Toute la journée, les maitres mots ont été croissance et qualité. Les gérants ont mis en avant leur process rigoureux de sélection des sociétés capables de générer une croissance des profits nettement supérieure à celle du marché. La discussion sur la valorisation a été réduite à la portion congrue sauf pour quelques fonds.

Comgest est résolument une société à la recherche de croissance. Les gérants ont donc montré des exemples de sociétés aux business models novateurs et à fort potentiel en Asie, en Amérique Latine, en Europe ou encore aux Etats-Unis.

Les fondateurs de Comgest nous ont livré, pour conclure cette journée, le « secret » de Comgest :

Comgest est une « organisation paramilitaire », une « machine de guerre » dont l’objectif principal est de sur-performer les indices. Une seule stratégie est à l’œuvre : investir dans la croissance et la qualité sans jamais en dévier.

Mais Comgest, c’est aussi un peu d’anarchie avec une organisation sans hiérarchie.

Enfin ce qui fait la force de Comgest c’est sa « lenteur ». Prendre le temps d’étudier des dossiers et s’y tenir par la suite. Ainsi, Comgest a un des taux de rotation les plus faibles parmi les sociétés de gestion parisiennes.

Focus fonds : Comgest Monde

En ce qui concerne son offre de fonds, Comgest a notamment rappelé, dans des ateliers dédiés, ses convictions d’investissement et les caractéristiques des fonds Comgest Monde et Magellan.

Le fonds Comgest Monde, lancé en 1991 et totalisant désormais 2,5 milliards d’euros d’encours sous gestion, fête ses 25 ans cette année. Depuis sa création, le fonds enregistre une performance annualisée moyenne de 12,2%, contre 5,8% pour le MSCI AC World NR, son indice de référence.

Avec 33 lignes en portefeuille à l’heure actuelle, le fonds est exposé à 30% aux Etats-Unis, 30% au Japon, 20% à la Chine et à Taïwan, et seulement 12% à l’Europe.
La stratégie de gestion du fonds est résolument tournée vers le buy and hold : en 2016, plus de la moitié des titres en portefeuille y étaient déjà présents au cours des 3 années précédentes.

Les performances du fonds proviennent de « la sélection de sociétés de qualité à un prix raisonnable » a affirmé Céline Piquemal-Prade, analyste et gérante du fonds Comgest Monde.

Selon cette dernière, « Depuis 25 ans, nous avons montré que nous pouvions surperformer sur le long terme (…), et nous sommes prêts à affronter les défis des 25 prochaines années ».

Focus fonds : Magellan (marchés émergents)

Sur les marchés émergents, Comgest gère principalement le fonds Magellan (3,1 milliards d’euros d’encours), évoqué lors de l’atelier consacré aux marchés émergents.
Le fonds Magellan, avec ses 45 lignes en portefeuille, est à l’heure actuelle principalement exposé aux actions chinoises (32,2%), aux actions indiennes (13,8%), aux actions brésiliennes (12,0%) et aux actions sud-africaines (8,1%).

En termes de répartition sectorielle, le fonds est surtout tourné vers les technologies de l’information et les loisirs (23,6%), les services financiers et l’épargne (16,6%), la consommation non cyclique (14,6%) et les télécommunications (12,1%).

Comgest affiche de fortes convictions sur les marchés émergents, estimant que « le rattrapage économique de ces pays va se poursuivre » grâce à des fondamentaux économiques qui restent largement au rendez-vous.

« La démographie est favorable dans les pays émergents », ce qui a « un impact positif sur la consommation globale et le développement de l’accès au crédit » a résumé Wojciech Stanislawski, gérant du fonds Magellan.

Au sein des pays émergents, « Certains besoins en infrastructures restent basiques, comme l’électricité en Inde ». Dans d’autres pays, les infrastructures « se complexifient » avec notamment le développement de grands réseaux routiers au Brésil, ou des réseaux télécom en Afrique.

La société de gestion n’est pas particulièrement inquiète sur l’augmentation de l’endettement de certaines sociétés émergentes, du fait que « parfois la dette permet de financer la croissance ».

Enfin, Comgest a expliqué son fort pari sur la Chine en soulignant que les marchés actions chinois se trouvent actuellement dans une configuration « win-win ». « Beaucoup d’investisseurs sont sortis de ce marché [en 2015 et début 2016], et il ne peut donc pas tomber beaucoup plus bas. De même, si le marché commence à progresser de nouveau, les investisseurs vont vouloir revenir vers ce marché, ce qui soutiendra la tendance haussière », a conclu Wojciech Stanislawski.

 

Pour en savoir plus sur les fonds de Comgest, cliquez ici.