Le FMI révise légèrement en baisse les perspectives de croissance mondiale 

Monde : 4,4% en 2022 contre 5,9% l’an dernier et 3,8% en 2023.

États-Unis : 4% en 2022 et 2,6% en 2023.

Zone Euro : 3,9% en 2022 et 2,5% en 2023.

Aux États-Unis, le marché de l’emploi américain est plus dynamique qu’anticipé par les investisseurs.

Les publications d’entreprises meilleures qu’attendues aux États-Unis et en Zone Euro

286 des 500 entreprises de l’indice S&P ont annoncé leurs résultats : 

• Au T4 2021 : les chiffres d’affaires supérieurs de 3,4% et les BNA supérieurs de 6,4% aux attentes.

• Sur 12 mois : CA en hausse de 16% et les BNA de 26,9%.

Pour les sociétés de l’Euro Stoxx 50

• CA supérieurs de 7% aux attentes, BNA supérieurs de 9%.

• Sur 12 mois, hausses du CA de 12% et du BNA de 67%.

Inflexion des discours de la Réserve Fédérale américaine

Le resserrement de la politique monétaire provient des observations suivantes : 

• L’inflation à 7,5% sur 12 mois, soit 6% en excluant les composantes les plus volatiles.

• Hausses des prix de l’immobilier urbain et extra-urbain, hausse des prix de la logistique et fermeté du marché de l’emploi.

Le stratège observe que la situation européenne est bien différente alors que l’inflation retrouve le chemin de la baisse, malgré un léger dépassement des prévisions.

Florent Delorme exclut une correction importante des marchés actions en 2022. Il estime que seules les valeurs de croissance aux multiples très élevés restent fragiles. 

Tensions à la frontière ukrainienne, craintes sur les prix du pétrole

Le stratège précise que M&G Investments n’a pas modifié les allocations des portefeuilles et rappelle à quel point il est difficile de se prononcer sur l’issue du conflit russo-ukrainien. « On est dans le brouillard à court terme… »

Point sur quelques fonds (parts A ou AH)

M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund

A +0,88%, le fonds résiste à la baisse des marchés. 

En positif : expositions aux secteurs bancaire et minier. Positions vendeuses sur la dette américaine à 5 ans.

Positionnement : 68% en actifs risqués dont 45% actions, 14% dettes émergentes et 9% crédit. La sensibilité taux est à 1,3% (position short sur la dette US à 5 ans, protection contre le risque de dérapage de la croissance via la dette américaine à 30 ans).

M&G (Lux) Global Listed Infrastructures

-2,4% en janvier (-3,11% YTD), « un chiffre plutôt bon relativement aux fonds de sa catégorie Morningstar » explique Anne-Charlotte Decoux.

En positif : les services aux collectivités énergétiques (terminaux de stockage, pipeline) et les infrastructures transactionnelles (carte de paiement).

En négatif : les infrastructures d’énergies renouvelables.

Des achats opportunistes : renforcements des positions dans American Tower, Equinix, Crown Castle et NextEra Energy.

Perspectives et positionnement

• Stratégie multithématique autour de tendances de long terme.

• Classe d’actifs résiliente.

• Revenus souvent indexés sur l’inflation avec des valorisations attractives comme le soulignent les OPA récentes.

M&G (Lux) Positive Impact Fund

-12,70% YTD

En positif : exposition au secteur de la consommation.

En négatif : surexposition à la santé et sous-exposition à l’énergie.

Perspective et positionnement

• Fonds actions internationales cœur de portefeuille.

• Gestion orientée vers l’impact, une catégorie qui attire les investisseurs de manière croissante.

• Approche multithématique : trois thèmes environnementaux (44%) et trois thèmes sociaux (56%).

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