Marie Ballorain, Directeur du développement France et Belgique chez Acatis Investment

H24 : Présentez-nous la société de gestion Acatis...

Marie Ballorain : ACATIS est une société de gestion indépendante allemande créée en 1994 et détenue par ses créateurs. Nous sommes des gérants value au sens de Warren Buffett et donc nous cherchons « des sociétés formidables à un prix raisonnable ».

Nous gérons 5,4 milliards d’euros avec une expansion rapide puisque nous gérions 1 milliard fin 2011 et avons passé la barre des 5 milliards en mai 2018.

Je suis en charge du développement d’ACATIS depuis mars 2013.

H24 : Quel fonds proposez-vous principalement ?

Marie Ballorain : ACATIS GANÉ Value Event est un fonds patrimonial monde créé il y a un peu plus de 10 ans. Ses encours sont de 2,6 milliards d’euros. Ils ont passé la barre des 2 milliards en mai 2018 et étaient 10 fois moindre lorsque je suis arrivée il y a 6 ans.

A noter que le fonds a depuis 2013 une part de distribution, grande spécialité allemande. Ainsi, ACATIS GANÉ Value Event distribue trimestriellement environ 1% avec l’objectif de distribuer un coupon toujours supérieur à celui du trimestre précédent.

Je pense fondamentalement que le succès de ce fonds vient de ses performances bien sûr, mais aussi de son process simple et transparent. Les deux gérants investissent dans des actions, des obligations et du cash en pur stock et bond picking. Et s’ils ne trouvent pas d’opportunités d’achat, ils restent en cash et patientent.

Lorsqu’ils investissent, ils le font avec une vision long terme, comme des gérants de private equity avec un turn over extrêmement bas. Ils ont un portefeuille très concentré (environ 20 titres actions et 20 titres obligataires) de sociétés avec de forts business models, des marges importantes et des barrières à l’entrée de leurs marchés élevées. Comme ce portefeuille est très concentré, ils le diversifient de 3 manières : en termes géographiques (US et Europe), en termes de tailles de capitalisations (blue chips et mid-caps) et en termes de durée d’investissement (du très long terme à l’event-driven).

H24 : Pour quels résultats ?

Marie Ballorain : L’une des caractéristiques principales du fonds est sa résistance à la baisse dans les années difficiles : +1,9% en 2011, +6,5% en 2015 et -0,1% en 2018.

La performance 2018 est marquée par une extraordinaire résistance de la partie actions du portefeuille avec seulement 2 valeurs ayant contribué négativement à la performance ; une partie obligataire allégée fin 2017 car les gérants avaient la possibilité de vendre leurs obligations à des conditions très favorables et ne voyaient que des coups à prendre sur cette classe d’actifs et une partie cash reconstituée pour saisir les occasions d’investissement en cas de baisse des marchés.

La performance YTD est de +5,53% avec une volatilité 3 ans de 5,9.

H24 : Sur la distribution, quels sont vos objectifs pour les mois à venir ?

Marie Ballorain : Pour moi, 2019 sera l’année des plateformes. Je souhaite me focaliser sur 2 ou 3 grandes plateformes (assurance-vie et titres) pour pouvoir bien faire mon travail. J’ai déjà reçu beaucoup de soutiens de conseillers financiers pour y arriver et je les en remercie.

Avec sa vision long terme, sa flexibilité et ses draw-downs limités, ACATIS GANÉ est un fonds patrimonial parfaitement adapté à leurs portefeuilles.

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