Dans notre lettre de décembre 2012 (« Cycles économiques, tendances longues et cygnes noirs »), nous analysions les tournants économiques majeurs engagés dans les grandes régions du monde au fil de l’année.

La fin de la décélération en Chine, l'entrée en récession de la zone euro, la fragile reprise américaine et le défi du ralentissement japonais nous indiquaient les perspectives ouvertes à une gestion globale pour l'année à venir. Nous relevions de plus que l'engagement sans précédent des grandes Banques Centrales, et notamment de la BCE depuis l'été, constituait autant de filets de sécurité, offrant aux dirigeants politiques la marge de manœuvre nécessaire pour remettre leurs économies en ordre de marche.

En 2013, ce sera donc bien aux politiques de prendre les commandes, après que cinq pays majeurs, les Etats-Unis, la France, la Chine, et finalement aussi le Japon et bientôt l’Italie aient renouvelé leur exécutif.

Le défi est considérable dans les pays développés car le passage demeure très étroit entre l’orthodoxie libérale dont le coût social immédiat rencontre une résistance croissante de l’opinion, même aux Etats-Unis comme l’a constaté Mitt Romney, et des politiques keynésiennes que les finances publiques nulle part ne permettent plus. La question politique est également très concrète dans l'univers émergent, où les dirigeants doivent piloter de conserve, redémarrage de l’activité et rééquilibrage de leurs économies vers la consommation. Une stratégie d'investissement globale nécessite une attention toute particulière à ces questions décisives.

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