden Europe -4.09%
ADS Venn Collective Alpha US -5.19%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 27.77%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 6.45%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 6.21%
Carmignac Portfolio Credit 6.17%
IVO Global High Yield 6.14%
IVO EM Corporate Debt UCITS 5.57%
Jupiter Dynamic Bond 5.53%
Lazard Credit Fi SRI 5.49%
LO Fallen Angels 5.35%
EdR SICAV Financial Bonds 5.01%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 5.00%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 4.94%
Income Euro Sélection 4.92%
DNCA Invest Credit Conviction 4.78%
La Française Credit Innovation 4.34%
Axiom Short Duration Bond 4.32%
Schelcher Global Yield 2028 4.28%
R-co Conviction Credit Euro 4.10%
Lazard Credit Opportunities 4.09%
Omnibond 4.07%
Alken Fund Income Opportunities 4.06%
EdR SICAV Short Duration Credit 3.82%
Ostrum SRI Crossover 3.80%
Tikehau 2029 3.76%
Tikehau European High Yield 3.72%
Ofi Invest High Yield 2029 3.66%
Ofi Invest Alpha Yield 3.58%
Hugau Obli 1-3 3.52%
Hugau Obli 3-5 3.48%
Auris Investment Grade 3.37%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 3.26%
M All Weather Bonds 3.26%
Tailor Crédit Rendement Cible 3.19%
La Française Rendement Global 2028 3.11%
EdR SICAV Millesima 2030 3.03%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.99%
Auris Euro Rendement 2.96%
EdR Fund Bond Allocation 2.95%
SLF (F) Opportunité High Yield 2028 2.92%
Tikehau 2027 2.92%
Tailor Credit 2028 2.71%
Mandarine Credit Opportunities 2.48%
Eiffel Rendement 2028 2.12%
Epsilon Euro Bond 1.98%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 1.48%
Sanso Short Duration 1.37%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.27%
Amundi Cash USD -7.60%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -7.62%