Une stratégie d’infrastructure, sans les travers habituels

Contrairement à de nombreux fonds d’infrastructure cotée, souvent exposés à des actifs cycliques comme le pétrole, les télécoms ou encore les hôpitaux, ce fonds écarte délibérément ces segments. « Nous avons supprimé toute cyclicité. Pas de pétrole, pas de télécoms, pas d’infrastructure sociale. Nous nous concentrons uniquement sur ce qui est indispensable au quotidien : l’électricité, l’eau, les déchets, les réseaux digitaux », précise Ulrik Fugmann.

Le portefeuille cible donc les entreprises actives dans la transmission et la distribution d’énergie, la gestion de l’eau et des déchets et certaines infrastructures immobilières ou de transport. Une approche qui permet d’être très diversifiant : le benchmark (Dow Jones Brookfield Global Green Infrastructure) auquel le fonds est arrimé affiche une corrélation de seulement 0,36 avec le MSCI AC World et proche de zéro avec le MSCI Tech au cours des deux dernières années (source Bloomberg au 31/12/25).

Des valorisations attractives, un rendement solide

En termes de valorisation, le segment des infrastructures cotées vertes est aujourd’hui historiquement bas, « On est à des niveaux de valorisation proches des plus bas depuis 10 ans. Et pourtant, les investisseurs se ruent sur l’infrastructure non cotée, qui se paie presque deux fois plus cher », souligne Ulrik Fugmann.

Dans ce contexte, les actifs cotés offrent une alternative attrayante : « Nous observons un rendement de dividende supérieur à celui du MSCI ACWI, avec une visibilité exceptionnelle sur les cash-flows. C’est presque une solution obligataire, avec 70% de bêta actions ».

Une réponse aux grands besoins structurels

Le positionnement du fonds répond aussi aux grands défis d’investissement publics en Europe et aux États-Unis : modernisation des réseaux électriques, gestion des pénuries d’eau, résilience face aux chocs climatiques. Le portefeuille est massivement investi dans des sociétés régulées bénéficiant des plans de relance infrastructurels.

En outre, le fonds permet une exposition indirecte à l’essor de l’intelligence artificielle. « Un tiers de notre portefeuille est investi dans l’infrastructure énergétique et digitale nécessaire à l’IA. Et les data centers ont un énorme besoin en eau pour le refroidissement, ce qui renforce notre allocation sur ce thème ».

Une alternative défensive face à la concentration des marchés

Alors que les indices actions sont fortement tirés par la technologie et les financières, le fonds offre une diversification bienvenue. « Si vous cherchez à battre le MSCI Tech, ce n’est pas le bon produit. Mais si vous cherchez un bloc défensif, générateur de revenus et moins corrélé au marché, c’est une excellente brique de portefeuille », conclut Ulrik Fugmann.