L’armée russe s’est retirée du Nord de l’Ukraine et se concentre sur l’Est

• Les Etats européens travaillent à de nouvelles sanctions,

• Les PMI ont perdu du terrain et le PIB américain fut négatif au premier trimestre,

• Les marchés obligataires ont nettement baissé, les marchés d’actions aussi,

• La réserve Fédérale américaine a abandonné son projet de remontée du taux d’intervention à 75 points de base.

Les menaces militaires augmentent

• Les Américains envisagent un programme de soutien à l’Ukraine qui équivaut à 33 milliards de dollars,

• L’objectif des Etats-Unis est la dégradation des capacités militaires russes,

• La Russie a coupé le gaz à la Pologne,

• L’Etat d’Israël commence à fournir des armes à l’Ukraine,

• La Russie montre ses pires armes tel l’Iliouchine Il-80 Maxdome, surnommé « le jugement dernier » (un avion sans hublot, blindé contre les radiations et siège ultime du commandement interarmées de la Russie),

• Le pétrole est cher mais son importance dans les circuits économiques est moins critique que dans les années 70 : il faut trois fois moins de pétrole pour faire fonctionner nos économies aujourd’hui qu’il y a cinquante ans,

• Frédéric Rollin estime que la « taxe pétrolière » devrait baisser.

Revirement de la Fed sur la furtivité présumée de l’inflation

Pour les responsables de l’autorité monétaire, la reprise de l’inflation va durer. « Il est absolument essentiel de baisser l’inflation » a déclaré Jerome Powell ce mois-ci.

Le président Joe Biden fait les frais de la perte de pouvoir d’achat des ménages américains et s’avance vers un échec cuisant aux élections de mi-mandat. Cette période s’apparente à s’y méprendre à celle que connut le Président Jimmy Carter en 1978.

Rest in Peace, Tina

Avec la quasi-disparition des obligations à rendement négatif, l’argument « There is no alternative » qui avait poussé les actions vers les sommets s’est éteint.

Avec l’inflation qui repart, le revenu disponible des Américains a baissé sensiblement et a provoqué le recul important de la confiance des consommateurs.

Marchés survendus, prudence dans les portefeuilles malgré tout 

Pictet AM reste sur sa tonalité conservatrice qu’elle avait adoptée le mois dernier. Mais il faut faire attention : l’enquête portant sur le sentiment des investisseurs (AAII Bull Index) révèle un pessimisme jamais vu depuis 1987.

Un rebond important pourrait se produire.

Frédéric Rollin souligne que les actions américaines se trouvent encore plus chères à l’aune de la remontée des taux d’intérêts. Faudra-t-il mettre ce rebond à profit pour alléger les portefeuilles ? Nous le verrons lors des prochaines conférences du stratégiste de Pictet AM. 

L’Europe corrélée au conflit ukrainien

La commission européenne s’attaque aux importations de pétrole russe qui représente 30% de notre consommation. Le gaz russe représente 50% des besoins européens ce qui montre à quel point il est difficile de basculer rapidement vers d’autres sources d’approvisionnement. 

Les indicateurs économiques européens en baisse

• La confiance des consommateurs et les PMI reculent. Cependant, la reprise inflationniste n’a pas la même vigueur qu’aux Etats Unis car elle dépend beaucoup des prix alimentaires,

• Les hausses de salaire restent faibles encore en Europe,

• La BCE va resserrer sa politique monétaire avec une perspective de taux à zéro contre -50 pbs actuellement. Les banques européennes en profiteraient.

Les confinements chinois pèsent lourdement sur l’économie

• La politique zéro-Covid a été maintenue voire renforcée.

• Le vaccin chinois reste peu efficace.

• Les PMI services retournent en direction des niveaux déprimés du premier trimestre 2020 tandis que les PMI industriels continuent de reculer.

Les thématiques privilégiées

Cybersécurité

A l’instar des Etats-Unis, dont le gouvernement, préoccupé par les risques de cyber piratages et qui vient d’encourager les entreprises à se défaire des logiciels de Kaspersky, l’Australie vient de lancer un programme de 7 milliards de dollars pour renforcer la cybersécurité des infrastructures du pays. Soulignons que le pays a été l’objet de nombreuses attaques provenant de Chine notamment.

Santé

Les potentiels de croissance dans les pays développés et dans les pays émergents offrent des perspectives intéressantes.

Energies propres

Frédéric Rollin rappelle la baisse continue des prix de production de l’énergie solaire dont l’intérêt ne fait aucun doute comme nous le rappelle la canicule en Inde.

Obligations américaines 

Le retour à 3% du T-Bond à dix ans offre l’opportunité d’investir à nouveau dans les émissions américaines.

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