Selon Frédéric Leroux, les investisseurs sont sous investis en actions. Nous sommes dans un environnement anxiogène, pourtant les actions « escaladent le mur de la peur ». Elles montent et elle devrait continuer à monter. En effet, les actions sont un des meilleurs actifs lors des phases d’inflation et l’idée forte de Carmignac Gestion est que nous connaissons actuellement une baisse de l’inflation mais ce n’est que la première phase du cycle inflationniste. L’inflation devrait revenir comme lors de la fin des années 70.

Faut-il pour autant sortir des obligations ? A court terme non car la baisse de l’inflation (transitoire selon le gérant) va entrainer une baisse des taux. Il existe même une opportunité sur le crédit et Carmignac gestion met en avant son fonds Carmignac Credit et ses déclinaisons datées Carmignac Crédit 2025 (7,6% de taux de rendement actuariel pour une notation moyenne de BBB), Carmignac Credit 2027 (8,2% de taux de rendement actuariel pour une notation moyenne de BBB-).

Positif sur les actions, positifs sur les obligations… tout va pour le mieux ? Frédéric Leroux martèle qu’il faut profiter des opportunités tant qu’elles sont présentes et oui la période est propice… pour l’instant.

Quid des émergents ?

Selon Frédéric Leroux, les valeurs de croissance vont souffrir avec un rattrapage du reste du marché face à ces valeurs qui ont connu une période bénie depuis 10 ans. Moins de valeurs de croissance/technologie veut dire moins d’appétence pour les US et donc un dollar structurellement plus faible. Un dollar en baisse est historiquement une bonne nouvelle pour les pays émergents. Attention, le contexte n’est pas simple et le fonds Carmignac Emerging Patrimoine n’est investi qu’à 18% en actions versus 50% au maximum. En effet, la Chine envoie des signaux contradictoires et il est difficile d’investir plus. Pourtant, « on a énormément de raisons d’investir sur les émergents ». Ces pays n’ont pas d’inflation, les valorisations sont basses, le dollar devrait donner du vent dans voiles.

Retour des émergents donc retour en grâce de Carmignac Patrimoine ?

Réponse dans quelques trimestres...

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