Une année 2025 historique

Toutes les places sont prises pour le déjeuner de rentrée de cette société de gestion qui plaide pour une gestion active et fondamentale. Les deux fonds stars, BDL Convictions (long only actions européennes) et BDL Rempart (long/short actions européennes) ont affiché de bonnes performances en 2025, respectivement +23.76% et +17.98%, grâce à la recherche interne et le développement d’outils propriétaires. La collecte nette est historique en 2025 avec 791 millions €. 

L’intérêt du processus de gestion de BDL réside dans la complémentarité d’une approche traditionnelle, d’une analyse multifactorielle et d’une analyse des flux qui n’oublie pas les conséquences des investissements des ETF.

Les anticipations sur le marché européen sont positives. La croissance européenne devrait se développer, confortée par le plan de relance allemand, une hausse du pouvoir d’achat et de la consommation et un marché de la construction qui repart. Les Entreprises européennes affichent un certain optimisme. Enfin, par rapport au marché US, l’Europe reste décotée malgré sa hausse. 
Au cours de l’année 2025, BDL a renforcé ses capacités de d’analyse par deux nouveaux outils propriétaires ; une intelligence artificielle dédiée BDL IA et TASK FORCE.

Hughes Beuzelin est heureux de fêter les 20 ans de BDL Capital Management qui dépasse maintenant les 3,5 Milliards d’euros sous gestion.

Les dangers de l’hégémonie de la gestion passive/indicielle

Les USA sont surpondérés dans les indices, ces derniers, non pondérés, sont trop concentrés et provoquent une hausse artificielle de certains titres. Cela entraîne également une perte de souveraineté ; les principaux indices sont US ainsi d’ailleurs que les indices ESG.

Mais cette hégémonie entraîne des comportements adaptatifs de la part des investisseurs qui sont, à l’image de CALPERS, en train de changer de modèle d’allocation pour s’affranchir des incohérences des benchmarks et mieux gérer le risque de liquidité.

Autre danger, la réglementation est de plus en plus contraignante en Europe pour les sociétés cotées, ce qui explique en partie le développement du Private Equity.

Un bon modèle et de bons outils : la clé du succès ?

Dans ce contexte, la société reste sur son credo : un bon modèle économique au bon prix. 

Laurent Chaudeurge, membre du comité d'investissement, nous montre l’importance et l’organisation de la recherche interne. Celle-ci est supportée par des outils internes qui permettent de sécuriser le processus de prise de décision et d’investissement. La société de gestion investit dans l’IA avec un outil d’aide à la décision qui regroupe toutes les données, internes comme externes afférentes à un titre. Des recherches thématiques (Gouvernance, risque de contentieux, manipulation comptable, …) ou l’identification de cas d’investissements sont possibles.

Autre nouveauté 2025, TASK FORCE qui permet de suivre tous les aspects techniques d’un titre. Ces deux outils viennent compléter le dispositif déjà existant pour encore mieux supporter l’importante équipe d’analyse financière.

L'Europe : une véritable opportunité

Pour BDL, le risque de mauvaises surprises n’est pas en Europe. 78% des entreprises évoquent une stabilité ou une amélioration quand aux USA 30% des entreprises constatent un ralentissement de leur activité. Et si les multiples européens (P/E) sont supérieurs à leur moyenne sur 20 ans, ils sont quand même parmi les régions les moins chères. Les multiples aux USA sont évidemment les plus élevés, même en excluant les « big techs ».

Autre bonne nouvelle pour l’Europe, le facteur qualité, qui mesure la solidité financière et la pérennité d’une entreprise, est très bas et a sous-performé ces dernières années. C’est une véritable opportunité pour les analystes et gérants de BDL.

Les portefeuilles de BDL

Les portefeuilles de BDL Convictions et de BDL Rempart reflètent cette anticipation avec une importance élevée du facteur qualité et une valorisation raisonnable.

La partie « valorisation » des portefeuilles est construite avec les secteurs Industriels Cycliques (Daimler Truck, Arkema) et consommation discrétionnaire (Canal+) et représente 36 % du portefeuille. Les 64 % restant, ou la partie « compounder » est composée, entre autres,de consommation courante (Puig, Carlsberg), d’industrie (Saint-Gobain) ou services aux entreprises (Elis).

La construction de la partie short de BDL Rempart repose sur 4 piliers : une comptabilité agressive, des risques sur le bilan, le risque EPS et la compression des multiples.

Au final une entreprise de gestion active, avec une approche traditionnelle de recherche interne et un fort travail d’analyse en interne couplés avec des outils innovants et performants. Cette recherche d’avance technologique permet à BDL Capital Management de passer avec succès son vingtième anniversaire et de continuer son développement.