CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7822 +1.29% +5.98%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 36.77%
Jupiter Financial Innovation 16.87%
Aperture European Innovation 14.20%
Digital Stars Europe 14.13%
Sienna Actions Bas Carbone 10.28%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.75%
Auris Gravity US Equity Fund 8.09%
R-co Thematic Real Estate 8.07%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
AXA Aedificandi 7.91%
Athymis Industrie 4.0 6.85%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 4.53%
HMG Globetrotter 4.36%
Sycomore Sustainable Tech 3.57%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.44%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
GIS Sycomore Ageing Population 2.76%
Square Megatrends Champions 2.62%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.88%
Pictet - Digital 1.44%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.37%
MS INVF Global Opportunity 1.32%
Mandarine Global Transition 0.08%
JPMorgan Funds - Global Dividend -0.50%
Fidelity Global Technology -0.74%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -1.00%
VIA Smart Equity World -1.09%
Franklin Technology Fund -1.60%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.66%
Thematics AI and Robotics -1.78%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -1.83%
Sienna Actions Internationales -2.08%
CPR Invest Climate Action -2.15%
JPMorgan Funds - US Technology -2.31%
ODDO BHF Artificial Intelligence -2.58%
Groupama Global Active Equity -2.61%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.12%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.25%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.34%
Thematics Water -3.43%
Echiquier Global Tech -3.45%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.55%
Russell Inv. World Equity Fund -3.73%
Candriam Equities L Oncology -3.81%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.93%
Pictet - Security -3.96%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Mirova Global Sustainable Equity -4.20%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -4.48%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.66%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -4.79%
Covéa Ruptures -5.03%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.05%
Groupama Global Disruption -5.21%
Thematics Meta -5.30%
Ofi Invest Grandes Marques -5.50%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.77%
MS INVF Global Brands -6.04%
Covéa Actions Monde -6.22%
Franklin U.S. Opportunities Fund -6.67%
EdR Fund US Value -7.02%
Athymis Millennial -7.38%
JPMorgan Funds - America Equity -7.81%
Claresco USA -7.98%
AXA WF Robotech -8.16%
CPR Global Disruptive Opportunities -8.31%
BNP Paribas US Small Cap -9.45%
Franklin India Fund -10.55%
EdR Fund Healthcare -10.93%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -11.72%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Après 40 ans de stabilité soutenue par des moyens illimités, les États-Unis vacillent selon H2O

Après 40 ans de stabilité soutenue par des moyens illimités, les États-Unis vacillent selon H2O

H24 a assisté au webinaire de H2O AM consacré aux perspectives de mi-année 2025, en présence de Vincent Chailley (Directeur des investissements) et Babak Abrar (Directeur des ventes et du marketing).

Une session largement concentrée sur la macroéconomie à l’aune des changements considérables apparus depuis le début de cette année.

Ce qu'il faut retenir..


⏱️ Si vous n’avez que 24 secondes

📌 L’exception américaine touche à sa fin. Sa poursuite empêchée par l’inflation.

📌 L’économie chinoise – symétrique de l’économie américaine – résistera à la tempête. Les pays émergents dans une situation porteuse durable.

📌 Pour produire de la performance, on relève notamment le moteur devises émergentes vs dollar US.

📌 Parmi les positions de « protection » : le positionnement obligataire souverain, en haut des fourchettes de duration sur le Bund allemand, les US Treasuries et le Gilt britannique.


Les solides fondamentaux derrière l’exception américaine (de 1980 à 2025)

Depuis la mandature du Président Ronald Reagan élu en 1980, une série de mesures a favorisé la croissance américaine et son accélération : Libéralisation bancaire, réduction d’impôts sur les hauts revenus, ouverture des frontières à partir de l’accord de libre-échange NAFTA (North American Free Trade Agreement) en 1992. Puis, après l’élargissement de l’OMC (Organisation Mondiale du Commerce), des sorties de crise portées par la politique monétaire et plus tard par le déficit budgétaire.

« Nous sommes convaincus d’être arrivés aux limites de l’économie américaine à cause de l’inflation »


En cas de choc, il sera difficile de rétablir la confiance

  • La demande des consommateurs se fait rare et plus sensible aux marchés (1/2 de l’épargne des ménages investie en actions).

  • L’inflation supprime les outils de redémarrage (fin du put de la Réserve Fédérale). La banque centrale américaine est désormais forcée d’être plus lente à réagir.

  • A chaque dérapage fiscal (budgétaire), la confiance des investisseurs s’érode et la courbe des taux se pentifie un peu plus.


Le rééquilibrage du commerce mondial peut-il sauver l’exception américaine ?

Pour relever ce défi gigantesque, l’économie des États-Unis devrait ralentir, le reste du monde stimuler la consommation et le dollar se déprécier.

Pour l’heure, les droits de douane vont coûter déjà 1,5% à 2% du PIB et les coupes budgétaires pèseront aussi.

