Franck Hervé, Directeur du développement de Varenne Capital Partners a d’abord présenté la gamme et les performances des fonds.

Giuseppe Perrone, Président de la société de gestion, a poursuivi par un point sur leur vision économique.

Quelques phrases clés: 

Europe :

La fracture existante entre le monde avant et après 2014 est le fruit d'une baisse du pétrole et d'une baisse des matières premières au sens large.

Une baisse de 10$ sur le prix du pétrole provoque une augmentation de 0.2% du PIB sur la zone euro.

D'autres impacts sont liés à cette baisse, notamment la baisse du coût de l'énergie qui a provoqué une chute de l'inflation.

Les impacts à court terme devraient donc être positifs et favoriser l'économie européenne.

On peut d'ailleurs observer une croissance de la masse monétaire en zone euro, qui retrouve le même niveau que celle aux Etats Unis, pour la première fois depuis la crise.

On constate également une remontée des ventes de l'immobilier en France.

Le niveau de dette sur le PIB continue en revanche de se dégrader en Europe.

Etats-Unis :

Les Etats-Unis ont également subi la baisse du prix du pétrole.

Impact positif donc pour les consommateurs qui se comportent bien, ce qui n'est pas le cas des entreprises américaines, qui elles souffrent.

On peut voir que l'immobilier participe énormément à la croissance de l'économie américaine.

La Fed, elle, se trouve dans une posture inconfortable. En effet, on constate que le taux de chômage est en baisse mais cette situation est fortement liée à une sortie du marché du travail.

Cela peut être interprété comme un signe de job less recovery, soit une amélioration de la situation économique mais qui ne crée pas d'emploi.

Donc la Réserve Fédérale se retrouve avec un job less recovery d'un côté, des taux historiquement bas, un dollar qui a en quelque sorte fait son travail depuis quelques trimestres et avec une production industrielle fortement en baisse.

Il va être compliqué pour la Fed de tenir des objectifs contradictoires.

Chine :

Concernant les risques en Chine, Varenne Capital avait alerté les conseillers financiers lors de sa réunion en juillet dernier.

La dévaluation du yuan face au dollar pendant le trimestre est certainement l'origine du problème.

Déjà compliquée auparavant, la situation chinoise est aujourd'hui insoutenable, avec une perte de compétitivité due à la dévaluation du change, combinée à une augmentation du coût du travail.

Les chinois baissent donc leurs prix et leurs marges pour rester compétitifs.

La solution pour le pays serait par conséquent de laisser fluctuer le yuan de façon plus normale, qui baisserait de manière importante.

Il faudrait également laisser une sortie à cette pression bien trop importante pour la Chine pour que l'épargne chinoise puisse se diriger vers d'autres pays développés afin de soutenir l'investissement.

La Chine pourrait récupérer de la compétitivité et limiter les bulles que nous avons connues.

Japon :

L'évolution du taux de chômage est favorable à court terme.

En revanche le Japon connaît un taux de croissance très décevant et la balance commerciale est négative.

En effet, on note une incapacité du pays d'avoir de la croissance, quand on sait que l'assouplissement quantitatif est de l'ordre de 7% par an.

Le pays n'arrive pourtant pas a avoir de l'inflation.

La dette ne faisant que monter, on peut constater que la politique est totalement inefficace.

Varenne Capital gère aujourd'hui environ 500 millions d'euros avec plus de 200 millions d'euros de collecte cette année.

• Varenne Valeur (éligible au PEA) : +17,52% YTD

• Varenne Global : +14,32% YTD
  

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