Generali Investments fête les 3 ans de son fonds GIS SRI Ageing Population qui surfe sur "une déferlante qui va durer au moins 20 ans". Cette spécialisation s’inscrit dans la stratégie du groupe de devenir la première plateforme de gestion multi-boutiques en Europe.

Songez plutôt :

• La population des plus de 60 ans va doubler d’ici 2045.

• L’accélération du vieillissement aura des conséquences économiques importantes. C’est un phénomène qui s’est mis en mouvement seulement dans les années 50, alors qu’entre 1806 et 1946, l’espérance de vie à 65 ans n’avait quasiment pas varié en France. Nous manquons encore de recul.

• Les personnes de 65 ans et plus disposent de revenus confortables, à peu près comparables aux revenus moyens des actifs (!). Les personnes âgées ont de plus en plus des patrimoines de rapport et perçoivent deux retraites, grâce à l’augmentation de la population des femmes qui travaillent.

Rebecca Fischer-Bensoussan (Responsable des ventes France et Luxembourg chez Generali Investments) avait vu les choses en grand : les intervenants comptaient outre le duo de gérants Olivier Cassé et Giulia Culot, l'historien et démographe Hervé Le Bras, la Directrice générale de Korian Sophie Boissard, et le Directeur Général de Trigano Michel Freiche.

En 1946, Alfred Sauvy et Robert Debré anticipaient « L’envahissement des vieillards »

Pour Hervé Le Bras, le vieillissement ne rime pas avec la décadence. Il rappelle néanmoins ce qui hantait les esprits au lendemain de la seconde guerre mondiale.

Quand le fameux médecin-pédiatre publie avec le démographe-économiste Sauvy « Des français pour la France » en 1946, la France fait partie des pays les plus vieux du monde. Leur crainte est de voir la dénatalité précipiter la France vers le déclin. Ils n’avaient pas prévu que le vieillissement de la population viendrait surtout des formidables progrès de la santé, dont les effets se sont amplifiés à partir de 1975.

Aujourd’hui, le débat est tout autre. Les spécialistes s’affrontent sur l’espérance de vie dont les uns estiment qu’elle a atteint le plafond quand les autres sont convaincus qu’elle va continuer de progresser.

Si la santé a beaucoup progressé, la dépendance est devenue un phénomène préoccupant. L’inégalité homme-femme chez les personnes très âgées est d’ailleurs frappante : la plupart des hommes de 90 ans vivent encore avec leur femme tandis que 90% des femmes de 90 ans vivent seules.

On note que l’éducation a un impact sensible sur l’espérance de vie et sur la dépendance.

Trois ans déjà…

La performance du fonds atteignait +25,2% le 30 septembre depuis son lancement le 1er octobre 2015, soit 10% au-dessus de celle du MSCI Europe NR.

Le positionnement commercial de ce fonds Generali Investments est parfaitement réussi : orienté vers un thème porteur, il bénéficie aussi de l’engouement pour la gestion ISR qui se développe fortement depuis 18-24 mois.

Les gérants utilisent 4 moteurs de performance :

• Le vieillissement de la population qui favorise les secteurs de la Santé, l’Epargne Retraite et la Consommation,

• L’investissement responsable, avec un portefeuille 100% passé sous les filtres ESG. L’ISR rapporte : selon l’équipe, 45% de la cote du MSCI Europe répondent aux critères ISR de Generali Investments, les plus stricts dans la profession selon son co-gérant Olivier Cassé. Au sein de cet univers, les 15 meilleures performances sont toutes celles de valeurs « ISR » sauf une, tandis que les 15 plus mauvaises performances comptent 7 valeurs non ISR.

• La sélection de titres européens avec un focus sur la génération de cash flows, une mesure de référence quand on veut investir dans des modèles économiques robustes. 

• Le stock picking qui a été payant : tandis que le fonds délivre +25,2% depuis son lancement, le MSCI Healthcare affiche 4,1%, le MSCI Consumer Discretionary 11,3%, le MSCI Consumer staples 8,8% et le MSCI Insurance 21,9%

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