Les États-Unis font face à l’instabilité après 40 ans de stabilité soutenue par des moyens désormais en bout de course


La Chine – symétrique des États-Unis - résistera à la tempête

  • L’économie chinoise beaucoup moins dépendante des exportations, notamment vers les États-Unis

  • Réserves d’épargne importantes (40% du PIB brut)

  • Des marchés financiers développés en profondeur depuis 12 ans – le marché obligataire liquide et peu volatile, dégonflement de la bulle immobilière, devise stable et faible détention d’actions chinoises par les investisseurs étrangers

  • À court terme, la consommation sera stimulée si nécessaire. À moyen terme elle augmentera mécaniquement, les besoins d’épargne de précaution diminuant

  • La Chine en position de force dans la guerre commerciale contre les États-Unis


Construction de portefeuille

Fidèle à sa stratégie d’investissement affinée depuis plus de 30 ans, l’équipe de gestion construit des portefeuilles capables de s’adapter à divers scénarii macroéconomiques.

Les positions sont ensuite déclinées dans l’ensemble de la gamme en fonction des stratégies d’investissement et des niveaux de risque.

Pour produire de la performance

  • Devises : Long devises émergentes contre Franc Suisse et dollar américain. Les économies des pays émergents sont en bonne position, devenues beaucoup moins dépendantes des capitaux externes 

  • Acheteur automobile, énergie, services publics versus l’agroalimentaire et les cycliques

  • Acheteur banques de la zone euro versus petites et moyennes capitalisations américaines

Pour les positions de « protection »

  • Stratégie de pentification de la courbe des taux aux États-Unis : position acheteuse sur les obligations à court terme et vendeuse sur celles à long terme. Les titres à court terme offrent désormais une protection face à la volatilité des actifs risqués, tandis que les titres à long terme restent exposés au risque de dégradation budgétaire, dans un contexte de ralentissement de la demande.

  • Achat d’obligations souveraines du G4 : ces obligations avec le niveau de taux actuel constituent un outil de couverture en cas de montée du risque notamment géopolitique.

  • Position devises : achat de yen contre la livre sterling et le franc suisse. Le yen est à nouveau perçu comme une valeur refuge en période de turbulences, dans un contexte récent de rapatriement des capitaux.

H2O AM est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024-2025 

Buzz H24

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 45.23%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 36.72%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 36.04%
Tailor Actions Avenir ISR 26.93%
Quadrige France Smallcaps 24.89%
VALBOA Engagement ISR 24.34%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 21.80%
Uzès WWW Perf 20.06%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.02%
Covéa Perspectives Entreprises 18.47%
Tocqueville Value Euro ISR 18.41%
Groupama Opportunities Europe 17.98%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 17.30%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 16.30%
Mandarine Premium Europe 14.67%
Richelieu Family 14.48%
Europe Income Family 13.39%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.89%
Mandarine Europe Microcap 11.89%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.56%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.23%
Gay-Lussac Microcaps Europe 11.22%
Lazard Small Caps France 11.15%
Ecofi Smart Transition 11.11%
HMG Découvertes 9.79%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 8.24%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.93%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.80%
Mandarine Unique 7.54%
Fidelity Europe 6.48%
Dorval Drivers Europe 6.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.01%
Mirova Europe Environmental Equity 5.98%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.63%
LFR Euro Développement Durable ISR 5.00%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe Grand Prix de la Finance 4.49%
Norden SRI 3.60%
Tocqueville Croissance Euro ISR 2.53%
Eiffel Nova Europe ISR 2.35%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 2.32%
VEGA France Opportunités ISR 2.12%
VEGA Europe Convictions ISR 1.30%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.26%
CPR Croissance Dynamique -2.27%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.19%
ADS Venn Collective Alpha US -9.81%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 17.67%
IVO Global High Yield 4.46%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.13%
Income Euro Sélection 4.12%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.65%
Omnibond 3.49%
Tikehau European High Yield 3.14%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 3.13%
Axiom Short Duration Bond 3.07%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.94%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.84%
Schelcher Global Yield 2028 2.74%
La Française Credit Innovation 2.73%
Ostrum SRI Crossover 2.73%
Ofi Invest Alpha Yield 2.67%
DNCA Invest Credit Conviction 2.65%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.64%
Tikehau 2029 2.59%
R-co Conviction Credit Euro 2.55%
Ofi Invest High Yield 2029 2.51%
Mandarine Credit Opportunities 2.41%
Tikehau 2027 2.38%
La Française Rendement Global 2028 2.34%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.32%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.26%
Auris Investment Grade 2.24%
Jupiter Dynamic Bond 2.23%
Auris Euro Rendement 2.19%
Alken Fund Income Opportunities 2.11%
Tailor Credit 2028 2.09%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.82%
Eiffel Rendement 2028 1.70%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 1.61%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.29%
M All Weather Bonds 1.17%
Sanso Short Duration 0.92%
EdR Fund Bond Allocation 0.89%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Lazard Credit Opportunities 0.59%
Epsilon Euro Bond 0.26%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -5.41%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.80%
Amundi Cash USD -8.58%